ĐẠM CÀ MAU– PHẦN 03: tương lai bền vững

2 phần trước ở đây:
http://f319.com/threads/dcm-dong-hanh-cung-doanh-nghiep.1357899/
http://f319.com/threads/dcm-muc-tieu-dn-phan-bon-dan-dau-noi-dia-vuon-tam-quoc-te.1434265/
Vì có 1 số lý do khách quan và bước vào chu kỳ mới của DN nên xin mạn phép lập thêm 1 topic mới.

ĐẠM CÀ MAU– PHẦN 03: TƯƠNG LAI BỀN VỮNG

Kết ngày 29/4/2020 trước kỳ nghỉ lễ, DCM đã tăng nhẹ và chạm mức giá 8.5. Kiểm tra các lô lệnh theo thời gian thấy trong phiên có những lệnh lô lớn mua thẳng vào dư bán, điều này cho thấy dòng tiền mạnh đã vào cuộc. Với mức 8.5 tương đương với đỉnh của cổ phiếu DCM tại giai đoạn chia cổ tức 9% ngày 24/9/2019, đây cũng chính là thời điểm bắt đầu downtrend kéo dài thêm gần 1 năm cùng với một tương lai không mấy sáng sủa mà bất kỳ cổ đông – nhà đầu tư nào cũng thấy như :

• Nguồn khí không đảm bảo
• Cơ chế giá khí thả nổi theo thị trường
• Hiệu quả hoạt động của dự án NPK mới trong thị trường khốc liệt nghành này...

Rõ ràng là tại thời điểm cách đây chưa đến 1 năm về trước thì đúng là mức cổ tức 9% này không mang đến sự yên tâm cho nhà đầu tư dài hạn – nếu không muốn nói là nhận cổ, mà tức gần chết vì mức thị giá sau khi chia giảm quá sâu. Cay đắng và chua chát thay khi cũng vẫn đội ngũ đó- nhà máy đó nhưng thị giá cổ phiếu có lúc về 5,1-5,3k/ 1 cp

Thời thế thay đổi, những khó khăn trên dần được tháo để kỳ vọng hơn về 1 tương lai tươi sáng và tham vọng “Dẫn đầu nội điạ , Vươn tầm thế giới” của DCM. Điều này có được là ngoài nội lực vững mạnh là sự hỗ trợ của nhà nước mà ở đây là công ty mẹ PVN. Vì thế, đây là lúc chúng ta nhìn nhận vào thực tế doanh nghiệp – vào những sức mạnh thật sự để hướng đến tương lai bền vững chứ không phải là những yếu tố nhất thời mang tính ngắn hạn như giá dầu, dịch bệnh...

• Đầu tiên, là vấn đề nguồn khí. Theo một số thông tin thì PVN đã gợi mở về việc đã hoàn tấtchuẩn bị về nguồn khí và cơ chế về giá khí cho DCM trong 1 quãng đường dài. Theo thông tin trên thì nguồn khí-giá khí chính thức theo hợp đồng dài hạn cho DCM sẽ có chính thức vào năm 2020. Đây là câu lời trả lời rõ ràng, cụ thể nhất về tương lai tươi sáng của DCM - và cũng là 1 yếu tố cực kỳ quan trọng, mình bạch để tiến hành thoái vốn về 51% trong năm nay theo BCTN 2019 đã đề ra .

Links :

https://petrovietnam.petrotimes.vn/...nh-voi-nang-luc-tai-chinh-manh-me-570392.html

• Vấn đề thứ 2 là hiệu quả hoạt động của nhà máy Đạm Cà Mau. Bắt đầu từ 2019 thì DCM đã áp dụng cơ chế chính sách giá thả nổi theo thị trường, và cũng từ đây sẽ cho thấy hiệu quả hoạt động thực sự trước những biến động thị trường về giá dầu- khí- giá sản phẩm đầu ra thay đổi thay vì cơ chế bao tiêu lợi nhuận 12%. Kết quả bước đầu cho thấy công ty đã có những bước chuẩn bị dài hơi bằng cách cắt giảm chi phí quản lý, tối ưu hóa công nghệ, hiện đại hóa phương thức bán hàng và đã tiết giảm hàng trăm tỷ đồng mỗi năm. Kết quả ngọt ngào năm 2019 khi DCM đã trở thành đơn vị ngành phân bón có lợi nhuận sau thuế cao nhất nghành và sẵn sàng chinh phục những thử thách tiếp theo.

