Cổ phiếu đi ngược thị trường 2019

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi thanhnhandaikekhukho, 30/12/2018.

3522 người đang online, trong đó có 513 thành viên. 08:04 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta
  1. 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)
Chủ đề này đã có 40249 lượt đọc và 326 bài trả lời
  1. thanhnhandaikekhukho

    thanhnhandaikekhukho Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/03/2018
    Đã được thích:
    676
    NDN: (Quan trọng nhất vẫn là quỹ đất)

    M1: Tiền thân là Công ty sửa chữa Nhà Đà Nẵng thành lập năm 1992 của
    UBND Đà Nẵng, NDN đã cổ phần hóa & niêm yết năm 2010, đến nay giữ vững ở quy
    mô nhỏ (~500 tỷ vốn hóa, ~600 tỷ vốn chủ) và có cơ cấu cổ đông khá đa dạng (12%
    ban lãnh đạo, 10% quỹ ngoại, 88% cổ đông khác). Gần 100% lợi nhuận gộp của công
    ty đến từ BĐS nhà ở, trong đó ban lãnh đạo chủ trương tập trung đầu tư vào phân
    khúc chung cư cao cấp tại địa phương Đà Nẵng. Về mặt bản chất, các doanh nghiệp tài
    chính - bất động sản càng địa phương, thì rủi ro ủy quyền càng nghiêm trọng, nên nhất thiết phải nhận thức được rủi ro và không được cược quá lớn!

    M2: Nguồn quỹ đất gần như là lợi thế cạnh tranh quan trọng và duy nhất của các
    công ty BĐS
    . Nhờ vào mối quan hệ với UBND Đà Nẵng từ trước đây 20 năm, NDN đã thâu tóm cho mình được một vài lô đất quy mô vừa 1000m2-2ha tại các khu vực trung tâm thành phố Đà Nẵng có vị trí khá đắc địa. Trong đó, 2 dự án trọng tâm là:
    (1) 8,900m2 dự án Monarchy block B 800 căn hộ tại quận Sơn Trà - vốn đầu tư 900 tỷ (2) 1,500 m2 dự án Paracel 24 tầng quận Hải Châu - vốn đầu tư 450 tỷ. Với giá bán xấp xỉ 20-30tr/m2, dự án Monarchy block B được ban lãnh đạo kỳ vọng hấp thụ nhanh chóng 90% trong năm 2019, họ đã đặt cọc/trả trước ~960 tỷ, góp phần giúp NDN sở hữu một khoản tiền gởi khổng lồ trên 1,000 tỷ bất ngờ trong năm 2018. Còn lại, dự án Paracel với vị trí đắc địa tại quận Hải Châu được kỳ vọng sẽ bàn giao năm 2021, và góp phần thúc đẩy dòng tiền của công ty đáng kể khi mở bán vào năm 2020. Đã từng đến thăm Đà Nẵng, chúng tôi cho rằng cả 2 dự án chủ chốt này của NDN đều có vị trí khá tốt, song điều đáng lo ngại là (1) bong bóng bất động sản cao cấp toàn quốc đã quá nóng (2) điều quan trọng hơn là liệu họ có thể tiếp tục tìm kiếm được những quỹ đất tương tự trong tương lai khi chính sách quản lý đất công của Nhà nước ngày càng thắt chặt?

    M3: Điểm sáng về mặt tài chánh của NDN chính là việc công ty gần như không vay nợ, có lịch sử lợi nhuận khá ổn định và phần lớn tài sản nằm ở các khoản tiền gởi ngân hàng tương đối thận trọng (chiếm 60% tổng tài sản). Ngoài ra, công ty còn đầu tư vào một vài công ty liên kết mang lại cổ tức khá ổn định qua các năm.

    M4: Cơ cấu cổ đông công ty chưa có nhiều đối trọng trong quản trị đủ lớn (các quỹ ngoại liên tục giảm sở hữu nhiều năm qua), do đó phụ thuộc rất nhiều vào đạo đức của vị CEO, lại củng cố thêm rủi ro ủy quyền mà chúng tôi đề cập ở trên. Nghiêm trọng hơn, trong quá khứ giai đoạn 2014-2016, NDN đã lạm dụng phát hành khá nhiều đợt cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu; ban lãnh đạo dùng tiền công ty để đầu cơ chứng khoán ngắn hạn; ban điều hành liên tục bán ra - ít mua vào. Chỉ có điểm sáng duy nhất là chính sách cổ tức tiền mặt khá ổn định và hấp dẫn ở mức 1,600đ/cp.

