[Chuẩn bị tiền làm ván mới nào] - Phần 3: MBB và ACB

- Ngành ngân hàng Việt Nam là xương sống nền kinh tế, mặc dù có nhiều yếu tố bất ổn, nhưng được chính sách Nhà nước hỗ trợ xử lý tốt, phần lớn các tin xấu ngân hàng đều được Nhà nước giữ và công bố ra thị trường từ từ. Các vấn đề chính của Ngân hàng như là xử lý nợ xấu, xóa nợ chéo, mua lại ngân hàng yếu kém, áp dụng chuẩn Basel 2 đều được NHNN giãn ra đến 2020.
- Sau giai đoạn tái cấu trúc 2012-2016 với việc rất nhiều ngân hàng đã đẩy mạnh bán nợ xấu cho VAMC và tự trích lập dự phòng, tỷ lệ nợ xấu hệ thống nhân hàng hiện đã ở mức rất thấp. Có thể nói, giai đoạn khó khăn nhất của hệ thống ngân hàng đã qua.
- Bán lẻ đang là xu thế của ngành ngân hàng trong những năm tới do qua mô dân số lớn với tỷ lệ người trẻ cao, nhu cầu mua sắm và tiêu dùng để cải thiện cuộc sống ngày càng tăng.
MBB target 34.7.
Mô hình kinh doanh:
- Doanh thu MBB chủ yếu đến từ lãi tín dụng: 80% nguồn tiền gửi MBB là khách hàng doanh nghiệp nên nguồn vốn huy động rẻ hơn mặt bằng thị trường, cho phép có lãi suất cho vay rất cạnh tranh và duy trì NIM (biên lãi ròng) cao nhất hệ thống ngân hàng.
- Lợi thế của MBB là tận dụng nguồn khách hàng tiềm năng trong ngành quân đội, quốc phòng, giúp MBB huy động được vốn với giá rẻ.
- Điểm yếu của MBB là hệ thống online banking còn tụt hậu, và mảng bán lẻ còn yếu. MBB cũng đã có những động thái thay đổi (triển khai hệ thống online banking mới, thành lập MB Finance để cho vay tiêu dùng cá nhân, cải thiện NIM).
- 3 năm gần đây MBB có những bước chuyển mình khá chắc chắn: Thay đổi CEO là ông Lưu Trung Thái với tuổi đời còn rất trẻ là 42 tuổi, chuyển phê duyệt tập trung về Hội sở, đội ngũ phục vụ khách hàng trẻ trung, năng động, trẻ hóa đội ngũ lãnh đạo tầm trung.
Triển vọng doanh nghiệp:
- MBB có nhiều yếu tố cơ bản để tăng trưởng đều đặn 20-30% trong năm 2017-2018:
+ Tăng trưởng tín dụng nằm trong top đầu (năm 2016 đạt 24%, 9 tháng/2017 đã là 16.9%)
+ Còn nhiều dư địa tăng cho vay do CAR 2016 (tỷ lệ an toàn vốn) cao 12.5%; LDR quý 3/2017 thấp 83.3%.
+ Hệ số NIM cao nhất hệ thống (Hiện tại ~4.32% so với 2.8% trung bình ngành)
+ NPL (tỷ lệ nợ xấu) thuộc nhóm thấp nhất ngành là 1.33% vào Q3/2017).
- MBB đang có tham vọng mở rộng theo chiều ngang để tăng thu nhập ngoài lãi: mua lại SD Finance, thành lập công ty bảo hiểm nhân thọ MB Agea Lifes... 6 tháng 2017, thu nhập ngoài lãi của MBB đã tăng hơn 190% so với cùng kỳ là những kết quả tích cực đầu tiên.
- CEO mới của MBB là người trẻ trung, rất quyết liệt, đặt mục tiêu tăng trưởng, hiệu quả và quyền lợi cho cổ đông lên hàng đầu, hứa hẹn sẽ dẫn dắt MBB có những bước chuyển mình đột phá trong thời gian tới.
Sức khỏe tài chính:
- Chất lượng tài sản của MBB đứng đầu hệ thống ngân hàng, trích lập dự phòng đầy đủ.
- Tỉ lệ nợ xấu ở mức rất thấp là 1.33%
- Hệ số CAR tiếp tục ở mức cao 12%, giúp MBB không gặp áp lực phải tăng vốn trong ngắn hạn để đáp ứng tiêu chuẩn BASEL II sẽ được áp dụng trong năm 2018
- LNST 9 tháng 2017 tăng tới 42.3% dù chi phí dự phòng rủi ro tăng tới 72% từ mức 1,127 tỷ lên 1,936 tỷ đồng.
