Thị trường chứng khoán - Sự lưỡng lự khi trông chờ vào 1 thông điệp khẳng định.

Đã hơn 1/2 thời gian của năm 2010 , thị trường chứng khoán VN đã trôi qua trong sự hy vọng, nuối tiếc rồi hờ hững đến vô tình và gần đây là hoang mang tẻ nhạt - Muốn đi tìm lời giải đáp nhưng đ/v cái thị trường vịt ngan này thật không hề dễ dàng chút nào, tuy nhiên cũng nên dành 1 chút khoảng lặng để cùng nhau suy gẫm :

Sau giai đoạn tạo đỉnh ngắn hạn tại mốc 549 ở thời điểm đầu tháng 5 đến nay, VNindex đã có 1 đợt giảm khá sâu, chạm ngưỡng 480 rồi bật trở lại và kéo dài giai đoạn SW cho đến nay.

2 tháng trước đây, trước những cảnh báo về tình hình vĩ mô trong nước ( lo ngại về CPI, độ tăng trưởng GDP, chính sách thắt chặt tiền tệ...) & ngoài nước ( vấn đề Hy Lạp, nợ công châu âu, khả năng bùng nổ chiến tranh liên Triều, DJ & TTCKTG vào giai đoạn dowtrend........) khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng tạo đà kìm hãm sự đi lên của VNI . Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại, khi mà mọi nguy cơ trong, ngoài đã được gỡ bỏ thì VNindex vẫn lình xình 1 cách thảm hại, thậm chí những ngày gần đây lại còn diễn biến theo chiều hướng ngày càng xấu, các chỉ số đều cho cảnh báo về 1 chu kỳ dowtrend trung hạn.

Có thể xuất phát từ nhiều nguyên nhân, tuy nhiên theo mình vẫn tựu trung vào 2 lý do cơ bản :

1, Dòng tiền :

Sau giai đoạn quý 1,2 bằng các biện pháp nhằm kiểm soát & kiềm chế tốc độ lạm pháp, bước sang quý 3 Chính Phủ đã quan tâm nhiều hơn tới mục tiêu tăng trưởng ( GDP ), lượng tiền đã được bơm vào thị trường nhiều hơn ( chủ yếu là qua kênh OMO ) , vần đề hạ nhiệt lãi suất để cởi trói cho các DN cũng được Chính Phủ đặc biệt chú trọng.......Tuy nhiên, từ mục tiêu đến thực tế cuộc sống vẫn còn là 1 khoảng cách nhất định. Cho đến nay, việc bơm tiền ra thị trường vẫn thông qua nghiệp vụ ngân hàng ( chưa mạnh và dứt khoát, vừa bơm vừa kiểm soát để điều tiết thu hồi nhằm ngăn ngừa lạm phát tái diễn, việc bơm tiền qua kênh OMO cũng chỉ là chủ trương nội bộ nhất thời hay nói khác là không công khai ) nên tác động đến XH chưa thực sự mạnh. Việc kéo giảm LS nói thì dễ nhưng quá trình thực hiện thật không dễ dàng do nhiều nguyên nhân mà chủ yếu là do thái độ thiếu kiên quyết của những nhà điều hành cùng với sự thiếu đồng thuận trong khối NH ( nhất là các NHTM ). DN & người sản xuất vẫn kêu trời khi khó tiếp cận được nguồn vốn vay nên kéo theo sự ảm đạm của TTCK là lẽ đương nhiên.

2/ Tâm lý nhà đầu tư :

Bỏ qua 1 bên về yếu tố làm giá khiến thị trường méo mó gây mất niềm tin nơi nhà đầu tư, bên cạnh đó cũng phải nhìn nhận 1 điều là chính dòng tiền chưa khơi thông khiến thị trường bị kìm hãm lâu ngày chính là nguyên nhân cơ bản nhất gây ức chế nhà đầu tư sau 1 thời gian dài chờ đợi và hy vọng. Đến thời điểm hiện tại, sức chịu đựng đã tới giai đoạn đỉnh điểm nên thời gian gần đây đã xuất hiện 3 luồng xu hướng tâm lý chủ yếu : Thoát ra ngoài để chờ đợi tín hiệu tích cực từ thị trường ( đa số ), nắm giữ thêm 1 thời gian nữa với hy vọng vào sư hồi phục của thị trường trong thời gian ngắn hạn ( số ít ) và chấp nhận cơ cấu lại và các cp có chỉ số cơ bản tốt để đầu tư trung hạn ( số này không nhiều ).

Không lạm bàn về góc độ PTKT nhưng đ/v cái thị trường vịt ngan này, yếu tố tâm lý vẫn mang tính chi phối quyết định, mọi ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật xét cho cùng cũng chỉ là ngưỡng hỗ trợ về mặt tâm lý mà thôi, khi tâm lý nhà đầu tư diễn biến tiêu cực thì mọi ngưỡng hỗ trợ là vô ích nhưng ở chiều hướng ngược lại thì sự phấn khích sẽ khiến mọi ngưỡng cản kỷ thuật cũng trở nên dễ dàng hơn.

Nói đi thì cũng phải nói lại, không lẽ thị trường cứ xuống mãi khi vĩ mô trong, ngoài chả có gì quá xấu ( thậm chí hiện tại đang diễn tiến theo chiều hướng thuận lợi là đằng khác ), thị trường vẫn có thể kiểm nghiệm tại các mốc hỗ trợ thấp hơn ( 480, 477 thậm chí như nhiều người dự đoán sẽ về 450, 430 ....) . Vậy thì cơ sở nào để níu kéo chúng ta ở lại thị trường này ?

Bỏ qua những phân tích , lâp luận trên - Chúng ta vẫn có quyền hy vọng & chờ đợi 1 thời điểm mà ở đó, mọi nút thắt về dòng tiền sẽ được gỡ bỏ tác động tạo sự chuyển biến về tâm lý nhà đầu tư, kích thích & lôi kéo dòng tiền tham lam trở lại thị trường ( bao gồm cả dòng tiền có từ sự nới lỏng chính sách tiền tệ & dòng tiền đầu cơ đang nằm chờ trong TK của các nhà đầu tư, các quỹ & tổ chức...).

Những động thái của SBV gần đây ( gia tăng bơm tiền để thực hiện lộ trình kéo giảm LS - NHNN công bố 9 nhỉệm vụ trọng tâm từ nay đến cuối năm trong đó mục tiêu hàng đầu là đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng - Mr. Rich trong phát biểu mới đây đã khẳng định lại 1 lần nữa quyết tâm của Chính Phủ đ/v những mục tiêu trên và mở hé ra tin hiệu về khả năng sẽ cho phép giảm dư trữ bắt buộc đ/v khối NH ). Trong tuần này, Chính Phủ kết thúc phiên họp thường kỳ với dự báo sẽ có nhiều quyết sách khá quan trọng liên quan đến chính sách nới lỏng tín dụng.

Có lẽ mọi dòng tiền đang chực chờ cơ hội để góp mặt trong đợt sóng này chăng? trước mắt thị trường đang cần có 1 thông điệp chính thức được phát đi như 1 lời khẳng định trước khi các chính sách vĩ mô được ban hành theo lộ trình.

Cơ hội đang mở ra ở thời điểm nhạy cảm này chăng ?