BCC - Xi măng Bỉm Sơn - Công ty quay đầu thoát khó khăn điểm hình

NĐT tham khảo case đầu tư BCC của bên mình, một vụ đầu tư giá trị vào doanh nghiệp thoát khủng hoảng tương đối điển hình. Trước đây, thời những năm 2014-2015, khi mới tham gia thị trường mình hay chọn mua các công ty gặp khó khăn tạm thời và giá đã giảm nhiều để mua được giá rẻ, nhưng do chưa có kinh nghiệm nên sau khi mua vào thì cổ phiếu còn tiếp tục giảm nhiều và giá đã rẻ lại rẻ hơn nhiều nữa, đến khi đi ngang tạo đáy thì bị thua lỗ rất nặng, và khi cổ phiếu đi ngang tạo đáy rồi công ty vẫn phải mất rất nhiều thời gian sau mới giải quyết xong khó khăn và đi lên, quá trình tạo đáy có thể chôn vốn đầu tư của chúng ta một vài năm rất khó chịu. Vì thế kết quả đầu tư giá trị của mình hồi mới đầu đó rất khủng khiếp. Nhiều NĐT cũng mắc lỗi này khi đầu tư vào các doanh nghiệp đang đà khủng hoảng như kiểu HAG HVG... mấy năm trước. Hy vọng với ví dụ về BCC có thể giúp nđt có một định hướng khác để đầu tư giá trị hiệu quả hơn.

Lưu ý mình chỉ post bài lên như một Khuôn mẫu để tham khảo về đầu tư giá trị vào doanh nghiệp thoát khó khăn chứ không KN mua ở vùng này vì nó tăng xa điểm mua mà bên mình KN là 7.000-8.000 rồi. Case BCC này bên mình đã làm điểm tin trên hệ thống bản tin sáng của SSI mấy tuần trước, và cũng hơi bất ngờ nó tăng giá sớm hơn so với dự tính.

- Với Kế hoạch LNST khoảng 170 tỷ, EPS 2019 dự kiến đạt 1.545 vnd/cp, tăng trưởng EPS đạt 81.5% cùng kỳ. Tại mức giá đóng cửa ngày 26/3/2019 thì P/E hết 2019 sẽ giảm xuống chỉ còn 4.98 năm là một mức rất hấp dẫn để đầu tư do chỉ ~ 2.5 năm là thu hồi 50% vốn gốc.

- Giá trị sổ sách 17.105 vnd/cp, P/B = 0.45 lần. Đây là mức P/B rất hấp dẫn khi chỉ cần bỏ ra chưa đến 1 nửa số tiền để sở hữu 1 công ty đang làm ăn có hiệu quả, có tổng tài sản 4.551 tỷ, TSCD nguyên giá 6.763 tỷ, đã khấu hao hơn 53%, giá trị còn lại 3.126 tỷ. Vay nợ ngân hàng chỉ khoảng 1.549 tỷ cả ngắn và dài hạn.

Với các chỉ tiêu định giá như trên, chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu BCC ở vùng giá 7.000-8.000/cp để đầu tư trung hạn, giá mục tiêu sau năm 2019 đạt 10.000-11.000/cp, upside 37-40%.

Chi tiết:



Các công ty quay đầu thoát khỏi khó khăn

Có thể đầu tư vào Các doanh nghiệp lớn khi mà các công ty đó thoát khó khăn và trở lại vị thế của nó. Khi theo đuổi loại công ty này, bạn nên tìm kiếm các công ty có kết quả kinh doanh tăng rất mạnh trong hai hoặc ba quý gần đây nhất. Bạn cần phải tìm thấy ít nhất thu nhập tăng mạnh 25-50%, càng cao càng tốt, đủ để nâng EPS 4 quý đến gần hoặc cao hơn mức cao nhất cũ của nó. Khi nhìn vào các công ty này hãy tự hỏi:

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi có đang phục hồi hay không và chúng đang phục hồi về đỉnh hay gần đỉnh?

