Nhận định TT từ 26 - 30/07/2010 của Broker 2 - CK Thăng Long

" Gửi anh em Broker 2

Vnindex tiếp tục diễn ra khá phức tạp và không còn nằm trong trend sideway Chung đã dựng lên và gửi cho mọi người từ tháng 2/2010 cho tới đầu tháng 6/2010. Điều này hàm ý rằng thị trường đã vận động theo một xu hướng tâm lý mới và Bảng Tuần Hoàn Cổ Phiếu của Chung lại chỉ ra hiện tượng này từ 1/7 cho tới nay. Từ những hiện tượng này cho thấy từ tháng 7 tới nay Vnindex đã chuyển bước sang một trạng thái khác và đây là giai đoạn cần thiết phải đánh giá lại thị trường một cách tổng thể theo Chung 3 trạng thái có thể xẩy ra cho thị trường trong thời gian tới đó là:

• Khả năng cao nhất là Vnindex đang bước vào chân sóng lớn (50%). Bước đầu tiên là lên tối thiểu 550 - 560;

• Vnindex điều chỉnh xuống một mức thấp hơn mức hiện tại 5% rồi bắt đầu một chân sóng lớn (30%);

• Vnindex tiếp tục sideway trong phạm vi 480 - 530 trong thời gian 4 tháng còn lại của năm (20%).

Căn cứ cho 3 trạng thái trên của thị trường được xây dựng trên 3 căn cứ mà Chung đã nói nhiều lân trong các nhận định gần đây (thuyết trình và giải thích rõ nhất trong buổi Offline F319 vào 17/7/2010 tại Hải Phòng): 1. Chu Kỳ Kinh Tế; 2. Sóng Elliot và tương quan các sóng giữa các chu kỳ; 3. Bảng Tuần Hoàn Cổ Phiếu:

• Về Cơ bản thì Vĩ Mô đã diễn ra hoàn toàn theo đúng dự báo được đưa ra từ đầu 2010 đó là: Việt Nam sẽ đảm bảo được tăng trưởng kinh tế mà ko bị áp lực lạm phát. Đến thời điểm này thì các con số thống kê đã khẳng định kịch bản này chính xác khi lạm phát tháng 7 được đưa ra ở con số khá thấp 0.06% - Con số thấp nhất kể từ đầu năm tới nay http://vneconomy.vn/20100724085240435P0C19/cpi-thang-7-tang-thap-nhat-trong-hon-mot-nam-qua.htm. Các dự báo về lạm phát của các tổ chức nước ngoài về GDP và CPI hầu như đều bị sai khi dự báo CPI của VN năm 2010 sẽ ở mức 2 con số -->> Như vậy điều này làm cho chúng ta - thành viên Broker 2 có cơ sở để tự tin vào các nhận định của mình.

Hơn nữa việc nắm được chu kỳ kinh tế Việt Nam đang ở giai đoạn Early Upswing (giai đoạn phát triển sau khi thoát khỏi Khủng hoảng có đặc tính Tăng trưởng ko kèm áp lực lạm phát) cho chúng ta được cơ sở để DỰ BÁO hành động của Chính phủ trong việc điều hành vĩ mô. Với việc nắm bắt được đặc thù vận động của Vĩ Mô này, Chung tự tin dự báo rằng Chính phủ sẽ sớm đưa ra biện pháp để nới lỏng chính sách tiền tể, tăng cung tiền để phát triển Vĩ Mô sau khi các con số CPI của tháng 7 đã được đưa ra (Dự Báo này đã được Chung đưa ra cách đây hơn 1 tuần và hy vọng trong tuần này dự báo sẽ thành thiện thực ). Việc tăng cung tiền sẽ là cơ sở để TTCK VN tăng trưởng (Nhìn vào đồ thị của Vnindex với đồ thị của tăng trưởng tin dụng qua các tháng sẽ thấy rõ sự tương quan mạnh mẽ này: tăng trưởng tín dụng luôn song hành với Vnindex)

