DXG 5x...một từ thôi "MÚC"

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi PNH2, 08/06/2018.

9569 người đang online, trong đó có 1706 thành viên. 12:31 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta
  1. 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)
Chủ đề này đã có 14881 lượt đọc và 105 bài trả lời
  1. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG: Kế hoạch mở bán tích cực trong năm 2018


    Nhận định tóm tắt về KQKD – KQKD năm 2017 của DXG tốt nhưng vẫn thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi. Triển vọng tăng trưởng khá. Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. DXG (Khả quan) đã công bố KQKD năm 2017 với doanh thu thuần đạt 2.879 tỷ đồng (tăng trưởng 14,9% và hoàn thành 87% kế hoạch) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 751 tỷ đồng (tăng trưởng 39,8% và vượt 7% kế hoạch). Kết quả đạt được là rất ấn tượng nhưng vẫn thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi cho doanh thu là 3.215 tỷ đồng (tăng trưởng 28,3%) cũng như LNST của cổ đông công ty mẹ là 762 tỷ đồng (tăng trưởng 41,8%).

    Trong Q4, doanh thu đạt 1.203 tỷ đồng (tăng trưởng 1,4% % so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 291 tỷ đồng (giảm 26% so với cùng kỳ).

    Mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp đạt kết quả khả quan nhờ doanh số đạt cao – Tổng số lượng căn hộ bán được trong năm 2017 tăng mạnh 91% so với cùng kỳ và đạt 15.300 căn.

    • Khu vực miền bắc là 6.939 căn (tương đương đóng góp 45%).

    • Khu vực miền trung là 5.326 căn (tương đương đóng góp 35%).

    • Khu vực miền nam là 3.035 căn (tương đương đóng góp 20%).

    Trong đó mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp chiếm 14.600 căn (tăng 112% so với cùng kỳ), theo đó doanh thu thuần là 1.616 tỷ đồng (tăng 99% so với cùng kỳ).

    Doanh thu từ mảng BĐS giảm 25% so với cùng kỳ - Công ty hạch toán 1.099 tỷ đồng doanh thu thuần (giảm 25% so với cùng kỳ) từ mảng BĐS, chủ yếu từ hạch toán các dự án sau:

    • Hạch toán 196 căn còn lại tại dự án Luxcity trong Q1.

    • Hạch toán một số dự án đất nền và nhà phố tại khu vực miền trung trong Q3.

    • Hạch toán 250 căn tại dự án Opal Riverside trong Q4. Trong khi đó công ty đã hoãn ghi nhận từ dự án Opal Garden do công ty dự kiến sẽ giao nhà cho người mua trong Q2/2018.

    Hoãn mở bán dự án mới trong năm 2017 do thủ tục giấy tờ mất nhiều thời gian nên doanh số bán nhà thấp – Trong năm 2017, công ty chỉ mở bán 1 dự án mới là Lux Garden với tổng cộng 503 căn tại Quận 7 với giá bán bình quân là 23-24 triệu đồng/m2 . Số căn mở bán thấp hơn nhiều so với kế hoạch ban đầu là mở bán 7.000 căn trong năm 2017. Điều này là do:

    • Phân khúc BĐS trung cao cấp đã bão hòa tại TP HCM trong năm 2017 với số lượng dự án tăng mạnh trong giai đoạn 2015-2016.

    • Quy định về thủ tục trước khi mở bán được thực thi một cách chặt chẽ hơn, đặc biệt là thủ tục khi mua đất. Tuy nhiên, công ty vẫn mở bán thành công dự án trên với toàn bộ số căn hộ đã được bán tính cho tới thời điểm hiện tại.

    DXG đã bán tổng cộng khoảng 700 căn (giảm 37%) trong năm 2017 với giá trị hợp đồng đã ký ước tính tổng cộng khoảng 1.200 tỷ đồng (giảm 45%). Tỷ suất lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ cơ cấu doanh thu hiệu quả hơn - Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng đáng kể lên 60% từ 42% trong năm 2016 nhờ (1) tỷ suất lợi nhuận gộp của tất cả các mảng tăng (của mảng môi giới BĐS & đầu tư thứ cấp tăng từ 72% lên 81% còn mảng BĐS tăng từ 30% lên 40%) và (2) tỷ trọng đóng góp của mảng môi giới BĐS & đầu tư thứ cấp tăng từ 32% năm 2016 lên 56% (mảng này có tỷ suất lợi nhuận cao hơn mảng BĐS). Theo đó lợi nhuận gộp đạt 1.730 tỷ đồng (tăng trưởng 64,5%).

    Lợi nhuận tài chính thuần giảm do doanh thu HĐ tài chính giảm cộng với chi phí lãi vay tăng - Lợi nhuận tài chính thuần giảm xuống còn 3,4 tỷ đồng từ 72 tỷ đồng do (1) năm 2017 không còn lãi từ bán các khoản đầu tư và (2) chi phí lãi vay tăng lên 61 tỷ đồng (tăng 90,7%) do nợ vay tăng. Công ty đã tăng vay nợ để đầu tư cho các dự án và đến cuối năm 2017, tổng nợ đã tăng lên 2.529 tỷ đồng (tăng 270%), gồm 658 tỷ đồng vay nợ ngắn hạn, 592 tỷ đồng vay & nợ dài hạn và 1.279 tỷ đồng trái phiếu thường. Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu tăng đáng kể từ 0,19 lần trong năm 2016 lên 0,54 lần; tuy nhiên vẫn ở mức bình quân ngành.

    Chi phí bán hàng & quản lý tăng do doanh thu tăng trong khi lợi nhuận đóng góp từ các công ty liên doanh liên kết cũng tăng - Chi phí bán hàng & quản lý tăng 33% lên 544 tỷ đồng do doanh thu tăng đồng thời tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu cũng tăng từ 16,3% lên 18,9%. Trong khi đó lợi nhuận đóng góp từ các công ty liên doanh liên kết là 128 tỷ đồng (tăng 78%) nhờ đóng góp từ LDG. DXG hiện nắm 43,38% cổ phần LDG. LDG là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực BĐS nhà ở & khu nghỉ dưỡng tại Đồng Nai và Phú Quốc. Gần đây, LDG cũng đã triển khai một số dự án căn hộ bình dân tại TP HCM và Bình Dương.

    Kế hoạch mở bán tích cực trong năm 2018 – Sau năm 2017 khá trầm lắng, DXG dự kiến mở bán 6 dự án mới trong năm nay với tổng số căn là 10.000, gồm Gem Riverside (3.175 căn), Opal Skyview (207 căn), Lux Riverview (754 căn), Opal City (2.310 căn), Lux Star (717 căn) và Gem Premium (2.600 căn).

    Tiếp tục mở rộng quỹ đất – Trong giai đoạn 2015-2016, DXG đã tích cực mua thêm quỹ đất thông qua hoạt động M&A. Công ty sẵn sàng mua lại dự án chưa triển khai các chủ đầu tư đang gặp khó khăn và khởi động các dự án này. Cho đến nay, công ty đã tích lũy được một quỹ đất 45 ha tại Tp HCM với tổng cộng 15 dự án, chủ yếu nằm tại quận Thủ Đức, Quận 7 và Quận 2. Công đặt mục tiêu đến cuối năm 2020 đưa quỹ đất lên 2.000 ha với tổng diện tích sàn là 20 triệu m 2 . Hiện tại công ty tập trung hơn vào mua các dự án quy mô trung bình khoảng 5-20 ha tại TP HCM thay vì các dự án nhỏ như trước đó. Công ty còn dự kiến mở rộng quỹ đất tại các tỉnh thành khác như Quảng Nam và Phú Quốc. Trong năm 2017, DXG đã nhận được chấp thuận đầu tư từ Thủ tướng và tỉnh Quảng Nam cho dự án du lịch nghỉ dưỡng quy mô 185 ha với tổng vốn đầu tư 4.600 tỷ đồng. Đây là dự án dài hơi và chiến lược của DXG là chuyển nhượng dự án này cho chủ đầu tư khác để tập trung vào phân khúc BĐS nhà ở.

    Gần đây DXG đã mua 2 dự án bằng việc mua 51% cổ phần CTCP Bất động sản Sài Đồng (dự án căn hộ quy mô 9.700 m2 tại Hà Nội) và 90,83% cổ phần CTCP Đầu tư Dầu khí Nha Trang (dự án sân gôn và biệt thự sinh thái quy mô 170 ha tại Cam Ranh, Khánh Hòa).

    HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ năm 2018 sẽ tăng trưởng 38,7% - Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2018 đạt 4.083 tỷ đồng (tăng trưởng 42%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.041 tỷ đồng (tăng trưởng 38,7%) dựa trên những giả định sau:

    • Chúng tôi dự báo doanh thu của mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp tăng trưởng 9% đạt 1.762 tỷ đồng với giả định kết quả bán hàng tốt đối với phân khúc bình quân và trung cấp nhờ nhu cầu ổn định. Chúng tôi giả định công ty sẽ bán được 16.000 căn (tăng 10%) trong năm 2018.

    • Trong khi đó chúng tôi dự báo mảng BĐS đóng góp 2.161 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 97%) với giả định công ty sẽ ghi nhận 815 tỷ đồng doanh thu từ dự án Opal Riverside (700 tỷ đồng), 100% dự án Opal Garden project (815 tỷ đồng), dự án officetel Luxcity (107 tỷ đồng) và 50% dự án Lux Garden (539 tỷ đồng).

    • Giả định tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm nhẹ xuống 53,5% từ 60,1% năm 2017, theo đó lợi nhuận gộp đạt 2.183 tỷ đồng (tăng trưởng 26,2%).

    • Chúng tôi dự báo thu nhập tài chính thuần đạt 12 tỷ đồng (tăng 250%) và chi phí bán hàng & quản lý sẽ tăng lên 662 tỷ đồng (tăng 21,8%).

    Theo đó, dự báo EPS dự phóng 2018 là 3.232đ; P/E dự phóng là 8,8 lần.

    Quan điểm đầu tư
    Lặp lại đánh giá Khả quan. Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu lên 32.900đ, tương đương P/E dự phóng là 10,2 lần, sau khi điều chỉnh tăng giá bán ước tính sản phẩm tại các dự án mở bán mới. Triển vọng năm nay khả quan nhờ hoạt động bán hàng tốt tại các dự án mở bán gần đây và tích cực thực hiện M&A nhằm tăng thêm quỹ đất. Cổ phiếu vẫn có định giá hợp lý với P/E dự phóng năm 2018 là 8,8 lần. Thị giá hiện cũng thấp hơn 13% so với ước tính RNAV của chúng tôi. DXG đã bắt đầu tạo được chỗ đứng trong lĩnh vực BĐS và theo đó lấy lại được niềm tin của NĐT sau vài năm liên tục điều chỉnh kế hoạch kinh doanh trong năm. Năm 2018 sẽ tiếp tục là năm khả quan cho cổ phiếu DXG.
    quyetanh68 thích bài này.
    quyetanh68 đã loan bài này
  2. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh, nhiều dự án lớn mở bán


    Tổng sản phẩm giao dịch kế hoạch năm 2018 tăng trưởng 27% so với cùng kỳ. Trong đó, số lượng do DXG tự phát triển dự kiến 7.000 sản phẩm đến từ các dự án sẽ mở bán là Gem Riverside, Opal City, Lux Riverview, Opal Skyview và một dự án đất nền. Sản phẩm đầu tư thứ cấp dự kiến 8.800 sản phẩm, chiếm 31% số lượng kế hoạch. Số lượng sản phẩm còn lại từ hoạt động môi của công ty và với các sàn liên kết. Nhìn chung, với phân khúc chủ đạo căn hộ trung bình khá và đất nền, BVSC cho rằng công ty sẽ có khả năng hoàn thành mục tiêu đề ra khi mà công ty có hệ thống sàn giao dịch mạnh, đặc biệt, nhu cầu của thị trường đối với phân khúc này vẫn lớn – chiếm 55% tổng sản phẩm giao dịch…

    Công ty bàn giao khoảng 1.300 căn, tăng gấp đôi so với năm 2017

    Theo kế hoạch, các dự án bàn giao trong năm 2018 bao gồm 50% số lượng căn hộ dự án Opal Riverside (313 căn); dự án Opal Garden (400 căn) và Lux Garden (512 căn). Ngoài ra, công ty còn có kế hoạch triển khai 1 dự án nhà phố và dự kiến ghi nhận trong quý 4.2018. Tuy nhiên, thông tin dự án chưa được chia sẽ cụ thể để ước tính. Như vậy, với 3 dự án hiện hữu, DXG ghi nhận khoảng 1.300 căn trong năm 2018, tăng gấp đôi so với năm 2017. Doanh thu từ phát triển bất động sản là 2.025 tỷ, tăng 84% yoy. Lợi nhuận gộp đạt 863 tỷ, tăng 95% yoy, tương ứng biên lợi nhuận gộp đạt 42,6%, + 2,4% yoy.

    Có yếu tố mang lại đột biến trong 2018. Chúng tôi lưu ý là Công ty vẫn có những yếu tố có thể mang lại lợi nhuận bất thường trong năm 2018. Cụ thể, dự án Grand World thuộc công ty liên kết Long Điền đang tìm đối tác chuyển nhượng ngay trong năm. Trong khi đó, Opal City được kỳ vọng là dự án đầu tiên mà DXG sẽ cùng phát triển với 1 đối tác nước ngoài. Hai dự án đang trong giai đoạn hoàn thiện bước pháp lý cần thiết để có thể thực hiện chuyển nhượng/hợp tác.

    Hoạt động của LDG đang được cơ cấu và dự kiến sẽ đóng góp nhiều hơn cho DXG thời gian tới.Trong năm 2017, sau khi có sự tham gia sâu hơn từ DXG, hoạt động kinh doanh của LDG ghi nhận những điểm sáng tích cực. Công ty triển khai thành công 4 dự án là Intela High, Saigon Intela, West Intela và Marina. Trong đó, dự án Intela High là dự án đầu tư thứ cấp đầu tay và thành công với hơn 80% sản phẩm giao dịch. Với cơ sở đó, chúng tôi cho rằng LDG sẽ là điểm sáng đối với hoạt động của DXG trong năm 2018.

    Lợi nhuận sau thuế 2018 trừ lợi ích thiểu số đạt 1.130 tỷ, đánh dấu giai đoạn tăng trưởng nhanh cho DXG trong tương lai. Chúng tôi ước tính doanh thu 2018 là 4.124 tỷ, tăng 43% yoy. Về lợi nhuận, BVSC ước tính lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng cao khi đạt 1.130 tỷ, tăng 51% yoy. EPS năm 2018 đạt 3.731 đồng/cp.

    Định giá còn hấp dẫn với premium 20%. BVSC sử dụng phương pháp là định giá NAV và so sánh PE để xác định giá trị hợp lý cổ phiếu của DXG. Trọng số cho từng phương pháp lần lượt là 60 - 40%. BVSC cho rằng đối với các doanh nghiệp phát triển bất động sản thì phương pháp NAV là phù hợp. Tuy nhiên, chúng tôi kết hợp thêm phương pháp PE để việc định giá phản ánh thêm tính thị trường. Kết quả, giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phần của DXG là 37.573 đồng/cp, cao hơn giá thị trường hiện tại 20%.

    Khuyến nghị. DXG là một trong số ít doanh nghiệp có mô hình kinh doanh khép kín với 3 mảng là phát triển dự án – kinh doanh môi giới – xây dựng. Trong đó, hệ thống sàn giao dịch với đội ngũ kinh doanh quy mô lớn và kinh nghiệm đóng góp rất lớn cho Công ty trong đánh giá thị trường, gia tăng hiệu quả trong phát triển dự án và đặc biệt là mang lại khoản lợi nhuận rất lớn từ hoạt động đầu tư thứ cấp. Bên cạnh đó, quỹ đất để phát triển dự án căn hộ ở HCM gần 40ha với khoảng 1,3 triệu m2 NSA, tương đương 18.000 – 20.000 căn hộ, sẽ đảm bảo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận luôn duy trì ở mức cao trong giai đoạn 2018 – 2020. Với đánh giá trên, chúng tôi đánh giá cao triển vọng trong trung và dài hạn đối với DXG. Theo kết quả định giá NAV và PE, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu cho năm 2018 là 37.600 đồng/cp, tương ứng mức lợi nhuận kỳ vọng là 20%

    Kết quả kinh doanh năm 2017 tăng trưởng gần 40% yoy

    Công ty công bố kết quả kinh doanh năm 2017 với doanh thu đạt 2.879 tỷ, tăng 14,8% yoy. Biên lợi nhuận gộp đạt 60,1%, tăng mạnh so với 42% của 2016. Kết quả, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ là 750 tỷ, tăng gần 40% yoy và vượt 7% kế hoạch. EPS 2017 đạt 2.475 đồng/cp.Trong năm, DXG ghi dấu ấn trong hoạt động dịch vụ khi là một trong những đơn vị phân phối có thị phần cao ở hai thị trường Hà Nội và Hồ Chí Minh. Công ty còn cho thấy sự năng động khi mua và phát triển thêm nhiều quỹ đất ở các khu vực đang thu hút vốn đầu tư như Cam Ranh – Khánh Hòa, Quảng Nam.

