Chủ Đầu Tư BOT Cổ Tức Tiền 20% - 11% thị giá

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN HẠ TẦNG IDICO (HTI)

I. Thông tin doanh nghiệp

- Vốn điều lệ: ~249,5 tỷ- ~25 triệu cổ phiếu

- Vốn hóa: 436 tỷ

- Ngành nghề kinh doanh chính: phát triển hạ tầng giao thông

II. Khuyến nghị

- Giá khuyến nghị mua: 18.000 - 18.500đ

- Giá mục tiêu: 28.500 đ/cp (~54%)

- Thời gian: 6 tháng- 1 năm

III. Lý do khuyến nghị

1. Cổ Tức tiền mặt luôn ở mức cao duy trì trong nhiều năm

- Kể từ năm 2017 khi trạm thu phí An Sương – An Lạc đi vào hoạt động công ty luôn duy trì mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao khoảng 20%, chia làm 2 đợt chi trả trong năm, tương đương với tỷ suất cổ tức >11% trên thị giá ( cao hơn lãi suất gửi tiết kiệm ngân hàng). Năm 2021 công ty tiếp tục đặt kế hoạch cổ tức tiền 20%, và dự kiến sẽ tăng lên mức 22-25% trong những năm sau.

2. Tình hình tài chính lành mạnh

- Quy mô tổng tài sản của công ty tính đến Q2/2021 đạt 1.589 tỷ, trong đó chủ yếu là tản sản cố định 1.389 tỷ. Công ty không có vay nợ ngắn hạn, chỉ có khoản vay nợ dài hạn 876 tỷ để đầu tư cho trạm thu phí An Sương.

- Tính đến Q2/2021 công ty còn khoản lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 66 tỷ và quỹ đầu tư phát triển 164 tỷ. Điều này giúp công ty có khả năng duy trì được mức cổ tức tiền mặt cao trong những năm sau.

3. Tình hình lợi nhuân 6 tháng đầu năm và dự kiến lợi nhuận 2021

- 6 tháng đầu năm công ty đạt doanh thu 206 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt ~29 tỷ, EPS 1.162đ/cp. Do ảnh hưởng của dịch bệnh covid, dự kiến LNST của HTI trong năm nay thận trọng ở mức 56 tỷ. EPS đạt 2.240đ/cp

Bảng KQKD


2020


6T 2021


2021F


2022F

Doanh thu thuần


375


206


380


450

Gía vốn hàng bán


-156


-101


-160


-185

Lợi nhuận gộp


219


104


220


265

Lợi nhuận trước thuế


73


36


70


112

Lợi nhuận sau thuế


58


~29


56


89,6


4. Triển vọng dài hạn nhờ hoàn thành dự án cầu Tân Kỳ Tân Qúy

- Hiện tại công ty có kết quả kinh doanh ổn định nhờ trạm thu phí An Sương – An Lạc trên tuyến quốc lộ 1 bao gồm trạm chính và 6 trạm phụ: Ba Hom, Hương Lộ 2, Tân Kỳ Tân Qúy, Vĩnh Lộc và Gò Mây

- Hiện tại công ty đang đầu tư vào dự án cầu Tân Kỳ Tân Qúy, dự kiến sẽ hoàn thành vào quý 4/2021.

- Việc xây dựng Cầu Tân Kỳ Tân Qúy sẽ tạo tiềm năng tăng trưởng dài hạn cho mảng thu phí tại trạm An Sương – An Lạc. Dự kiến sẽ giúp lượng phương tiện giao thông qua trạm tăng trung bình 4.5% mỗi năm.

5. Cơ cấu cổ đông cô đặc

Cơ cấu cổ đông



- Cổ đông lớn của HTI là công ty mẹ IDC năm giữ 57.5%. Tại đại hội cổ đông năm nay công ty có 109 cổ đông tham dự chiếm 65% tổng số cổ phần. Như vậy số lượng cổ phiếu trôi nổi bên ngoài hiện rất ít, chỉ khoảng <8 triệu cổ phiếu.

6. Định giá

- Với việc hoàn thành cầu Tân Kỳ Tân Qúy trong năm nay, dự kiến lợi nhuận sau thuế 2022 đạt 89.6 tỷ, EPS ~3.590đ. Với P/E thận trọng ở mức 8 lần, giá mục tiêu cho HTI đạt 28.500đ/cp.

IV. Rủi ro

- Rủi ro thanh khoản tương đối thấp nên việc mua/bán khó khăn.

Quý anh chị NDT muốn nhận thêm cơ hội đầu tư hoặc hỗ trợ tư vấn vui lòng liên hệ theo thông tin dưới đây.

THÔNG TIN LIÊN HỆ

Chuyên viên môi giới: Phạm Thị Huê

SĐT(****): 0355096464

Email: huept@ssi.com.vn

Skype: huepham2605@gmail.com