Quyết định đánh lên rồi !

Quý III/2010, dòng tiền trên TTCK sẽ mạnh hơn . ​

Những bất ổn từ các nước khác nếu không sớm được các quốc gia liên quan giải quyết triệt để, thì sẽ có tác động không nhỏ đến hành vi mua bán của không ít NĐT trên TTCK Việt Nam.

st1\{behavior:url(#ieooui) } /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Quý II/2010 gần qua đi cùng với những chuyển biến ngày càng tích cực của nền kinh tế Việt Nam. Trong khi đó, nhìn vào các đồ thị của TTCK, thấy xu hướng chủ đạo của chỉ số trên 2 sàn hầu như đi ngang trong gần 6 tháng qua.
Những đột phá mà nhiều NĐT đã kỳ vọng vào thị trường từ đầu năm đến nay vẫn chưa xuất hiện. Nguyên nhân chủ yếu là do dòng tiền vào thị trường vẫn chưa mạnh mẽ như kỳ vọng, cũng như tâm lý NĐT chưa ổn định trước những tác động từ sự bất ổn của nền kinh tế các nước, đặc biệt là các nước châu Âu.
Thực tế, từ đầu năm, dòng tiền vận động trên TTCK liên tục ở mức thấp, giá trị giao dịch bình quân tại HOSE chỉ ở mức 1.888 tỷ đồng/phiên, thấp hơn nhiều so với 6 tháng cuối năm 2009.
Tăng trưởng tín dụng thấp ở các tháng đầu năm 2010 có thể là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong giá trị giao dịch này. Ngoài ra, thị trường bất động sản ở khu vực phía Bắc nóng lên từ cuối quý I và đầu quý II năm nay đã tạo ra sức hút hấp dẫn đối với đồng vốn đầu tư.
Mặc dù không có có con số thống kê chính thức, nhưng theo ước tính, một lượng tiền khá lớn đã được các NĐT phía Bắc phân bổ vào nhà đất, vì thế lượng tiền vào chứng khoán giảm đi đáng kể.
Bên cạnh đó, một vài yếu tố khác đến từ bên ngoài cũng đã tác động không nhỏ đến tâm lý của nhiều NĐT trên thị trường. Đó là những lo lắng về cuộc khủng hoảng nợ công tại châu Âu, mà khởi đầu từ Hy Lạp; những quan ngại về bong bóng bất động sản Trung Quốc; sự căng thẳng trên bán đảo Triều Tiên; dấu hiệu chưa rõ ràng về sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ… Hàng loạt yếu tố trên đã tác động mạnh đến tâm lý của NĐT, khiến họ trở nên thận trọng, không dám mạnh tay tham gia thị trường.
Khi của dòng tiền vào TTCK còn chưa mạnh mẽ và thị trường ở tình trạng đi ngang, thì các cổ phiếu có vốn hóa nhỏ liên tục tăng giá, với sự tham gia chủ yếu của các NĐT cá nhân. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, đặc biệt nhóm cổ phiếu thuộc ngành tài chính, ngân hàng vẫn chưa thu hút đáng kể dòng tiền đầu tư trên thị trường.
Trong những phiên giao dịch cuối tháng 6, các chỉ số chứng khoán trên 2 sàn liên tục dao động trong biên độ hẹp.
Mặc dù sự phức tạp về cuộc khủng hoảng nợ công tại châu Âu vẫn tiếp diễn, chỉ số chứng khoán Mỹ có những phiên tăng giảm thất thường, nhưng tâm lý NĐT Việt Nam lại tỏ ra ổn định hơn, cung cầu trên thị trường trong những phiên này thường diễn ra khá cân bằng.