Kết hợp thông tin về CPI tháng 7, đặc thù của Việt Nam hiện nay đang ở Early Upswing, Con số tăng trưởng tín dụng thực tế 6 tháng đầu năm của VND mới chỉ ở mức 4,6% (trên tổng chỉ tiêu là 25%), mục tiêu tăng trưởng GDP, phát biểu của các chuyên gia như http://cafef.vn/20100722053115775CA34/ong-le-duc-thuy-6-thang-dau-nam-2010-tang-truong-tin-dung-dong-noi-te-qua-thap.chn ….. Là cơ sở để chúng ta dự báo trong tuần tới khả năng cao sẽ có động thái của Chính phủ và NHNN nhằm nới lỏng chính sách tiền tệ để tăng trưởng kinh tế (Vì nếu ko hành động nhanh thì theo quan điểm cá nhân tôi, Việt Nam sẽ bị tụt hậu về kinh tế, ko đảm bảo được tăng trưởng đề ra).

Và với cách nhìn nhận của Chung, thì nếu lần này chính sách tiền tệ được nới lỏng sẽ được thực hiện một cách mạnh mẽ, ko hời hợt như việc hô hào hành chính, hay hạ lãi suất cơ bản (vì Lãi suất Cơ bản hiện nay đã ko còn vai trò điều hành)…. Và động thái đầu tiên đã là
http://www.vinabull.com/NewsDetail.aspx?newsid=69607&cat_id=14

Với dự báo về hanh động của Chính phủ, Chung cho rằng con sóng lớn của Vnindex đang ở giai đoạn khởi động và chúng ta phải bám sát thị trường để tránh bỏ lỡ cơ hội này (Quan điểm của Chung là dự báo những sự kiện sẽ diễn ra, tránh khi sự kiện ra rồi mới bình luận sẽ làm mất cơ hội cho các nhà đầu tư của mình và Broker 2 sẽ ko còn là vị thế Broker lớn nhất trên thị trường. Các Broker cần nắm rõ quan điểm này để tư vấn cho khách hàng)

• Về phân tích kỹ thuật. Áp dụng sóng Elliot Chúng ta có thể nhìn thấy Vnindex đang ở chân sóng III (Sóng I: từ 234 tại 24/2/2009 lên 594 tại 23/9/2010; Sóng II từ 594 tại 23/9/2009 đến 427 tại 17/12/2009; từ 427 tại 17/12/2009 đến nay chúng ta đang ở chân sóng III). Nhìn tổng thể Vnindex theo Elliot từ 2003 đến nay chúng ta có thể nhìn nhận thấy tương quan giữa các bước sóng với chu kỳ kinh tế và bước sóng giữa các chu kỳ Vnindex. Nếu nhìn theo Elliot và tương quan các sóng thì Vnindex sẽ phải tiếp tục sideway thêm khoảng 86 phiên nữa (tương đương 4 tháng với thời điểm kết thúc vào cuối năm 2010). Kết luận là nếu theo Elliot thì Vnindex sẽ sisdeway thêm 4 tháng nữa.

• Bảng Tuần Hoàn Cổ Phiếu cho thấy sự chuyển dịch dòng tiền giữa các lớp cổ phiếu và dòng tiền tổng thể vào thị trường đang có biến. Với việc kết hợp Elliot và Bảng Tuần Hoàn Cổ Phiếu cho thấy Vnindex đang ở chân sóng lớn. HÌnh dung bằng mắt có thể thấy thời gian gần đây các cổ phiếu bluechip của các CTCK có tỷ trọng tự doanh lớn đều có dấu hiệu nhúc nhích (Điển hình là KLS sau khi có kết quả kinh doanh lỗ mà vẫn ko xuống, thậm chí có dấu hiệu chuẩn bị tăng mạnh). Nếu hiểu một cách đơn thuần thì dòng tiền thông minh trên thị trường đang kỳ vọng vào uptrend lớn của Vnindex sẽ đem lại lợi nhuận lớn cho danh mục của các CTCK có tự doanh lớn (ví dụ như KLS và SSI). Và một điều dễ nhận ra là TTCK luôn phản ánh trước sự vận động thực của nền kinh tế và DN -->> động thái này là hoàn toàn dễ hiểu

