HDG điểm rơi lợi nhuận, đỉnh cao của dự án Centrosa năm 2019!

Về phân tích TA HDG đang vào sóng 5 của Elliot, Cổ phiếu đang tích lũy vùng nền 38 thanh khoản cạn

Phân tích FA thì sau đây, tổng hợp và phân tích
Kết quả sản xuất kinh doanh năm 2018
Doanh thu hợp nhất đạt 3,200 tỷ đồng (+40%), lợi nhuận sau thuế đạt mức 751 tỷ đồng (+175% yoy) tương ứng với mức EPS khoảng 7,910 đồng/cổ phiếu. Doanh thu năm 2018 của HDG tăng mạnh chủ yếu đến từ tăng trưởng doanh thu BĐS (+61% yoy) đến từ việc hạch toán 2 block của dự án Centrosa, Doanh thu mảng năng lượng chỉ tăng trưởng 12% chủ yếu do nhà máy Nhạn Hạc mới đi vào hoạt động từ quý 3/2018, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp của mảng thủy điện vẫn ở mức rất tốt, trên 70% trong năm 2018. Năm 2019, khi nhà máy Nhạn Hạc hoạt động đầy đủ và nhà máy điện Hồng Phong 4 đi vào hoạt động từ giữa năm 2019, tăng trưởng mảng năng lượng của HDG sẽ đạt trên 30% trong năm 2019 với tổng công suất dự kiến tăng 40% so với mức hiện tại.
Hoạt động bất động sản là động lực chính cho sự tăng trưởng mạnh của HDG: trong năm 2018, HDG tiến hành ghi nhận 1,650 tỷ đồng doanh thu từ việc hạch toán 450 căn hộ của tháp Orchid thuộc dự án Centrosa. Qua đó doanh thu bất động sản của HDG đạt trên 1,800 tỷ đồng tăng 61% so với cùng kì, lợi nhuận gộp tăng 89% lên mức 739 tỷ đồng.
- Đánh giá hoạt động đầu tư:
+ Sản lượng đầu tư: hoàn thành tốt 94% KH về sản lượng xây lắp, thiết bị.
+ Giá trị bán hàng, thu hồi vốn: hoàn thành 85% KH, nguyên nhân: chủ yếu đến từ dự án 756, Quận 12; Dự án An Thượng và quận 8 chưa mở bán -> đây là chủ động từ phía công ty, nhằm tận dụng thời điểm bán hàng với giá tốt hơn.
- Hoạt động các Công ty xây lắp:
+ LN đạt 89% KH, đóng góp 18,3% tổng LN toàn tập đoàn, tăng trưởng 25% - một sốnđơn vị chi trả cổ tức cao như Hà Đô 45 (100%) , Hà Đô MEE (20%)

- Hoạt động các cty thương mại, quản lý nhà (PM):
+ DT đạt 76,2 tỷ đạt 91% KH.
+ LN đạt 10,4 tỷ đạt 129,6% KH

- Hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh năng lượng:
+ Hai nhà máy thuỷ điện: Zahung và Nậm Pông đã hoàn thành 93% kế hoạch sản lượng và đạt 114,3% KH LNST.
+ Quý III/2018, nhà máy thuỷ điện Nhạc Hạc khánh thành, nâng tổng công suất phát điện của tập đoàn lên 119MW. Sản lượng đầu tư tại nhà máy Sông Tranh 4 cũng hoàn thành ở mức cao, 93% KH
+ Tập đoàn mua lại 51% cổ phần và nâng sở hữu lên 98% đối với cty Agrita - Quảng Nam.
+ Cty Hà Đô Bình Thuận khởi công xây dựng nhà máy HP 4.1 dự kiến phát điện vài 30/5/2019

HDG đã công bố BCTC quý 1/2019 với mức doanh thu và lợi nhuận vô cùng ấn tượng.

Doanh thu thuần trong kỳ đạt hơn 901 tỷ đồng tăng mạnh so với con số gần 226 tỷ đồng trong quý 1/2018 trong đó chủ yếu là đến từ hoạt động kinh doanh bất động sản. Ngoài ra thuỷ điện cũng đã mang về cho Hà Đô gần 148 tỷ đồng doanh thu cao gấp gần 2 lần cùng kỳ. Sau khi trừ giá vốn HDG lãi gộp 424,7 tỷ đồng gấp 4,4 lần cùng kỳ 2018.




