DIG - 3 nghìn tỷ rút ruột và chiêu lấy mỡ nó rán nó kinh điển của chủ tịch ?

Tiền thân là Nhà nghỉ Bộ Xây Dựng, được thành lập vào năm 1990, đến nay DIG vươn mình trở thành công ty BĐS top 10 cả nước cùng quỹ đất khủng lên đến hơn 8000 ha. Chặng đường hơn 31 năm hình thành và phát triển của công ty, về mặt khách quan thì phải công nhận sự đóng góp của chủ tịch Tuấn là rất lớn để có được thành công như ngày hôm nay.
Tuy nhiên thời gian gần đây, rất nhiều thông tin liên quan đến việc phát hành riêng lẻ, ESOP, động thái thoái vốn của gia đình chủ tịch và cổ đông lớn làm dấy lên rất nhiều nghi ngại liên quan đến sự minh bạch của Ban Lãnh Đạo Công ty nhưng tầng suất các post PR cho mã cổ phiếu này càng dày đặc, bài viết này nhằm mục đích cung cấp cái nhìn khách quan giúp cho các nhà đầu tư F0 tỉnh táo cho quyết định đầu tư của mình
Nếu ai có thời gian theo dõi DIG, sẽ nhớ đến phiên giao dịch ngày 28/11/2017 khi Bộ Xây Dưng thoái toàn bộ 118.3 triệu cổ phần ~ 49.65% sở hữu tại DIG. Khối lượng khớp lệnh của DIG đạt 128.4 triệu cổ phiếu tương đương 2,468 tỷ đồng – chiếm 28% giá trị giao dịch trên sàn HOSE tại ngày hôm đó. Giá khớp lệnh cao nhất của phiên hôm đó là 19.25K/ Cổ phiếu (https://www.dic.vn/.../20171201_20171201-DIG-KQGD-CD-NHA...)
Cơ Cấu Cổ Đông Sau Khi BXD thoái vốn năm 2017 (Hinh 1)

https://uphinh.org/image/capture1.O2hwVi
Sau khi BXD thoái vốn, cơ cấu cổ đông DIG có sự góp mặt của cổ đông lớn là Thiên Tân. Theo nguồn thạo tin thì Thiên Tân trước đây đứng tên là Bà Lê Thị Hà Thành, vợ ông Nguyễn Thiện Tuấn, sau chuyển cho Cao Văn Vũ (cháu bà Thành, và cũng nằm trong danh sách PHRL trong đợt tới) và hiện tại là một cá nhân khác liên quan. Với giá thoái vốn 19.25K thì gia đình chủ tịch ước tính bỏ ra khoản 567.9 tỷ để nâng tỷ lệ sở hữu lên 15% (tỷ lệ chi phối rất nhỏ). Và thời điểm này, rõ ràng là gia đình chủ tịch Tuấn không đủ tiềm lực tài chính để cân toàn bộ lượng cổ phiếu mà BXD thoái. Điều này tạo nên sự đối trọng rất cần thiết khi cơ cấu HĐQT DIG giai đoạn 2018-2020 được bổ sung ông Đinh Quang Hoàn (Hiện là phó tổng VCI) là người đại diện của nhóm cổ đông lớn còn lại, minh chứng là giai đoạn 2018-2020 không xuất hiện hoạt động phát hành riêng lẻ (DIG dưới thời BXD có thực hiện việc này, và lần gần nhất là PHRL cho chủ tịch để giảm tỷ lệ sở hữu của BXD xuống dưới 50%) và ESOP, và đỉnh điểm là việc phủ quyết việc hợp tác với HIM LAM trong việc phát triển Dự Án Bắc Vũng Tàu vào tháng 9/2020 Trong gần 3 năm có sự đối trọng của nhóm Bản Việt, lượng cổ phiếu mua vào của gia đình chủ tịch khoảng hơn 5 triệu cổ phiếu.
Và từ tháng 12/2020 có nhiều điều thú vị bắt đầu:
- Ngày 2/12/2020 Him Lam trở thành cổ đông lớn, nắm 21.49% DIG trong sự ngỡ ngàng.
- Trong tháng 12/2020 nhóm Bản Việt thoái vốn gần như toàn bộ (trừ Khánh Hội còn giữ lại một ít) và đương nhiên đối trọng với chủ tịch Tuấn – Đinh Quang Hoàn cũng từ nhiệm TV. HĐQT
- Tiếp sau đó chỉ trong vòng tháng 12/2020 cả Thiên Tân và gia đình chủ tịch mua vào lượng cổ phiếu khủng hơn 80 triệu cổ phiếu. Giá DIG giao động trong vùng 24.5k – 28k/cổ phiếu, ước tính gia đình chủ tịch bỏ ra tối thiểu khoảng 1200 tỷ (giả sử dụng margin kịch kim 50%), cộng với từ đầu năm 2021 đến khi có thông tin cổ đông lớn bán ra, gia đình chủ tịch mua vào hơn 30 triệu cổ phiếu => CÂU HỎI ĐẶT RA: LƯỢNG TIỀN KHỔNG LỒ TỪ ĐÂU RA ??? khi mới cách đây 3 năm gia đình chủ tịch vét sạch túi chỉ được tối đa 567 tỷ (giả sử dung 100% tiền tươi, không margin ) để nâng sở hữu lên 15% và chấp nhận việc không kiểm soát được công ty mà mình gây dựng tại thời điểm BXD thoái vốn, thời điểm được cho là thuận lợi nhất . Có thể tìm thấy câu trả lời nếu nghiên cứu báo cáo tài chính của DIG, cụ thể là Thuyết Minh Phải Thu Khác (HÌNH 2)