    Hoạt động môi giới và đầu tư thứ cấp tạo dấu ấn trong năm 2017

    Công ty công bố kết quả kinh doanh 2017 với doanh thu tăng 14,8% yoy. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp đạt 1.729 tỷ, ghi nhận mức tăng 64% yoy. Nguyên nhân, trong 2017, hoạt động đầu tư thứ cấp ghi nhận kết quả rất ấn tượng khi doanh thu đạt 1.616 tỷ, tăng gần gấp đôi cùng kỳ. Hoạt động kinh doanh các công ty đảm nhiệm mảng môi giới và đầu tư đều ấn tượng với lợi nhuận Đất Xanh – Miền Bắc tăng 227%, Đất Xanh Miền Nam tăng 9 lần, Đất Xanh – Miền Trung tăng 120%, ĐX – Đông Nam Bộ tăng 454%. Trong năm, DXG và các công ty trong hệ thống đã giao dịch 11.821 sản phầm, tăng 48% yoy. Tính sản phẩm từ Long Điền và các sàn liên kết, sản phẩm giao dịch ghi nhận 2017 của DXG là 22.100 sản phẩm, tăng 2,5 lần so với 2016. Đây thực sự là một năm thành công với đội ngũ bán hàng của DXG.

    [​IMG]

    Công ty tích lũy thêm nhiều quỹ đất tốt chuẩn bị cho triển vọng phát triển dài hạn

    Tính đến hiện tại, danh mục quỹ đất của DXG đánh giá là hấp dẫn khi tập trung chủ yếu ỏ khu vực Hồ Chí Minh và một số khu vực đang hút dòng vốn đầu tư lớn là Phú Quốc, Quảng Nam và Cam Ranh, Khánh Hòa. Khu vực Hồ Chí Minh, quỹ đất của DXG khoảng 41ha với 1,33 triệu m2 diện tích sàn kinh doanh, tập trung ở các quận 7, 2,9 và Thủ Đức. Quỹ đất khu vực Hồ Chí Minh được công ty tích lũy chủ yếu trong 2015 và 2016 nên giá vốn thấp và nhiều tiềm năng. Về dự án mới, công ty phát triển thêm 3 dự án là Opal Ocean View (185ha), Khu đô thị Nam Hội An (132ha) và khu sân golf và biệt thự Cam Ranh (172ha). Công ty chưa có kế hoạch triển khai các dự án này mà tập trung cho các dự án trọng điểm ở HCM.

    Hoạt động của LDG đang được cơ cấu và dự kiến sẽ đóng góp nhiều hơn cho DXG thời gian tới. LDG thực hiện tăng vốn từ 880 tỷ lên 1.600 tỷ thông qua phát hành riêng lẻ và cổ phiếu thưởng. Sau phát hành, sở hữu của DXG tăng nhẹ từ 41% lên 43,4%. Định hướng dài hạn, LDG sẽ tập trung phát triển sản phẩm căn hộ bình dân hạng C và phân khúc đất nền các tỉnh quanh Hồ Chí Minh. Đây là hai phân khúc còn nhiều tiềm năng, và đáp ứng nhu cầu thực của khách hàng. Ngoài ra, với sự hỗ trợ từ hệ thống bán hàng của DXG, LDG sẽ tìm kiếm cơ hội đầu tư thứ cấp để mang lại lợi nhuận và gia tăng thêm nhận diện thương hiệu thương hiệu. Trong năm 2017, sau khi có sự tham gia sâu hơn từ DXG, hoạt động kinh doanh của LDG ghi nhận những điểm sáng tích cực. Công ty triển khai thành công 4 dự án là Intela High, Saigon Intela, West Intela và Marina. Trong đó, dự án Intela High là dự án đầu tư thứ cấp đầu tay và thành công với hơn 80% sản phẩm giao dịch. Với cơ sở đó, chúng tôi cho rằng LDG sẽ là điểm sáng đối với hoạt động của DXG trong năm 2018.

    Lợi nhuận sau thuế 2018 sẽ lần đầu tiên chạm mức 1.000 tỷ đồng

    Tổng sản phẩm giao dịch kế hoạch tăng trưởng 27% so với cùng kỳ

    Sau một năm 2017 thành công, công ty tiếp tục đặt ra thử thách mới cho 2018 với mục tiêu tổng số lượng sản phẩm giao dịch của toàn hệ thống và sàn liên kết đạt 28.000 sản phẩm, tăng 27% yoy. Trong đó, số lượng do DXG tự phát triển dự kiến 7.000 sản phẩm đến từ các dự án sẽ mở bán là Gem Riverside, Opal City, Lux Riverview, Opal Skyview và một dự án đất nền. Sản phẩm đầu tư thứ cấp dự kiến 8.800 sản phẩm, chiếm 31% số lượng kế hoạch. Số lượng sản phẩm còn lại từ hoạt động môi giới của công ty và các sàn liên kết. Nhìn chung, với phân khúc chủ đạo căn hộ trung bình khá và đất nền, BVSC cho rằng công ty sẽ có khả năng hoàn thành mục tiêu đề ra khi mà công ty có hệ thống sàn giao dịch mạnh, đặc biệt, nhu cầu của thị trường đối với phân khúc này vẫn lớn – chiếm 55% tổng sản phẩm giao dịch. Tuy nhiên, yếu tố có thể ảnh hưởng kế hoạch kinh doanh sẽ đến từ tiến độ hoàn thiện pháp lý của DXG cũng như là các đối tác mà DXG đầu tư thứ cấp. Do đó, trên cơ sở thận trọng, chúng tôi dự báo sản phẩm giao dịch trong 2018 tăng 20% so với yoy.

    Công ty bàn giao khoảng 1.300 căn, tăng gấp đôi so với năm 2017

    Theo kế hoạch, các dự án bàn giao trong năm 2018 bao gồm 50% số lượng căn hộ dự án Opal Riverside (313 căn); dự án Opal Garden (400 căn) và Lux Garden (512 căn). Ngoài ra, công ty còn có kế hoạch triển khai 1 dự án nhà phố và dự kiến ghi nhận trong quý 4.2018. Tuy nhiên, thông tin dự án chưa được chia sẽ cụ thể để ước tính. Như vậy, với 3 dự án hiện hữu, DXG ghi nhận khoản 1.300 căn trong năm 2018, tăng gấp đôi so với năm 2017. Doanh thu từ phát triển bất động sản là 2.025 tỷ, tăng 84% yoy. Lợi nhuận gộp đạt 863 tỷ, tăng 95% yoy, tương ứng biên lợi nhuận gộp đạt 42,6%, + 2,4% yoy. Đây là khoản lợi nhuận có thể dự báo được. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý là Công ty vẫn có những yếu tố có thể mang lại lợi nhuận bất thường trong năm 2018. Cụ thể, dự án Grand World thuộc công ty liên kết Long Điền đang tìm đối tác chuyển nhượng ngay trong năm. Trong khi đó, Opal City được kỳ vọng là dự án đầu tiên mà DXG sẽ cùng phát triển với 1 đối tác nước ngoài. Hai dự án đang trong giai đoạn hoàn thiện bước pháp lý cần thiết để có thể thực hiện chuyển nhượng/hợp tác. Do đó, tiến độ thực hiện là chưa thể xác định chắc chắn nên không đưa vào để ước tính kết quả kinh doanh 2018.

    [​IMG]

    Lợi nhuận sau thuế 2018 trừ lợi ích thiểu số đạt 1.130 tỷ, đánh dấu giai đoạn tăng trưởng nhanh cho DXG trong tương lai. Chúng tôi ước tính doanh thu 2018 là 4.124 tỷ, tăng 43% yoy. Trong đó, như đề cập, doanh thu dịch vụ bao gồm môi giới và đầu tư thứ cấp tăng 20% yoy. Doanh thu phát triển bất động sản là 2.025 tỷ, tăng 84% yoy và phần còn lại là doanh thu từ xây lắp khoảng 160 tỷ, giả định tương đương 2017. Biên lợi nhuận gộp hoạt động dịch vụ kỳ vọng tiếp tục ở mức cao, tương đương 2017, do chúng tôi nhận thấy năm 2018 nhiều dự án từ chủ đầu tư mới sẽ triển khai và đây là cơ hội đối với hoạt động đầu tư thứ cấp của Công ty. Về lợi nhuận, BVSC ước tính lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng cao khi đạt 1.130 tỷ, tăng 51% yoy. EPS năm 2018 đạt 3.731 đồng/cp. Chi tiết dự báo kết quả kinh doanh 2018 như sau:

    [​IMG]

    Định giá

    BVSC sử dụng phương pháp là định giá NAV và so sánh PE để xác định giá trị hợp lý cổ phiếu của DXG. Trọng số cho từng phương pháp lần lượt là 60 - 40%. BVSC cho rằng đối với các doanh nghiệp phát triển bất động sản thì phương pháp NAV là phù hợp. Tuy nhiên, chúng tôi kết hợp thêm phương pháp PE để việc định giá phản ánh thêm tính thị trường. Kết quả, giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phần của DXG là 37.573 đồng/cp, cao hơn giá thị trường hiện tại 20%. Giá trị cụ thể từng phương pháp như sau:

    [​IMG]

    Phương pháp NAV

    Chúng tôi đánh giá lại 16 dự án mà công ty tích lũy được trong 2015 – 2016. Các dự án này tập trung ở khu vực thành phố Hồ Chí Minh và sẽ triển khai kinh doanh trong 2018 – 2019. Các dự án, quỹ đất ở các tỉnh như Quảng Nam, Cam Ranh – Khánh Hòa và Phú Quốc (dự án của công ty Phú Lạc, Grand World) hiện DXG chưa có kế hoạch triển khai cũng như thông tin về chuyển nhượng chưa rõ ràng nên giữ nguyên theo giá trị sổ sách. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng quỹ đất này là điểm cộng và có thể mang lại những yếu tố đột biến đối với DXG. Kết quả định giá NAV đối với DXG là 34.159 đồng/cp.

