DXG - Đất có còn xanh???????????

Tập đoàn Đất Xanh (HSX: DXG) chịu ảnh hưởng đáng kể do rà soát pháp lý trong hai năm qua. Quỹ đất của DXG chủ yếu tập trung tại thành phố Hồ Chí Minh. Trong giai đoạn này, hầu như không có dự án nổi bật nào được mở bán, gây ảnh hưởng tiêu cực đến dòng tiền cũng như giá trị của công ty. Chúng tôi cho rằng các tin tức tiêu cực hiện tại một phần phản ánh vào giá cổ phiếu. Rủi ro là rà soát pháp lý có thể tốn nhiều thời gian hơn mong đợi.
Trong năm 2020, bức tranh khởi sắc hơn, nhờ việc triển khai dự án mới được mua lại, tên là dự án Gem Sky World. Dự án này được xem là động lực thúc đẩy lợi nhuận chính của DXG trong giai đoạn 2020-2021. Ở khía cạnh khác, mảng kinh doanh môi giới bị ảnh hưởng trong giai đoạn này do dịch Covid-19, khiến bức tranh tổng thể của thị trường bất động sản suy giảm. Năm 2020, theo ban lãnh đạo, DXG vẫn sẽ duy trì mục tiêu lợi nhuận ở mức khoảng 1.000 tỷ đồng, tương ứng với P/E dự phóng 2020 là 4,6 lần. Định giá một năm hiện tại của chúng tôi cho DXG là 13.500 đồng / cổ phiếu, tương đương với tỷ suất sinh lời 51%. Chúng tôi sẽ cập nhật định giá dựa trên cập nhật mới nhất trong quý tới.
Một số điểm nổi bật

Phát triển bất động sản: Tăng trưởng lợi nhuận nhờ bàn giao dự án Gem Sky World

Gem Sky World Long Thành: 700/1000 lô đất đã được đặt cọc trong giai đoạn 1 của đợt mở bán. Giá bán trung bình khoảng 18-21 triệu đồng / m2, không tính phần chiết khấu giảm giá. Biên lợi nhuận gộp trung bình là 50%. Tình trạng pháp lý của dự án này đã hoàn tất. Theo đó, hợp đồng SPA sẽ được ký trong vài tuần tới. Giai đoạn 2 sẽ được mở bán vào tháng tới và giá bán có thể điều chỉnh cao hơn. Trong cả năm, DXG có kế hoạch mở bán tổng cộng 3.000 - 4.000 lô đất và ghi nhận 700 tỷ đồng lợi nhuận từ dự án này. Đây được xem là động lực ghi nhận lợi nhuận chính trong năm nay.
Bên cạnh đó, DXG cũng sẽ mở bán hai dự án chung cư khác trong nửa cuối năm là Opal Skyview (đường Phạm Văn Đồng, Thủ Đức, TP.HCM) và Opal Skyline (Dĩ An, tỉnh Bình Dương). Tình trạng pháp lý của các dự án này cũng đã gần hoàn thiện. Về tiến độ dự án Gem Riverise tại Quận. 2, TP HCM, hiện tại, chưa có tin tức cập nhật và DXG vẫn đang chờ được chấp thuận triển khai dự án.