https://uphinh.org/image/capture2.O2h3WP
- 2 hợp đồng hợp tác đầu tư (BCC) với thời hạn 5 năm lần đầu tiên xuất hiện trong 30 năm phát triển của DIG
- Ngày ký hợp đồng là 30/11/2020 và ngay sau đó là khối lượng mua vào khổng lồ của gia đình chủ tịch, gấp 3 lần vol mua vào giai đoạn BXD thoái vốn.
- Chủ tịch luôn hô hào cần hợp tác với Him Lam để đủ nguồn vốn khai quỹ đất thì bao la, trong khi đó vác 3 nghin tỷ đi hợp tác đầu tư.
- Thiên Tân là công ty gia đình chủ tịch, và trước đến nay chưa từng thực hiện một dự án bất động sản nào tại Bà Rịa Vũng Tàu (các nhà đầu tư có thể kiểm chứng thông tin này tại địa phương).
- Resco: những ai theo dõi DIG đủ lâu sẽ biết tất cả sản phẩm của DIG từ trước đến nay chỉ bán độc quyền qua sàn Resco. Trước đây ĐDPL là Nguyễn Thị Hà – Em gái chủ tịch. Có thể nói Resco là kênh thoát tiền rất hiệu quá và trong năm 2020, con trai chủ tịch công bố việc sẽ giảm sở hữu từ 42% đến 21% tại Resco (https://www.dic.vn/.../22-01-2020-CBTT-giam-ty-le-so-huu...). Và thêm nữa, trong khi DIG đang thiếu vốn để phát triển dự án thì lại BCC 1.7 nghìn tỷ với 1 sàn bất động sản quy mô đại phương đi phát triển khu công nghiệp. Vậy có phi logic không ?
- Nếu ai có kiến thức tài chính kế toán sẽ hiểu được BCC không khác mấy với răng nanh ma cà rồng, là con đường dễ nhất, hợp lý nhất để cash out và hút máu của nhỏ lẻ (Các cty BĐS niêm yết đều sử dụng, và gần đây 1 tay chơi mới nổi là BCG cũng sử dụng phương tiện này rất tốt )
Tóm lại, liệu 3 nghìn tỷ trên có phải là khởi đầu của những cú úp bô liên tiếp lên cổ đông nhỏ lẻ trong thời gian gần đây ?, khi:
- Thiên Tân chốt 22 triệu cổ phiếu với giá thấp nhất là 30k và sau đó được mua PHRL 38 triệu cổ giá 20k
- Nguyễn Hùng Cường, Nguyễn Thiện Tuấn, Cao Văn Vũ (cháu vợ) mua tổng cộng PHRL 30 triệu
- 12 triệu/tổng 15 triệu cổ phiếu ESOP giá 15k/cp được bán cho con trai và con gái chủ tịch
Có thể có quan điểm cho rằng việc chốt lời trên đỉnh của Thiên Tân để sau đó được mua lại với giá thấp bình thường vì thông tin về PHRL giá 20 và ESOP giá 15 đã được công bố trước đó (tháng 5/2021). Tuy nhiên nếu xâu chuỗi tất cả các sự kiện từ cuối năm 2020 đến nay, thì rõ ràng đây là vở kịch đã được dàn dựng từ trước, và chắc chắn có sự hỗ trợ của HIM LAM và có lẽ cũng có sự đồng thuân của nhóm cổ đông Bản Việt
Tiềm năng của DIG với quỹ đất khủng là không cần bàn cãi, tuy nhiên với việc Him Lam chỉ là tay chơi đến rồi cũng sẽ đi, thì 3 nghìn tỷ tiền mang đi hợp tác đầu tư mà rõ ràng là giúp gia đình chủ tịch tăng tỷ lệ sở hữu sẽ đi về đâu, vụn bánh nào xót lại cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, nên nhớ hợp đồng BCC 3 nghìn tỷ này có thời hạn 5 năm, và 3 nghìn tỷ này gấp hơn 4 lần lợi nhuân sau thuế của DIG khi ở đỉnh cao nhất.
30 năm lèo lái DIG từ một nhà nghỉ của BXD có 2 mốc son chói lọi của chủ tịch Tuấn mà chúng ta có thể nhân ra :
- 2017: thời điểm BXD thoái vốn, chủ tịch đã quá tuổi phải về hưu (so sánh với VNP sẽ thấy rõ)
- 2020: cú bắt tay với Him Lam và chiêu lấy mỡ nó rán nó kinh điển để kiểm soát hoàn toàn DIG
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, dựa trên những gì mình tìm hiểu được và võ đoán, không nhằm mục đích chim lợn. Anh em nhà đầu tư nên suy ngẫm để đưa ra quyết định hợp lý.