    [​IMG]

    Phương pháp định giá so sánh PE

    Chúng tôi ước tính P/E trung bình dựa trên danh mục các công ty bất động sản niêm yết khu vực phía Nam có cùng sản phẩm, quy mô đối với Công ty. Theo đó, P/E trung bình ước tính là 11,4x lần. Theo đó, giá hợp lý đối với cổ phiếu DXG theo PE2018 là 42.693 đồng/cp.

    [​IMG]

    Khuyến nghị
    DXG là một trong số ít doanh nghiệp có mô hình kinh doanh khép kín với 3 mảng là phát triển dự án – kinh doanh môi giới – xây dựng. Trong đó, hệ thống sàn giao dịch với đội ngũ kinh doanh quy mô lớn và kinh nghiệm đóng góp rất lớn cho Công ty trong đánh giá thị trường, gia tăng hiệu quả trong phát triển dự án và đặc biệt là mang lại khoản lợi nhuận rất lớn từ hoạt động đầu tư thứ cấp. Bên cạnh đó, quỹ đất để phát triển dự án căn hộ ở HCM gần 40ha với khoảng 1,3 triệu m2 NSA, tương đương 18.000 – 20.000 căn hộ, sẽ đảm bảo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận luôn duy trì ở mức cao trong giai đoạn 2018 – 2020. Với đánh giá trên, chúng tôi đánh giá cao triển vọng trong trung và dài hạn đối với DXG. Theo kết quả định giá NAV và PE, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu cho năm 2018 là 37.600 đồng/cp, tương ứng mức lợi nhuận kỳ vọng là 20%.

    (Nguồn: BVSC)
  3. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG đặt kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng


    Nhận định về ĐHCĐTN – DXG đặt kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng. Công ty Cổ phần Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (DXG Khả quan) hôm qua đã tổ chức ĐHCĐTN.
    Các cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các nội dung chính tại Đại hội. Sau đây là những ghi nhận chính của chúng tôi từ Đại hội.

    Kết luận nhanh
    Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 35.600đ, tương đương PE dự phóng là 10,5 lần. HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ năm 2018 tăng trưởng 45%, cao hơn một chút so với kế hoạch của công ty. Dự báo của chúng tôi cho năm nay bao gồm giả định công ty sẽ bán được 16.000 căn ở mảng môi giới và đầu tư thứ cấp đồng thời mở bán 10.000 căn ở mảng phát triển và sau đó bán được 3.436 căn trong số căn mở bán, tăng mạnh 391% so với kết quả bán hàng thấp trong năm ngoái do hoạt động mở bán mới và bán hàng trong năm 2017 rất ảm đạm bởi những thay đổi về quy định và ảnh hưởng từ tình trạng tồn kho lớn trên thị trường. Tuy vậy, công ty vẫn duy trì được kết quả khả quan nhờ mảng môi giới có tỷ suất lợi nhuận cao cho đóng góp tốt. Tỷ suất lợi nhuận có thể giảm trong năm nay do mảng phát triển có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn trở lại hoạt động ở mức thông thường. DXG là công ty phát triển BĐS có quy mô trung bình tại TPHCM và tỏ ra rất tham vọng với nỗ lực cạnh tranh với hai tên tuổi lớn VIC và Novaland trong hoạt động bán hàng. Với nền tảng môi giới tốt và hiểu biết sâu về thị trường, công ty có tiềm năng sẽ đạt được mục tiêu này mặc dù quá trình triển khai không được duy trì liên tục trong vài năm qua.

    Kế hoạch năm 2018 có vẻ ấn tượng với doanh thu tăng trưởng 74% và LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 42% - Công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 5.000 tỷ đồng (tăng trưởng 74%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.068 tỷ đồng (tăng trưởng 42%). Các giả định của công ty gồm:

    • Công ty giả định mảng môi giới & đầu tư thứ cấp sẽ tăng trưởng doanh thu mạnh, đạt 27% lên 2.050 tỷ đồng. Công ty tập trung vào phân khúc trung cấp và bình dân và tỏ ra lạc quan với tiềm năng tăng trưởng của phân khúc này. DXG dự kiến sẽ bán được 28.000 căn trong năm 2018, gồm 7.900 căn do công ty làm chủ đầu tư, 16.200 căn từ môi giới và đầu tư thứ cấp và 4.000 căn từ công ty liên kết (LDG).

    • Công ty cũng ước tính doanh thu từ mảng phát triển BĐS đạt 2.150 tỷ đồng (tăng trưởng 96%) với hạch toán doanh thu từ 4 dự án chủ chốt gồm Opal Riverside, Opal Garden, Lux City (officetel) và Lux Garden. DXG đã bán toàn bộ số căn trong các dự án này và dự kiến sẽ bán giao nhà cho người mua trong năm 2018.

    • Mảng xây dựng sẽ đóng góp 800 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng mạnh 423%). Tổng giá trị hợp trị hợp đồng chuyển đã ký chưa thực hiện là khoảng 3.000 tỷ đồng gồm một số dự án như Saigon Gateway, Marina Tower, Saigon Riverside và High Intela.

    • Và lợi nhuận từ công ty liên kết (phần lớn là từ LDG) là 238 tỷ đồng (tăng trưởng 86%).

    Tăng vốn điều lệ lên 3.850 tỷ đồng từ 3.032 tỷ đồng (tăng thêm 27%) thông qua phát hành cổ phiếu ESOP và trả cổ tức bằng cổ phiếu – Phát hành theo nhiều đợt, cụ thể:

    - Trong đợt đầu, công ty sẽ phát hành 39.382.541 cổ phiếu để trả cổ tức năm 2017 với tỷ lệ 13% mệnh giá và phát hành 7,5 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động với giá bán là 10.000đ/cp.

    - Trong đợt hai, công ty sẽ trả tạm ứng cổ tức năm 2018 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%, theo đó phát hành thêm 34.982.517 cổ phiếu. Cổ đông đã thông qua chính sách cổ tức

    – Cho năm 2017, cổ đông đã phê duyệt tỷ lệ cổ tức là 18% mệnh giá và trả cổ tức bằng cổ phiếu, trong đó công ty đã tạm ứng cổ tức 5% trong năm ngoái và sẽ trả 13%cổ tức bằng cổ phiếu còn lại trong năm 2018. Cổ đông cũng thông qua chính sách cổ tức cho năm 2018 với tỷ lệ là 20% mệnh giá (trong đó 10% sẽ được trả bằng cổ phiếu).

    Kế hoạch mở bán các dự án mới trong năm 2018 đầy tham vọng – Sau năm 2017 trầm lắng, DXG có kế hoạch mở bán 6 dự án mới trong năm nay với tổng cộng 10.000 căn (so với chỉ 503 căn trong năm 2017), gồm:

    - Gem Riverside (3.175 căn).

    - Opal Skyview (207 căn).

    - Lux Riverview (754 căn).

    - Opal City (2.310 căn).

    - Lux Star (717 căn).

    - Gem Premium (2.600 căn).

    Phần lớn các dự mở bán trong kế hoạch là số dự án chưa mở bán được trong năm ngoái do những thay đổi trong quy định đã khiến thời gian chuẩn bị mở bán dự án kéo dài hơn. Tuy nhiên điều này có vẻ lại tốt hơn cho DXG do lượng hàng tồn kho từ các năm trước của toàn thị trường khá lớn. Trước đây DXG có xu hướng đặt kế hoạch cao vào đầu năm trước khi điều chỉnh giảm kế hoạch tùy thuộc tình hình thực tế của thị trường. Do vậy chúng tôi coi con số 10.000 căn là mục tiêu hơn là kế hoạch nên chúng tôi dự báo DXG chỉ bán được 1/3 số căn đề ra trên đây.

