Định giá TVB- TVC theo chỉ số PEG

Đầu tiên ta phải hiểu chỉ số PEG là gì?
PEG là 1 chỉ số định giá, thể hiện mối quan hệ giữa P/E với tốc độ tăng trưởng thu nhập của cổ phiếu
Công thức tính PEG = P/E / Tốc độ tăng trưởng thu nhập EPS (G)

Thông thường, chỉ số P/E cao thể hiện sự kỳ vọng của NĐT về việc tăng trưởng thu nhập từ cổ phiếu sẽ cao hơn trong tương lai. Và chỉ số PEG sẽ giúp xác định độ tin cậy cho giả định tăng trưởng (G) này.
Khi chỉ số P/E và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng bằng nhau (hay PEG =1) điều này có nghĩa thị trường đang định giá cổ phiếu ở mức phù hợp Fair Value.
Dựa trên cơ sở này ta có thể rút ra được công thức tính nhanh giá trị hợp lý của 1 cổ phiếu như sau
Fair Value = EPS x G

Trong đó:
- G là tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp trong n năm
- EPS bình quân trong n năm
Chắc hẳn nhiều ae trên đây không lạ gì với công thức định giá thần thánh này, bản chất nó dựa trên công thức của Bẹnamin Graham được nêu trong cuốn sách The Intelligent Investor (Nhà đầu tư thông minh) của ông.
Như vậy quan trọng nhất trong công thức này chính là xác định được G. Trên thực tế sẽ không có công thức cụ thể nào giúp chúng ta xác định chính xác con số này, thậm chí kể cả BLĐ doanh nghiệp cũng không thể khẳng định DN mình sẽ tăng trưởng bao nhiêu % trong 5 năm tới.
Tuy nhiên, chúng ta có thể sử dụng dự phóng yếu tố G này thông qua 2 cách:
1. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng trong quá khứ
2.Tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quá khứ
Thông thường chu kỳ kinh doanh của 1 DN ở VN thường là 5-7 năm, do đó khi tính tốc độ tăng trưởng G lẫn EPS bình quân, ta nên lấy tối thiểu số liệu của 5 năm gần nhất. Điều này sẽ giúp chúng ta tránh vướng vào những "cái bẫy" mà BLĐ doanh nghiệp tạo ra. Nói đơn giản, BLĐ doanh nghiệp có trăm phương ngàn kế để phù phép lợi nhuận, chưa kể có những trường hợp mà doanh thu lợi nhuận của DN biến động quá nhiều hàng năm, năm thì rất cao, năm thì rất thấp, và do đó EPS hay EPS trailing trong 1 thời điểm sẽ không đủ tin cậy sử dụng.
Do đó, việc tính EPS bình quân trong quá khứ (tối thiểu 5 năm) sẽ giúp ta bình thường hóa những "bất thường" để kết quả định giá được chính xác nhất.

Nói dài nói dai, vậy chốt lại từ công thức này, ta tính ra Giá trị hợp lý của cổ phiếu cụ thể là TVB- TVC như sau:

Cách 1: Tính theo G doanh thu
1. Giá trị hợp lý của TVB:
- EPS bình quân 5 năm (từ 2015-2020) = 354
- Doanh thu tăng trưởng bình quân 5 năm (2015-2020) -G: 64.54
-----> Fair Value TVB = 354 x 64.54 = 22.820 vnd/cp
2. Giá trị hợp lý của TVC:
- EPS bình quân 5 năm (từ 2015-2020) = 588
- Doanh thu tăng trưởng bình quân 5 năm (2015-2020) -G: 47.64
-----> Fair Value TVC = 588 x 47.64 = 28.000 vnd/cp

Cách 2: Tính theo G lợi nhuận
1. Giá trị hợp lý của TVB:
- EPS bình quân 5 năm (từ 2015-2020) = 354
- Doanh thu tăng trưởng bình quân 5 năm (2015-2020) -G: 64.54
-----> Fair Value TVB = 354 x 54.12 = 19.100 vnd/cp
2. Giá trị hợp lý của TVC:
- EPS bình quân 5 năm (từ 2015-2020) = 588
- Doanh thu tăng trưởng bình quân 5 năm (2015-2020) -G: 47.64
-----> Fair Value TVC = 588 x 50.68 = 29.800 vnd/cp

Bonus:
Để các bác khỏi thắc mắc sao trong dòng chứng, không chọn SSI, VND, HCM mà lại đâm đầu vào 2 mã này. Thì đây là lý do, e tính Fair Value các mã trên ra kết quả như sau:

Tính theo G doanh thu
SSI: 41.7k
HCM: 42.1k
VND: 46.4k

Tính theo G lợi nhuận
SSI : 17.2k
HCM: 9.7k
VND: 50.8k

Giá hiện tại:
SSI: 34k
HCM: 32k
VND: 37k



Công thức định giá trên e lấy số liệu theo năm nhé các bác, nghĩa là chưa tính đến KQKD quý 1/2021 đâu nhé . Mà TVC kqkd q1 mới ra như thế nào thì các bác biết rồi đóa

"ĐIỀU QUAN TRỌNG KHI LỰA CHỌN CỔ PHIẾU LÀ CHÚNG TA PHẢI NHÌN THẤY ĐƯỢC TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG CỦA DOANH NGHIỆP ĐÓ. BỞI MUA CỔ PHIẾU LÀ MUA GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI, CHỨ KHÔNG PHẢI MUA NHỮNG GIÁ TRỊ ĐÃ XẢY RA TRONG QUÁ KHỨ" -hết trích-

Vậy hén, chúc các bác 2 ngày cuối tuần vui vẻ bên gia đình, chúc ae TVCer TVBer yên tâm hold to die với sự lựa chọn THỊNH VƯỢNG cho mình kakakaka