HPG Cổ phiếu mạnh của ngành thép - Bắt đáy? Bạn có dám không?

​

Doanh thu thuần quý 3 năm 2018 của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đạt 14.188 tỷ đồng, tăng 13,1% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 2.408 tỷ đồng, tăng 12,5% so với cùng kỳ. Trong 9 tháng đầu năm 2018, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 1,7 triệu tấn (+7% yoy) và ống thép đạt 480.000 tấn (+13% yoy). Thị phần của HPG vẫn đứng đầu cả nước trong cả mảng thép xây dựng.


Tại sao phải xem xét HPG?

• Chính sách bảo hộ ngành thép của Mỹ sẽ không có ảnh hưởng trực tiếp lớn tới Việt Nam, bởi sản lượng xuất khẩu thép từ Việt Nam qua Mỹ mỗi năm chỉ chiếm 2% (Tổng khối lượng nhập khẩu của Mỹ).
• Với xu hướng gia tăng bảo hộ thương mại tại các quốc gia và khu vực, các doanh nghiệp thép dẹt ở Việt Nam, đặc biệt là tôn mạ sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất, do đây là mặt hàng xuất khẩu chủ yếu của Việt Nam. Các doanh nghiệp thép xây dựng sẽ ít bị ảnh hưởng hơn, do tỷ trọng xuất khẩu trong tổng sản xuất không cao. Đây là lĩnh vực của HPG
  
• Với lợi thế về quy mô, chi phí sản xuất, thương hiệu và hệ thống phân phối, hiện nay CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đang có thị phần số một trong mảng thép xây dựng và ống thép. Trong nửa năm đầu 2018, sản lượng thép xây dựng đạt 1,1 triệu tấn (+8% yoy), và thép ống là 314.000 tấn tương đương thị phần tương ứng 22% và 27%.

Điểm nhấn đầu tư (Key đầu tư)

• Khu liên hợp gang thép Dung Quất vẫn đang được triển khai theo đúng tiến độ.

Dự án Dung Quất vẫn đang được đầu tư theo đúng tiến độ. Giai đoạn đầu của Khu liên hợp Gang Thép Dung Quất sẽ giúp HPG tăng gấp đôi công suất thiết kế thép xây dựng so với hiện nay lên 4 triệu tấn/năm trong năm 2019, qua đó khắc phục tình trạng công suất bị hạn chế. Tôi ước tính sản lượng thép xây dựng của HPG năm 2018 là 2,4 triệu tấn (+10% yoy) và có thể đạt 3,2 triệu tấn, tương đương mức tăng trưởng 33% trong năm 2019. Qua đó tạo cơ để khẳng định rằng sở khu liên hợp Dung Quất sẽ đóng góp thêm 1 triệu tấn thép xây dựng và 400.000 tấn thép HRC trong năm 2019. Lượng thép 1,4 triệu tấn tăng thêm này sẽ tương ứng với mức tăng trưởng sản lượng 45 - 50% so với 2018.

• Dự án 70 Nguyễn Đức Cảnh gối đầu Mandarin Garden 2

Hiện tại, tiến độ bán hàng của Mandarin Garden 2 đã đạt khoảng 80%, và dự kiến sẽ bán hết 20% còn lại trong năm 2019, với tổng giá trị doanh thu và lợi nhuận tương ứng khoảng 1.500 tỷ và 600 tỷ VND. Dự án 70 Nguyễn Đức Cảnh sẽ là dự án bất động sản tiếp theo được triển khai với quy mô 228 căn hộ, giá bán khoảng hơn 2 tỷ VND/căn, tương ứng với mức doanh thu khoảng 550 tỷ và lợi nhuận gộp ước tính đạt 250 tỷ.
Dự án 70 Nguyễn Đức Cảnh sẽ gối đầu cho Mandarin Garden 2, với doanh thu và lợi nhuận ước tính có thể đạt 550 tỷ VNĐ và 250 tỷ VNĐ.

• Hiện giờ giá của HPG còn rất xa với gia mục tiêu của HPG là 74.000 đồng.

Rủi ro đầu tư:

• Quỹ PENM II đã đăng ký bán 40 triệu cổ phiếu HPG trong tổng 49 triệu cổ phiếu HPG mà công ty này nắm giữ.
• Mảng kinh doanh Ống thép và Tôn mạ không khả quan như dự kiến (Bởi luật thuế quan Của Mỹ), điều này sẽ tác động không nhỏ tới cơ cấu doanh thu của HPG.

Góc nhìn kỹ thuật

• RSI vào vùng quá bán và cho dấu hiệu tăng trong ngắn hạn
• MACD có dấu hiệu đi ngang sau quãng thời gian giảm
• Vol có dấu hiệu cạn dần
• Cây nến phiên 16/11/2018 đã vào band

==> Khuyến nghị:
Với những triển vong ngành và lợi thế cạnh tranh cũng như tiềm năng tăng trưởng của HPG cùng với đó là chính sách chi trả cổ tức ổn định. Khuyến nghị " Buy and Hold" HPG trong dài hạn và có thể tham gia bắt đáy trong ngắn hạn. Giá 35,5 - 37. Target T+ 38,5.

Nguồn: Bigstone.