BCG: Kiềng 3 chân.

Chart đẹp mà gãy gọng đạp thấy thương

Có 2 em mới ra báo cáo phân tách nè

Chứng khoán Yuanta: BCG – Mục tiêu điều chỉnh nhưng triển vọng vẫn tích cực - Báo cáo phân tích doanh nghiệp
21/09/2022
Khuyến nghị: MUA

Giá đóng cửa (VND): 15,550

Giá mục tiêu (VND): 21,520

Tỷ suất sinh lời: +38%

Sàn: HOSE – Ngành: Tài chính đặc biệt (ICB: L4)

Công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 881 tỷ đồng, tăng trưởng +8% YoY và LNST đạt 355 tỷ đồng, tăng +12% YoY. Tăng trưởng doanh thu được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu của mảng năng lượng và ghi nhận doanh thu từ mảng bảo hiểm (cùng kỳ năm 2021 không ghi nhận).

Lũy kế 6 tháng đầu năm, BCG ghi nhận doanh thu thuần đạt 2,134 tỷ đồng, tăng trưởng +47% YoY và LNST đạt 877 tỷ đồng, tăng trưởng +81% YoY. Hoàn thành 39% dự phóng doanh thu và 80% dự phóng lợi nhuận trước đây của chúng tôi.

Đối với mảng bất động sản, BCG ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao 2 căn biệt thự còn lại của dự án King Crown Village với doanh thu ghi nhận ước tính vào khoảng 115 tỷ đồng.

Đối với mảng năng lượng, trong Quý 2/2022, sản lượng điện của các nhà máy năng lượng mặt trời (không bao gồm phần sản lượng của của các nhà máy điện mặt trời áp mái) đạt 164 triệu kWh, tăng trưởng +7% YoY. Lũy kế 6 tháng đầu năm, sản lượng điện đạt 313 triệu kWh, tăng trưởng +16.5% YoY. Sản lượng điện tăng so với cùng kỳ năm 2021 do việc cắt giảm sản lượng của các nhà máy điện mặt trời giảm trong năm 2022.

Mảng bảo hiểm ghi nhận doanh thu đạt 54 tỷ đồng trong Quý 2/2022 trong khi cùng kỳ năm 2021 mảng bảo hiểm không đóng góp doanh thu do BCG chỉ mới hoàn tất việc thâu tóm Bảo hiểm AAA vào cuối năm 2021.

Thu nhập từ hoạt động tài chính tiếp tục có đóng góp đáng kể vào KQKD của BCG. Theo đó, doanh thu hoạt động tài chính đạt 930 tỷ đồng, tăng trưởng +30% YoY. Bên cạnh khoản lãi phải thu theo hợp đồng hợp tác đầu tư đạt 399 tỷ đồng (+3% YoY) và lãi từ các giao dịch M&A đạt 294 tỷ đồng (-8% YoY), trong kỳ BCG còn ghi nhận khoản lãi hợp nhất kinh doanh 176 tỷ đồng do Công ty nâng tỷ lệ sở hữu tại 2 nhà máy điện mặt trời BCG – CME Long An 1 và 2 lên 100%.

Chi phí lãi vay tăng +91% lên mức 408 tỷ đồng do môi trường lãi suất cao hơn trong Quý 2/2022 dù số dư tổng nợ vay của BCG bao gồm cả trái phiếu chuyển đổi giảm -5% YoY xuống còn 14.6 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ nợ vay/VCSH tiếp tục giảm xuống mức 2.02x so với mức 5.6x của Quý 2/2021 và 2.8x của Quý 1/2022.


