HUT - Càng "HUT" CÀNG PHÊ (LỜI)

Năm 2016 có thể nói là một năm đột phá của ngành bất động sản, hạ tầng và xây dựng. Những cái tên CTD, HBC, CII,… nổi danh một thời thì giờ xưa rồi. Em mới tìm ra cổ mới, cũng thuộc ngành này luôn nhưng định giá còn khá rẻ, vẫn ngon choét các bác ạ.

Vâng, xin được giới thiệu, em nó chính là “Ông vua hạ tầng miền Bắc” – HUTCác bác sẽ thắc mắc HUT có gì ngon? Em chỉ là dân đầu tư nhỏ lẻ, kiến thức nông cạn nhưng xin mạn phép biên vài gạch đầu dòng về em nó, mong các bác chém nhẹ tay.

1. Lợi nhuân khỏi chê: Năm 2016, doanh thu thuần đạt 2.786 tỷ đồng (+ 24,1% yoy)và LNST đạt 403 tỷ đồng (+151% yoy). Quý I/2017 vừa qua, theo như tin hành lang lê la thì ước tính quý 1 của HUT thơm phức, lãi tới 100 tỷ đồng (+17,9% yoy), chủ yếu đến từ dự án BĐS Foresa Xuân Phương. Em còn nghe đâu ĐHCĐ năm nay sẽ đề xuất nâng cổ tức lên 15% cơ đấy, có mấy công ty BĐS mà chia cổ tức ở mức này đâu?

2. Nhiều bác đang lo về vấn đề nợ ư? Chuyện nhỏ: Tính đến cuối 2016, tổng nợ của HUT cao gấp 2,67 lần Vốn chủ, tuy nhiên 83% khoản vay là để phục vụ cho các dự án BOT với chi phí lãi vay là 10%. Điều đáng nói là chi phí vay vốn sẽ được vốn hóa trong quá trình thực hiện dự án, cho đến khi dự án hoàn thành sẽ được chuyển dịch sang chi phí tài chính nhưng nguồn thu ổn định và dồi dào từ hoạt động thu phí của dự án HUT có thể trả nợ cả gốc lẫn lãi vay. Hoạt động bất động sản của công ty ít sử dụng đến vốn vay và chủ yếu là sử dụng vốn từ người mua nhà do đó không gặp quá nhiều rủi ro, không quá lo ngại

3. Triển vọng : Vào nửa cuối năm 2017, HUT sẽ đưa 2 dự án BOT QL10 Hải Phòng và BOT Đông Hưng – Thái Bình vào hoạt động, ước tính sẽ đóng góp ổn định cho doanh thu 800 – 900 tỷ đồng vào cuối năm 2017, đầu 2018. Mảng BĐS vẫn đóng góp chính cho doanh thu với các dự án: Foresa Xuân Phương, South Bulding Tháp Vân, Xuân Phương Residence, ước tính mang lại 2600 tỷ đồng, chiếm 70% doanh thu, tăng trưởng 21% so với năm 2016. Ngoài ra, việc thực hiện dự án BT đổi lấy hạ tầng cũng là thế mạnh giúp cho HUT có chi phí đất rẻ, những mảng đất mà HUT đổi được toàn có diện tích lớn vị trí đẹp như: Xuân Phương, Trần Duy Hưng, Mỹ Đình, ngoài ra HUT mới giành được thêm dự án ở QL32 Thăng Long đối ứng là HUT sẽ sở hữu 17ha ở Xuân Phương – Từ Liêm – Hà Nội và 4ha ở khu Phú Đô – Mễ Trì – Hà Nội, trong thời điểm “sốt” BĐS như bây giờ thì có phải là ôm vàng không.

4. Kỳ vọng về giá: hiện tại HUT đang được giao dịch quanh mức EPS 2.552đ tương ứng với mức PE 5,33 - đang khá thấp so với các doanh nghiệp cùng ngành. Hiện còn 256 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi nên khả năng pha loãng vào Q3/2017, Q3/2018. do đó ước tính khả năng pha loãng từ 7,5 – 15% tương ứng với mức PE 5,6 -5,97, đây vẫn là mức PE rất hấp dẫn. Với PE ngành rơi vào 11 – 12, giá trị đúng của HUT phải quanh 22.000 -24.000đ/cp. Xét về mặt kỹ thuật thì hiện HUT đang giao dịch quanh mức kháng cự mạnh tại mức giá 14, khi break khỏi vùng giá này thì sẽ thẳng tiến 17,5. Khuyến nghị:

Mua: 13,5 – 14. Chốt lời: 17 -17,5. Cắt lỗ: 12 - 12,5.

Sáng nay em đã full margin em nó rồi, chờ ngày lồi mồm thôi các bác ạAi thích thì nhích ngay nhé, kẻo chả còn cơ hội đâu.