[B]SDI: Sự thật nào đằng sau con số 118% cổ tức[/B]

Hỏi: Là sao, nói nghe coi

Đáp: Muốn chứng minh phải xem lại lý do trước kia các công ty BĐS kiếm lời khủng là do đâu ?

1. Hành chính không minh bạch, xin được dự án -- bán lại đã kiếm được lời.

2. Luật đất đai, xây dựng lỏng lẻo --> Không cần xây, chỉ cần vẽ nhà trên giấy rồi bán, chiếm dụng vốn đem cho vay cũng đủ lời.

3. Luật đền bù, giải toả sơ sài đẩy phần thiệt cho người dân --> chi phí vốn thấp dẫn đến lợi nhuận cao.

Những nguyên nhân thực tế ban đầu này khiến kinh doanh BĐS lợi nhuận cao nhiều năm --> kích thích dòng tiền đổ vào đây từ các thị trường khác chứng khoán, ngân hàng, FDI, kiều hối... --> cộng hưởng lại tạo ra cơn sốt giá nhà đất --> Lợi nhuận bùng nổ, bong bóng phình hết cỡ.

Lợi nhuận quá lớn của nhóm BĐS nảy sinh nhiều hệ luỵ phức tạp, đầu tiên dân tình bị mất đất biểu tình, kiện cáo khắp nơi, các công ty bỏ bê sản xuất nhảy vào dự án a,b,c khiến kinh tế đình trệ kế đến khi thị trường sụp đổ nhà đầu tư đóng tiền nhưng không nhận được nhà vác đơn đi kiện nộp từ văn phòng chủ tịch phường đến thủ tướng chính phủ, nợ xấu BĐS tràn lan, các ngân hàng đổ vốn vào BĐS qua sân sau, sở hữu chéo không thể thu hồi khiến an toàn của cả hệ thống tài chính bị đe doạ, kinh tế quốc gia suy thoái, đổ dốc.

Để cấp cứu hệ thống, hàng loạt luật lệ chính sách được ngâm cứu và tung ra như Luật đất đai 2013, dự thảo luật kinh doanh BĐS, Luật xây dựng sửa đổi...nhằm bịt những kẻ hở, 3 nguyên nhân ban đầu ở trên cơ bản đã được xử lý (mời tham khảo các bộ luật mới). Với việc siết chặt điều kiện kinh doanh BĐS và ngăn chặn vốn tín dụng - ngân hàng đổ sang BĐS điều gì sẽ xảy ra cho các công ty BĐS vốn đang rất khó khăn.

1. Mất đi lợi thế về chi phí vốn đầu vào, sự dễ dãi của khách hàng, sự lỏng lẻo của quản lý nhà nước --> Tiếp tục khó khăn hơn nữa.

2. Giới đầu cơ BĐS còn chưa hết choáng sau cú sốc thị trường sụp đổ và cũng chưa phục hồi được tài chính --> Nhu cầu đầu cơ BĐS vẫn ở mức thấp, các dự án trên giấy, quây tôn, dang dở, dự án ở vị trí xa trung tâm, hoang vắng, thiếu hạ tầng cơ sở....--> tiếp tục đóng băng và không bán được hàng vì cầu BĐS hiện nay là cầu thực nhắm vào việc mua nhà để ở.

3. Nhiều công ty do vay nợ ngân hàng lớn ở giai đoạn sốt giá, đã không đủ khả năng trả cả gốc lẫn lãi, chỉ còn lại các xác - không còn khả năng tự quyết vận mệnh của mình, chỉ một cái xương gãy nhưng khi bó bột và đã lành phải mất cả tháng để bàn tay có thể có thể cử động lại, liệu bạn có tin một cơ thể gãy xương sống, chưa điều trị khỏi lại ngồi dậy chạy ngay ra đường được?

==> Nói tóm lại như một tỷ phú phát biểu “ Khi một công ty đang khó khăn thì cứ giải quyết xong khó khăn này lại nảy sinh khó khăn mới, đàn chuột chạy trong bếp không chỉ có một con” - Những cơ thể ốm yếu, da bọc xương, đang thiếu gạo ăn mà lại có thể đứng dậy lập tức chiến tay đôi - dự án A, B, C hoành tráng với những gã khổng lồ khác thì chắc là chuyện hài rồi.

Còn TTBĐS đang ấm lại ư - hãy nhìn TTCK Việt Nam ấm lại suốt từ năm 2012 đến nay đã có bao nhiêu Cty chứng khoán thực sự thoát ra khỏi khó khăn ngoài vài cái tên đầu ngành như SSI, HCM.

Hỏi: Thôi được rồi, cứ để đám đông sống với thói quen của họ đi, giờ trở lại với thằng SDI, công ty này P/E quá thấp, chuyện gì xảy ra vậy ?