- Ước Lợi nhuận sau thuế 2017 - 2018 là 4,115 và 5,165 tỷ, tương đương EPS ~2,138đ và 2,684đ.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ACB target 47.1.
Mô hình kinh doanh:
- ACB là ngân hàng tư nhân định vị bán lẻ từ những năm 2000 (trong bối cảnh lúc đó các ngân hàng vẫn tập trung mảng bán buôn, ACB đã tìm kiếm phân khúc khách hàng hoàn toàn khác). Cho vay cá nhân thường chiếm ~ 1/2 dư nợ tín dụng ACB và chiếm khoảng 40% lãi ngân hàng.
- Trong giai đoạn 2012-2014, ACB gặp đôi chút khó khăn do biến cố Bầu Kiên bị bắt đã ảnh hưởng đến huy động và tín dụng của ACB. Tuy nhiên, từ năm 2015, hoạt động của ACB đã ổn định và tăng trưởng tốt trở lại.
- ACB có kinh nghiệm kinh doanh các sản phẩm trên thị trường tiền tệ (có lợi nhuận và rủi ro cao) nên đạt được kết quả kinh doanh ấn tượng trước 2012, tuy nhiên từ 2013 -2016, ACB đã thành công khi chuyển đổi từ trạng thái ngân hàng kinh doanh dựa chủ yếu vào đầu tư trên thị trường tiền tệ & vàng sang trạng thái kinh doanh cho vay truyền thống ít rủi ro hơn để đảm bảo an toàn hoạt động.
Triển vọng doanh nghiệp:
- ACB hứa hẹn tăng trưởng cao giai đoạn 2016-2020 do đã thành công ấn tượng trong việc tái cấu trúc ngân hàng (2013- 2016) trên cả hai phương diện: 1) xây dựng lại hệ thống quản trị hiệu quả sau sự kiện Bầu Kiên 2012; 2) làm lại chiến lược kinh doanh (tập trung vào 3 yếu tố cốt lõi là ổn định lại nguồn vốn, đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng, và giải quyết triệt để nợ xấu giai đoạn trước). Ước tỷ lệ tăng trưởng giai đoạn 2017
-2018 đạt 20% - 30% mỗi năm. (Năm 2016 ACB tăng trưởng tín dụng 22%, huy động vốn tăng 18.4%); và 3) xử lý xong triệt để các khoản nợ xấu do quá khứ để lại từ các công ty nhóm G6 của Bầu Kiên. ACB cũng sẽ mua lại phần trái phiếu đã bán cho VAMC để tự xử lý xong trong năm 2017.
- Tập trung vào bán lẻ và tăng trưởng lợi nhuận core rất tốt, đặc biệt LNTT trước trích lập dự phòng 2016 tăng 31% so với LNTT sau dự phòng tăng 27%, trong đó riêng lỗ mua bán chứng khoán đầu tư (liên quan bầu Kiên) 886 tỷ.
- NIM ACB (3.4%) được duy trì ở mức cao hơn mức bình quân trên thị trường do ACB có kinh nghiệm khai thác mảng bán lẻ và thị trường tiền tệ.
- Cùng với VCB và MBB, ACB đã rất thận trọng cho vay trong thời kỳ kinh tế suy thoái (2011-2015), do đó tỷ lệ LDR giai đoạn này của ngân hàng thấp hơn trần cho phép. Dự kiến 2017, ACB sẽ tăng LDR lên mức cận là 80% để tăng hiệu quả hoạt động.
Sức khỏe tài chính:
- ACB có cơ sở thực hiện đúng lộ trình Basel II, vì có hệ số CAR hiện tại (2016 - 13.2%) cao hơn hẳn mức bình quân toàn hệ thống, không gặp áp lực tăng vốn trong 2-3 năm tới.
- Tỷ lệ nợ xấu NPL đang ở mức thấp nhất ngành ngân hàng, 2016 là 0.88%, quý 3/2017 là 1.05%. Trích lập dự phòng cho nhóm nợ xấu quá khứ (GP Bank, NH xây dựng, nhóm 06 công ty) dự kiến sẽ được ngân hàng xử lý nốt trong năm 2017 (hết tháng 6/2017 số dư chỉ còn ~600 tỷ, thấp hơn dự đoán ~1,000 tỷ).
Về cơ bản từ năm 2018 ACB sẽ không còn phải trích lập cho các khoản nợ xấu quá khứ nữa. - Dự kiến từ năm 2018 lợi nhuận trả về cổ đông sẽ tăng đột biến 70% và ngân hàng có thể trả cổ tức bằng tiền mặt.
- Ước LNST năm 2017 - 2018 đạt 2,015 và 3,474 tỷ đồng, tương đương với EPS là 2,032 và 3,487đ.