Những phiên gần đây, tại sàn HOSE, VN-Index liên tục dao động trong vùng 511 - 515 điểm, với khối lượng và giá trị giao dịch bình quân trên 51,7 triệu đơn vị và 1.621 tỷ đồng.
Tương tự, HNX-Index của sàn Hà Nội dao động trong khu vực 157 - 162 điểm, với khối lượng và giá trị giao dịch bình quân trên 38,1 triệu đơn vị và 1.202 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy, có khả năng đây là vùng tích luỹ cổ phiếu của nhiều NĐT để chờ đón một đợt sóng mới.
Các NĐT nước ngoài hiện vẫn không ngừng mua ròng với khối lượng và giá trị lớn.
Luỹ kế từ đầu năm đến ngày 23/6, khối ngoại đã mua ròng tại sàn HOSE trên 6.500 tỷ đồng. Động thái này cho thấy, các NĐT nước ngoài có cái nhìn khá lạc quan về triển vọng của TTCK Việt Nam trong thời gian tới.
Trong bối cảnh nhiều nền kinh tế trên thế giới còn tồn động khá nhiều vấn đề, thì sự ổn định vĩ mô và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam là động lực chính, có sức hút mạnh đối với dòng vốn ngoại. Với sự ổn định và đà tăng trưởng kinh tế Việt Nam hiện nay, dự báo dòng vốn ngoại rót vào TTCK sẽ tiếp tục tăng lên trong thời gian tới.
Ngoài ra, trong quý III/2010, kỳ vọng thị trường sẽ được hỗ trợ từ nỗ lực đẩy mạnh hoạt động tín dụng của hệ thống các ngân hàng.
Mục tiêu tăng trưởng tín dụng mà Ngân hàng Nhà nước đề ra cho năm nay là 25%. Tuy nhiên, dư nợ tín dụng 6 tháng đầu năm của hệ thống ngân hàng ước chỉ tăng 10,52%, đồng nghĩa với 14,5% còn lại sẽ được các ngân hàng đẩy mạnh triển khai trong 6 tháng còn lại. Như vậy, khả năng lượng tiền được giải ngân vào nền kinh tế sẽ tăng mạnh trong quý III.
Đây là một yếu tố được chúng tôi dự báo có vai trò quan trọng, quyết định cho khả năng đi lên của TTCK trong thời gian tới. Bên cạnh đó, thị trường bất động sản tại khu vực phía Bắc hiện nay đã giảm nhiệt, không còn nhiều hấp dẫn để đầu tư và rủi ro ngày càng cao.
Nếu lượng tiền mà các NĐT đang bị kẹt trong bất động sản này được giải phóng, thì TTCK với mức giá hấp dẫn hiện tại sẽ là kênh đầu tư có sức thu hút lớn, nên có nhiều lý do để kỳ vọng vào sự chuyển hướng của dòng tiền này vào TTCK.
Những bất ổn từ các nước khác nếu không sớm được các quốc gia liên quan giải quyết triệt để, thì sẽ có tác động không nhỏ đến hành vi mua bán của không ít NĐT trên TTCK Việt Nam, làm cho sự bùng nổ của thị trường bị chậm lại. Tuy nhiên, qua những dự báo trên cho thấy, có nhiều khả năng TTCK sẽ chuyển động tích cực hơn trong quý III, với những phiên tăng điểm rất tốt, có thể là ngay từ đầu tháng 7, khi mà các công ty niêm yết công bố những báo cáo kết quả kinh doanh với số liệu khả quan.