    Công ty dự kiến mở bán dự án Gem Riverside vào cuối tháng này với giá bán ước tính là khoảng 32-33 triệu đồng/m2 (chưa bao gồm thuế VAT). Đây là một trong những dự án chủ chốt của DXG trong năm nay. Dự án nằm trên diện tích 6,7ha tại quận 2, gần cao tốc Long Thành Dầu Giây. Dự án sẽ có 3.175 căn hộ phân khúc trung cấp với tổng vốn đầu tư là 5.695 tỷ đồng.

    Tiếp tục mở rộng quỹ đất để phát triển dự án trong trung và dài hạn – Trong năm 2017, công ty đã mua 4 dự án mới gồm Gem Riverview (2,9ha tại Thủ Đức), Opal Ocean View (185ha tại Quảng Nam), Sài Đồng Complex (1ha tại Hà Nội) và Nha Trang Golf Resort (172 ha tại Nha Trang).

    Trong năm 2018, công ty sẽ tiếp tục mở rộng quỹ đất thông qua mua thêm dự án tại vị trí đắc địa với đất sạch, thủ tục pháp lý đã hoàn tất để phục vụ cho chiến lược trung dài hạn. Công ty đặt mục tiêu đến cuối năm 2022 xây dựng được quỹ đất tổng cộng 2.000ha với tổng diện tích sàn là 20 triệu m2. Hiện công ty tập trung hơn vào các dự án quy mô trung bình với diện tích khoảng 5-20ha tại TP HCM thay vì các dự án nhỏ như trước đây.

    HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ năm 2018 sẽ tăng trưởng 45% - Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2018 đạt 4.106 tỷ đồng (tăng trưởng 43%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.090 tỷ đồng (tăng trưởng 45%) dựa trên những giả định sau:

    • Chúng tôi dự báo doanh thu của mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp tăng trưởng 9% đạt 1.762 tỷ đồng với giả định kết quả bán hàng tốt đối với phân khúc bình dân và trung cấp nhờ nhu cầu ổn định. Chúng tôi giả định công ty sẽ bán được 16.000 căn (tăng 10%) trong năm 2018.

    • Trong khi đó chúng tôi dự báo mảng BĐS đóng góp 2.161 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 97%) với giả định công ty sẽ ghi nhận:

    - Phần còn lại từ dự án Opal Riverside (700 tỷ đồng),

    - 100% dự án Opal Garden project (815 tỷ đồng),

    - 100 dự án officetel Luxcity (107 tỷ đồng)

    - 50% dự án Lux Garden (539 tỷ đồng).

    • Chúng tôi giả định công ty sẽ bán được 3.436 căn (tăng 391%) trong năm 2018 với tổng giá trị hợp đồng ước tính là 8.419 tỷ đồng (tăng trưởng 602%).

    • Giả định tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm nhẹ xuống 53,5% từ 60,1% năm 2017, theo đó lợi nhuận gộp đạt 2.183 tỷ đồng (tăng trưởng 26,2%).

    • Chúng tôi dự báo lợi nhuận tài chính thuần đạt 12 tỷ đồng (tăng 250%) và chi phí bán hàng & quản lý sẽ tăng lên 662 tỷ đồng (tăng 21,8%).

    • Chúng tôi giả định lợi nhuận đóng góp từ công ty liên doanh liên kết là 195 tỷ đồng (tăng trưởng 52%), chủ yếu từ LDG.

    Theo đó, dự báo EPS dự phóng 2018 là 3.384đ; P/E dự phóng là 10,4 lần

    DXG là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới BĐS và cũng đã thành công trong mảng phát triển dự án BĐS – DXG là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới BĐS ở phân khúc trung cấp và bình dân với thị phần năm 2017 là 29,1%. Với 15 năm kinh nghiệm và thương hiệu mạnh trong mảng môi giới BĐS, DXG đã nâng được doanh số tiêu thụ sản phẩm từ khoảng 4.000 sản phẩm năm 2013 lên khoảng 22.000 sản phẩm vào năm 2017. Hệ thống phân phối của DXG được thực hiện qua 3 kênh chính gồm 2.000 nhân viên bán hàng tại 48 sàn giao dịch BĐS trên toàn quốc cộng với 8.000 cộng tác viên và 200 sàn liên kết. DXG cũng phát triển mảng đầu tư thứ cấp có phí môi giới cao hơn dịch vụ môi giới, ở mức khoảng 15-17%.

    Sản phẩm tại các dự án BĐS của DXG tập trung vào phân khúc bình dân và trung cấp với giá bán từ 20-30 triệu đồng/m2. Quy mô dự án của DXG nhỏ hơn của đối thủ cạnh tranh như Novaland và Vingroup với số căn từ 500- 1.000 căn (dự án Gem Riverside là một bước tiến về quy mô dự án của DXG) và vị trí gần nhưng nơi có cơ sở hạ tầng đang xây dựng và dễ đi vào khu trung tâm. DXG đặt mục tiêu đạt được quỹ đất 2.000 ha với tổng diện tích sàn là 20 triệu m2 đến cuối năm 2022. Hiện, công ty tập trung vào mua các dự án quy mô trung bình với diện tích khoảng 5-20ha tại TP HCM thay vì các dự án nhỏ như trước đây.

    Quan điểm đầu tư
    Lặp lại đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 35.600đ, tương đương P/E dự phóng là 10,5 lần. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với mức chiết khấu 1% so với ước tính RNAV của chúng tôi. Triển vọng năm nay khả quan nhờ hoạt động bán hàng tốt tại các dự án mở bán gần đây và tích cực thực hiện M&A nhằm tăng thêm quỹ đất. DXG đã bắt đầu tạo được chỗ đứng trong lĩnh vực BĐS và theo đó lấy lại được niềm tin của NĐT sau vài năm liên tục điều chỉnh kế hoạch kinh doanh trong năm. Tuy nhiên giá cổ phiếu đã tăng 64% từ đầu năm và chúng tôi cho rằng một số NĐT có thể sẽ chốt lời cổ phiếu này trong ngắn hạn.
  4. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG: Kế hoạch lạc quan, dự kiến hai đợt cổ thưởng trong 2018


    [​IMG]

    • Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của CTCP Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (DXG) vào hôm Thứ Năm, 01/03/2018 với tình hình nhìn chung là tích cực.

    • Mảng môi giới bán buôn (đầu tư thứ cấp) và lượng căn hộ bàn giao nhiều hơn sẽ tiếp tục dẫn dắt công ty đạt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và LNST 2018 lần lượt 74% và 42%.

    • Trong năm 2018, cổ đông dự kiến sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 13% theo kế hoạch còn lại của năm 2017 và tạm ứng cổ tức 10% cho năm 2018. Ngoài ra công ty cũng phát hành 7,5 triệu cổ phiếu ESOP.

    • Cổ đông đã thông qua việc tái bổ nhiệm ông Lương Trí Thìn làm TGĐ kiêm chủ tịch HĐQT. Việc bầu bổ sung thay thế một thành viên HĐQT đã từ nhiệm cũng đã được thông qua cho nhiệm kỳ 2017-2022.

    • Chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm lạc quan về giá trị cơ bản của công ty và triển vọng tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, kể từ khi chúng tôi đưa ra báo cáo cập nhật trước đến nay, giá cổ phiếu đã tăng 25%, nên khuyến nghị được đổi từ MUA sang PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.

    LNST trừ lợi ích CĐTS 2018 phù hợp với dự báo của chúng tôi nhưng công ty đặt mục tiêu doanh thu cao hơn. DXG đề ra mục tiêu doanh thu sẽ tăng 74% lên 5.000 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi là tăng trưởng doanh thu đạt 25% do kế hoạch bàn giao dự kiến nhanh hơn. Tuy nhiên, mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS của công ty là 1.100 tỷ đồng, tăng 42% so với năm 2017, phù hợp dự báo hiện nay của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng công ty đề ra mục tiêu biên lợi nhuận 21%, thấp hơn so với dự báo của chúng tôi 26% do ban lãnh đạo khá thận trọng khi ước tính chi phí quản lý và bán hàng và tài chính cao 2018.

    Dự kiến tăng vốn điều lệ thêm 27% trong năm 2018 với 2 đợt cổ phiếu thưởng, đồng thời phát hành cổ phiếu ESOP. Cổ đông đã thông qua tỷ lệ trả cổ tức 20% đối với năm 2018, sẽ được trả bằng cổ phiếu hoặc tiền mặt. Cổ đông cũng thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu năm 2018, bao gồm (1) trả cổ phiếu thưởng tỷ lệ 13% còn lại theo kế hoạch năm tài chính 2017; (2) tạm ứng cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10% cho năm 2018 và (3) 7,5 triệu cổ phiếu ESOP, tương đương 2,5% tổng số cổ phiếu lưu hành với mức giá 10.000VND/cổ phiếu. Thời gian hạn chế chuyển nhượng vẫn chưa được công bố.