• Bước sang năm 2020 với những khó khăn, thử thách mới và kế hoạch lợi nhuận có phần khiêm tốn chỉ 50 tỷ/ năm. Kết quả là quý 1 năm 2020, Công ty đã mang về LNST gấp đôi kế hoạch năm. Nhìn thẳng vào thực tế thì kết quả trên có phần may mắn khi từ ngày 15/3/2020 thì giá khí giảm mạnh dẫn đến chi phí giá thành được giảm đáng kể. Tuy nhiên, kết quả trên không chỉ đơn thuần là do may mắn khi trong tháng 1-2/2020, thì với nguồn khí giá cao trong khoảng 60-70 đô thì Công ty vẫn có lợi nhuận khá tốt với con số tương ứng khoảng 34 tỷ /2 tháng đầu năm.

Links :

https://s.cafef.vn/dcm-350566/dcm-link-cong-bo-bao-cao-thuong-nien-nam-2019.chn

https://petrovietnam.petrotimes.vn/nhiem-vu-khong-duoc-phep-that-bai-569448.html

https://petrovietnam.petrotimes.vn/quy-i2020-loi-nhuan-dam-ca-mau-vuot-ke-hoach-568608.html

https://petrovietnam.petrotimes.vn/dam-ca-mau-nhung-ket-qua-an-tuong-568269.html

• Thứ ba, là việc đa dạng hóa sản phẩm, nâng công suất và mở rộng thị trường sản phẩm:

1. Nhà máy NPK sắp sửa đi vào hoạt động tại thị trường trọng điểm Tây Nam bộ là một điểm nhấn quan trọng. Nhiều người e ngại hiệu quả hoạt động của nhà máy này khi người anh cả cùng nghành đã và cho thấy những hiện trạng kém khả quan. Giải đáp cho vấn đề trên thì vẫn phải chờ vào tương lai sắp tới. Tuy nhiên, có những cơ sở để đặt niềm tin vào sự thành công của dự án mới như : Thị trường tây nam bộ là nơi sử dụng lượng NPK lớn- cũng là thị trường uy tín mà DCM đang chiếm lĩnh trong một mảng phân bón quan trọng là sản phẩm urea, văn hóa ủng hộ sản phẩm vùng tây nam bộ của người dân- nơi DCM đã xây dựng được nền tảng văn hóa- xây dựng được thói quen- hành vi tiêu dùng khá rõ rệt cho bà con nông dân... Bên cạnh đó, có thể thấy rõ là chi phí đầu tư dự án rất hợp lý với chỉ khoảng 700 tỷ và kết hợp được với nhà máy hiện hữu sản xuất urea để tối ưu hơn quá trình sản xuất từ khâu vận chuyển- sản xuất- phân phối sản phẩm. Đây là điểm khác biệt và lợi thế hoàn toàn so với các đơn vị không chủ động được nguồn nguyên liệu và phải nhập nguyên vật liệu về sản xuất .
2. Ngoài ra, các sản phẩm khác như Urea Bio, N46 Plus đều là những sản phẩm đặc trưng, độc quyền đã và đang được đón nhận và mang lại doanh thu- lợi nhuận ổn định.