Đáp: Có 3 nguyên nhân phổ biến cho một cổ phiếu có P/E thấp (đồng nghĩa với rẻ)

1. P/E thấp do kỳ vọng tăng trưởng thấp, lợi nhuận của công ty trong tương lai không có gì khả quan.

2. P/E thấp do không thực chất, khoản lợi nhuận có được phụ thuộc quá nhiều vào lợi nhuận khác mà không phải từ lợi nhuận kinh doanh thuần, sau khi bán tài sản và kiếm được khoản "thu nhập khác" cho kỳ kế toán này thì kỳ tới biết lấy gì để tăng lợi nhuận đây?

3. P/E thấp do thị trường đánh giá không đúng một cổ phiếu, do nhà đầu tư có quá ít thông tin về công ty, do nhà đầu tư nghi ngờ tính minh bạch của báo cáo tài chính, do thanh khoản quá thấp nhà đầu tư không thể mua được dẫn đến bỏ cuộc....

SDI là điển hình của dạng thứ 3, lâu nay sàn Upcom được nhà đầu tư nhìn nhận như cái thùng rác, nơi định cư của các công ty ít giá trị kiểu như mấy công ty lỗ lã bị loại khỏi 2 sàn niêm yết và phần đông thậm chí còn chưa một lần thử giao dịch trên Upcom dù phần mềm nào cũng thực hiện được. Bạn thích vào Trung tâm thương mại hay siêu thị mua hàng nhưng muốn mua được món hàng hiếm với giá hời, việc lục lọi trong một cửa hàng nhỏ có khi lại là một ý tưởng tốt hơn.

Hỏi: Ví dụ vậy không được, mua một món hàng còn được, muốn mua nhiều thì làm thế nào?, Thanh khoản Upcom rất tệ và chắc SDI cũng không ngoại lệ đúng không?

Trước kia thì đúng là như vậy, khi niêm yết năm 2011, năm mà thị trường BĐS suy thoái nghiêm trọng, lại ở giai đoạn bắt đầu đầu tư, có lẽ SDI không tính đến chuyện phát hành vốn trên sàn, công ty chỉ có một số ít cổ đông và nguồn cung duy nhất là 151.000 cổ phiếu quỹ bán ra trên sàn, có lẽ để lấy giá tham chiếu cho đợt phát hành nội bộ tỷ lệ 5:7, nguồn cung ít ỏi này bị tranh giành và giá nhanh chóng tăng vọt 300% rồi thanh khoản lại hoàn toàn trở thành số 0 suốt mấy năm liền khi không ai nghĩ đến chuyện bán ra một công ty tăng trưởng, có khả năng trả cổ tức cao ổn định với giá như vậy.

Câu chuyện về SDI chỉ vừa bắt đầu mới đây từ việc cổ đông nội bộ duy nhất Hanel bị buộc phải thoái vốn khỏi SDI theo quyết định của UBND Hà Nội, Hanel là doanh nghiệp 100% vốn nhà nước, SDI lại chẳng dính tí nào đến mảng viễn thông nên Hanel bị buộc thoái 20% vốn ngoài ngành vào đây trước 2015, theo quy định giá thoái vốn phải là giá nằm trong biên độ giao dịch trên sàn vào ngày chuyển nhượng, với một công ty đã đem lại hàng trăm tỷ lợi nhuận cho Hanel thì đây không phải là tin vui, Hanel đã kêu cứu Bộ Tài Chính mong được thoái với giá thông qua định giá độc lập với lý do thanh khoản Upcom yếu kém - giá không thể hiện đúng giá trị thực nhưng đã là quy định thì không có ngoại lệ nếu ko có lý lẽ. Tập đoàn Vingroup được ưu tiên mua thoả thuận vì là cổ đông nội bộ, để có giá tham chiếu cho giao dịch mua lại phần vốn SDI thoả điều kiện thanh khoản của Hanel , ngay lập tức Vingroup tung ra trên thị trường 6tr cổ phiếu tương đương 5% vốn điều lệ và thị trường tràn ngập cổ phiếu trong thời gian ngắn, thanh khoản tăng vọt nhưng giá thì lại không thể tăng lên được vì một nguồn cung ~ 200 tỷ thì không dễ để hấp thu trong thời gian ngắn khi mà bối cảnh tin sốc về việc chia cổ tức 118% dần trở nên yên ắng.

Hỏi : cứ cho là SDI tốt cho việc đầu tư vậy có gì đảm bảo SDI sẽ tăng giá, trở thành hàng hot trong tương lai.