    Mua lại một số dự án tại Hà Nội và Nha Trang trong thời gian qua có thể hỗ trợ tăng định giá. Theo tài liệu ĐHCĐ của DXG, công ty đã đưa thêm vào danh mục phát triển dự án Sài Đồng, Quận Long Biên, Hà Nội, gồm 328 căn hộ và Nha Trang Golf Resort, Huyện Cam Lâm, tỉnh Khánh Hòa, gồm 5.500 lô đất nền. Điều này cho thấy kế hoạch mở rộng hoạt động phát triển BĐS sang các khu vực ngoài TP. HCM. Hiện phân khúc căn hộ trung cấp tại Hà Nội và đất nền tại Khánh Hòa còn khá phân mảnh. Vì vậy, chúng tôi đánh giá cao động thái trên. tin tưởng DXG sẽ tận dụng được kinh nghiệm của mình trong mảng môi giới cũng như uy tín để tối đa hóa lợi nhuận từ các cơ hội trên.

    (Nguồn: VCSC)
  5. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG – 2018 sẽ là thời điểm quyết định để chứng minh khả năng của công ty


    DXG đạt kết quả tích cực trong Q1 2018. Trong quý 1 năm 2018, Đất Xanh Group (HSX: DXG) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 900 tỷ đồng (+53% so với cùng kì) và 310 tỷ đồng (+110% so với cùng kì). Kết quả tích cực đến chủ yếu đến từ việc bàn giao dự án bất động sản Opal Riverside, với ước tính lợi nhuận khoảng 150 -160 tỷ đồng. Ngoài ra, cũng trong quý 1, DXG sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc chuyển nhượng lại dự án Sài Đồng. Dự án tọa lạc tại Sài Đồng, quận Long Biên, Hà Nội, với quy mô khoảng 0.9ha. Theo đó, DXG ghi nhận lợi nhuận khoảng 70 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng dự án. Đối với mảng môi giới và đầu tư thứ cấp và xây dựng, kết quả hoạt động cũng rất tích cực, mang về khoảng 80 tỷ đồng lợi nhuận.

    Động lực tăng trưởng chính cho DXG. Trong 3 quý tiếp theo, kết quả hoạt động kinh doanh của công ty sẽ tiếp tục tươi sáng, đến từ việc tiếp tục bàn giao 2 dự án bất động sản, đó là Opal Garden và Lux Garden. Chúng tôi ước tính, lợi nhuận mang lại từ 2 dự án này vào khoảng 450 – 500 tỷ đồng trong năm 2018. Ngoài ra, DXG cũng sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận từ việc chuyển nhượng dự án nghỉ dưỡng tại Phú Quốc, Grand World cũng trong năm 2018. Mức lợi nhuận ước tính khoảng 500 tỷ đồng, do đó, sẽ mang về cho DXG khoảng 225 tỷ đồng.

    Gần đây, DXG cũng rất thành công trong việc mở bán dự án Gem Riverside. Trong giai đoạn đầu tiên, DXGmở bản khoảng 800 căn, và tất cả đều được đặt chỗ. Trong giai đoạn tiếp theo, DXG sẽ tiếp tục mở bán giai đoạn tiếp theo của Gem Riverside và dự án quy mô lớn khác, đó là Opal City. Theo cập nhật từ công ty, DXG sẽ cùng hợp tác với một đối tác Nhật Bản để thực hiện dự án này, trong đó, DXG sẽ nắm giữ khoảng 70% tỷ lệ sở hữu.

    Hai công ty con, Đất Xanh miền Bắc và miền Trung, sẽ đóng góp chính cho hoạt động dịch vụ của công ty trong năm nay. Cụ thể, Đất Xanh miền Trung, hiện đang là chủ đầu tư của 2 dự án tại Đà Nẵng, dự kiến sẽ lần lượt bàn giao dự án và ghi nhận doanh thu từ năm 2018 trở đi; trong khi đó, Đất Xanh miền Bắc sẽ tiếp tục thúc đấy hoạt động đầu tư thứ cấp, với hàng loạt các dự án hợp tác, như Hateco, Imperial Plaza hay Xuân Mai, vv. Tổng lợi nhuận DXG đặt kế hoạch thu về từ các công ty con trong mảng dịch vụ trong năm 2018 là 300 tỷ đồng.

    2018 sẽ là thời điểm quyết định để chứng minh khả năng của công ty. Chúng tôi cho rằng cả 2 mảng hoạt động, đó là phát triển và môi giới & đầu tư bất động sản sẽ có viễn cảnh tích cực, đến từ việc nhanh chóng “chớp thời cơ” trong quá khứ của công ty.

    (Nguồn: VDSC)
  6. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG: Triển vọng tương lai tích cực


    Tin KQKD Q1 – DXG công bố KQKD Q1 rất khả quan. Triển vọng tương lai tích cực.
    Tiếp tục đánh giá Khả quan. Công ty Cổ phần Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (DXG Khả quan) vừa công bố KQKD Q1 với doanh thu thuần đạt 1.184 tỷ đồng (tăng 102% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 319 tỷ đồng (tăng 110% so với cùng kỳ) nhờ hạch toán doanh thu từ dự án Opal Riverside do DXG làm chủ đầu tư. Như vậy, công ty đã hoàn thành lần lượt 23,7% và 29,8% kế hoạch doanh thu và LNST cho cổ đông công ty mẹ cả năm.

    Kết luận nhanh.

    Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính giá trị hợp lý lên 41.300đ, tương đương PE dự phóng là 11,7 lần theo phương pháp định giá RNAV. Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho năm nay và hiện dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 51%. Điều chỉnh đinh giá của chúng tôi chủ yếu dựa trên thành công của giai đoạn 1 dự án Gem Riverside với 1.000 căn gần như đã được bán hết trong vài tuần đầu mở bán. Điều này cũng cho thấy công ty có kế hoạch mở bán mạnh mẽ cho năm nay trong đó nhiều dự án bị trì hoãn từ năm ngoái cũng sẽ cho kết quả tốt. Nhờ tình trạng dư cung ở thị trường BĐS TPHCM hiện đã được cải thiện. DXG hiện đã khẳng định vị thế trong mảng phát triển BĐS cùng với kinh nghiệm lâu năm trong dẫn đầu mảng môi giới.

    Giai đoạn 1 của dự án Gem Riverside gần như được bán hết trong vài tuần đầu mở bán – Vào đầu tháng 4, DXG đã mở bán giai đoạn đầu của dự án Gem Riverside, gồm khoảng 1.000 căn với giá bán dao động từ 34-38 triệu đồng/m2 (gồm VAT). Quá trình mở bán vô cùng thuận với với gần 100% số căn được bán hết. Đây là một trong những dự án quan trọng của DXG cho năm nay. Dự án có diện tích 6,7 ha tại Quận 2, gần đường cao tốc Long Thành Đầu Giây. Dự án dự kiến gồm 3.175 căn hộ chung cư trung cấp với tổng vốn đầu tư là 5.695 tỷ đồng.

    Trong Q1, mảng phát triển dự án đóng góp 70% tổng doanh thu – tương đương 832 tỷ đồng (tăng 165% so với cùng kỳ) nhờ DXG tiếp tục bàn giao và hạch toán doanh thu từ;

    • 320 căn hộ còn lại từ dự án Opal Riverside (471 tỷ đồng)

    • Một số lô đất nền ở khu vực miền Trung từ công ty con. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng này giảm xuống 36% so với 40% trong cùng kỳ năm ngoái với lợi nhuận gộp đạt 297,5 tỷ đồng (tăng 137% so với cùng kỳ). Doanh thu của mảng môi giới và đầu tư thứ cấp tăng 6% so với cùng kỳ

    - đạt 255 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận từ đầu tư thứ cấp là 23 tỷ đồng (tăng 77% so với cùng kỳ).

    Mảng này không phát sinh chi phí. Trong Q1/2018, tổng số căn đã bán trong hệ thống bán hàng của DXG tăng 37% so với cùng kỳ đạt 3.200 căn gồm 1.900 căn từ hoạt động môi giới, 800 căn đầu tư thứ cấp và 506 căn do công ty phát triển (với 490 căn do LDG, công ty liên kết với DXG làm chủ đầu tư). Lợi nhuận gộp của mảng này đạt 197 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ) trong khi đó tỷ suất lợi nhuận gộp cũng tăng lên 77% so với 69% trong Q1/2017 nhờ tỷ trọng đóng góp doanh thu lớn hơn của mảng đầu tư thứ cấp.