Links :

https://petrovietnam.petrotimes.vn/dam-ca-mau-nhung-ket-qua-an-tuong-568269.html

https://www.pvcfc.com.vn/n46-plus-top10-san-pham-tu-hao-tri-tue-viet-nam-2017

https://bnews.vn/quy-i-2020-loi-nhuan-dam-ca-mau-vuot-18-ke-hoach/152242.html

• Thứ tư, điều cốt lõi tạo nên giá trị của doanh nghiệp là yếu tố con người.Nếu bạn là một cổ đông muốn đồng hành và gắn bó với sự phát triển của DCM, để những niềm tin- đồng vốn của mình ngày càng nảy nở, sinh sôi thì hãy đi dự DHCD sắp tới- dự kiến tổ chức vào ngày 25/6 tại Cà Mau. Chúng ta đã dõi theo 1 quá trình 2019, tập thể Ban lãnh đạo đã lèo lái chèo con thuyền “ Vững Tin Vượt Sóng” và đạt được thành tựu đáng tự hào trong 2019 . Đây là một tập thể trẻ, khao khát chinh phục, giàu tính sáng tạo dưới sự điều hành của một dàn lãnh đạo có đủ tâm- tầm- kinh nghiệm.

• Có người hay so sánh DCM với một doanh nghiệp khác là anh cả của ngành phân bón. Tất nhiên, mỗi doanh nghiệp có điểm mạnh- yếu riêng. Tuy nhiên, theo dõi và so sánh hai doanh nghiệp thì tôi có thể thấy rõ DCM luôn có xu hướng sử dụng tiền đầu tư hiệu quả hơntiết kiệm hơn. Đây chính là sức mạnh của yếu tố văn hóa – con người và tôi rất yên tâm khi đầu tư.

• Cuối cùng, một yếu tố góp phần gia tăng thêm hương vị cuộc sống, khi người ta đã đủ tâm, tầm thì vẫn cần chút may mắn. Một chút may mắn của DCM ở đây chính là giá dầu Brent, VAT , thuế XNK . Tôi nói một chút vì thực ra họ không cần đến nó để tồn tại và phát triển. Tuy nhiên, nếu có thì vẫn tốt hơn chứ

1. - Gía dầu brent đã giảm kỷ lục về mức dưới 30 Usd và duy trì trong khoảng thờ gian 1,5 tháng. Dự kiến thì giá dầu sẽ có xu hướng phục hồi- tuy nhiên sẽ cần một khoảng thời gian rất dài để quay trở về như cũ. Và trong chính giai đoạn này, phải chăng sẽ là thời cơ vàng để DCM tăng tốc khấu hao, tích lũy thêm nguồn tài chính vốn đã lên đến 2500 tỷ tiền- tương đương tiền. Mỗi năm trôi qua, 1300 tỷ khấu hao được thanh toán. Bạn nghĩ xem với 1300 tỷ tiền vay được thanh toán thì mỗi năm về sau này, chi phí tài chính sẽ giảm bao nhiêu
2. Thuế VAT đã và đang dự kiến được sửa đổi- tuy lâu, nhưng tôi tin sẽ được thông qua
3. Bỏ thuế XNK để tăng tính cạnh tranh cho doanh nghiệp --> tăng cạnh tranh quốc tế
4. 2020 cũng là năm cuối cùng của chu kỳ elnino, thời tiết sau giai đoạn này sẽ thuận lợi để bà con nông dân mở rộng sản xuất, Gía urea thế giới tạo đáy và xu hướng tăng cao do thiếu hụt nguồn cung, hiện tượng khô hạn- xâm nhập mặn tại vựa lúa trọng điểm tây nam bộ cũng đã kết thúc.

Một số chia sẻ thêm về giá dầu , giá khí :

Có một số người không hiểu cách tính giá dầu – khí – quy đổi như thế nào. Tôi đã có tham khảo một vài ng bạn làm trong GAS để hiểu rõ hơn cách tính để có nguồn tham khảo và tránh những sai sót

- Gía khí dcm theo tin tức từ bài báo phía dưới được quy đổi theo cơ chế thị trường là 0.46 FO . Tham chiếu tại sàn Singapore- Platts.