Đáp: Có hai lý do

1. Từ nội tại của chính SDI

- Nguồn thu của SDI đến từ 2 khu đô thị Vinhomes Riversides và Times City vẫn tiếp tục gia tăng, căn hộ Times City thậm chí đã được nâng giá bán khoảng 5% trong bối cảnh bán quá chạy. Lợi nhuận từ mảng biệt thự rất tốt, hiện Vinhomes Riversides vừa mở bán đợt mới, chuyển toàn bộ diện tích dành xây chung cư sang biệt thự để bán tiếp vì nguồn cầu vẫn tốt, lợi nhuận dự kiến theo kế hoạch là 1500 tỷ nhưng hoàn toàn có thể là 2000 tỷ với tình hình hiện nay.

- Theo cáo bạch SDI dự kiến sẽ nâng vốn điều lệ lên 2000 tỷ chưa rõ khi nào sẽ tiến hành, nhưng có thể suy đoán rằng Vingroup không có lý do gì lại không giao cho SDI thực hiện tiếp Vincom Village 2 khi mà SDI đã thực hiện quá tốt Vincom Village. Vincom Village 2 là phần 556.000 m2 được triển khai ngay bên cạnh và kết nối vào Vincom Village (đã đổi tên thành Vinhomes Riversides), SDI hẳn sẽ cần huy động vốn để thực hiện dự án này. Nếu Vingroup muốn huy động vốn phát hành trên sàn khả năng đưa SDI chuyển sang sàn Hostc là khá cao vì chuyện này gần như chỉ mang tính thủ tục không có khó khăn gì. Gần đây nhất Vingroup đã công bố kế hoạch trả cổ tức 2013 bằng tiền + cổ phiếu lên đến 70% sau mấy năm không chia cổ tức cho thấy có thể tập đoàn mẹ của SDI này sẽ thay đổi chiến lược, từ huy động vốn vay ngân hàng và phát hành trái phiếu sang huy động vốn trên sàn. Nếu như vậy với quá khứ thành công SDI sẽ thu hút được dòng tiền và từ một tên tuổi lạ lẫm dần trở nên quen thuộc.

2. Từ sự thay đổi tư duy đầu tư trong tương lai gần.

Như đã nêu ở phần trên, khủng hoảng là giai đoạn tất yếu sau một thời kỳ phát triển của xã hội, khủng hoảng giúp thanh lọc đám đông, loại bỏ những tổ chức ốm yếu và để lại những cơ thể khoẻ mạnh, cường tráng. Các công ty nhà đất, chứng khoán, tài chính, thuỷ sản, xây dựng...có nền tảng vững vàng, minh bạch sẽ vượt lên trên số đông, nắm lấy lợi thế kinh doanh, chiếm lĩnh thị phần... nhanh chóng trở thành những đế chế mới, vượt khủng hoảng thành công giúp họ lấy được lòng tin của thị trường và tiền bạc theo nhau tập trung vào những tên tuổi ấy thay vì rải đều ra khắp nơi như trước kia.

Sự thể hiện của tư duy này trên thị trường chứng khoán rất rõ, các công ty đầu ngành, có thực lực, sau khủng hoảng càng lúc càng vững vàng và thu hút dòng tiền nhiều hơn bất chấp việc kể từ giá đáy 2009 - 2012 đến hôm nay giá cổ phiếu các công ty này đã tăng nhiều lần, chẳng hạn VIC (1106%), VNM (900%), HPG (513%), REE (526%) , TCM (548%), HCM (480%), GAS (356%)...chưa kể các lợi ích khác, còn những tên tuổi lẫy lừng ngày nào như SJS, NTL, VCG , PVX, LCG ...đồ thị dài hạn hầu như chỉ là một chuỗi giảm giá kéo dài chưa thấy điểm kết thúc. Nhiều nhà đầu tư vẫn thắc mắc tại sao Index tăng đã nhiều mà tài khoản của mình chẳng nhích được bao nhiêu % có lẽ là bởi họ đã quá mải lướt lát mà không nhìn thấy rằng chỉ cần giữ mình bất động trong một cổ phiếu mạnh họ hẳn đã rất giàu có. Những tư duy cho rằng rồi thì sóng penny cũng sẽ đến, rằng mấy cổ phiếu kia tăng vì một vị “nhà cái” hay “BBs” mơ hồ nào đó muốn “đẩy mông con voi” mà thôi.v..v..cũng sẽ tự mất dần và thay đổi khi nhà đầu tư nhận ra xu thế mới này.

Nhà đầu tư được kính trọng Warren Buffet từng nói “Khi thuỷ triều xuống mới biết ai tắm không mặc quần” để giúp bạn cách nhận biết đâu là vàng đâu là đá sau một cuộc khủng hoảng, Nếu bạn đã may mắn nhìn thấy SDI, một viên đá quý bị phủ lớp bụi UPCOM đang dần lộ diện, vậy còn chần chờ gì nữa trước khi đám đông vứt những viên đá của họ đi và lao vào tranh giành với bạn.Buffet cũng nói" Người sớm nhận ra xu thế là kẻ tiên phong và kiếm được nhiều nhất, người nhận ra muộn hơn nhưng đi theo là kẻ bắt chước vẫn kiếm được tiền còn đám đông nhận ra cuối cùng và lao vào thì chỉ là những gã ngốc mà thôi". Muốn làm người tiên phong hay gã ngốc là tuỳ ở sự lựa chọn của bạn.