    Mảng xây dựng đóng góp 8% tổng doanh thu – DXG ghi nhận 93 tỷ đồng doanh thu (tăng 268% so với cùng kỳ) từ mảng xây dựng với giá trị hợp đồng đã ký chưa thực hiện đạt khoảng 3.000 tỷ đồng, gồm một số dự án như;

    • Saigon Gateway.

    • Marina Tower.

    • Saigon Riverside.

    • High Intela.

    Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do cơ cấu doanh thu thay đổi - Lợi nhuận gộp tăng 73% so với cùng kỳ lên 502 tỷ đồng, tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 42% từ 50% trong Q1/2017 do (1) tỷ trọng đóng góp doanh thu lớn hơn từ mảng phát triển dự án, là mảng thường cho tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn so với với mảng môi giới và đầu tư thứ cấp và (2) tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng phát triển dự án cũng giảm như đề cập phía trên.

    Lợi nhuận từ chuyển nhượng khoản đầu tư đầu tư tại dự án Sài Đồng giúp thu nhập tài chính thuần tăng – Thu nhập tài chính thuần tăng mạnh lên 131,5 tỷ đồng so với 7,2 tỷ đồng trong cùng kỳ năm ngoái nhờ công ty bán cổ phần tại CTCP Địa ốc Sài Đồng và ghi nhận 151 tỷ đồng lợi nhuận. Trong khi đó, chi phí tài chính cũng tăng mạnh lên 33,5 tỷ đồng (tăng 294% so với cùng kỳ) do chi phí lãi vay tăng bởi công ty tăng vay nợ trong Q2 và Q3 năm ngoái để tài trợ cho danh mục dự án của mình.

    Tăng vay nợ để tài trợ cho phát triển danh mục dự án – Đến cuối Q1/2018, tổng nợ tăng mạnh lên 2.415 tỷ đồng (tăng 207% so với cùng kỳ), gồm 583 tỷ đồng nợ ngắn hạn, 552 tỷ đồng nợ dài hạn và 1.280 tỷ đồng trái phiếu thường. Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu tăng lên 0,5 lần so với mức 0,22 lần trong Q1/2017, tuy nhiên đây là mức bình quân cho của các công ty trong ngành.

    Kế hoạch mở bán các dự án mới trong năm 2018 đầy tham vọng – Sau năm 2017 trầm lắng, DXG có kế hoạch mở bán 6 dự án mới trong năm nay với tổng cộng 10.000 căn (so với chỉ 503 căn trong năm 2017), gồm:

    - Gem Riverside (3.175 căn).

    - Opal Skyview (207 căn).

    - Lux Riverview (754 căn).

    - Opal City (2.310 căn).

    - Lux Star (717 căn).

    - Gem Premium (2.600 căn).

    Phần lớn các dự mở bán trong kế hoạch là số dự án chưa mở bán được trong năm ngoái do những thay đổi trong quy định đã khiến thời gian chuẩn bị mở bán dự án kéo dài hơn. Tuy nhiên điều này có vẻ lại tốt hơn cho DXG do lượng hàng tồn kho từ các năm trước của toàn thị trường khá lớn. Trước đây DXG có xu hướng đặt kế hoạch cao vào đầu năm trước khi điều chỉnh giảm kế hoạch tùy thuộc tình hình thực tế của thị trường.

    Do vậy chúng tôi coi con số 10.000 căn là mục tiêu hơn là kế hoạch nên chúng tôi dự báo DXG chỉ bán được 1/3 số căn đề ra trên đây. HSC điều chỉnh tăng dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ và hiện dự báo mức tăng trưởng 51% cho năm nay. Chúng tôi giữ nguyên dự báo doanh thu thuần là 4.107 tỷ đồng (tăng trưởng 43%) tuy nhiên chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo cho LNST của cổ đông công ty mẹ lên 1.134 tỷ đồng (tăng trưởng 51%) từ 1.090 tỷ đồng (tăng trưởng 45%) sau khi đã bao gồm khoản lợi nhuận tài chính từ bán cổ phần tại CTCP Địa ốc Sài Đồng. Các giả định của chúng tôi gồm:

    • Chúng tôi dự báo doanh thu của mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp tăng trưởng 9% đạt 1.762 tỷ đồng với giả định kết quả bán hàng tốt đối với phân khúc bình dân và trung cấp nhờ nhu cầu ổn định. Chúng tôi giả định công ty sẽ bán được 16.000 căn (tăng 10%) trong năm 2018.

    • Trong khi đó chúng tôi dự báo mảng BĐS đóng góp 2.093 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 90%) với giả định công ty sẽ ghi nhận:

    - Phần còn lại từ dự án Opal Riverside (632 tỷ đồng).

    - 100% dự án Opal Garden project (815 tỷ đồng).

    - 100% dự án officetel Luxcity (107 tỷ đồng).

    - 50% dự án Lux Garden (539 tỷ đồng).

    • Chúng tôi giả định công ty sẽ bán được 3.722 căn (tăng 432%) trong năm 2018 với tổng giá trị hợp đồng ước tính là 9.571 tỷ đồng (tăng trưởng 698%).

    • Giả định tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm nhẹ xuống 52% từ 60,1% năm 2017, theo đó lợi nhuận gộp đạt 2.135 tỷ đồng (tăng trưởng 23,4%).

    • Chúng tôi dự báo lợi nhuận tài chính thuần đạt 112 tỷ đồng (so với chỉ 3,4 tỷ đồng trong năm 2017) và chi phí bán hàng & quản lý sẽ tăng lên 658 tỷ đồng (tăng 21%).

    • Chúng tôi giả định lợi nhuận đóng góp từ công ty liên doanh liên kết là 195 tỷ đồng (tăng trưởng 52%), chủ yếu từ LDG. Theo đó, dự báo EPS dự phóng 2018 là 3.520; P/E dự phóng là 10.1 lần.

    DXG là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới BĐS và cũng đã thành công trong mảng phát triển dự án BĐS – DXG là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới BĐS ở phân khúc trung cấp và bình dân với thị phần năm 2017 là 29,1%. Với 15 năm kinh nghiệm và thương hiệu mạnh trong mảng môi giới BĐS, DXG đã nâng được doanh số tiêu thụ sản phẩm từ khoảng 4.000 sản phẩm năm 2013 lên khoảng 22.000 sản phẩm vào năm 2017. Hệ thống phân phối của DXG được thực hiện qua 3 kênh chính gồm 2.000 nhân viên bán hàng tại 48 sàn giao dịch BĐS trên toàn quốc cộng với 8.000 cộng tác viên và 200 sàn liên kết. DXG cũng phát triển mảng đầu tư thứ cấp có phí môi giới cao hơn dịch vụ môi giới, ở mức khoảng 15-17%. Sản phẩm tại các dự án BĐS của DXG tập trung vào phân khúc bình dân và trung cấp với giá bán từ 20-30 triệu đồng/m2. Quy mô dự án của DXG nhỏ hơn của đối thủ cạnh tranh như Novaland và Vingroup với số căn từ 500-1.000 căn (dự án Gem Riverside là một bước tiến về quy mô dự án của DXG) và vị trí gần những nơi có cơ sở hạ tầng đang xây dựng và dễ đi vào khu trung tâm.

    Tiếp tục mở rộng quỹ đất để phát triển dự án trong trung và dài hạn – Trong năm 2017, công ty đã mua 4 dự án mới gồm Gem Riverview (2,9ha tại Thủ Đức), Opal Ocean View (185ha tại Quảng Nam), Sài Đồng Complex (1ha tại Hà Nội) và Nha Trang Golf Resort (172 ha tại Nha Trang). Đến hiện tại, tổng quỹ đất của công ty đạt 399 ha gồm 38 ha tại TPHCM với 14 dự án trong danh mục, chủ yếu là tại Thủ Đức, Quận 7 và Quận 2 và 361 ha tại các tỉnh khác. Trong năm 2018, công ty sẽ tiếp tục mở rộng quỹ đất thông qua mua thêm dự án tại vị trí đắc địa với đất sạch, thủ tục pháp lý đã hoàn tất để phục vụ cho chiến lược trung dài hạn. Công ty đặt mục tiêu đến cuối năm 2022 xây dựng được quỹ đất tổng cộng 2.000 ha với tổng diện tích sàn là 20 triệu m2. Hiện công ty tập trung hơn vào các dự án quy mô trung bình với diện tích khoảng 5-20 ha tại TP HCM thay vì các dự án nhỏ như trước đây.

