DVP - CP tăng trưởng 2016-2018

Link đăng ký nhận email tư vấn phân tích CP: http://goo.gl/forms/p0hT1Ub5cV

A. YẾU TỐ THÔNG TIN NGÀNH CẢNG BIỂN – TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

I. NGÀNH CẢNG BIỂN TRƯỚC HỘI NHẬP

Năm 2015 Việt Nam ký một số hiệp định thương mại lớn mang tầm chiến lược khu vực và toàn cầu FTA và TPP. Trong 2016 các hiệp định này chính thức sẽ có hiệu lực xóa bỏ hàng rào thuế quan thúc đẩy mạnh việc lưu thông hàng hóa. Với điều kiện thuận lợi về vị trí địa lý bờ biển kéo hiện nay trong cơ cấu ngành vận tải thì cảng biến chiếm tới hơn 90% lưu lượng hàng hóa. Trong khoảng nửa cuối năm 2015 lưu lượng hàng hóa tăng đột biến khiến nhiều doanh nghiệp cảng biển báo lãi khủng điển hình DVP tăng trưởng lợi nhuận tới 44.4% VSC tăng trưởng tới hơn 81%....

Đứng trước cơ hội phát triển mạnh mẽ tuy nhiên ngành vẫn đang gặp phải rất nhiều khó khăn và thách thức. Cụ thể:

Thứ nhất, hệ thống hạ tầng giao thông, đặc biệt là đường bộ, chưa phát triển tương xứng với tốc độ công nghiệp hóa dẫn đến tình trạng quá tải và ùn ứ. Trong giai đoạn vừa qua hàng loạt các tuyến đường cao tốc được xây dựng mới, tu bổ sẽ cải thiện được phần nào vấn đề này.

Thứ hai, quy trình thủ tục hải quan còn nhiều chồng chéo và cứng nhắc làm chậm tốc độ luân chuyển hàng hóa.

Thứ ba, vận tải biển nội địa chưa được phát huy hết tiềm năng để giảm tải cho vận tải đường bộ

Thứ tư, sự phát triển thiếu quy hoạch và thiếu tính liên kết của các cảng và dịch vụ hậu cảng như kho, bãi, trung tâm logistics.

Thứ năm là việc thiếu liên kết giữa các doanh nghiệp logistics với nhau. Đây là những nguyên nhân cản trở sự phát triển bền vững của doanh nghiệp logistics nội địa và đẩy chi phí logistics ở Việt Nam tăng cao. So sánh về chi phí kho vận (logistics)/GDP của nhiều nước, nhiều chuyên gia đánh giá, Mỹ chiếm khoảng 9%, châu Âu khoảng 13%, Mexico là 14% và mức trung bình của thế giới là 15%. Tuy nhiên, của Việt Nam chiếm tới 25%, đây là con số rất cao khiến cho doanh nghiệp Việt Nam khó khăn trong hội nhập và nâng sức cạnh tranh.

Thứ sáu đa số doanh nghiệp logsitics nội địa đang hoạt động do quy mô nhỏ nên năng lực tài chính, trình độ quản lý hạn chế, chủ yếu vẫn dừng lại ở việc cung cấp dịch vụ logistics 2PL mà cụ thể là dịch vụ vận tải hàng hóa. Trong khi đó, các doanh nghiệp FDI tại Việt Nam, thường tìm kiếm các gói dịch vụ logistics tích hợp (phổ biến là 3PL) vốn không đơn thuần là vận chuyển hàng hóa mà còn đi kèm với nhiều dịch vụ giá trị gia tăng khác (thủ tục hải quan, lưu kho, đóng gói và phân phối sản phẩm).

Với các điều kiện thuận lợi lớn trong thời gian tới, khi TPP chính thức được ký kết với nhiều dòng thuế về 0%, hứa hẹn sự phát triển sôi động của hoạt động xuất nhập khẩu tại Việt Nam. Đây được coi là cơ hội lớn cho ngành logistics “bùng nổ”.
I. TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

