BNA – Cổ phiếu siêu tăng trưởng, ngành hàng thiết yếu bấp chấp thị trường

Thị trường, dịch Covid như thế nào thì mặt hàng thiết yếu vẫn bán chạy, nhất là bánh tươi như BNA.
Để tôi phân tích xem BNA có gì

Doanh thu thuần hợp nhất Q3/2021 đạt 254,1 tỷ đồng, tăng 5,5% so với cùng kỳ năm 2020.
LNST hợp nhất Q3/2021 đạt 21,2 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ năm 2020.

Cả doanh thu và LNST của BNA đều đạt được kết quả tăng trưởng ấn tượng do:

- Doanh nghiệp đang trên đà phát triển, hệ thống phân phối năm 2021 có nhiều điểm bán hơn và BNA mở rộng thêm thị trường tiêu thụ tại miền Trung.
- Vụ mùa trung thu năm 2021 nằm trọn trong Q3/2021, trong khi trung thu năm 2020 diễn ra vào cả Q3 và Q4/2020.
- BNA đã tăng giá bán kể từ Q2/2021 và Hệ thống quản trị doanh nghiệp ngày càng hoàn thiện, do vậy đã tiết kiệm được chi phí quản lý và tăng lợi nhuận.
- Trong bối cảnh làn song Covid lần thứ 4 bùng phát làm thay đổi hành vi người tiêu dùng, BNA đã chuyển dịch kênh phân phối tập trung chủ yếu vào khối cơ quan xí nghiệp, thương mại điện tử và ứng dụng trên thiết bị di động. Việc chuyển hướng từ làm quầy bán hàng sang bán hàng online qua APP và trên các trang thương mại điện từ vừa tăng trưởng doanh thu vừa tiết kiệm được chi phí.

Kết quả hoạt động kinh doanh tăng trưởng ấn tượng so với cùng kỳ năm 2020. Lũy kế 9T 2021, BNA ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất là 780,6 tỷ đồng (tăng 114,2% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế (LNST) là 52,1 tỷ đồng (tăng 128,5% so với cùng kỳ). Nằm trong xu hướng tăng trưởng chung của doanh thu và lợi nhuận, biên lợi nhuận của BNA tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ và ở mức cao so với bình quân ngành.


BNA sức khỏe tài chính tốt, chỉ số đòn bẩy ở mức trung bình ngành.

ĐIỀU GÌ LÀM CHO BNA TRỞ THÀNH CƠ HỘI ĐẦU TƯ HẤP DẪN?

Vị thế Doanh nghiệp - Mục tiêu số 1 bánh tươi toàn quốc
Bảo Ngọc là một trong những doanh nghiệp có bề dày lịch sử hơn 30 năm trong ngành sản xuất bánh kẹo. Hiện nay, Bảo Ngọc đã có trên 50 sản phẩm khác nhau, đa dạng về hương, vị, mẫu mã. Bảo Ngọc hiện chiếm thị phần 25% tại miền bắc và 15% tại miền nam. Mục tiêu năm 2022 sẽ trở thành số một về bánh tươi tại Việt Nam.

Liên tục mở rộng thị phần và năng lực sản xuất

Công ty đã cải tạo nhà máy miền Bắc và miền Nam nhằm nâng cao năng lực sản xuất 2 đầu cầu Bắc Nam. Hiện công suất nhà máy miền bắc và miền nam có thể đáp ứng 100.000 tấn sản phẩm mỗi năm. Sau khi nâng cấp cải tạo, nhà máy miền bắc mới hoạt động 70% công suất, nhà máy miền nam hoạt động 50% công suất. Năm 2021, việc BNA mở rộng nhà máy miền bắc và miền nam sẽ đóng góp 650 Tỷ doanh thu năm 2021. Việc thị phần gia tăng và liên tục mở rộng nhà máy. Chúng tôi ước tính BNA còn upside tăng trưởng mạnh trong vài năm tới.

Mở rộng mạng lưới bán hàng trên toàn quốc

Tốc độ tăng trưởng điểm bán trong cả nước từ 2015 là 200 điểm bán, 2020 đạt 36.000 điểm bán và dự kiến 2021 kế hoạch BNA sẽ đạt 50.000 điểm bán. Việc tăng số lượng điểm bán sẽ giúp BNA tăng tưởng tăng trưởng cao trong các năm tới.

Mảng sơ chế và xuất khẩu hạt điều

Bảo Ngọc định hướng tạo ra hệ sinh thái các sản phẩm nông sản của Việt Nam, đưa nông sản nổi tiếng vùng miền giới thiệu thị trường quốc tế và nhập khẩu những bánh kẹo cao cấp nổi tiếng thế giới về Việt Nam.
Doanh số hạt điều chế biến như hạt điều fomai, hạt điều mật ong... đang chiếm tỷ trọng khoảng 5%/tổng doanh thu của doanh nghiệp, còn mảng hạt điều xuất khẩu đang chiếm 20%/tổng doanh thu. Chúng tôi ước tính hạt điều sẽ tăng trưởng 50% mỗi năm.

Đầu tư xây dựng nhà máy miền Trung

Để tiếp tục tạo lợi thế cạnh tranh về khoảng cách và chi phí vận chuyển, Công ty đã đầu tư xây mới nhà máy miền Trung. Ngày 12/5/2021, công ty đã đưa nhà máy sản xuất Bảo Ngọc miền Trung đi vào hoạt động. Nhà máy dự kiến sẽ sản xuất 1,000 tấn sản phẩm bánh tươi cho 6 tháng cuối năm 2021, đem về doanh thu 50 tỷ đồng và khoảng 100 tỷ đồng mỗi năm.

Về phân tích kỹ thuật

BNA đang tạo mô hình cờ giảm để tăng giá. Sau khi test đường xu hướng dưới của cờ, thanh khoản bùng nổ, chỉ cần vượt mô hình cơ thì xu hướng tăng sẽ lại tiếp diễn.

Kết hợp cả TA và FA, tôi định giá BNA 95,55 đến hết năm 2022.