“VN-Index: đạt mức 620 điểm vào cuối năm không khó” ​

"Việc dự đoán một con số cụ thể cho VN-Index cũng khó giống như dự đoán xem đội nào vô địch World Cup 2010. Tuy nhiên, tôi nghĩ 620 điểm là một con số không phải là quá lạc quan". st1\{behavior:url(#ieooui) }

/* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Những ngày giao dịch cuối cùng của tháng 6 cũng dần trôi qua, tuy TKCK chưa có những bứt phá lớn mà vẫn nằm trong biên độ giao động hẹp, nhưng yêu cầu giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước đã tạo điều kiện rất thuận lợi cho thị trường có những bước tiến mới trong 6 tháng cuối năm và khép lại 6 tháng thăng trầm của chứng khoán đầu năm 2010.
Ông Mai Vũ Thảo, Trưởng Bộ phận Dịch vụ Tài chính, Công ty Quản lý quỹ Đông Á đã trao đổi với báo chí xung quanh vấn đề này.
Nhìn lại bức tranh TTCKVN trong 6 tháng đầu năm 2010, ông có nhận xét gì?
Trong 6 tháng đầu năm, TTCKVN có nhiều điểm đáng chú ý khiến nhà đầu tư ấn tượng. Từ đầu năm đến giữa tháng 5, thị trường đạt mức tăng trưởng khá, đặc biệt là những cổ phiếu có mức vốn hoá nhỏ và trung bình thuộc các ngành địa ốc, dầu khí, khoáng sản và thủy sản.
Tuy nhiên, trong 2 tuần cuối tháng 5, sự sụt giảm mạnh của chỉ số chứng khoán đã xóa bỏ hầu hết những thành quả đã đạt được trước đó. Thủ phạm của đợt sụt giảm này lại là do các cổ phiếu có mức vốn hóa nhỏ đã tăng nóng trong thời gian trước.
Có thể nói, TTCKVN trong 6 tháng vừa qua được dẫn dắt chủ yếu bởi các cổ phiếu có vốn hoá trung bình và nhỏ. Một trong những lý do chính dẫn đến xu hướng này là do dòng tiền vào TTCK không được dồi dào, nên các nhà đầu tư với số tiền nhỏ của mình, cảm thấy thuận lợi hơn khi đầu tư vào nhóm cổ phiếu này.
Còn về kinh tế Việt Nam nói chung thì sao, thưa ông?
Nhìn chung, hiện nay kinh tế Việt Nam vẫn còn khó khăn, tuy nhiên đã có sự cải thiện đáng kể so với đầu năm. Lãi suất đang có xu hướng giảm sau những giải pháp của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước nhằm hỗ trợ cho các doanh nghiệp.
Tỷ giá và lãi suất USD cũng đang có xu hướng đi ngang và giữ ở mức thấp trong 6 tháng đầu năm, điều này hỗ trợ cho các doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn rẻ, đồng thời không gây căng thẳng trên thị trường ngoại hối Việt Nam.
Theo thống kê, tăng trưởng tín dụng trong thời gian qua thấp, tạo thuận lợi cho thị trường 6 tháng cuối năm. Có thể thấy, “room” tín dụng còn nhiều cũng như các yếu tố lạm phát, CPI, FDI, FII, cán cân xuất nhập khẩu nhìn chung vẫn tương đối ổn định, do vậy, về tổng quan, nền kinh tế hiện nay khá vững vàng.
Đây có thể là thông tin tích cực trong hiện tại, vậy theo nhận định của ông, nền kinh tế Việt Nam từ nay đến cuối năm sẽ ra sao?
Kinh tế Việt Nam từ giờ đến cuối năm sẽ có những cải thiện tích cực. Cụ thể, xuất nhập khẩu đang có xu hướng tăng và giá dầu tuy tăng nhưng nhẹ nên sẽ không gây áp lực lạm phát. Ngoài ra, những yếu tố khác thuộc kinh tế Việt Nam,như tôi vừa nói vẫn tiếp tục ổn định và phát triển, do vậy, đánh giá chung là lạc quan.

