LTG - Lộc Trời khởi nghiệp tỉ đô

Chưa tính post bài này vì còn sơ sài chưa hết ý của tui, nhưng tối nay khó ngủ quá lại mở máy lên. Tiêu đề "khởi nghiệp tỉ đô" vì tui nghĩ nó chính xác trong bối cảnh Lộc Trời sang hướng rẽ mới là ngành gạo cách đây 8 năm...


-------------------------------------------------
1. Meaning : gia nhập ngành thuốc BVTV là khá dễ, quy mô thị trường 1,2 tỉ USD mà có trên 100 cty kinh doanh, chủ yếu là nhập nguyên liệu về đóng chai thôi. Tuy nhiên xu hướng sắp tới bộ NN xiết các hợp chất, những cty nhỏ trong ngành sẽ bị đào thải.

2. Moat : Lộc Trời nắm 20% đứng đầu ngành rồi. Người ta chỉ sợ ngành gạo thôi. Đây cũng chính là lý do Vincacap thoái: biên gộp thấp, phụ thuộc thị trường thế giối cao, bất cập ND109/2010. Ngành gạo 1 chút thuận lợi là 8 tháng 2018 giá trị xuất khẩu tăng 25%, các cty trong ngành báo lãi hàng loạt như trùm Vinafood 2(lãi 88 tỉ trong khi cùng kì lỗ 112 tỉ), AGM lãi 7 tỉ sau 4 năm, LTG cũng có lãi gộp 109 tỉ so với 31 tỉ cùng kì. ND CP107/2018 thay thế tốt cho ngành gạo.

3. Finance : đây là điểm trừ, dòng tiền kinh doanh âm nhìu năm, LTG tài trợ bằng vay nợ tăng thêm. Khoản phải thu ko là gì đâu vì đặc thù ngành 5.000 đại lý của LTG; rủi ro từ hàng tồn kho mới đáng ngại. Hàng tồn kho là điểm chỉnh lợi nhuận của ngành này, kiểm toán cũng potay thôi, vòng quay tồn kho từ 8 vòng 2008 về con khoản 4 vòng năm 2018. Tuy nhiên tồn kho gạo của LTG sẽ tốt hơn khi ND107 ra đời quy định dự trữ là 5% thay vì 10% như trước đây, ko quy định 50% hàng tồn kho khi có hợp đồng xuất khẩu + thu hẹp diện tích từ 104.000ha(cao điểm), 62.000ha(2016) còn 25.000ha(2018) để phù hợp với các hợp đồng đầu ra.

4. Management: blđ có tâm rồi, chỉ là họ đang giai đoạn tái cấu trúc dưới sự giúp đỡ của PwC.

Chờ tin cổ tức 40% cuối tháng 9 mua tiếp(trang 43 BCTC HN 6 tháng), năm sau chuyển sản HOSE sẽ tăng vốn, LTG trích trước chi phí để giành 6 tháng cuối năm là 181 tỉ, kể cả phát hành lại BCTC KT 2017 vì vụ này)

---------------------còn tiếp-------------------