BSR chuẩn bị Game chuyển sàn có ăn thua không

có, rất ăn thua, về bằng giá với PVX

Lỗ chỏng vó
chuyển sao

BSR: Kỳ vọng phục hồi trong năm 2021 sau ảnh hưởng trầm trọng bởi dịch COVID-19 – Cập nhật



* Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG trong khi tăng giá mục tiêu khoảng 5% khi chúng tôi giảm mức chiết khấu cho biến động giá dầu từ 30% như đã đề cập trong báo cáo cập nhật ngành Năng lượng còn 20%, mặc dù chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận thành lỗ trong năm 2020 và mức giảm lợi nhuận 38% trong năm 2021 do triển vọng nhu cầu xăng dầu thấp hơn sau dịch COVID-19.

* Chúng tôi dự báo BSR sẽ ghi nhận khoản lỗ 1,4 nghìn tỷ đồng so với khoản lãi 933 tỷ đồng như dự báo trước đây do dịch COVID-19 đã ảnh hưởng nhu cầu và biên xăng dầu.

* Chúng tôi dời giả định vốn XDCB 1,8 tỷ USD cho dự án nâng cấp và mở rộng thêm 1 năm từ giai đoạn 2020-2023 sang 2021-2024 khi tiến độ lựa chọn nhà thầu EPC chững lại.

* Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận phục hồi trong năm 2021 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,9 nghìn tỷ đồng khi biên xăng/dầu nhiên liệu máy bay/dầu diesel phục hồi lần lượt 33%/120%/78% cùng với tăng trưởng sản lượng bán 20% sau khi thời gian bảo dưỡng định kỳ. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng BSR có thể quay trở lại chia cổ tức tiền mặt ở mức 300 đồng/CP trong năm 2021 – sau khi không chia cổ tức tiền mặt cho năm 2019 và 2020.

* Định giá của BSR tỏ ra hợp lý theo quan điểm của chúng tôi. Chúng tôi dự báo EV/EBITDA năm 2021 đạt 3,6 lần (năm 2020 là 13,0 lần).

* Yếu tố hỗ trợ: biên xăng dầu phục hồi mạnh hơn dự kiến từ quý 4, dự kiến niêm yết trên sàn HNX vào tháng 7.

* Rủi ro: giá dầu thấp kéo dài, biên dầu diesel thấp hơn dự kiến.
Tổng hợp





**** :097.522.8813
Skype :quantran0211

Múc

--- Gộp bài viết, 07/07/2020, Bài cũ: 07/07/2020 ---

.

Bác tham khảo thêm bài phân tích của em ở đây nhé: Phân tích BSR - UNDER VALUE NẶNG
http://f319.com/threads/phan-tich-bsr-under-value-nang.1494863/