ACB- TÍCH LUỸ TỐT TRIỂN VỌNG CAO

Tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi ổn định và các chi phí liên quan đến tài sản tồn đọng giảm đã tạo ra tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.
Tổng thu nhập từ HĐKD tăng trưởng tích cực 22,7% so với cùng kỳ (yoy) trong năm 2018. Thu nhập lãi thuần tăng 22,5% yoy nhờ tăng trưởng cho vay đạt 16,1% yoy và biên lãi ròng (NIM) tăng 11 điểm cơ bản yoy. NIM tăng nhờ tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn trên tổng tiền gửi (CASA) tăng từ 16,7% lên 17,5% và tỷ lệ dư nợ cho vay/tiền gửi tăng từ 82,2% trong 2017 lên 85,4% trong năm 2018. Thu nhập ngoài lãi tăng 23,1% yoy, do lãi từ phí dịch vụ tăng 26,0% yoy và thu nhập ngoài lãi khác tăng gấp đôi so với năm 2017 chủ yếu nhờ thu hồi nợ xấu.
Chi phí hoạt động tăng nhẹ và chi phí dự phòng giảm đã thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ròng.
Chi phí hoạt động tăng 8,0% yoy, trong khi thu nhập từ HĐKD tăng 22,7% yoy. Vì vậy, tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) giảm từ 54,4% trong 2017 xuống 47,8% trong 2018. Tỷ lệ CIR ở mức cao trong năm 2017 do 954 tỷ đồng chi phí dự phòng cho các khoản phải thu tồn đọng. Nếu không tính khoản dự phòng này, tỷ lệ CIR năm 2017 chỉ ở mức 46,0%. Bên cạnh mức tăng thấp của chi phí hoạt động, chi phí dự phòng đã giảm 63,7% yoy do ACB đẩy mạnh trích lập dự phòng trong năm 2017 để xóa nợ xấu của nhóm 6 công ty. Vì vậy, chi phí dự phòng đã trở lại mức bình thường trong năm 2018.
Một trong những ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất với tỷ lệ nợ xấu (NPL) thấp nhất và tỷ lệ dự phòng/nợ xấu (LLR) cao.
Tỷ lệ NPL cuối năm 2018 ở mức 0,7%, không đổi so với cuối 2017. Đặc biệt, ACB có thể duy trì tỷ lệ NPL thấp mà không cần xóa nợ nhiều (tỷ lệ nợ xóa chỉ ở mức 0,1% dư nợ cho vay bình quân trong 2018). LLR cũng cải thiện từ mức 132,7% trong 2017 lên 151,9% trong 2018.

Khuyến nghị
Mua quanh 30
Bán với giá mục tiêu 39