Tập đoàn Hà Đô định hướng trong thời gian tới sẽ tăng cường các hoạt động M&A, với mục tiêu phát triển nhiều quỹ đất mới cho dự án bất động sản và năng lượng. Đẩy mạnh triển khai xây dựng, tiếp thị và bán hàng tại dự án Nongtha Central Park (Lào), Hado Dragon City (Hà Nội), Hỗn hợp Dịch Vọng (Hà Nội), 62 Phan Đình Giót (Hà Nội), Hado Green Lane – Quận 8 (TP. HCM), Linh Trung – Thủ Đức (TP.HCM),…

Song song với đó, đẩy mạnh tiến độ các dự án năng lượng tái tạo, khẩn trương đầu tư thi công các dự án Sông Tranh 4, Đăk Mi 2 đảm bảo đúng tiến độ vào năm 2020 và 2021. Hoàn thành phát điện dự án Điện mặt trời Hồng Phong 4.1 trước tháng 6/2019.



Tính đến 31/3/2019, Hà Đô có tổng tài sản đạt 12.474 tỷ đồng tăng 12,5% so với đầu kỳ trong đó có 3.775 tỷ đồng giá trị hàng tồn kho và chủ yếu là chi phí xây dựng cơ bản dở dang.




Kế hoạch kinh doanh năm 2019
Năm 2019, HDG đặt mục tiêu đạt 4.618 tỷ đồng doanh thu tăng 43% so với 2018 nhưng LNST chỉ ở mức 796 tỷ đồng tăng 1% so với 2018. Như vậy với kế hoạch này kết thúc quý 1/2019 HDG đã hoàn thành được 20% mục tiêu doanh thu và 33% mục tiêu lợi nhuận.
- Doanh thu BĐS năm 2019 chủ yếu đến từ dự án Centrosa: Theo chia sẻ của doanh nghiệp, trong quý 1, Hà Đô sẽ bàn giao phần còn lại tại block Orchid của dự án Centrosa. Dự kiến doanh thu của 215 căn còn lại của block Orchid được HDG ghi nhận trong quý 1 sẽ vào khoảng 800 tỷ đồng, lợi nhuận gộp ghi nhận vào khoảng 500 tỷ đồng. Ngoài ra, 2 block của tháp Jasmine thuộc dự án Centrosa dự kiến sẽ được ghi nhận vào nửa cuối năm 2019, qua đó mang lại khoảng 3,000 tỷ đồng doanh thu cho HDG từ riêng dự án này, biên lợi nhuận gộp dự án ước tính khoảng 45%. Ngoài ra, HDG cũng sẽ ghi nhận một phần của dự án An Khánh An Thượng và Nong Tha trong năm 2019 (tổng doanh thu ước tính khoảng trên 8000 tỷ đồng), Dự báo doanh thu BĐS của HDG dự kiến sẽ đạt khoảng 3,600 tỷ đồng (+92% yoy) Triển khai mở rộng quỹ đất: Tiếp tục sau khi thâu tóm M&A và mua thêm quỹ đất mới vào năm 2018, HDG tiếp tục thành công trong việc mua thêm 100% Công ty Minh Long – chủ đầu tư dự án gần 3ha tại Linh Trung, Thủ Đức, tăng sở hữu lên 98,77% Công ty Thiết bị giáo dục 1 với 2,3ha tại 62 Phan Đình Giót, các diện tích nhỏ hơn tại Ngọc Khánh, Giảng Võ, Tạ Quang Bửu.
- HDG tiếp tục tiến hành triển khai dự án Hà Đô Dragon City. Hiện tại, công ty đã hoàn thiện mặt tiền của khoảng 20 căn thấp tầng và thực hiện xây dựng hạ tầng của giai đoạn 2. Sau dự án Centrosa, dự án Dragon City sẽ là động lực tăng trưởng tiếp theo của HDG.
Với tiến độ hạch toán các dự án BĐS cùng tiềm năng tăng trưởng tốt từ mảng năng lượng và xây lắp, HDG có thể hoàn thành kế hoạch về doanh thu và vượt lợi nhuận đề ra.
- Quỹ đất sạch lớn đảm bảo doanh thu mảng BĐS tăng trưởng ổn định trong giai đoạn 2019-2022.
- Mảng năng lượng hiệu quả cao nhờ công suất tăng trưởng và giá bán tốt.
- Dự kiến chi trả 30% cổ tức bằng cổ phiếu
- Dự kiến phát hành trái phiếu không chuyển đổi kèm chứng quyền năm 2019

Định giá: Với EPS hiện tại đang 8200 đ/1cp, P.E mới 4.6.
Mục tiêu mình định giá cho HDG là giá 65K trên 1 cp