DHC - Hàng tăng trưởng chưa tăng giá

DHC không tăng vì dịch bệnh nó không giảm

DHC - Ngành bình thường, cổ phiếu phi thường
https://i-invdn-com.akamaized.net/news/providers/*********.pngTin chứng khoán07/05/2020 11:00


DHC - Ngành bình thường, cổ phiếu phi thường
********* - DHC - Ngành bình thường, cổ phiếu phi thường

CTCP Đông Hải Bến Tre (HOSE: DHC) là một trong những doanh nghiệp đáng chú ý nhất trong ngành giấy Việt Nam. Giá cổ phiếu tăng trưởng ổn định trong suốt nhiều năm đã đem lại sự yên tâm cho giới đầu tư.

Chứng khoán Phái sinh Nhập môn

Phân tích định lượng - Đầu tư khách quan và hiệu quả hơn

Phân tích và định giá cổ phiếu - Định giá hợp lý, đầu tư thành công



Nhà máy Giao Long. Nguồn: DHC

Tiềm năng ngành giấy tại Việt Nam

Theo Hiệp hội Giấy và Bột Giấy Việt Nam (VPPA), ngành giấy có bước phát triển mạnh mẽ với mức tăng trưởng bình quân 11% (giai đoạn 2000-2007) và 16% (giai đoạn 2007-2017). Trong đó, giấy bao bì có tốc độ tăng trưởng mạnh nhất (dự kiến trong 5-10 năm tới là 14-18%/năm). Trong lĩnh vực này đã có những dự án đầu tư lớn đang hoạt động với công suất mỗi dự án khoảng 400,000-500,000 tấn/năm. Một số doanh nghiệp đang dự kiến đầu tư dự án với công suất trên 1,000,000 tấn giấy bao bì/năm.

Sản xuất của ngành giấy đóng góp khoảng 1.5% giá trị GDP, kim ngạch xuất khẩu đạt trên 1 tỷ USD. Thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam chủ đạo là trong khu vực, như Trung Quốc chiếm tỷ trọng khoảng 67%, các quốc gia châu Á khác 26%, châu Phi 2.8%, Bắc Mỹ 2.5%, châu Âu 1.7%.

Ngành giấy cung cấp nhiều sản phẩm cho mục đích đa dạng: hoạt động văn hoá xã hội, hoạt động giáo dục, sản xuất, nghiên cứu… Tiêu thụ giấy bình quân của Việt Nam còn khá thấp, mới đạt 50.7kg/người/năm so với mức tiêu thụ bình quân của thế giới là 70kg/người/năm, Thái Lan 76 kg/người/năm, Mỹ và EU 200-250 kg/người/năm. Điều này cho thấy dư địa tăng trưởng cho ngành giấy vẫn còn khá lớn.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp sản xuất giấy trong nước đang phải đối mặt với không ít thách thức về chính sách cũng như quy mô sản xuất. Đáng chú ý, tình hình dịch bệnh Covid-19 phức tạp nếu kéo dài có thể sẽ tác động rất lớn đến hoạt động sản xuất, xuất nhập khẩu, các dự án đang đầu tư, máy móc và thiết bị ngành giấy, lao động. Tình trạng xuất khẩu và tiêu thụ trong nước kém do kinh tế suy giảm có thể làm tăng hàng tồn kho, cạnh tranh cao, gây áp lực mạnh đến doanh nghiệp.



Nguồn: VPPA

Kết quả kinh doanh khả quan

Thị trường tiêu thụ chính về bao bì của DHC là khu vực Đồng bằng sông Cửu Long với các khách hàng chính là các công ty chế biến thủy sản (chiếm khoảng 45% doanh thu mảng bao bì), khoảng 20% đến từ các công ty may mặc và dược phẩm, phần còn lại cho các khách hàng nhỏ lẻ. Tại khu vực này, DHC là một trong những doanh nghiệp lớn nhất với thị phần khoảng 30%.

Hoạt động kinh doanh của DHC tăng trưởng khá tốt trong những năm gần đây. Kết thúc quý 1/2020, DHC đạt doanh thu gần 671 tỷ đồng và ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 89 tỷ đồng, lần lượt gấp 3.3 lần và 4 lần so với cùng kỳ năm 2019. Kết quả này đạt được là nhờ nhà máy Giao Long - giai đoạn 2 đi vào hoạt động chính thức từ tháng 09/2019 giúp sản lượng sản xuất và tiêu thụ tăng mạnh. Trong khi đó, giá giấy nguyên liệu mua vào vẫn ổn định giúp doanh thu của Công ty tăng vọt.

