CII – Ông trùm cơ sở hạ tầng !

CII – Ông trùm cơ sở hạ tầng ! (Góc nhìn SGI – Phòng phân tích)

- - CII đang chứng minh là ông trùm cơ sở hạ tầng có giá trên 2x.. và đang hướng mạnh mẽ tới những đỉnh cao hơn

- Vol to 1 tháng nay cho thấy dòng tiền lớn vào

- Đồ thị của CII cho thấy đang nén mạnh quanh vùng giá 22 đợi Break out mạnh khỏi trend line tại vùng giá 22 với VOL to để conform

- Thông tin cơ bản của CII hiện hỗ trợ tốt:


Dẫn nguồn: http://f319.com/threads/cii-dai-bang-cho-ngay-tung-canh.533956/ (Trưởng phòng phân tích của SGI)



1. Đánh giá về Market Sentiment:Đợt rồi, nhiều người nắm giữCIInhưng cp này chưa tăng giá nhiều, tuy nhiên gần đây đã bước đầu tăng giá và giao dịch sôi động hơn. Sự thay đổi Market Sentiment có thể xuất phát từ một số nguyên nhân:

– Các tổ chức đã hoàn tất việc bán ra cp này, xu thế bán cp để đầu tư Trái phiếu chuyển đổi (TPCĐ) đã kết thúc

– Thông tin tích cực hoàn thành KH ngay trong Q3, ngoài ra nhận 250 tỷ đồng từ Dự án Cầu Sài Gòn 2 trong Quý IV/2014.

– Các công ty con, liên kết của là LGC, NBB, SII tăng giá cũng tạo hiệu ứng tăng giá cho công ty mẹ là CII (giống như PVX tăng giá cũng chịu hiệu ứng tăng giá từ PXS, PXI, PXT,…)


2. Các yếu tố tích cực ảnh hưởng lĩnh vực thu phí giao thông trong thời gian tới


– Theo TT 159, phí thu đường bộ sẽ tăng từ 2,5 lần đến 3,5 lần cho tới 2016.


– Trong ngắn hạn, thuế nhập khẩu ô tô giảm xuống 50% theo lộ trình AFTA và giới hạn mức xử phạt đối với xe tải dẫn đếnlưu lượng xe qua Cầu Rạch Chiếc tăng 20%. Lưu lượng xe vào cửa ngõ thành phố tăng do mô hình các đô thị vệ tinh quanh thành phố.


3. Khả năng hấp thụ của TT đối với CII
- Như đã nêu ở trên, sau khi các tổ chức bán ra (18 triệu cp) cũng đã tăng cung đáng kể và liệu TT có khả năng hấp thụ để duy trì một trend tăng khá hay không. Theo quan điểm cá nhân, vấn đề này không đáng lo vì mã này có margin cao và được đánh giá là cp cơ bản, xứng đầu tư dài hạn.

- Năm nay, những cp có thanh khoản lớn vẫn có thể tăng dài hạn. TT đã chứng kiến FLC vol giao dịch lớn như thế nào nhưng mã này tăng từ 8 lên 12, có thời điểm 14, mã này là đầu cơ trong khi TT nhìn nhận CII là mã cơ bản). Một mã khác là KBC cũng có vol lớn nhưng cũng tăng khá.


4.Bây giờ nói về câu chuyện tái cấu trúc CII– KH trở thành CII Holdings (gồm 5 mảng chính là Cầu Đường, Bất động sản, Nước, Xây dựng, Dịch vụ) mà game phát hành huy động vốn sắp tới nhằm thực thi chiến lược này:
– CII đã khẳng định vị thế công ty đầu tư hạ tầng kỹ thuật hàng đầu trong ngành. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) tương đối cao 19%.



– Việc am hiểu cơ sở hạ tầng (làm cầu và đường nên nắm bắt được vị trí dự án nào là hiệu quả) sẽ là lợi thế của CII khi tham gia lĩnh vực BĐS (http://s.cafef.vn/CII-132057/cong-ty-ha-tang-cii-chen-chan-vao-3-du-an-bds-khung.chn). Nếu làm đúng thời điểm và dự án tốt thì CII có lợi nhuận đột biến từ BĐS thay vì phụ thuộc vào lĩnh vực thu phí giao thông trước đây. Như vậy CII vừa đảm bảo tăng trưởng ổn định dựa vào lĩnh vực thu phí giao thông, nhưng cũng tạo ra tăng trưởng đột biến từ các dự án BĐS khủng.



– Về mảng BĐS: (i) Sở hữu 89 lô (5ha) tại Thủ Thiêm, đây là lô đất được nhận thông qua việc “làm cơ sở hạ tầng đổi đất”; (ii) CII đang triển khai Dự án cao ốc/căn hộ 152 Điện Biên Phủ và Diamond Riverside (mở bán vào đầu 2015).


5. Để tái cấu trúc, nâng tầm lên Holdings thì phải cần vốn(tham khảo linkhttp://s.cafef.vn/cii-130948/chuyen...-22-ty-usd-vay-no-tren-4000-ty-dong-o-cii.chn). Thời gian tới, CII thực hiện phương án chào bán TPCĐ trị giá 1.200 tỷ đồng (tham khảo linkhttp://s.cafef.vn/cii-141955/thuc-hu-viec-cii-bong-dung-lai-nghin-ty-tu-tai-cau-truc-cii-br.chn. Trường hợp, CII thực hiện thành công phương án này thìlợi nhuận tiềm năng thu về lên tới 1.375 tỷ đồng cao hơn cả VĐL hiện nay (VĐL CII là 1.155 tỷ!)


