Chuyện gì đang xảy ra với con rồng xi măng phía Nam: HT1

Tôi thấy có nhiều topic đang không hiểu chuyện gì đang xảy ra với con rồng xi măng phía Nam Hà Tiên 1. Nay tôi muốn lập một series bài viết liên quan đến HT1 vì tôi hiểu khá rõ về Hà Tiên 1. Mời các bác đón xem.

Bài 1: HT1: Giá này liệu mắc hay rẻ?

Phiên ngày 2/8/2017 với giá đóng cửa 17.9 đã đánh dấu xác nhận việc HT1 rơi xuống dưới nền giá 18 đã tồn tại gần 3 năm. Điều gì đã khiến trụ cột của ngành xi măng phía Nam lao dốc không phanh?

Câu trả lời nằm ở việc:

- TÌNH TRẠNG THỪA CUNG: Năng suất xi măng sản xuất nội địa đang dư thừa ở mức kỷ lục, dư cung 2017 ước đạt 26 triệu tấn, bằng ¼ tổng cầu cùng với việc xuất khẩu xi măng đang gặp khó khăn do thuế xuất khẩu cao đến vô lý đã dẫn đến cuộc tắm máu tranh giành thị phần nội địa bằng cách giảm giá hàng bán. Ngoài ra, các nước mà HT1 đã từng xuất khẩu lớn giờ đã tự cung tự cấp xi măng được, nên việc xuất khẩu đang giảm mạnh.

- CẠNH TRANH GAY GẮT: Sau 3 tháng chính thức xác nhập, xi măng INSEE – Hay HolcimLafarge cũ, đối thủ lớn nhất của xi măng HT1 sẽ sẵn sàng để thâm nhập sâu hơn vào thị trường phía Nam dựa trên nền tảng tài chính vững vàng từ ông lớn Xi măng Thai Lan – Siam City Cement. Tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần của HT1 dù bị sụt giảm mạnh hơn 40% từ mức 9.82% của năm 2016 xuống còn xấp xỉ 5% trong 2 quý đầu năm 2017 (HT1 đang bắt đầu phải giảm giá bán). Trong khi đó INSEE, chấp nhận mức biên lợi nhuận dưới 3% để bắt đầu tranh giành thị phần. Không chỉ có cạnh tranh từ đối thủ nước ngoài, những nhà máy xi măng mới đưa vào hoạt động năm nay như Long Sơn và Sông Lam, vốn hoạt động ở khu vực phía Bắc và miền Trung Tây Nguyên, với công suất tối đa đến 12 triệu tấn cũng sẵn sàng đại hạ giá tràn vào phía Nam, nơi có giá xi măng cao hơn đến 20 30% so với phía Bắc trong bối cảnh nhà nhà làm xi măng, người người làm xi măng.

- RỦI RO TỶ GIÁ: HT1 đang gánh khoảng nợ Euro lên đến hơn 1.200 tỷ đồng. Với việc, tỉ giá EUR/USD tăng mạnh hơn 6.6% từ đầu đến cuối quý 2, dẫn đến khoản lỗ chênh lệch tỉ giá 75.7 tỉ đồng. Đáng nói hơn, đến thời điểm 2/8/2017, tỉ giá EUR/USD tiếp tục leo thang thêm hơn 5%, dự báo 1 tương lai tối trong quý 3 cho HT1.

- GÁNH LỖ CHO HẠ LONG: Do đóng cửa trạm nghiền lịch sử Thủ Đức, hiện nay HT1 đang phải gia công xi măng tại nhà máy Hạ Long với chi phí tăng cao do vận chuyển. Để đáp ứng cho nhu cầu sản xuất, nhiều khả năng HT1 sẽ phải mua lại trạm nghiền này. Sẽ không có gì đáng nói nếu nhà máy Hạ Long đang không phải nhờ nhà nước bảo lãnh dùm khoản nợ EURO lên đến 52 triệu. Doanh thu của HT1 95% đến từ thị trường nội địa. Với việc không có đủ nguồn lực tài chính để kết thúc khoản nợ nhức nhối này, tỉ giá EUR/USD tăng cao sẽ tiếp tục là bài toán nhức nhối đến ban lãnh đạo HT1.

- RỦI RO CHÍNH TRỊ: Với các nhà đầu tư tinh ý có thể nhận thấy, chung số phận rơi tự do với Hà Tiên 1 còn có 1 cái tên khác ở khu vực phía Bắc là BCC – Xi măng Bỉm Sơn. Điểm chung của 2 công ty không chỉ dừng lại ở việc sụt giảm lợi nhuận, giá cổ phiếu cắm đầu mà còn ở có chung chủ tịch. Với việc xử lý hàng loạt sai phạm ở các tập đoàn nhà nước, mở đường cho chủ trương hoàn tất thoái vốn chính phủ, hàng loạt lãnh đạo Dầu khí Việt Nam, Vinachem đã rơi vào vòng lao lý. Liệu rằng, việc xử lý ở Vicem, tập đoàn độc quyền ngành Xi măng Việt Nam, sẽ diễn ra như thế nào?


Thật sự, có nhiều bác đang hô bắt đáy HT1 với những game về lô đất 12ha ở Thủ Đức chung với STG, GEX, Tuấn Mượt ... Nhưng hãy khoan nghĩ về những game đó, chúng ta hãy nhìn vào nội tại của doanh nghiệp để có những suy nghĩ kỹ hơn.

Trong bài 2, tôi sẽ phân tích rõ hơn một số điểm mà chúng ta có thể kỳ vọng về HT1 nếu các bác thật sự quan tâm đến cổ phiếu này, cũng như phân tích kỹ về game mà Tuấn mượt đang set up như các bác đang bàn luận. Hãy nhìn nội tại của doanh nghiệp, đừng vì game này game nọ nhé mà quên mất doanh nghiệp đang như thế nào.