HVG - Liệu có xứng đáng bị bán tháo?

Đầu tiên chắc ai cũng biết là HVG đã trải qua 15 phiên liên tiếp giảm điểm trong đó 7 phiên sản, giảm từ 8.15 xuống còn 3.95 (giảm 106% thị giá) sau thông tin POR 14 được công bố của bộ thương mại Mỹ (DOC). Vậy thì tôi sẽ phân tích thử xem cho các bác thấy là liệu rằng HVG có xứng đáng bị bán tháo như vậy?

1. Ảnh hưởng của POR 14?
Liên tiếp 2 năm cá tra chịu thuế cao

Bộ thương mại Mĩ (DOC) đã đưa ra kết quả cuối cùng trong đợt xem xét hành chính lần thứ 14 (POR14), cho giai đoạn từ 1.8.2016 -31.7.2017, thuế CBPG cá tra Việt Nam đối với bị đơn bắt buộc là Công ty Cổ phần thủy sản Hùng Vương là 3,87 USD/kg và Công ty Cổ phần thủy sản Biển Đông chịu thuế bị đơn tự nguyện là 0,19 USD/kg.

Có 5 công ty khác chịu mức thuế 1,37 USD/kg, là NTSF Seafoods Joint Stock Company, C.P Vietnam Corporation, Cuu Long Fish Joint Stock Company, Green Farms Seafood Joint Stock Company và Vinh Quang Fisheries Corporation.

Đây là năm thứ 2 liên tiếp thuế CBPG cá tra ở mức cao. Năm ngoái, trong đợt xem xét mức thuế Chống bán phá gía POR13, ngoại trừ Công ty Cổ phần Thủy sản Vĩnh Hoàn được hưởng mức thuế xuất khẩu vào Mỹ 0 đồng và Công ty Cổ phần Thủy sản Biển Đông là 0,19 USD/kg thì các doanh nghiệp khác phải chịu mức thuế cao, từ mức từ 3,87 USD/kg trở lên. Thậm chí, có những doanh nghiệp chịu thuế 7,74USD/kg.

Với mức thuế của năm nay, các doanh nghiệp cá tra gần như bị chặn cửa vào thị trường Mỹ, đặc biệt là Công ty Cổ phần thuỷ sản Hùng Vương. Đơn vị này từng chia sẻ, thuế CBPG POR14 sẽ quyết định tình hình kinh doanh của Hùng Vương trong 2019.

Ông Dương Ngọc Minh, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Thuỷ sản Hùng Vương, từng dự kiến công ty này sẽ tăng sản lượng xuất khẩu vào Mỹ và trả được hết nợ nếu năm nay thuế vào Mỹ thấp. Hùng Vương đặt cược tất cả hy vọng vào “ván bài” tại thị trường Mỹ, vì vậy những ngày tết âm lịch vừa qua, Hùng Vương đã huy động hơn 2 triệu USD và 100 nhân sự cùng kết hợp soạn hồ sơ cho thuế CBPG lần này. Dù vậy, kết quả mới nhất đã không như ông Minh kỳ vọng.

Như vậy POR 14 được xem là con đường hồi sinh của HVG, nhưng nhìn từ 1 khía cạnh khác thì nó không hề ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của HVG theo chiều hướng GIẢM, có nghĩa là so với năm ngoái thì doanh thu hay lợi nhuận của HVG đều vẫn sẽ cải thiện nếu làm tốt các thị trường khác?

Bên cạnh thị trường chính là châu Âu và Mỹ (Mỹ lớn nhất với 32% kim ngạch, cùng với Trung Quốc, Tây Ban Nha, Mexico… Trong đó, thị trường Trung Quốc đang dần trở thành thị trường chính của Hùng Vương.

Ông Dương Ngọc Minh, chia sẻ “Thị trường Trung Quốc đang có nhu cầu rất lớn về cá tra Việt Nam, bởi nhiều nhà hàng tại đại lục đã sử dụng cá tra như một nguyên liệu quan trọng phục vụ khách hàng với nhiều món ăn chế biến theo cách riêng”.

Điều này cho thấy giá trị dinh dưỡng, hương vị con cá tra Việt Nam phù hợp với khẩu vị người Trung Quốc. Hiện Hùng Vương đang bán sang Trung Quốc loại cá tra xẻ **** với giá 53.000đ/kg. Ông Minh cũng cho rằng thị trường Trung Quốc mở ra triển vọng rất tốt cho việc kinh doanh của Hùng Vương vì dư địa tại đây còn rất lớn.

Cá và thức ăn chăn nuôi hiện vẫn là trọng tâm cho thời gian tới của HVG. Công ty đã, đang và sẽ gom vốn lại để thực hiện 2 nhiệm vụ chính là nuôi trồng và chế biến cá tra. Các lĩnh vực khác, HVG đang tiến hành tất toán hoặc mời đối tác mua lại, ông Minh chia sẻ

2. Nợ vay đang giảm?

Tính đến thời điểm 31/3/2019, Hùng Vương có 8.827 tỷ tài sản với 6.991 tỷ tài sản ngắn hạn và 1.836 tỷ tài sản dài hạn. Trong đó, tài sản ngắn hạn đang "dồn" tại khoản phải thu với 4.752,5 tỷ - tương đương tỷ trọng 68%, cùng với 1.809 tỷ hàng tồn kho. Hùng Vương cũng tiếp tục gia tăng trích lập dự phòng đối với hai khoản mục này, bao gồm 679 tỷ dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi và hơn 12 tỷ dự phòng giảm giá hàng tồn.

Về nợ, tổng nợ hiện nay của doanh nghiệp ghi nhận 6.630 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn 6.481 tỷ (chiếm 93% tài sản ngắn hạn) và nợ dài hạn 149 tỷ đồng. Hiện, Hùng Vương đang nợ ngắn hạn ngân hàng 2.969 tỷ đồng, vay nhiều nhất tại BIDV với hơn 1.935 tỷ đồng, kế tiếp là Vietcombank với 602 tỷ, HDBank 169,5 tỷ cùng một số khoản vat ngắn hạn tại các nhà băng khác. Trong đó, nợ đến hạn trả của doanh nghiệp hơn 54,5 tỷ đồng.
Nhìn lại con số này so với 1 năm về trước thì HVG ĐÃ GIẢM ĐƯỢC TỪ 8,729 TỶ XUỐNG CÒN 6.630 TỶ và dự kiến còn giảm nữa sau khi bán bớt công ty con hùng vương sông Đốc

"Nếu trong trường hợp xấu nhất HVG sẽ bán hết tài sản hiện có. Trên thực tế thì tổng số tiền thu về sẽ rất lớn, khu Tân Tạo đã định giá 250 tỉ đồng, tổng diện tích đất nuôi trồng hơn ngàn tỉ… đây cũng chính là yếu tố quyết định sự hỗ trợ vốn từ ngân hàng”, ông Minh từng chia sẻ. Nếu không có được những giá trị trên, ngân hàng chắc đã không cho vay rồi, ông Minh khẳng định.

Tổng kết lại: Đồng ý doanh nghiệp đang bủa vậy bởi khó khăn nhưng hãy nhìn vào lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ Hùng Vương sau nửa niên độ đạt 25 tỷ (25% kế hoạch lợi nhuận) thì thấy DN vẫn đang khả quan dần lên thì có xứng đáng bị bán tháo như vậy? Hay là các bạn đang bị cầm lái... hãy là nhà đầu tư thông thái mà suy xét lại?