Các phương pháp định giá doanh nghiệp

Nếu nhà đầu tư theo còn đường đầu tư giá trị thì việc định giá doanh nghiệp khi đầu tư là bắt buộc. Có rất nhiều cách định giá doanh nghiệp khác nhau, ở đây Passion Investment sẽ đưa ra một số phương pháp mà mình đã ứng dụng trong hoạt động đầu tư.

Đối với định giá doanh nghiệp (cổ phiếu) thì có 2 cách:
- Tính giá trị dựa trên tài sản của doanh nghiệp: An toàn nhất là Net Cash, tiếp theo là Net Working Capital, rồi Net Asset
- Tính giá trị dựa trên dòng tiền của doanh nghiệp đưa lại: An toàn nhất là Dividend, tiếp theo FCFF

Phương pháp dựa trên giá trị tài sản
- Net cash: Giá trị DN = Tổng cash - Tổng liability

Tổng cash trên BCTC chính là khoản mục Tiền và các khỏan tương đưong tiền trên Bảng cân đối kế toán ý (bác nào chưa rõ cứ download 1 BCTC của DN bất kỳ trên sàn Ho về xem cho clear)
Tổng liability sẽ là tòan bộ phần nợ phải trả kể cả nợ ngắn hạn và dài hạn. Sau khi tính được Net Cash rồi thì chia cho tổng số cổ phiếu sẽ ra giá 1 cổ phiếu và nếu giá thị trường thấp hơn giá trị mình tính ra thì xuống tiền thôi. Ý nghĩa của phương pháp này là mua DN và nếu DN giải tán thì tiền mặt trả hết sạch nợ và chia cho cổ đông vẫn cao hơn giá cổ phiếu mình mua vào.

Lưu ý duy nhất của phương pháp này là chất lượng Cash trên BCTC đôi khi cũng ko phải thiệt 100%, xem trong thuyết minh BCTC nếu tiền mặt tại quỹ mà lớn quá thì phải question luôn vì thông thường tiền mặt tại quỹ sẽ không quá nhiều đâu, thường là tiền gửi ngân hàng. Lý do tiền mặt tại quỹ có vấn đề là vì khoản mục này dễ biến báo nhất, chốt số dư tại 1 thời điểm thì có thể xoay tiền để vứt vào mà (có DN tiền mặt tại quỹ chiếm đến 40% tổng tài sản ngắn hạn nhưng thực ra chả có đồng nào ). Tiếp theo là tiền gửi tại ngân hàng thì cũng check thử xem có phải dính vào ngân hàng nào có vấn đề ko, nếu không thì thông thường là ổn.

Phương pháp Net Cash này thông thường là đơn giản nhất, biên an toàn cũng cao hơn vì chất lượng tài sản dễ đánh giá nhất, tuy nhiên đi kèm với nó là rất hiếm cổ phiếu rơi vào tình trạng như thế.

(to be continued)