Theo như kế hoạch của Trung Quốc nhằm chấm dứt nhập khẩu giấy carton cũ (OCC) vào năm 2021, nếu được thực hiện, sẽ có áp lực giảm giá lên OCC - nguyên liệu chính cho các nhà sản xuất giấy bao bì tại Việt Nam và có thể hỗ trợ biên lợi nhuận của các công ty sản xuất giấy như DHC.



Nguồn: VietstockFinance và Báo cáo thường niên DHC

Nhà máy Giao Long 2 đã đi vào hoạt động

Sau quá trình xây dựng 3 năm, nhà máy sản xuất giấy Giao Long 2 của DHC đã chính thức đi vào hoạt động từ ngày 01/09/2019 với công suất thiết kế là 220,000 tấn/năm. Như vậy, tổng công suất sản xuất giấy kraft của DHC sau khi nhà máy mới vận hành là 280,000 tấn/năm (gấp 3.7 lần công suất nhà máy Giao Long giai đoạn 1). So với các nhà máy sản xuất bao bì khác đã được đầu tư/sẽ được đầu tư tại Việt Nam trong giai đoạn 2017- 2020, nhà máy Giao Long 2 của DHC có chi phí đầu tư thấp hơn trong khi sử dụng công nghệ lõi của Đức giúp đảm bảo chất lượng.

Theo DHC, nhà máy Giao Long 2 đã được vận hành với 100% hiệu suất hoạt động trong giai đoạn tháng 10-11/2019. DHC có kế hoạch nâng công suất bao bì thêm 130% năm 2021 trong khi có kế hoạch sản xuất giấy kraft (có giá cao hơn 40%-50% so với các sản phẩm hiện tại của DHC) trong năm 2020.



Nguồn: DHC

Định giá cổ phiếu

Thông tin đáng chú ý gần đây đối với DHC là việc cổ đông lớn Daiwa-SSIAM Vietnam Growth Fund II L.P đánh tiếng muốn thoái hết vốn. Cổ đông này hiện sở hữu gần 7.7 triệu cổ phiếu tương đương 13.7% vốn tại DHC.

Daiwa-SSIAM đã đăng ký bán hết lượng cổ phiếu trên từ ngày 18/03-16/04/2020 nhưng giao dịch không thành công do thị trường chưa thuận lợi.

Do DHC hiện là doanh nghiệp lớn nhất trong ngành giấy đang niêm yết trên sàn nên người viết không so sánh với các doanh nghiệp nội địa. Thay vào đó là sử dụng các doanh nghiệp cùng ngành trên thế giới có mức vốn hóa thị trường bằng hoặc lớn hơn DHC để làm cơ sở tính giá trị hợp lý của cổ phiếu. Để đảm bảo tính phù hợp, các doanh nghiệp được chọn chủ yếu nằm trong khu vực châu Á.



Nguồn: Investing.com và TradingView

Mức P/E trung bình của các doanh nghiệp cùng ngành trên thế giới là 10.06 lần.

DHC chia cổ tức khá đều trong nhiều năm nên mô hình chiết khấu cổ tức DDM (Dividend Discount Model) cũng có thể sử dụng trong trường hợp này.

Ta có mức định giá tổng hợp của DHC là 41,815 đồng. Việc mua vào có thể thực hiện nếu giá rơi xuống dưới ngưỡng 33,500 đồng (chiết khấu 20% so với giá trị định giá của cổ phiếu).



Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn *********

--- Gộp bài viết, 09/06/2020, Bài cũ: 09/06/2020 ---

Một nhịp đập xuống nữa của SSI là vào hàng đẹp

--- Gộp bài viết, 09/06/2020 ---

Chờ DHC giá 34.x

--- Gộp bài viết, 09/06/2020 ---

Doanh thu 2 quý gần nhất tăng mạnh gấp đôi gấp 3 so với cùng kỳ do công suất nhà máy mới tăng lên, kéo theo LNST tăng gấp 3, gấp 4 cùng kỳ. Một cổ phiếu tăng trưởng cực tốt không khác gì DBC, chỉ đang chờ SSI đạp cú chót và vào quỹ đạo phóng.