Trong bối cảnh nền kinh tế lạc quan như vậy thì triển vọng của TTCKVN trong nửa cuối năm 2010 sẽ như thế nào?
Tôi nghĩ trong nửa cuối năm 2010, TTCKVN sẽ đạt được mốc cao hơn hiện tại. Một trong những lý do là dòng tiền sẽ được “bơm” vào nền kinh tế nói chung và TTCK nói riêng.
Với mức tăng trưởng tín dụng còn thấp, chắc chắc việc “bơm” thêm tiền sẽ tiếp tục tạo đà nâng đỡ cho sự phát triển của các doanh nghiệp. Và như thế TTCKVN sẽ có thông tin hỗ trợ khi kết quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết được cải thiện.
Theo những dự đoán gần đây, VN-Index có thể đạt mức 620 điểm vào cuối năm nay, ông nhận xét như thế nào về dự báo này?
Việc dự đoán một con số cụ thể cho VN-Index cũng khó giống như dự đoán xem đội nào vô địch World Cup 2010 vậy. Tuy nhiên, tôi nghĩ 620 điểm là một con số phù hợp và không phải là quá lạc quan.
Chúng ta thấy rằng hiện nay, với những biện pháp quyết liệt của Chính phủ trong chính sách điều hành kinh tế, các doanh nghiệp niêm yết cũng tích cực cải thiện kết quả kinh doanh của mình.
Bên cạnh đó, hàng loạt doanh nghiệp có mức vốn hoá lớn chuẩn bị niêm yết lại có mức giá tham chiếu của phiên giao dịch ngày đầu tiên thông thường là thấp. Như thế, khi các doanh nghiệp này lên sàn thì xu hướng tăng giá là khá rõ, nhờ vậy, hỗ trợ VN-Index tăng điểm.
Thị trường có thể đạt đỉnh vào cuối quý III và đầu quý IV, thời điểm này thông thường các doanh nghiệp đều công bố kết quả kinh doanh và tâm lý người dân khá thoải mái. Theo tôi, với tất cả những yếu tố này thì việc VN-Index đạt mức 620 điểm vào cuối năm nay không phải là quá khó.
Theo ông, cổ phiếu của những ngành nào sẽ tăng trưởng mạnh trong thời gian tới?
Theo tôi, cổ phiếu của ngành địa ốc và dầu khí là 2 nhóm ngành có mức tăng trưởng cao nhất, chắc chắn tiếp tục được nhà đầu tư chú ý nhiều hơn trong thời gian tới.
Ngược lại, cổ phiếu của ngành tài chính và ngân hàng thì mức tăng trưởng sẽ không lớn lắm, vì mức vốn hóa của nhóm này khá lớn.

Nếu VEIL giải thể, thị trường sẽ không chịu nhiều tác động ​

CTCK Dầu khí (PSI) cho rằng khoảng 85% tài sản của VEIL là các cổ phiếu đang niêm yết trên thị trường, nếu quỹ bị giải thể thì tác động không thực sự mạnh.

/* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Một lý do quan trọng của việc ép quỹ VEIL giải thể là do Dragon Capital (DC) đã thất bại nặng nề trong vụ Núi pháo. Núi pháo là một dự án khai thác quặng Vorfram rất lớn tại Thái nguyên. Đây là một dự án có tiềm năng lớn, hứa hẹn đem lại nhiều lợi nhuận. Tuy nhiên, sau nhiều năm đình trệ không triển khai được dự án thì DC đã phải bán dự án với giá rẻ cho Massan Group, DC đã thua lỗ trong thương vụ này.
Nguyên nhân thì có thể do: (i) DC không có đủ vốn để tiến hành dự án; (ii) Dự án quặng Vorfram không có lãi nhiều nên DC phải bỏ - việc nắm bắt được trữ lượng thực sự của mỏ quặng là rất khó khăn, thông thường chỉ sau khi khai thác một thời gian dài mới biết được hết trữ lượng. Còn trong quá trình thăm dò thử mỏ thì việc xác định trữ lượng vẫn nhầm lẫn và sai.
Xác xuất của việc giải thể Quỹ VEIL là thấp, chỉ khoảng 30-50%, theo nhiều nhận định đưa ra. Lý do, việc giải thể cần phẩi có ít nhất 75% cổ đông đồng ý, trong khi đó quỹ đầu cơ của Nga (VR Capital) chỉ là quỹ nhỏ, chiếm tỷ trọng nhỏ trong quỹ VEIL.
Trong khi đó, các cổ đông quỹ VEIL đều là những nhà đầu tư Hồng Kông, họ sẽ bán ra tại thời điểm thị trường chứng khoán đang đi lên và đến gần đỉnh, chứ không bán ra tại thời điểm hiện tại – khi chỉ số chứng khoán khá thấp.
Khoảng 85% tài sản của VEIL là các cổ phiếu đang niêm yết trên thị trường, nếu quỹ bị giải thể thì tác động không thực sự mạnh.
Trên 40% NAVcủa Quỹ VEIL đang nắm là các chứng khoán ACB, STB, VNM. Các cổ phiếu này đã hết room, và được nước ngoài mua rất mạnh. Hai lần hở room gần đây của STB (một lần 4 triệu, một lần 10 triệu cổ phiếu) đều được nước ngoài mua hết ngay lập tức. Dễ thấy, nếu DC bán ACB, STB,VNM thì đều được đối tác nước ngoài khác mua hết.
Nhóm cổ phiếu Quỹ VEIL đang nắm giữ khá nhiều là HAG, FPT, REE cũng đang thu hút tiền nước ngòai trong thời gian qua do giá được xem là rẻ. Trong đó HAG là 40 tr USD ~ 800 tỷ VND~ 10 tr cổ phiếu HAG, 22 triệu USD REE ~ 400 tỷ VND ~ 8 triệu cp REE, 14,6 triệu USD FPT ~ 300 tỷ VND ~4 triệu cp FPT. Nước ngoài liên tục mua ròng các cổ phiếu này khá nhiều thời gian qua. Do vậy việc bán các cổ phiếu này là không khó.
Nhóm cổ phiếu Quỹ VEIL đang nắm ít nhất trong danh sách 10 cổ phiếu nắm giữ hàng đầu như HPG, PVD. Trong đó Quỹ VEIL nắm giữ 14,6 tr USD HPG ~300 tỷ VND ~7,5 tr HPG, 10 triệu USD PVD ~190 tỷ VND ~ 4 triệu cổ phiếu PVD. Giá cổ phiếu PVD đã xuống khá sâu thời gian qua, trở nên khá rẻ và khó có khả năng giảm sâu. Khối lượng Quỹ VEIL nắm giữ các cổ phiếu này cũng không nhiều. Do vậy, khó có khả năng tác động khiến các cố phiếu này giảm mạnh.
Tổng hợp lại, có thể thấy rằng xác xuất phải giải thể Quỹ VEIL là không cao, hơn nữa nếu có giải thể Quỹ VEIL thì thời gian được bán cổ phiếu giải thể cũng cho phép kéo dài ~ 2 năm.
Phần lớn các cổ phiếu do VEIL nắm giữ đều có tính thanh khoản cao, được nước ngoài ưa thích và sẵn sàng mua lại. Nên tác động của việc giải thể Quỹ VEIL đến thị trường chứng khoán không cao, khó có thể khiến thị trường giảm sâu.
Một số Quỹ đầu tư nước ngoài cũng đang gia nhập vào Việt nam để giải ngân và họ mua ròng đều đặn trên thị trường từ đầu năm đến giờ là 6.512 tỷVND. Do vậy Quỹ VEIL nếu giải thể thì cũng có đối tác nước ngoài khác mua vào.
Tuy nhiên, phải đến ngày 12/7 thì Quỹ VEIL mới họp để quyết định việc có giải thể Quỹ hay không. Việc “treo” quyết định này đến 12/7 sẽ là ngưỡng cản khiến thị trường khó có thể tăng mạnh và gây những tác động về mặt tâm lý lên các diễn biến giảm điểm trong ngắn hạn của thị trường. Thị trường có thể đi ngang hay thoái lui phần nào để chờ đợi đến 12/7 khi quỹ VEIL họp.


Sau khi gom hàng xong thì thế này đây[r23)][r23)], ai bán rồi thì múc lại gấp, ai còn hàng thì ngồi im.[r2)]