Chưa vội vào DXG

Cổ phiếu DXG của CTCP Tập đoàn Đất Xanh vẫn đang điều chỉnh, củng cố sau khi giảm mạnh xuống mức 11.900đ/cp hồi tháng 8/2019.

Theo báo cáo tài chính quý 3/2019, lũy kế 9 tháng đầu năm nay, DXG đạt doanh thu thuần 3.797 tỷ đồng, tăng 17,3% và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 1.354 tỷ đồng, tăng gần 33% so với cùng kỳ năm ngoái.

• Áp lực trả nợ

Đáng chú ý trong nhiều năm qua, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp này liên tục âm. Cụ thể, năm 2016 âm hơn 467 tỷ đồng, năm 2017 âm hơn 1.054 tỷ đồng, năm 2018 âm hơn 931 tỷ đồng, 9 tháng đầu năm nay âm hơn 100 tỷ đồng. Đặc biệt, áp lực trả nợ vay những năm gần đây cũng đang gia tăng: Năm 2016, DXG vay 738 tỷ đồng thì phải trả nợ 493 tỷ đồng; năm 2017 vay 2.800 tỷ đồng thì trả nợ vay 934 tỷ đồng; năm 2018 vay 2.789 tỷ đồng, thì phải trả nợ 2.451 tỷ đồng. Trong 9 tháng đầu năm nay, DXG cũng phải trả nợ hơn 1.419 tỷ đồng trong khi vay hơn 1.962 tỷ đồng.

• Chiến lược phát triển

Được biết, DXG đang tiếp tục tập trung vào phân khúc căn hộ trung cấp và hợp túi tiền tại TP.HCM với việc tung ra 3.400 căn hộ đến từ các dự án Gem Riverside, Lux Riaverview và Opal Skyview. Trong đó, dự án Gem Riverside hiện vẫn đang trong quá trình hoàn tất các thủ tục pháp lý, thời điểm dự kiến mở bán vào quý 1/2020.

Dự án Gem Riverside ra mắt vào năm 2018 và được xem là dự án chiến lược của DXG trong năm 2019. Thế nhưng, dự án này bị đình trệ cho đến hiện nay do dính nhiều bê bối, trong đó đáng chú ý là chủ đầu tư bị phản ánh về việc vẽ thêm diện tích của dự án ở 2 phân khu CC1 và CC5 khi biến tổng diện tích của dự án từ 4,3 ha lên đến 6,7 ha, khiến nhiều khách hàng bất ngờ. Không chỉ dự án Gem Riverside, mà các dự án khác của DXG như Gold Hill, Opal Boulevard... Bên cạnh đó, DXG sẽ mở bán các sản phẩm của các dự án tại các địa phương lân cận TP.HCM như Cần Thơ, Vũng Tàu, Đồng Nai và Quảng Ninh. Mảng môi giới và đầu tư thứ cấp dự kiến sẽ phân phối 33.000 sản phẩm, tăng 18% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, DXG sẽ đẩy mạnh hoạt động M&A để mở rộng quỹ đất. Trong 9 tháng, công ty đã phát triển thêm gần 100ha quỹ đất sạch, trong đó có dự án 92ha trúng đấu giá với giá trị 3.060 tỷ đồng tại khu vực Long Thành – Đồng Nai, nâng tổng quỹ đất hiện có lên đến 415ha, tương đương gần 3 triệu m2 thương phẩm. Giai đoạn 2018-2020, DXG đã đặt mục tiêu tạo quỹ đất 2.000ha, đủ để phát triển trong vòng 5 năm tới.

• Định giá hấp dẫn

Theo Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam, ở mức giá hiện tại, cổ phiếu DXG đang được giao dịch tại P/E kế hoạch 2019 là 4,9x (tương ứng với EPS là 3.326 VND), đây được đánh giá là mức định giá hấp dẫn và rủi ro pha loãng đã không còn.

“Cổ phiếu DXG đang giao dịch ở mức Stock Rating là 78 điểm với mức tăng trưởng trung tính. Trong ngắn hạn, đồ thị giá của DXG đang trong giai đoạn tích lũy và xu hướng ngắn hạn được nâng từ giảm lên tăng. Do đó, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét tích lũy cổ phiếu DXG ở vùng giá hiện tại với tỷ trọng thấp”, Yuanta Việt Nam khuyến nghị.

Tuy nhiên, theo phân tích kỹ thuật, các chỉ số MACD, Stochastic, RSI, ADX... vẫn đang cho thấy tín hiệu điều chỉnh của cổ phiếu DXG. Theo đó, nếu bị đẩy xuống dưới mức 14.200 đồng/cp (MA200 trên biểu đồ tuần), thì DXG có thể sẽ tiếp tục giảm xuống vùng 11.000- 13.000đ/cp. Ngược lại, nếu vượt qua mức 18.000đ/cp, thì DXG có thể sẽ lên vùng 20.000đ/cp.

• Khuyến nghị

Vùng này đang là vùng điều chỉnh mạnh của DXG, đáy được xác nhận là 15.5, đang trong xu hướng điều chỉnh trung hạn. NĐT nên đợi giá về vùng tích luỹ và có tín hiệu mua sau