Hỏi: Vấn đề là độ minh bạch tài chính của SDI hay Vingroup có tin được không đây ? SDI đứng sau lưng là ông Phạm Nhật Vượng, dư luận cho rằng ông ta là “mafia” ?.

Đáp: Ông Vượng là tỷ phú USD duy nhất của VN, tài sản và hành trình tạo dựng ra nó của ông thực sự là khổng lồ với người VN, cũng giống như những Donald Trump, George Soros với người Mỹ...đối với những người khổng lồ dư luận có hai loại phản ứng, một số ít tìm hiểu cách làm giàu của họ, học hỏi họ và nếu có cơ hội thì lập tức đi theo họ, đặt niềm tin vào sự dẫn dắt của họ , đám đông còn lại nghi ngờ họ, phản bác, ném đá họ, cố gắng bới móc, bôi bẩn các tượng đài và nghĩ rằng làm như vậy thì họ sẽ trở nên nhỏ bé như mình nhưng sự thực sau nhiều năm những ai sớm đi theo họ cũng lớn lên theo, giàu có và thành công còn đám đông vẫn vất vả kiếm tiền và vẫn không ngừng ném đá, chỉ trích những tượng đài mỗi khi có cơ hội.

Một bản báo cáo tài chính đưa ra cho thiên hạ soi thì dễ nhất là để các nhà đầu tư cá nhân tự quyết định trong trường hợp phát hành tăng vốn trên sàn, với kiến thức hãn hữu họ rất khó để phân biệt đâu là những khoản doanh thu, lợi nhuận lòng vòng thiếu minh bạch. Khó khăn hơn một chút là vay vốn ngân hàng, các chuyên viên tín dụng một số người có thể sách vở ít kinh nghiệm nhưng cũng không dễ qua mặt tuy nhiên ở VN chỉ cần có tài sản đảm bảo là đủ rồi nên báo cáo cũng không bị soi quá kỹ. Riêng đối với việc phát hành trái phiếu quốc tế cho các ngân hàng lớn của nước ngoài, từng chi tiết nhỏ nhất trong bộ hồ sơ phát hành bị săm soi từng chút một bởi những chuyên viên tài chính sành sỏi nhất. Trong lịch sử tập đoàn Vingroup đã nhiều lần phát hành thành công hàng trăm triệu USD ra thị trường quốc tế và bạn nghĩ rằng độ minh bạch tài chính của họ ở mức nào?

Hỏi : Nhưng mà phiên thứ 6 cuối tuần rồi hình như là một phiên phân phối đỉnh, liệu thị trường sẽ quay lại downtrend ?

Đáp: Ngắn gọn thôi, một thị trường tăng giá không được quyết định đảo chiều chỉ bởi một phiên giao dịch.

suỵt, bé bé cái miệng thôi bác. bác rêu rao lên diễn đàn nhiều thế này thì nó phi mẹ giá mất rồi. tiền đợt này em đang kẹt, chưa có để mua đủ cơ số đầu tư, bác làm nó tăng giá em mua thêm thế nào được.
năm 2014 EPS của em nó mà 14k, nếu em ko mua đủ số CP em cần là tại bác đấy!

Ở cái sàn upcome nó thế đới, cố mà kiên nhẫn gom đi, thanh khoản lèo tèo lắm

không được đâu. giai đoạn này VIC còn kìm giá SDI. không cho nó tăng mạnh được. trong khi FLC là game lớn nhất năm nay. làm xong vụ FLC, nộp tiền phát hành xong sẽ chuyển thành 2 con hàng đầu tư giá trị. FLC mua PH giá 10, SDI sẽ mua thêm, kỳ vọng mua dc giá <25 . FLC ôm ít nhất 6 tháng. SDI ôm 2-3 năm. khả năng lồi mồm

thời buổi đồng thau lẫn lộn sắp qua rùi, dân khôn hơn rùi, tận dụng nốt đi, upcome còn nhiều hàng loại lãng quên lắm!

Chinh xac. thu xep it cash nua de muc du so luong roi cho!

E thì vưỡn ôm từ hùi tháng 3 tháng 4 ^^ Cứ xuống là lại xúc thêm ít.

Noi nhung Cty cua A.Vuong thi nha dau tu yen tam khong phai lo dai han. Uy tin + dao duc + Trinh do quan ly + Tu duy toan cau... da hoi tu du trong con nguoi anh ay!