HPG - Hòa hợp cùng phát triển

Tổng quan

CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HPG) là một tập đoàn kinh tế công nghiệp kinh doanh đa ngành bao gồm thép, thiết bị, nội thất, điện lạnh, xây dựng và thương mại. Nguyên vật liệu chính cho các sản phẩm của Hòa Phát là phôi thép.
Hiện nay, HPG chiếm thị phần lớn nhất cả nước ngành hàng ống thép và nội thất văn phòng. Về nội thất văn phòng, Hòa Phát chiếm khoảng 40% thị phần cả nước, chiếm 12-14% lợi nhuận hàng năm của Tập đoàn. Lĩnh vực sản xuất kinh doanh thép xây dựng và ống thép là hai ngành hàng quan trọng của Hòa Phát, đóng góp khoảng 60% lợi nhuận của Tập đoàn.

Các chỉ số cơ bản:
+) Vốn hóa: 62,676 tỷ đồng
+) P/E: 7.7
+) ROE: 20.6%
+) Rating A

Kết quả kinh doanh quý 3/2019

+) Tập đoàn Hòa Phát có doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý 3/2019 đạt 15,350 tỷ đồng và 1,794 tỷ đồng tương ứng với tăng 8% và giảm 26% so với cùng kỳ năm ngoái.
+) Lũy kế 9 tháng đầu năm 2019, doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 45,9 nghìn tỷ đồng và 5,65 nghìn tỷ đồng. Thép Hòa Phát cho ra thị trường gần 2 triệu tấn, tăng 16,1% so với 9 tháng đầu năm 2018. Sản lượng bán hàng khu vực miền Nam tăng mạnh nhất, gần gấp đôi và tiếp theo là khu vực miền Trung tăng 53% so với cùng kỳ năm ngoái. Thị phần thép Hòa Phát vững vàng ở vị trí số 1 Việt Nam với 25%.
+) Tổng lượng xuất khẩu từ đầu năm đến nay đạt 191,600 tấn, tăng trên 32%, chiếm gần 10% tổng sản lượng bán hàng.

Một số chỉ số tài chính cơ bản quý 3/2019

+) Tăng trưởng doanh thu thuần đạt 6.33% trong khi tăng trưởng lợi nhuận gộp và lợi nhuận trước thuế giảm tương ứng 17.2% và 24.13%.
+) Trong quý 3/2019 HPG có mức tăng trưởng tài sản 39% trong khi nợ dài hạn tăng 179.89%.
+) Vòng quay khoản phải thu là 6.13 cao hơn trung bình ngành, thời gian thu tiền bình quân là 15 thấp hơn trung bình ngành và duy trì ổn định. Điều này cho thấy Hòa Phát có tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanh nghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất.
+) ROA bình quân là 1.84 cao hơn so với trung bình ngành.

Đánh giá

+) So với kế hoạch kinh doanh cả năm 2019, HPG hiện đã hoàn thành hơn 80% mục tiêu lợi nhuận năm 2019. Doanh nghiệp đã hoàn thành 66% doanh thu và 84% lợi nhuận sau thuế theo kế hoạch năm.

+) Các sản phẩm của HPG được đón nhận tích cực trên thị trường thế giới, đặc biệt là Nhật Bản, Campuchia, Ấn Độ, Hàn Quốc, khu vực ASEAN cùng với các thị trường Mỹ, Canada, khu vực EU, Úc,...

+)Trong quý 4/2019 Hòa Phát cho ra đời sản phẩm mang tính đột phá là ống thép cỡ lớn, khẳng định vị thế nhà sản xuất hàng đầu tại Việt Nam. Trong thời gian tới, Tập đoàn tiếp tục dồn lực để hoàn thành dự án Dung Quất theo tiến độ đề ra, phấn đấu chạy thử lò cao số 2 trong tháng 11.

+) Giá kỳ vọng: 31,950. Theo phương pháp định giá của SSI:
❖Tăng trưởng sản lượng tiêu thụ chậm lại do nhu cầu thị trường yếu, nhưng sự thâm nhập vào các thị trường mới vẫn theo kế hoạch
❖Biên lợi nhuận ròng ổn định và có thể hưởng lợi từ việc điều chỉnh giá quặng sắt trong năm tới
❖Ở mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở PE 2019 và 2020 tương ứng là 8,1x và 6,2x, đây là mức khá hấp dẫn theo quan điểm của SSI.

Phân tích kỹ thuật

+) Xu hướng trên Finbox: TĂNG
+) Tín hiệu gần nhất: SMALL BUY điểm 22.7 ngày 07/11/2019.
+) Đường giá đang cắt trên đường MA 20 (màu đỏ) thể hiện nhịp tăng ngắn hạn và sắp chạm đường MA 200 (màu tím). Chỉ số RSI vượt đường 50, biến động cùng chiều với giá và vẫn đang trên xu hướng tăng.


+) Khuyến nghị: Nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ HPG hoặc vào ⅓ khối lượng dự kiến tại giá 22.7 +/-.

Rủi ro
Dự án Dung Quất chậm hơn ước tính, giá bán thấp hơn ước tính và chi phí cao hơn ước tính.