Topic dành cho Phân tích cơ bản, chia sẻ các ý kiến tại đây !

Nhìn lại các bước cơ bản trong điều hành chính sách thời gian qua theo trình tự thời gian:

1. Các ngân hàng tăng lãi suất tiết kiệm đô la Mỹ

2. Phá giá VND (nới biên độ tỷ giá và nâng giá VND/USD)

Trần lãi suất 14%
3. Tăng giá điện, xăng, gas... (các mặt hàng chủ chốt)

4. Cấm giao dịch $ tự do (cái này để kiểm soát dòng vốn ngoại chặt chẽ hơn)

5. Giãn 1 năm thuế các doanh nghiệp nhỏ, Tăng lương từ 1/5

6. Tăng dự trữ bắt buộc đô la Mỹ, trần huy động 3%.

---------------Phân tích dưới góc nhìn WTO---------------------------------------
(tại sao lại gọi là góc nhìn WTO, bởi vì trên tt, dòng vốn đáng quan tâm là dòng vốn của khối ngoại, và chính sách là để thu hút vốn ngoại)

1.- Nền kinh tế thiếu vốn sx kinh doanh, chính phủ cần USD. Các quỹ công bố muốn thoái vốn khỏi VN trong 2010, giữ vốn bằng cách nào ?

-Phá giá VNĐ sẽ giúp cho tài sản bằng VND của nước ngòai đang sở hữu (giá trị cổ phiếu nắm giữ) giảm đi, đồng thời làm cho tài sản bằng đô la Mỹ của khối ngoại tăng lên -> kích thích mua thêm (vì vốn bằng USD tăng) và hạ mong muốn bán (vì lỗ) , mà càng mua thêm thì càng lỗ, vì càng mua thêm thì giá càng giảm xuống -> Tây lông chỉ có thể bán có lãi, khi mà nền kt VN phát triển tốt, tăng trưởng mạnh.

-Kích lòng tham của Tây lông bằng việc hạ PE VNI xuống mức thấp trong khu vực cũng là 1 biện pháp tốt để thu hút thêm dòng tiền khối ngoại.

- Nếu ko làm như vậy (phá giá VND, hạ PE), mà kéo VNI lên, Tây lông sẽ bán cổ phiếu lấy lãi, rút bớt dòng vốn khỏi VN, hệ quả là VND sẽ cung ra nhiều hơn, và một lượng tiền sẽ chảy ra khỏi VN. (gây áp lực lạm phát và thiếu vốn)

2. -Phá giá VND đi kèm với nó là những hệ quả tiêu cực trong ngắn hạn: lạm phát tăng, đời sống nhân dân khó khăn, các doanh nghiệp sản xuất khó khăn vì thiếu vốn và tăng chi phí, ... Nhưng về dài hạn, nó là tích cực vì nó hạn chế các nguy cơ tiềm ẩn bất ổn của nền kinh tế (nguy cơ bị thao túng VNĐ, nguy cơ bị khối ngoại rút vốn)

- Đi kèm với lạm phát, bất động sản được đẩy giá trên trời. Tâm lý ng VN là giữ tài sản dài hạn như đất, vàng. Mua tích trữ, chứ không bán, vì thế nên bất động sản ở những nơi như HN sẽ chỉ có tăng, hoặc đóng băng chứ không hề có chuyện giảm giá. Và dòng vốn trong dân, thực chất chủ yếu nằm ở các kênh này, bên cạnh đó là một lượng đầu cơ đô la khá lớn, khiến chính phủ đau đầu trong việc khai thông các nguồn vốn này cho nền kinh tế.

- Áp lực lạm phát, chi phí, giúp cho các doanh nghiệp làm ăn tốt sẽ trụ lại, và các doanh nghiệp nhỏ bé, làm ăn chộp giật, sẽ bị đào thải, việc tái cấu trúc lại nền kinh tế thông qua việc các doanh nghiệp sáp nhập, giải thể các doanh nghiệp làm ăn yếu kém là việc tích cực, giúp cho dòng vốn tập trung cho các doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, tạo tiền đề cạnh tranh cho sân chơi WTO.

3. Việc thị trường giảm giá, và việc nước ngoài ra sức mua các doanh nghiệp của VN như VCB, CTG, VCG ... (nếu vốn nóng thì trung bình giá, còn vốn dài hạn thì mua để nắm giữ và khai thác nguồn lợi nhuận của doanh nghiệp đó). Điều này đúng với ý đồ giữ vốn của VN.

Nhưng về dài hạn thì không thể để mãi PE như thế này được, bời đơn giản khi room của khối ngoại được mở, dòng vốn ngoại tự do hơn (bằng việc 2012 các ngân hàng khối ngoại sẽ được phép thành lập, các cty chứng khoán ngoại cũng sẽ vào nhiều hơn) thì PE thấp là một lợi thế, nhưng sẽ là một thách thức vì các doanh nghiệp làm ăn tốt dễ dàng bị nắm giữ bởi người nước ngoài.

Phương án bảo vệ tài sản quốc gia chắc chắn phải được tính đến, và việc nâng giá trị các cổ phiếu của các công ty này là không thể không tính đến.(Nhà đầu tư nước ngoài lấy đi phần lợi nhuận do công ty làm ra, mang ra khỏi VN, đó là cách họ đầu tư, chứ không lướt lát cổ phiếu như nhỏ lẻ - hiện tại để chống lại việc này các doanh nghiệp sử dụng phát hành thêm như một công cụ để giữ lại vốn, và nó đang được sử dụng có hiệu quả bởi quy mô thị trường chưa lớn, nhưng một khi quy mô đã đủ lớn, công cụ này sẽ không còn nhiều hiệu quả (thử tưởng tượng khi giá cổ phiếu 10k, liệu phát hành thêm giá 10k có ai mua thêm không ?).

================Kết luận=======================
Ưu tiên nắm giữ các doanh nghiệp có vốn Nhà nước chủ sở hữu và các Tập đoàn lớn làm ăn bài bản, được sự hỗ trợ nhiều của Nhà nước, tránh lướt lát nhiều. (vì là doanh nghiệp chủ chốt làm ăn tốt và phần cổ phiếu được HĐQT nắm giữ, hoạt động phát hành thêm chất lượng hơn, có tính đến nhiều lợi ích của nhà đầu tư, lướt lát cổ phiếu của các doanh nghiệp này ít hơn),

Đôi lời chia sẻ !

PS: Bài viết không dành cho đối tượng lướt lát ăn sóng ngắn hạn !