    M5: Cuối cùng, với mức vốn hóa ~600 tỷ hiện tại đã phản ánh lượng tiền mặt ròng/cổ phiếu hiện hữu của NDN rồi - nếu ta trừ ra ~500 tỷ chi phí hoàn tất dự án Monarchy block B còn lại để bàn giao (tổng chi phí 900 tỷ, hàng tồn kho chưa bàn giao 400 tỷ). Như vậy, giá trị thực của NDN phụ thuộc chủ đạo vào dòng tiền từ phần còn lại của Monarchy block B và dự án Paracel trong tương lai 1-2 năm tới; tuy nhiên, như đã phân tích ở trên, với nhiều sự rủi từ chu kỳ kinh tế và quy định siết chặt quỹ đất công của Chính phủ, triển vọng tương lai của NDN chưa thực sự rõ
    ràng để ta tự tin đầu tư lâu dài.
    Binh Yen, BBH2018thienquyen thích bài này.
  2. thanhnhandaikekhukho

    thanhnhandaikekhukho Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/03/2018
    Đã được thích:
    676
    Pốt thêm bài phân tích cũ về PTB, 1 cp em mới bắt đầu tham gia sau chuỗi ngày ngắm nghía! Mai em busy rồi, kệ Mr. Market tùy ý thao túng!:-w

    Meaning: Tiền thân là một doanh nghiệp trực thuộc Quân khu 5 của quân đội, sau cổ phần hóa 14 năm, CTCP Phú Tài (“PTB”) hiện là một công ty vật liệu holdings với 3 mảng: đá ốp lát Granite/Marble (60% LN gộp), đồ gỗ nội thất & gỗ ván (30% LNG) và bán buôn ô tô (10% LNG).

    Với xu hướng đô thị hóa nhanh chóng và nhu cầu nhà ở của thế hệ Millenials, Hiệp hội đá ốp lát kỳ vọng tiêu thụ ngành đá ốp lát nội địa Việt Nam sẽ tăng trường 20% CAGR trong nhiều năm tới. Trong khi đó, thị trường đá ốp lát xuất khẩu toàn cầu trị giá 15 tỷ USD sẽ tăng trưởng 3%-4% CAGR, thấp hơn do đã bão hòa. Ngoài ra, mảng đồ gỗ nội thất nhờ cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung nên các nhà xuất khẩu Đông Nam Á như Việt Nam được hưởng lợi khá lớn khi gia nhập thị trường Hoa Kỳ hay EU (chính PTB từng có một bài phỏng vấn trên Bloomberg về chuyện này). Tuy nhiên, lĩnh vực đá và gỗ nội thất đều có điểm chung là phụ thuộc vào ngành bất động sản – vốn mang tính chu kỳ và chịu rủi ro bất ổn vô cùng lớn.

    Moat: Có thể nói Phú Tài là công ty số 1 ngành đá ốp lát tự nhiên ở Việt Nam với 9 mỏ đá Granite (trữ lượng 25 triệu m3), 1 mỏ đá Marble – có biên lãi cao hơn gấp rưỡi (trữ lượng 29 triệu m3) – chiếm 20% tổng trữ lượng đá ốp tự nhiên tại Việt Nam. Điểm lợi thế rất lớn ở PTB đó chính là thời hạn khai thác của các mỏ đá này lên đến 20-30 năm(*) với biên lợi nhuận gộp cao từ 30% đến 40%. Nhìn lại các case khoáng sản suy giảm như C32, KSB, mới thấy tầm quan trọng của thời hạn khai thác mỏ ra sao.

    Ngành gỗ cũng là một trong những kiềng kinh tế của Phú Tài, với định hướng xuất khẩu các sản phẩm gỗ nhắm vào phân khúc phổ thông, Phú Tài đã đầu tư mới nhà máy chế biến Phù Cát và mua lại công ty Vina G7, với tổng công suất lên đến trên 150,000m3/năm. Lợi thế quy mô (scale) lớn và các chứng nhận về nguồn gỗ keo, gỗ bạch đàn “sạch” của PTB sẽ giúp công ty sớm chiếm lĩnh được các thị trường khó tính như Mỹ, EU trong bối cảnh các nhà xuất khẩu của Trung Quốc bị thu hẹp.

    Financials: Nhìn lại bức tranh tài chính để xác nhận vị thế của PTB, ta thấy được lợi nhuận của doanh nghiệp này tăng trung bình trên 40% CAGR trong những năm qua, ROE luôn vượt trội - đạt trên 30% đều đặn(*). Tuy nhiên đi kèm với nó là nợ vay tăng cao (1,000 tỷ - 70% VCSH), tương đối rủi ro. Ngoài ra, các khoản phải thu và tài sản cố định cũng tăng tương ứng dẫn đến dòng tiền tự do của PTB nhiều năm nay bị thâm hụt (!)