Chứng khoán VNDirect: BCG – Nội lực đủ mạnh để vượt qua khó khăn - Báo cáo phân tích doanh nghiệp
21/09/2022
Lợi nhuận (LN) ròng 6T/22 của BCG tăng trưởng 55,9% so với cùng kỳ (svck), hoàn thành 35,0% dự phóng cả năm của chúng tôi. Chúng tôi điều chỉnh dự phóng LN ròng các năm 2022, 2023, 2024 lần lượt +3,8%, +45,6% và +59,4% do điều chỉnh doanh thu bàn giao BĐS. Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 22.300 đồng/cổ phiếu.
Giá thị trường

Giá mục tiêu

Tỷ suất cổ tức

Khuyến nghị

Ngành

VND17.050

VND22.300

2,93%

KHẢ QUAN

Tập đoàn đa ngành

LN ròng 6T/22 tăng trưởng tốt dù chưa phải điểm rơi lợi nhuận
Doanh thu (DT) thuần 6T/22 của BCG tăng 47,4% svck lên 2.134 tỷ đồng, hoàn thành 24,1% dự phóng của chúng tôi do thiếu vắng hoạt động bàn giao nhà tại dự án Malibu Hội An và Hội An D’Or – điều sẽ được ghi nhận ở nửa cuối năm 2022. Thu nhập từ hoạt động M&A tiếp tục giúp DT tài chính tăng mạnh 62,8% svck. Qua đó khiến cho LN ròng 6T/22 tăng mạnh 55,9% svck lên 535 tỷ đồng, đạt 35,0% dự phóng cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng kết quả trên vẫn theo sát dự phóng do điểm rơi lợi nhuận sẽ tập trung ở nửa cuối năm 2022.
Bất động sản (BĐS) tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong 2022-23
BCG sẽ bàn giao hạng mục condotel của dự án Malibu Hội An từ Q3/22 và phân khu shophouse của Hội An D’Or từ Q4/22, dự kiến mang lại doanh thu 5.008 tỷ đồng (+1.052,3% svck) trong năm 2022, đóng góp 58,3% tổng DT cả tập đoàn. Năm 2023, chúng tôi kỳ vọng BCG có thể ghi nhận doanh thu 7.248 tỷ đồng (+44,7% svck), đóng góp 53,3% tổng DT từ dự án Amor Riverside Villa Bình Chánh, Casa Marina Mũi Né, phần còn lại của Malibu Hội An và Hội An D’Or.
Mảng năng lượng tái tạo (NLTT) cần thời gian để bứt phá
Công ty đã đưa vào vận hành hơn 581,4 MW thông qua 4 dự án là BCG Long An 1, BCG Long An 2, Phù Mỹ, BCG Vĩnh Long và các dự án áp mái. Đồng thời triển khai 2 dự án Cà Mau (GĐ1) và dự án Trà Vinh (GĐ1) với tổng công suất 180 MW. Các dự án khác trong kế hoạch đang chờ đợi diễn biến mới của chính sách giá để tiếp tục triển khai. Chúng tôi dự báo doanh thu NLTT của BCG sẽ đạt 1.423 tỷ đồng (chiếm 16,6% tổng doanh thu) trong năm 2022 và 3.791 tỷ đồng (chiếm 27,9% tổng doanh thu) trong năm 2023.
Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 22.300 đồng/cp
Chúng tôi giảm giá mục tiêu 24,6% so với trước đây do giảm định giá mảng điện khi triển khai chậm hơn kỳ vọng, đồng thời phản ánh việc pha loãng cổ phiếu 12,8% sau chào bán riêng lẻ cùng việc giảm các tài sản khác. Động lực tăng giá bao gồm: 1) giá BĐS nghỉ dưỡng tăng mạnh hơn dự kiến, 2) mức giá FIT mới ưu đãi hơn so với kỳ vọng sau quy hoạch điện VIII. Rủi ro giảm giá đến từ 1) Việc huy động vốn thắt chặt hơn dự kiến khiến dòng vốn phát triển dự án BĐS gặp thách thức, 2) Thị trường BĐS du lịch tăng trưởng chậm lại do yếu tố bệnh dịch, 3) Không hoàn thành kịp tiến độ để hưởng ưu đãi đối với các dự án NLTT và 4) Rủi ro pha loãng do nhu cầu về vốn lớn.

Quá đẹp cho kiềng 3 chân bác

Hôm qua phiên ATC mọi người bỏ chạy , tôi lại xúc mới chết tiệt chứ

Bác quá đỉnh