Các kết quả kinh doanh chỉ dựa trên cắt giảm chi phí?

Công ty đang làm gì để tăng thu nhập ngoài cắt giảm chi phí, có cải tiến năng suất và cắt giảm các hoạt động gây thua lỗ?

Công ty có bao nhiêu tiền mặt? Mặc dù công ty có thể đã tiêu hết tiền mặt, nhưng bạn có thể cố gắng đánh giá tỷ lệ chi tiêu tiền mặt và khả năng gánh nợ để có được một ý tưởng xem trong công ty có thể kéo dài hoạt động trong bao lâu khi đang gặp khó khăn. Công ty có bao nhiêu nợ? Nợ ngân hàng là loại nợ tồi tệ nhất và ít thuận lợi hơn nợ trái phiếu. Công ty có thể hoạt động trong bao lâu trước khi nó giải quyết được các vấn đề của nó?

Điều quan trọng là phải theo dõi câu chuyện và xác định xem liệu công ty đang sống lại này có thể hoạt tốt hơn, tệ hơn, hay như mong đợi. Nếu công ty hoạt động tệ hơn dự kiến thường là lý do để xem xét bán cổ phiếu. Tôi tìm kiếm khả năng tăng trưởng nhanh trong hai quý gần đây nhất, còn tốc độ tăng trưởng trong ba năm và một năm thì thường là âm hoặc tăng trưởng rất chậm. Những câu hỏi quan trọng nhất trước khi mua cổ phiếu là: Cổ phiếu có hoạt động tốt trên thị trường không? Các chỉ số cơ bản có mạnh không? Điều quan trọng là phải nhìn thấy kết quả gần đây nhất: tăng trưởng 100% trở lên trong hai hoặc ba quý gần nhất và tăng trưởng mạnh so với tốc độ tăng trưởng giai đoạn trước đó.

Hãy nhớ rằng, cổ phiếu không nhất thiết phải nằm trong 1 loại danh mục mãi mãi. Đây là lý do tại sao điều quan trọng là phải hiểu được động lực đang diễn ra liên quan đến sản phẩm và dịch vụ của công ty và tiềm năng tăng trưởng doanh thu của nó. Ví dụ Apple Computer từ một công ty thoát khó khăn trở thành một cổ phiếu tăng trưởng và sau đó trở thành cổ phiếu được các tổ chức yêu thích. Từ năm 2001 đến năm 2003, doanh thu và lợi nhuận bị áp lực nặng nề, dẫn đến thu nhập không ổn định và trở thành cổ phiếu giảm; giá cổ phiếu của Apple đã giảm hơn 80% từ mức cao nhất của nó. Mọi thứ trở nên ảm đạm đến nỗi khi Michael Dell (sáng lập hãng sản xuất máy tính đối thủ Dell Inc.) được hỏi ông sẽ làm gì nếu ông điều hành Apple, ông nói ông sẽ “đóng cửa và trả lại tiền cho các cổ đông”. Tuy nhiên, một sản phẩm mới có thể mang lại một sức sống mới cho một công ty không hoạt động. Việc phát hàng iPod vào năm 2001 và iTunes vào năm 2003 thúc đẩy một bước ngoặt lớn nhất trong lịch sử doanh nghiệp. Từ năm 2003 đến năm 2011, tỷ suất lợi nhuận ròng của Apple hàng năm chỉ từ 1,2% tăng một cách ấn tượng lên 23,9%. Trong thời gian đó, doanh thu tăng trưởng trung bình 39 % mỗi năm. Với việc mở rộng nhanh chóng lợi nhuận và doanh thu, làm thu nhập tăng vọt trung bình 114% mỗi năm. Từ mức giá thấp năm 2003, giá cổ phiếu của Apple đã tăng hơn 10.000%; 73% của sự tăng trưởng phi thường đó đến từ các sản phẩm mới ra mắt.

(Dịch từ sách Giao dịch như một phù thuỷ chứng khoán của Mark Minervini, người dịch khucngoctuyen2015 - F319)