--- Gộp bài viết, 09/06/2020 ---

Tiền chốt lời ở những cổ phiếu tăng quá nóng sx dịch chuyển vào những cổ phiếu chău tăng giá có tiềm năng tăng trưởng mạnh sắp tới như DHC, xếp lót giá từ 35 đổ xuống chờ cú đạp chót của SSI

http://vppa.vn/gia-giay-thu-hoi-my-xuat-khau-giam-manh-sau-4-thang-tang-lien-tuc/

DHC: Công ty TNHH Quản lý quỹ SSI chưa bán 3.485.624 cp
Công ty TNHH Quản lý quỹ SSI báo cáo kết quả giao dịch cổ phiếu của tổ chức có liên quan đến Người nội bộ Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre như sau:



Các tập tin đính kèm
20200417_20200417 - DHC - BC ket qua giao dich co phieu - CT TNHH QLQ SSI.pdf

DHC: Daiwa-SSIAAM Vietnam Growth Fund II L.P. chưa bán 7.668.374 cp
Daiwa-SSIAAM Vietnam Growth Fund II L.P. báo cáo kết quả giao dịch cổ phiếu của tổ chức có liên quan đến Người nội bộ Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre như sau:

Các tập tin đính kèm
20200420_20200420 - DHC - BC ket qua giao dich co phieu - Daiwa.pdf


2 thằng to đâù này đăng ký bán nhưng đăng ký bán rồi lại không bán, đang chơi trò với dọa nhau thì phải..

--- Gộp bài viết, 10/06/2020, Bài cũ: 10/06/2020 ---

Hàng này còn hấp dẫn hơn DBC, nhu cầu bao bì giấy phục vụ xuất khẩu đang ngày càng tăng mạnh nên tiềm năng tăng trưởng ổn định và đều hơn DBC, DBC chỉ được đột biến nhờ dịch bệnh rồi đâu lại về đấy.

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

Liệu có còn 1 pha đạp xuống của SSI , canh thêm giá 35 trở xuống.

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

Tiền chốt lãi các cổ phiếu tăng nóng sẽ chuyển dịch sang cổ phiếu chưa tăng có tiềm năng mạnh như DHC

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

SSI quyết tung hàng ra dọa tây bắt thoái giá thấp thì phải, vờn nhau với tây

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

DHC hôm nay khả năng có biến

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

Thằng SSI này mà muốn thoái vốn thật thì giá DHC đâu phải giá này, đăng ký rồi không bán, trên sàn thì vác cổ ra chất dọa nhau, game hay

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

DÒng tiền khủng mà chuyển từ DBC sang DHC thì SSI cũng khóc thết, để xem tung lệnh ra dọa ai

Lái con này chán lắm, ăn vài line nhỏ xong toàn đè mà không kéo, ra vô vài lần mà kéo ngắn quá không hiệu quả, chủ tịch thì không pr cổ

Mua DHC với giá mục tiêu 47,700 đồng/cp

Theo CTCK Bản Việt (VCSC), CTCP Đông Hải Bến Tre (HOSE: DHC) có vị thế tốt để nắm bắt đà tăng trưởng tiêu thụ giấy tại Việt Nam (VCSC dự phóng tốc độ tăng trưởng kép/CAGR trong giai đoạn 2019-2022 đạt 12%). So với các nhà máy sản xuất bao bì khác đã được đầu tư/sẽ được đầu tư tại Việt Nam trong giai đoạn 2017- 2020, nhà máy mới của DHC (Giao Long 2) có chi phí đầu tư thấp hơn trong khi sử dụng công nghệ lõi của Đức giúp đảm bảo chất lượng.

Theo DHC, nhà máy Giao Long 2 đã được vận hành với 100% hiệu suất hoạt động trong giai đoạn tháng 10-11/2019. VCSC kỳ vọng hiệu suất hoạt động sẽ duy trì ở mức cao 85%/100% trong cả năm 2020/2021 và đạt 110% trong năm 2022. Đồng thời, VCSC dự phóng thận trọng về hiệu suất hoạt động năm 2020 của DHC so với quý 4/2019 dựa trên bối cảnh hiệu suất hoạt động trong quý 4/2019 có thể đã hưởng lợi từ yếu tố mùa vụ (cụ thể, quý 4 là mùa cao điểm).

Nhà máy giấy Giao Long 2 của DHC
https://image.*********.vn/2020/04/06/kn0604-1.png
VCSC cho rằng tiêu dùng trong nước và hoạt động sản xuất mạnh mẽ thúc đẩy nhu cầu giấy tại Việt Nam. Nhu cầu giấy có xu hướng tương quan với nhu cầu tiêu thụ và có tính chu kỳ thấp hơn so với các loại hàng hóa khác.

