Kịch bản nào cho thị trường sắp tới

"Thị trường đầu cơ sinh ra trong sự ảm đạm, lớn lên bằng sự hoài nghi, phát triển nhờ sự lạc quan và chết bởi sự thỏa mãn” – câu nói này của Sir John Templeton chưa bao giờ phản ánh đúng ở TTCK VN đến thế khi mà từ đầu sóng đến giờ hàng cơ bản hay Bluechip cũng được nhà cái đánh lên như hàng đầu cơ.

Nhìn nhận từ nhiều góc đô, Tôi xin đưa ra một số vấn đề về thị trường dưới đây để khẳng định rằng thị trường đang trong quá trình tạo đỉnh:

• Vấn đề SCIC thoái vốn: mức giá hiện tại so với giá cổ phiếu vào ngày SCIC công bố thoái vốn tôi thấy đã khá cao, trung bình khoảng 30% kể từ ngày SCIC công bố thoái vốn, nhưng thực chất biến động tăng giá này không dựa trên nội tại của doanh nghiệp. Xin nhắc lại một câu nói của William O'Neil như thế này“Khi các cổ phiếu dẫn dắt thị trường bắt đầu dao động, bạn có thể thấy các cổ phiếu giá thấp, chất lượng thấp, mang tính đầu cơ cao bắt đầu vượt lên. Hãy coi chừng! Khi lũ chó già bắt đầu sủa là lúc thị trường đang đứng trên cái chân yếu ớt nhất của nó.”

VNM tăng từ 100 lên 140 xấp xỉ 40%
FPT tăng từ 45 lên 55 xấp xỉ 25%
NTP từ 50 lên 68 xấp xỉ 35%
BMP từ 110 lên 140 xấp xỉ 27%​

• Cổ đông lớn ở nhiều công ty thoái vốn với số lượng lớn, công ty bán cổ phiếu quỹ, họ nhận thấy cổ phiếu của chính công ty mình đã ở mức giá cao so với giá trị của nó chăng ?

Khi cổ đông lớn thoái vốn thì bảo giờ họ sẽ quay trở lại ? Câu trả lời chỉ có họ biết nhưng chắc chắn chưa phải bây giờ. Vì sao ? vì mặt bằng cổ phiếu đang ở mức cao, họ đang bán ở mức giá cao thì tội gì phải mua ngay mức này, để cho giá cổ phiếu giảm sàn dăm bảy phiên rồi mua vào chẳng phải lợi hơn sao.​

• Vấn đề FED sắp tăng lãi suất, khả năng cao là vào cuối năm nay, hay cùng lắm là sang đầu năm 2016 thôi. Vậy thì đồng vốn bằng USD bấy lâu nay chịu lãi suất bằng 0 trên đất Mỹ nay lãi suất lên 0,25 ; 0,5 sẽ từ từ chảy ngược lại nơi nó vốn thuộc về. Chưa kể đến việc kinh tế Mỹ đang đi lên, các doanh nghiệp Mỹ đang tốt dần lên, và việc NN rút tiền về đầu tư tại US cũng trở nên hấp dẫn hơn.

• Vấn đề dư nợ margin ở các CTCK đang ở mức cao gần với vùng đỉnh 640. Tư duy thế này, tổng dòng vốn trên thị trường là không đổi, cùng với một số tiền thì chỉ có thể đẩy được VNI lên một vùng nhất định, khi hạn mức đã hết thì nhà cái lấy gì để đẩy đây nếu như không có dòng vốn mới vào, bản chất sự vận động của thị trường chính là sự vận động của dòng tiền, tiền không có thì lấy gì đẩy giá cổ phiếu lên. Và thực tế là chẳng có thêm dòng vốn mới nào được đổ vào TT, thậm chí NĐT NN còn đang rút dần ra.

• Nới room: Vấn đề cốt lõi ở đây là NĐT nước ngoài đang rút dần vốn ra rồi, FED tăng lãi suất lên thì dòng vốn này lại sắp chảy một phần về Mỹ rồi. Điều quan trọng hơn là bà con nghĩ rằng NN họ ngu hơn mình, họ sẽ mua giá cao ư ? Chẳng phải SSI cũng nới room rồi sao ? sao NN không mua nhỉ ? sao giá vẫn lình xình nhỉ ?

• TPP: thông tin về việc đàm phán thành công hiệp định TPP mang lại nhiều kỳ vọng, nhưng càng kỳ vọng bao nhiêu thì thất vọng lại càng nhiều khi mà nhóm cổ phiếu trực tiếp được hưởng lợi lại không có được một cú bứt phá như trông đợi. Trái lại những cổ phiếu này lại tạo đỉnh ngay tại thời điểm ra tin, NĐT nhỏ lẻ bị lừa một cú ngoạn mục. Thử hỏi những TCM,TNG… những VHC, HVG, IDI … đâu hết cả rồi. Trước tin thì ồn ào náo loạn, ra tin xong lại chìm vào quên lãng, chắc chẳng ai còn nhớ là những cổ phiếu này được hưởng lợi trực tiếp từ TPP nhỉ.

Như vậy điều gì khiến NĐT kỳ vọng vào sự tăng giá của cổ phiếu, nói cho đúng thì tham gia vào thị trường lúc này thậy chẳng khác nào mò mẫm trong đường hầm không chút ánh sáng.

Nên nhớ, HY VỌNG không phải là một chiến lược giao dịch chứng khoán.

Dưới đây là đồ thị VNINDEX dưới góc nhìn của tôi so sánh với vùng đỉnh cũ thì nó có nhiều điểm tương đồng.