6.Sau đây tôi xin đi sâu vào việc dánh giá khả năng thành công phương án chưa có tiền lệ của CII:
Thị trường hoài nghi về phương án như trên, và một số bài báo gọi là “ve sầu thoát xác”, tôi cho rằng đây chỉ là ý kiến bề nổi khi chưa phân tích và đi sâu vào tính khả thi của phương án. Ngoài ra CII là cp cơ bản nên ngụ ý ve sầu trong trường hợp này không phù hợp. FPTS dự đoán khả năng thành công là 80%. Nhưng tôi xin phân tích mổ xẻ kỹ hơn về game phát hành khủng này và chắc chắn rằng nó sẽ làm các những người nắm giữ CII có khoản lợi nhuận vượt trội mong đợi:

–Thứ nhất, mấu chốt vấn đề là CII có tìm được nhà đầu tư mua TPCĐ hay không. Lãi suất ngân hàng thấp như hiện nay thì mức lãi suất TPCĐ là 11% là khá hấp dẫn (trái chủ bỏ ra 1200 tỷ đồng nhận 132 tỷ đồng tiền lãi/năm, quá khủng!!!). Như vậy nhiều nhà đầu tư tổ chức sẽ quan tâm tới TPCĐ này, việc thực hiện quyền chuyển đổi thành cp hay không tùy thuộc vào quan điểm của họ đối với LGC và yếu tố quyết định là giá cp LGC tại thời điểm chuyển đổi.

– Lưu ý là CII có nhiều kinh nghiệm về phát hành TPCĐ, đợt phát hành đầu năm nay (1085 tỷ đồng) là ví dụ cho thấy TPCĐ “hot” thế nào, các nhà đầu tư huy động mọi nguồn vốn để mua TPCĐ này, nên đợt phát hành lần sắp tới này khả năng thành công là rất lớn!

–Thứ hai, nói về sức hút cp LGC đối với thị trường. CII bán thành công 7 triệu cp LGC chỉ trong 2 phiên thỏa thuận:http://s.cafef.vn/cii-144051/cii-da-ban-thanh-cong-54-trieu-co-phieu-lgc-chi-trong-1-phien.chn--> Sức hút LGC là rất lớn. Sau phương án, CII sẽ sở hữu 66 triệu cp LGC với giá vốn 10.370 đ, với giá vốn này thì bán tới đâu sẽ hạch toán lợi nhuận tới đó và thu về một lượng tiền rất lớn. Việc bán ra 7 triệu cp LGC chỉ trong 02 phiên thỏa thuận trên là bằng chứng cho tính khả thi của khoản lợi nhuận tiềm năng 1.375 tỷ!

–Thứ ba, Ban lãnh đạo CII Không loại trừ khả năng là nội bộ CII sẽ tạo một cái mặt bằng giá cho cp LGC cao hơn nhiều so với hiện tại. Điều này mang lại thuận lợi trong việc “phân phối” lượng cp LGC trên cho các trái chủ. Trong tuần trước, không ngẫu nhiên mà cả LGC có 3 phiên ce liên tục.

–Thứ tư, Ban lãnh đạo CII đã rất “khôn ngoan” khi thời điểm phát hành vào đầu năm 2015 - thời điểm sôi động nhất của TTCK. Thời điểm này việc phân phối LGC ra bên ngoài có thể thành công vượt KH ban đầu (CII đưa ra giá khởi điểm bán LGC là 16.500 đồng/cp, đây là mức giá tối thiểu và đã cân nhắc rất kỹ lưỡng đảm bảo thành công… nhưng trường hợp bán được với giá 18.000 đ hay 20.000 đ thì sẽ như thế nào???. Mà trường hợp “phân phối” không được thì CII cũng chẳng mất gì cả, phải không nào?


7. Tổng số tiền CII thu được bao nhiêu từ phương án này:
Qua 02 đợt tăng vốn thì khả năng thu về khoảng 2.300 tỷ đồng, cộng thêm 1.375 tỷ đồng lợi nhuận tiềm năng (lợi nhuận phân bổ cho 7 năm tiếp theo), thêm vào đó với sự hỗ trợ từ Vietinbank, với nguồn vốn khủng như vậy thì có thể thực hiện các dự án khủng lên tới hàng trăm triệu USD.


8. Kết luận
CII là một công ty tốt nhưng cũng tạo ra những game kinh điển huy động vốn từ bên ngoài. Những công ty như thế này thường thu hút cả dòng đầu tư và đầu cơ. Sau khi huy động được vốn để tái cấu trúc thành Holdings, các yếu tốt nội tại của CII sẽ ở một tầm mới và như vậy giá trị nội tại phải cao hơn nhiều so với mức giá 2x như hiện nay.
==========
Chúc mọi người may mắn với CII

SGI sẽ cập nhật tiếp….đón xem game hay của CII


Các bạn thành viên F319 có thông tin hay góp ý gì thêm về CII chia sẻ nhé, tks !

Chart CII update ngày 7/10/2014