Theo Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp Liên Hiệp Quốc (FAO) và Hiệp hội Giấy và Bột giấy Việt Nam (VPPA), tiêu thụ giấy đầu người của Việt Nam là 52kg vào năm 2018, thấp hơn nhiều so với 80kg của Trung Quốc và 212 kg tại Mỹ. VCSC kỳ vọng Việt Nam sẽ ghi nhận tăng trưởng hàng năm ở mức một chữ số cao (7-9) cho tổng mức bán lẻ và sản xuất công nghiệp trong 3 năm tới, củng cố nhu cầu tiêu thụ giấy.

https://image.*********.vn/2020/04/06/kn0604-2.png

Theo VCSC, việc mở rộng công suất và cải thiện cơ cấu sản phẩm sẽ giúp gia tăng doanh thu cho DHC. Nhà máy Giao Long 2 đi vào hoạt động thương mại tháng 9/2019 và vận hành 100% trong quý 4/2019. Ngoài ra, DHC có kế hoạch nâng công suất bao bì thêm 130% năm 2021 trong khi có kế hoạch sản xuất giấy kraft (krafliner) (có giá cao hơn 40%-50% so với các sản phẩm hiện tại của DHC) trong năm 2020.

Đồng thời, theo như kế hoạch của Trung Quốc nhằm chấm dứt nhập khẩu giấy carton cũ (OCC) vào năm 2021, nếu được thực hiện, có thể hỗ trợ biên lợi nhuận của các công ty sản xuất giấy như DHC. Nếu kế hoạch được thực hiện, VCSC cho rằng sẽ có áp lực giảm giá lên OCC - nguyên liệu chính cho các nhà sản xuất giấy bao bì tại Việt Nam.

Qua đó, VCSC khuyến nghị mua DHC với giá mục tiêu 47,700 đồng/cp.

--- Gộp bài viết, 10/06/2020, Bài cũ: 10/06/2020 ---

Xem hàng của quỹ SSI nhiều đến đâu trước dòng tiền khủng của thị trường, DHC có vẻ bị lãng quên trong đợt sóng vừa rồi, bao giờ thì dòng tiền từ DBC đổ vào DHC ...

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

Một khi dòng tiền chú ý đến DHC thì SSI có bao nhiêu hàng cứ thử mang ra, xem có đạp nổi về 34.x, chờ mãi mà chưa thấy

SSI có thực sự muốn thoái vốn khỏi DHC

2 quỹ của SSI muốn thoái toàn bộ 11 triệu cp tại DHC
17-03-2020 11:11:42+07:00

17/03/2020 11:11

• SSI đã đăng ký thoái toàn bộ gần 20% số lượng cổ phiếu đang lưu hành của CTCP Đông Hải Bến Tre (HOSE: DHC) nhằm mục đích cơ cấu lại danh mục đầu tư.
  
  Cụ thể, hai quỹ thuộc quản lý của Công ty Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) là Công ty TNHH Quản lý quỹ SSI (SSIAM) và DAIWA – SSIAM Vietnam Growth Gund II L.P đã đăng ký bán gần 3.5 triệu cp và 7.7 triệu cp, tương đương với hơn 20% số cổ phiếu đang lưu hành của DHC. Hiện nay hai quỹ kể trên đang là cổ đông lớn tại DHC.
  
  Thời gian giao dịch dự kiến diễn ra từ ngày 18/03 - 16/04.
  
  Tham khảo giá ngày 16/03/2020 là 37,500 đồng/cp, ước tính SSI sẽ thu về khoảng 420 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ số vốn tại DHC.
  

--- Gộp bài viết, 10/06/2020, Bài cũ: 10/06/2020 ---

SSI đang rón rén đè giá do lo ngại dòng tiền khủng chú ý đến DHC

--- Gộp bài viết, 10/06/2020 ---

Có lẽ nào SSI mang hàng ra mơi tây và mơi dòng tiền của thị trường

SSI định gom hàng đến khi nào hay mang thóc ra đãi gà rừng

--- Gộp bài viết, 10/06/2020, Bài cũ: 10/06/2020 ---

Chắc sẽ khó có giá 34.x cho những ai đang chờ đợi. Đội SSI vẫn chưa đủ hàng và vẫn tiếp tục muốn đè giá DHC cuối phiên để gom thêm những phiên tới, cơ hội cho nhỏ lẻ trước khi dòng tiền lớn nhập cuộc hoặc SSI đẩy lên.