    Management: Ông Lê Vỹ - CT.HĐQT và các cộng sự - được đánh giá khá uy tín, với hơn 30 năm kinh nghiệm trong nghề, nắm giữ ít nhất 20% cổ phần công ty, giữ chi phí thấp và luôn đặt kế hoạch tăng trưởng mỗi năm. Tuy nhiên, với cơ cấu cổ đông ít đối trọng(*) là các tố chức – phụ thuộc nhiều vào ban lãnh đạo (agency costs*) và việc phát hành cổ phiếu nhiều trong quá khứ cũng là những rủi ro lớn mà nhà đầu tư cần thận trọng!

    MOS: “P/E hiện tại của Phú Tài là 8.6x (Hiện tại 6.3) với kế hoạch tăng trưởng (growth) là 16.7% CAGR đến 2022, vậy PEG của công ty hiện tại là 0.5x, một mức tương đối đủ an toàn để đầu tư cho 4 năm tiếp theo. Thị giá nếu xuống đến mức tương ứng PEG = 0.3 thì sẽ là mức giá rất hời, cận trên để cân nhắc việc bán khi thị giá tương ứng PEG = 0.8, thậm chí PEG = 1. Tuy nhiên với cách tiếp cận PEG này, nhà đầu tư cần quan tâm đến diễn biến của doanh nghiệp mỗi kì báo cáo để biết được doanh nghiệp có đang đi đúng hướng hay không.”
    G9!|-)
    Binh Yen, BBH2018thienquyen thích bài này.
  3. thanhnhandaikekhukho

    thanhnhandaikekhukho Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/03/2018
    Đã được thích:
    676
    tothichcau thích bài này.
  4. clacc

    clacc Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    06/06/2010
    Đã được thích:
    1.029
    Vol nhỏ chỉ dành cho ai ít tiền.Mình mua dần SGT,danh mục chính lướt TTF
    thanhnhandaikekhukho thích bài này.
  5. thienhoangbaongoc

    thienhoangbaongoc Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    14/10/2006
    Đã được thích:
    463
    khủng hoảng lấy 1000 tỷ chia cho cổ đông cũng ngon.haha
    thanhnhandaikekhukho thích bài này.
  6. thanhnhandaikekhukho

    thanhnhandaikekhukho Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/03/2018
    Đã được thích:
    676
    MPC 9/4.....~o)
    nguyenanhvua thích bài này.
  7. nguyenanhvua

    nguyenanhvua Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    13/06/2017
    Đã được thích:
    317
    Szc, tip, msh!
  8. thanhnhandaikekhukho

    thanhnhandaikekhukho Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/03/2018
    Đã được thích:
    676
    vua thì vẫn là vua!
    https://vietnambiz.vn/muc-thue-chon...y-chua-co-hieu-luc-ngay-20190410155639103.htm
    --- Gộp bài viết, 10/04/2019, Bài cũ: 10/04/2019 ---
    Trong 3 cp của bác thì MSH là số 1 nhé. MSH là cp rất tốt!
    2 cp còn lại tuy xu hướng không tốt lắm nhưng chưa đến mức báo động!
    --- Gộp bài viết, 10/04/2019 ---
    TTF em đầu tư 1 chút để đó, không lướt lát, tiền lẻ em lại mua thêm, kiểu gì để lâu cũng sẽ lãi. nếu xét chung lại thì nó là cp đầu tư giá trị mới đúng, mọi cái xấu đã phản ánh hết rồi. kể cả Q1 có báo cáo lỗ cũng không là vấn đề lớn! Doanh nghiệp gỗ sẽ có câu chuyện sớm nhất trong năm nay!
    --- Gộp bài viết, 10/04/2019 ---
    Lại ITA: https://*********.vn/2019/04/lai-rong-2018-cua-ita-boc-hoi-25-ty-dong-sau-kiem-toan-737-668393.htm
    --- Gộp bài viết, 10/04/2019 ---
    Ai thích vẫn có vé đồng đắc cho ART nhé. Đội lái vẫn đang tạo sân chơi, nhanh nhạy vẫn có thể ăn T3.
  9. clacc

    clacc Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    06/06/2010
    Đã được thích:
    1.029
    TTF là câu truyện rất dài...5 năm...mua lướt trên giá vốn cũng là ý tưởng hay.
    SGT bắt đầu được chú ý...
    FIT bắt đầu vào trend tăng...game thoai vốn khỏi DCL sẽ còn dài dài
    thanhnhandaikekhukho thích bài này.
  10. thanhnhandaikekhukho

    thanhnhandaikekhukho Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/03/2018
    Đã được thích:
    676
    SGT gần đây Vol cũng dần tăng. Có đội phi công đang tham chiến. Có thể đợi chỉnh tích luỹ để chọn điểm mua. NN cũng đang gom nữa.
    Chúc mừng bác đã mua nó mấy hôm trước rồi nha!:o)

Chia sẻ trang này