HỒ SƠ DOANH NGHIỆP DVP


- Tính tới Q3/2015 tổng tài sản của DVP là hơn 1100 tỷ đồng trong đó tải sản ngắn hạn là hơn 685 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ/VCSH của DVP cũng rất thấp chỉ khoảng 17%. Trong cơ cấu nợ hơn 165 tỷ đồng thì nợ ngắn hạn là gần 90 tỷ đồng. So với cùng kỳ thì biến động nợ của DVP không nhiều khi cùng kỳ 2014 nợ DVP là hơn 176 tỷ đồng do đó việc chi chả lãi vay cũng không gây áp lực lớn đối với doanh nghiệp. (Q3/2015 là 1.1 tỷ đồng – cùng kỳ 2014 là 1.6 tỷ đồng)
- Kết quả kinh doanh 9 tháng 2015 và Q3/2015 của DVP rất ấn tượng. 9 tháng 2015 so với cùng kỳ các chỉ tiêu doanh thu tăng trưởng 27% đạt 492 tỷ LNST tăng trưởng 32% đạt 228 tỷ đồng.
- Tính riêng Q3/2015 doanh nghiệp báo lãi mạnh nhất kể từ khi niêm yết với các con số ấn tượng: doanh thu đạt 170 tỷ tăng 36.8 tỷ so với cùng kỳ; lợi nhuận tăng trưởng hơn 44% đạt 95.3 tỷ đồng. Việc tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong Q3/2015 chủ yếu đến từ hoạt động sản xuất kinh doanh thế mạnh của doanh nghiệp khi lượng tàu hàng về cảng liên tục gia tăng mạnh và lợi nhuận đến từ mảng kinh doanh container lạnh khiến lợi nhuận từ mảng này đạt 103.9 tỷ đồng so với 68.2 tỷ cùng kỳ năm 2014. EPS Q3/2015 đạt 2383 đồng/CP tăng 44% so với cùng kỳ (1649 đồng/CP).
- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cũng thể hiện dòng tiền đang chảy mạnh vào hoạt động kinh doanh: Q3/2015 là 204.8 tỷ - cùng kỳ 139.4 tỷ đồng. Bên cạnh đó doanh nghiệp cũng tập chung phát triển đầu tư thêm các kho chứa hàng, mua sắm mới máy móc thiết bị nên dòng tiền vào hoạt động đầu tư tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ đạt 103.6 tỷ đồng.
- Sau 9 tháng 2015 tổng sản lượng hàng thông qua của DVP là 470.000 TEU, và ban quản trị ước tính tổng sản lượng hàng hóa thông qua cả năm 2015 là khoảng 620.000 TEU. Công suất hoạt động hiện tại của cảng vào khoảng 500.000 TEU/năm với hai cầu tàu. Tuy nhiên DVP có thể nâng cấp số cầu tàu lên 3 dẫn đến sản lượng hàng thông qua thực tế còn có thể tăng lên cao hơn nhiều. DVP đang đầu tư thêm một cần trục để tăng số lượng cần trục thành 7 vào 2016 và theo đó góp phần làm tăng sản lượng hàng thông qua cảng này.
B. DVP TẠO TREND TĂNG DÀI HẠN VÀ ĐANG CÓ DẤU HIỆU TÍCH LŨY

DVP trong năm 2015 tạo nền tảng rất ổn định ở vùng giá 50.x sau đó với KQKD khởi sắc CP này tạo đà bứt phá mạnh tăng giá lên vùng 65-70 (tăng 40%) với mức thanh khoản được đẩy lên tương đối cao vượt xa so với mức giao dịch bình quân 50 phiên.
Cùng nhịp điều chỉnh chung của thị trường DVP điều chỉnh giảm về giá thấp nhất là 60 (điều chỉnh giảm 15%) tuy nhiên quan sát giao dịch thì mức bán CP này ở giá thấp là rất rất thấp và thanh khoản ở vùng sideway hiện tại giữ mức ổn định.
DVP đang cho xu hướng sideway rộng từ 60-65 nhưng giao dịch không nhiều, chủ yếu khớp lệnh ở mức giá 62.x do thanh khoản của CP thấp và không xuất hiện lực cung.

SO SÁNH DVP VÀ VNINDEX


Trong xu hướng thị trường tạo đỉnh ngắn hạn giảm mạnh từ 620 về vùng 550-560 điểm hầu hết các CP đều suy yếu và giảm giá mạnh thì DVP vẫn giữ được trend tăng và chỉ bị bán với khối lượng nhỏ xuống vùng giá 60, sau đó với lực cầu tốt và cung hạn chế CP này đang tạo nền tảng ổn định trở lại. Giá của CP hiện tại ít chịu tác động bởi yếu tố thị trường chung và có hỗ trợ rất mạnh ở vùng giá 60-62.

C. ĐÁNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ
Ø DVP là một trong những CP đầu ngành trong dòng dịch vụ cảng biển – logistic. Có thể nói đây cảng có quy mô lớn nhất tại miền Bắc. Với điều kiện giao thông thuận lợi: các tuyến đường giao thông lớn bao quanh cảng, tuyến đường cao tốc Hà Nội – Hải Phòng nối với các tỉnh phía Bắc đã đi vào hoạt động và điểm cuối của tuyến đường này nối liền với cảng Đình Vũ…cùng với cơ sở vật chất cũng như bến bãi rộng lớn DVP sẽ có điều kiện phát triển mạnh trong năm 2016 với kỳ vọng về sự bùng nổ của logistic.
Ø Về xu hướng kỹ thuật DVP đang tạo nền tảng tích lũy với biên độ rộng từ 60-65 nhưng giao dịch chỉ diễn ra mạnh ở vùng giá 60-62 với thanh khoản khá thấp. Cũng do điều kiện thanh khoản nên chỉ khuyến nghị mua với mức độ vừa phải Max Deal 30 ngàn CP để hạn chế rủi ro.


Link đăng ký nhận email tư vấn phân tích CP: http://goo.gl/forms/p0hT1Ub5cV