    Quan điểm đầu tư

    Lặp lại đánh giá Khả quan. Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu lên 41.300đ, tương đương P/E dự phóng là 11,7 lần sau khi điều chỉnh tăng dự báo về giá bán trên mỗi m2 và tiến độ bán hàng của dự án Gem Riverside. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với mức chiết khấu 14% so với ước tính RNAV của chúng tôi, là 41.300đ/ cp. Triển vọng năm nay khả quan nhờ hoạt động bán hàng tốt tại các dự án mở bán gần đây và tích cực thực hiện M&A nhằm tăng thêm quỹ đất. DXG đã bắt đầu tạo được chỗ đứng trong lĩnh vực BĐS và theo đó lấy lại được niềm tin của NĐT sau vài năm liên tục điều chỉnh kế hoạch kinh doanh trong năm. Do đó, cổ phiếu xứng đáng có mức giá phản ánh RNAV tương tự như các doanh nghiệp BĐS đầu ngành khác.

    (Nguồn: HSC)
  7. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG _ Thử Thách Đỉnh Cũ

    DXG _ Thử Thách Đỉnh Cũ

    Điểm nhấn kỹ thuật

    - Xu hướng hiện tại: Tăng giá ngắn hạn

    - Chỉ báo MACD: Tăng và phân kỳ bên trên đường tín hiệu sau khi giảm sâu

    - Chỉ báo RSI: Tăng

    Nhận định: DXG đã trải qua một giai đoạn tăng giá dài hạn, liên tục vượt các ngưỡng kháng cự, và đạt đỉnh ở mức 40.2 vào ngày 09/04/2018 trước khi bị điều chỉnh sâu. Hiện tại, DXG đang bật tăng trở lại, sau khi giá cổ phiếu chạm ngưỡng điều chỉnh Fibonaccy 50%, với giá trị thanh khoản cải thiện. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy khả năng giá cổ phiếu sẽ quay lại kiểm tra vùng đỉnh cũ trong ngắn hạn.

    Khuyến nghị: Nhà đầu tư tiếp tục theo dõi diễn biến giá cổ phiếu. Trong trường hợp, giá cổ phiếu chinh phục thành công vùng đỉnh 40.2 với giá trị thanh khoản tốt, sẽ mở ra xu hướng tăng giá mới với giá mục tiêu 46. Ngược lại, trong trường hợp không chinh phục thành công đỉnh cũ, giá cổ phiếu có thể sẽ hình thành mô hình “2 đỉnh”.

    [​IMG]

    (Nguồn: BSC)
    hoang9922 thích bài này.
    hoang9922 đã loan bài này
  8. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG _ Thử Thách Đỉnh Cũ

    DXG _ Thử Thách Đỉnh Cũ

    Điểm nhấn kỹ thuật

    - Xu hướng hiện tại: Tăng giá ngắn hạn

    - Chỉ báo MACD: Tăng và phân kỳ bên trên đường tín hiệu sau khi giảm sâu

    - Chỉ báo RSI: Tăng

    Nhận định: DXG đã trải qua một giai đoạn tăng giá dài hạn, liên tục vượt các ngưỡng kháng cự, và đạt đỉnh ở mức 40.2 vào ngày 09/04/2018 trước khi bị điều chỉnh sâu. Hiện tại, DXG đang bật tăng trở lại, sau khi giá cổ phiếu chạm ngưỡng điều chỉnh Fibonaccy 50%, với giá trị thanh khoản cải thiện. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy khả năng giá cổ phiếu sẽ quay lại kiểm tra vùng đỉnh cũ trong ngắn hạn.

    Khuyến nghị: Nhà đầu tư tiếp tục theo dõi diễn biến giá cổ phiếu. Trong trường hợp, giá cổ phiếu chinh phục thành công vùng đỉnh 40.2 với giá trị thanh khoản tốt, sẽ mở ra xu hướng tăng giá mới với giá mục tiêu 46. Ngược lại, trong trường hợp không chinh phục thành công đỉnh cũ, giá cổ phiếu có thể sẽ hình thành mô hình “2 đỉnh”.

    [​IMG]

    (Nguồn: BSC)
    hoang9922 thích bài này.
    hoang9922 đã loan bài này
  9. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    DXG: Triển khai dự án Gem Riverside củng cố triển vọng trung hạn

    [​IMG]

    • Chúng tôi nâng giá mục tiêu của CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) thêm 8% lên 33.700 đồng do điều chỉnh tăng định giá của các dự án Gem Riverside và Saigon ResRiverside khi kỳ vọng doanh số bán hàng sẽ tăng tốc, cũng như giá bán bình quân cao hơn. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng 30% từ báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi, khiến chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG

    • Chúng tôi dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS sẽ tăng 43% YoY đạt 1,1 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do bàn giao nhanh hơn các căn hộ đã bán trước và tăng trưởng của dịch vụ môi giới.

    • Chúng tôi dự phóng giá trị hợp đồng bán 2018 sẽ tăng 309% đạt 4,3 nghìn tỷ đồng, khi kỳ vọng nhu cầu mạnh mẽ cho dự án Gem Riverside.

    • Rủi ro: Rủi ro hàng tồn kho cao hơn khi mảng dịch vụ bán buôn của DXG mở rộng.

    Tình hình thị trường tích cực cùng với khả năng bán hàng đã được khẳng định của DXG sẽ thúc đẩy mảng môi giới tăng trưởng. Mảng môi giới đóng góp 76% lợi nhuận gộp của DXG. CBRE cho biết số giao dịch căn hộ trên thị trường sơ cấp trong Quý 1 tại TP. HCM và Hà Nội tăng lần lượt 26% và 5%. Điều này cho thấy nhu cầu nhà ở năm 2018 sẽ tiếp tục mạnh. Mảng môi giới của DXG (thị phần trên 20%) đạt kết quả khả quan trong Quý 1, với 3.600 căn được môi giới thông qua các kênh, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Vì vậy, chúng tôi vẫn lạc quan dự báo doanh thu mảng này sẽ tăng với tốc độ 2 chữ số 15% trong năm 2018, dù doanh thu chỉ đạt tăng trưởng 6% trong Quý 1 do tính thời điểm trong việc ghi nhân.

    Lượng backlog (doanh số bán hàng còn để ghi nhận) đảm bảo đà tăng trưởng cho mảng phát triển BĐS năm 2018. Chúng tôi cho rằng sau khi DXG hoàn tất bàn giao dự án Opal Riverside trong Quý 1/2018, công ty sẽ bắt đầu bàn giao Opal Garden, LuxGarden and Luxcity Officetel (1.000 căn, đã bán 100%) từ Quý 2/2018 đến Quý 1/2019. Tính đến Quý 1/2018, giá trị backlog các dự án này đạt 1.900 tỷ đồng, tương đương 125% dự báo doanh thu từ phát triển BĐS 2018 do chúng tôi giả định. Vì vậy, chúng tôi tiếp tục tin tưởng năm 2018, DXG sẽ đạt được dự phóng doanh thu mảng này là 1.500 tỷ đồng mà chúng tôi đưa ra, tăng 55% so với năm 2017.

    Dự án Gem Riverside mở bán bước đầu đã thu hút nhiều quan tâm, tín hiệu cho triển vọng lợi nhuận khả quan. Việc mở bán Gem Riverside được chờ đợi từ lâu (dự án BĐS lớn nhất của DXG) cuối cùng đã được thực hiện trong tháng 04/2018 với hơn 1.600 căn đã được chào bán (50% tổng số căn), giá bán từ 1.450USD1.600USD/m2 (cao hơn 10%-20% so với giả định trước đây của chúng tôi). Ban lãnh đạo cho biết sau 2 tháng mở bán, hơn 90% căn mở bán đã được giữ chỗ. Điều này sẽ là tín hiệu tốt với dự phóng về LNST sau lợi ích CĐTS của dự án đạt không dưới 2.500 tỷ đồng, với kế hoạch sẽ được ghi nhận từ năm 2020 trở đi, và do đó hỗ trợ EPS đạt tăng trưởng kép hàng năm 33% trong giai đoạn 2017-2020.

    Nhu cầu căn hộ trung cấp mạnh mẽ củng cố quan điểm lạc quan của chúng tôi về dự án ResRiverside. Ngoài ra, dự án còn nằm tại Quận Thủ Đức, là nơi đang có cơ sở hạ tầng cải thiện tốt, điều đó cũng được phản ánh thông qua tỷ lệ bán hàng của các dự án nằm trong khu vực lân cận của DXG đều rất cao như Opal Garden và Opal Riverside (đã bán 100%).

    (Nguồn: VCSC)
    hoang9922maipro thích bài này.
    hoang9922 đã loan bài này
  10. PNH2

    PNH2 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/05/2018
    Đã được thích:
    791
    hoang9922 thích bài này.
    hoang9922 đã loan bài này

Chia sẻ trang này