- Đặc trưng của dầu FO là một loại nhiên liệu đốt, là một phân đoạn sản phẩm của quá trình chế biến dầu mỏ như WTI hoặc Brent. Tuy nhiên, do dầu FO là một loại sản phẩm có chất lượng thấp hơn xăng hay dầu DO nhiều nên giá của nó đang trong chu kỳ giảm rất mạnh. Diễn biến của giá dầu FO có phụ thuộc vào giá dầu Brent hoặc WTI là nguyên liệu đầu vào. Tuy nhiên giá trị sử dụng của nó càng ngày càng thấp do ảnh hưởng tới môi trường nên giá thành càng ngày càng giảm nhiều. Đây, cũng chính là một điểm thuận lợi của các đơn vị sử dụng giá dầu FO làm tham chiếu năng lượng như dcm.


Links :

https://petrovietnam.petrotimes.vn/...n-den-hien-tuong-gia-dau-giam-sau-569872.html

https://24hmoney.vn/news/dcm--sau-bao-cao-ra-co-phieu-se-theo-xu-huong-the-nao--c1a397448.html

https://vn.tradingview.com/symbols/...vC3avCZfSBrml8YmYON1mQMGYEY8nCZ0rEJamEJao8drz

• Dựa vào Link số 3, ta có thể thấy được giá dầu HSFO làm cơ sở tham chiếu. Như hiện nay là khoảng 136 USD cho 1 MT HSFO giao vào tháng 5 – so với tháng 4 khoảng 180 USD tùy thời điểm ( tháng 1 trung bình là 315 USD )
• So với tháng 1, giả định VAT và vận chuyển như nhau , ước tính đơn giản , giá khí sẽ giảm sẽ tiết kiệm được 40% tiền khí . Trung bình 2019 sử dụng 2400 tỷ , mỗi tháng khoảng 200 tỷ à số liệu ước đoán tháng 4 tiết kiệm được khoảng 80 tỷ tiền khí = 1,5 lần kế hoạch năm đề ra. Và trong xu thế giá dầu thấp kéo dài như thế này, đây sẽ là 1 thuận lợi rất lớn cho công ty.

- Chỉ 3 năm nữa thôi, 1300 tỷ khấu hao hàng năm sẽ được xử lý xong, số tiền 1300 tỷ này sẽ đủ chia được cổ tức mỗi năm là 2500 vnd/ 1 CP

- Và, thị giá bây giờ là 8500 liệu có xứng đáng với độ ngũ ấy, công ty ấy, tiềm năng ấy. Bạn hãy là người tự trả lời nhé

Kết : tôi cũng chỉ là một nhà đầu tư, đam mê và tìm hiểu về cổ phiếu này. Tôi xem đây là một khoản đầu tư để có thể tự do tài chính và nghĩ hưu sớm . Hy vọng được đồng hành cùng các nhà đầu tư thông minh và có trách nhiệm với chính đồng tiền của mình.

Có thêm một khuyến nghị đơn thuần là nhìn vào cổ phiếu nào 3 phiên trước lễ mà không giảm là mua. Tôi thấy đây là một khuyến nghị khá thực tế vì tại 3 phiên này, dòng tiền sẽ có xu hướng chốt lời nghỉ lễ, đồng thời dòng tiền margin sẽ bị hạn chế để tiết giảm tiền lời. 3 phiên này DCM tăng rất mạnh với vol lớn là một hy vọng để DCM bứt phá về giá trị xứng đáng của nó trước khi vươn tới những đỉnh mới trong tương lai. Xin được nhắc lại là 529 triệu cổ thì PVN+ Qũy nắm hết 86%. Nhỏ lẻ và tây chỉ tranh nhau có 70 triệu cổ thôi . Chúc cả nhà đầu tư thành công !
Tèo Em

--- Gộp bài viết, 03/05/2020, Bài cũ: 03/05/2020 ---

Xin mời các bạn về trao đổi thêm : @PhongVanCK , @damson2021 , @mtam137 , @PhongVanCK @quocvuong164 @hdtan @ttvnol103 @ATDPM @Toanlop @mabu2018 @Bac3Phi @tihonsieuquay @giangntct @Chimse007 @Gemadept @mrancb @potatopvgas ....