Như Vậy, Chung có 3 căn cứ: 1. Chu kỳ kinh tế (để dự báo con số Vĩ Mô và dự báo Hành động của CP -->> sẽ có dòng tiền vào TTCK); 2. Sóng Elliot và tương quan các sóng cho thấy Vnindex còn sideway 86 phiên nữa (tương đương 4 tháng); 3. Bảng Tuần Hoàn CP cho thấy các lớp CP đang được chuyển dịch để tạo 1 chân sóng lớn trong 19 phiên nữa (từ 17/7/2010 phát biểu là 25 phiên). Với 3 căn cứ trên Chung đưa ra khuyến nghị đầu tư như sau:

• Trong khi phân lớn các nhận định trên thị trường đều nhận định cung cổ phiếu nhiều và KO CÓ DÒNG TIỀN VÀO THỊ TRƯỜNG làm cho Vnindex ko thể lên được thì với quan điểm của Chung là dự báo về Dòng Tiền và Broker 2 phải luôn tiên phong trong các cơ hội đầu tư thì Chung đề nghị các Broker 2 nên tư vấn khách hàng của mình nên nắm bắt cơ hội bằng cách cơ cấu dần danh mục sang các cổ phiếu bluechip, đặc biệt là các cổ phiếu của các CTCK có tỷ trọng tự doanh lớn. Điều này vừa được dựa trên 3 căn cứ đã nêu và thực tế cho thấy là các CP bluechip còn rất ít khả năng giảm điểm -->> an toàn. Trong khi các CP vừa và nhỏ đã bị vắt kiệt khi đầu tư CP vừa và nhỏ trở thành phong trào (Chung cũng đã từng khuyến nghị mạnh đầu tư vào CP vừa và nhỏ từ cuối tháng 2 đầu tháng 3/2010 - khi đó còn có rất nhiều người và nhóm mạnh phản đối việc đầu tư CP vừa và nhỏ và khi đó cứ nói đến TLS là nói đến CP vừa và nhỏ. Đến khi cách đầu tư này thành phong trào như hiện nay thì Broker 2 nên rút ra dần khỏi cuộc chơi này vì việc đầu tư theo phong trào này sẽ rất rủi ro cho thi phần lớn của Broker 2 và những nhóm hay đầu tư theo Broker 2).

• Chỉ đầu tư 10 - tối đa 20% danh mục vào CP vừa nhỏ

• Nhà đầu tư thận trọng nên đợi thêm 5 phiên nữa mới giải ngân vào bluechip.

• Nếu đến thứ 2 tuần sau 2/8/2010 mà CP ko có bất kỳ hành động nào để kích thích nền kinh tế thì việc nắm giữ CP hay rút dần ra cũng ko gây rủi ro cho Broker 2 vì theo PTKT khả năng giảm sâu quá 5% của Index là rất thấp. Đặc biệt là đầu tư Bluechip trong giai đoạn này hầu như ko có rủi ro nên khuyến nghị đầu tư bluechip trong giai đoạn này là ưu tiên số 1 của Broker 2.

• Nếu lần này giải ngân ko thành công (sau 6 phiên mà Vnindex ko tăng - khả năng giảm mạnh gần như ko có) thì Broker 2 nên tư vấn khách hàng nghỉ ngơi sau 4 tháng nữa mới quay lại thị trường. Và đây là thời gian để Broker 2 tranh thủ thời gian hoàn thiện kiến thức và quy trình dịch vụ chăm sóc khách hàng

Một điều muốn nói lại lần nữa với Broker 2 là: Muốn dẫn đầu về Broker thì đừng nên đi theo phong trào, đừng tư vấn lại những gì mà nhiều người đã nói, hãy luôn sáng tạo và tìm hướng đi mới. Nếu sai thì sửa rồi đứng dậy làm tiếp. Cứ như vậy mà phát huy.

Chúc broker 2 ra trận lần này thành công "





Dương Văn Chung
Trưởng Phòng môi giới 2
Chứng khoán Thăng Long