Phân tích nhanh về Tài sản và giá cổ phiếu KLF

Tổng TS của KLF 2.271 tỷ, bao gồm các hạng mục nhạy cảm sau :
1- Tiền 6, 5 tỷ
con số là khá khiêm tốn so với qui mô tổng TS, doanh nghiệp khó mở rộng thêm hoạt động gì khác khi có nhu cầu, nhưng hiện tại KLF cũng đang không cần phải nóng vội giải ngân dàn trải, chờ thu hoạch các dự án đang triển khai có thể thu được đáng kể trong năm nay, ngoài ra vay nợ gần như không có
Kết luận -> tạm ổn

2- Phải thu ngắn hạn 753 tỷ,
chiếm tỷ trọng khá lớn, nếu thu được khoản này theo tiến độ thì tài chính rất sung mãn.
Khoản phải thu ngắn hạn gồm 11 đối tượng chính, hầu hết là các doanh nghiệp đối tác, công ty nội bộ và dòng họ nhà Quyết, cao nhất ở cty Newland holdings (223 tỷ)
Kết luận -> có thể có rủi ro khoản phải thu ngắn hạn nhưng không nhiều do phân tán rủi ro chứ không tập trung

3- Phải thu dài hạn 1070 tỷ
Con số này thật kinh khủng, chiếm 50% tài sản doanh nghiệp, có vẻ mất cân đối tài chính nghiêm trọng, nhưng tỷ trọng lớn nhất trong khoản phải thu dài hạn 718 tỷ là phần góp vốn ủy thác cho Cty đầu tư IONCOMPLEX để làm dự án 36 Phạm Hùng, tài sản dài hạn này từ nhiều năm nay, dự án này đã bán hàng 3 đợt, dự kiến hoàn tất 100% trong quý 3 này nên trong ngắn hạn sẽ thu được vốn lẫn lãi đậm.
Kết luận -> trồng cây sắp đến ngày hái trái.

4- Đầu tư tài chính dài hạn 367 tỷ
Chủ yếu là phần góp vốn vào các cty liên kết để khai thác dự án như Vân Long, Hải Châu, FLC Trevel, Hà Thành...
Các cty liên kết này hầu như chưa mang lại lợi nhuận , nhưng nhìn chung hoạt động rất mạnh mẽ như tham gia vào các dự án Vĩnh Thịnh, Sầm Sơn...
Kết luận -> hiệu quả trước mắt chưa có, nhưng chất lượng tài sản tốt, có thể là con gà đẻ trứng vàng trong tương lai
5- Tồn kho 7,4 tỷ
Gần như không có
Kết luận -> Hàng hóa thương mại (INOX, dụng cụ y tế...) tiêu thu tốt, các dự án BĐS đầu tư gián tiếp nên không ghi nhận tài sản này

6- Công nợ ngắn hạn dài hạn 520 tỷ
Chiếm tỷ trọng 25% tài sản, đặc biệt nợ vay chỉ vỏn vẹn 11 tỷ, còn lại chủ yếu là nợ đối tác, khoản nợ đối tác cũng trùng nhiều khoản phải thu do cùng đối tác, phần này có thể cấn trừ nợ dễ dàng
Kết luận -> Chủ nợ chứ không phải con nợ
7- Nguồn vốn/sổ sách
Vốn CSH 1750 tỷ/ 1653 tỷ vốn góp -> sổ sách 10.600/cổ phiếu, Lợi nhuận sau thuế chưa PP 50 tỷ

Bình luận => Chất lượng tài sản của KLF là trong mơ của hàng ngàn doanh nghiệp niêm yết, tuy nhiên ban điều hành doanh nghiệp còn kém cõi trong việc phân bổ kết quả kinh doanh mà chủ yếu để dồn nén tài sản và ghi nhận lợi nhuận, giá cổ phiếu 3.500 đ so với sổ sách 10.600đ là một điều bình thường cho thị trường CK non trẻ, cũng là cơ hội cho hàng ngàn NĐT giá trị có tầm nhìn. Một cổ phiếu được mệnh danh là vua thanh khoản sàn HNX thì sớm muộn gì cũng sẽ tỏa sáng