GAS triển vọng đầu tư từ mỏ Cá Voi Xanh

SƠ LƯỢC PV GAS - TỔNG CÔNG TY KHÍ VIỆT NAM

·Với sản phẩm phân phối với vị trí độc quyền mảng phân phối khí LPG và CNG trong nước từ các mỏ Cửu Long, Nam Côn Sơn, PM3-Cà Mau, Hàm Rồng – Thái Bình, để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ khí trong nước ngày càng tăng, PV GAS đang tích cực đầu tư các dự án mới như: Dự án khí lô B – Ô Môn, nhập khẩu LNG,… Đẩy chứng minh tiềm lực chi phối ngành khai thác kinh tế mủi nhọn đất nước. Ngoài ra với chi phí đầu vào ít chịu tác động chi phí khai thác nên GAS luôn đảm bảo biên lợi nhuận hợp lý khi phân phối khí đốt tránh tình trạng thua lỗ theo chu kỳ kinh doanh các công ty thành viên trong Tập đoàn dầu khí.

·PV GAS Vận chuyển và cung cấp 10 tỷ m3 khí/năm cho các nhà máy điện, đạm, khách hàng công nghiệp, làm nguồn nguyên nhiện liệu để sản xuất khoảng 35% sản lượng điện quốc gia và đáp ứng 70% nhu cầu đạm trên toàn quốc, cũng như cho rất nhiều nhà máy công nghiệp khác trên 1,2 triệu tấn LPG/năm, chiếm 70% thị phần trong nước. Ngoài ra vận chuyển và kinh doanh: 200.000 tấn Condensate/năm và Cung cấp 50.000 – 70.000 tấn ống thép/năm.

·Cơ cấu cổ đông GAS đặc thì Tập đoàn dầu khí chiếm 95.79%, đây tỷ lệ cổ phiếu cô đặc so với các công ty thành viên.

KẾT QUẢ KINH DOANH 9 THÁNG 2017



GAS ước tính doanh thu 9 tháng đầu năm đạt 50 nghìn tỷ đồng (tăng 14,5% so với cùng kỳ), LNST đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (tăng 50% so với cùng kỳ). Ước tính ban đầu KQKD 9 tháng đầu năm khả quan nhờ giá khí tự nhiên tăng tốt hơn dự báo.

TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP

·Dự án khí đốt của hãng Exxon Mobil Corp tại mỏ Cá Voi Xanh sẽ bắt đầu đi vào hoạt động vào tháng 11, Đây là dự án khai thác khí lớn nhất của Việt Nam từ trước tới nay với trữ lượng 150 triệu mét khối, có thể đóng góp 20 tỷ USD ngân sách.

·Nhu cầu năng lượng điện cho tăng trưởng kinh tế từ nhà máy nhiệt điện chạy khí thiên nhiên đang rất lớn và chứng minh hiệu quả so với chạy bằng Than.

·Dự báo giá khí có thể sẽ tăng 4 usd/ đơn vị trong dài hạn do căng thẳng Mỹ đàm phán về chương trình hạt nhân IRAN có thể đẩy giá dầu do sản lượng giảm lớn gây tăng giá dầu thô và khí đốt do IRAN là cường quốc xuất khẩu lớn. Ngoài ra dự báo mùa đông ở các nước phương tây đang đến gần có thể đẩy nhu cầu sưởi ấm tăng theo mùa. Bên cạnh đó quốc quốc gia như Trung quốc đang tiêu thụ Khí đốt nhiều do chuyển từ tiêu thụ Than gây ô nhiểm và Nhật bản là nhà nhập khẩu khí lớn nhất phải đóng cửa nhà máy điện hạt nhân bên cạnh Châu Á bùng nổ kinh tế như Ấn độ,Hàn Quốc, Thái Lan ,Pakistan, Việt Nam , Indonexia ….

RỦI RO

·Tranh chấp lãnh thổ ngoài khơi với Trung Quốc ảnh hưởng triển vọng mở rộng sản lượng trong dài hạn do sản lượng mỏ khí đang dần giảm sản lượng do khai thác lâu.

·Giá khí duy trì mức thấp ảnh hưởng doanh thu lợi nhuận ngắn hạn và tình trạng đối tác mua khí lớn trong nước như các nhà máy Nhiệt điện và Đạm bảo trì ảnh hưởng doanh thu lợi nhuận, mặc khác nhu cầu người dân đang dần thay đổi tiêu dùng và cạnh tranh mảng khí LPG khiến cho tiêu thụ giảm.

ĐỊNH GIÁCho năm 2017, Dự báo LNST tăng trưởng 22,7% và sau đó tăng trưởng 11,8% trong năm 2018. Với mức lợi nhuận 2017 khoản 8610 tỷ đồng tương đương EPSf: 4500 đ/cp với mức dự phóng PE 20 cao hơn mức trung bình các công ty trong khu vực do tỷ lệ Freeload thấp. Mức giá tương ứng định giá 90 tức cao hơn 31% so với giá hiện tại 68.9 nên Khoa khuyến nghị mua cổ phiếu cho mục tiêu dài hạn.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬTGiá đang tiệm cận đỉnh cũ 70-71, GAS tích lũy hợp lý ở đồ thị trung hạn khi phiên giảm khối lượng ít cho thấy dòng tiền tích cực trong ngắn hạn để có thể bức phá vượt kháng cự. MACD>0 và có xu hướng cắt lên, thanh khoản tăng trong vòng 20 ngày cho thấy dòng tiền vào GAS mạnh. Khuyến nghị mua ở vùng giá hiện tại 68-69, mục tiêu 1: 75, mục tiêu trung hạn 90 và cắt lỗ khi thủng 65 kèm khối lượng lớn.