SHI – Lên núi hay xuống biển??

SHI – Lên núi hay xuống biển??

Thị trường năm từ khi đầu năm 2021 đến nay đã không còn thực sự là thị trường dễ “xơi” đối với tất cả các nhà đầu tư. Bất cứ NĐT lâu năm nào cũng phải ngỡ ngàng khi thị trường liên tục tăng – thậm chí vượt đỉnh cao mọi thời đại của Index trong khi bối cảnh dịch bệnh và nền kinh tế thế giới vẫn còn khó khăn. Thời điểm này là thời điểm khó khăn. NĐT phải chọn mặt gửi vàng thì mới có thể chiến thắng trong cuộc chơi hết sức cân não này. Hôm nay tôi xin đưa đến cho các bạn một ý kiến để mọi người có thể theo dõi và có vào danh mục hay không đó là tùy các bạn. Đó là SHI - Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà.




Lên Núi.

1. Tên tuổi, độ phủ, thị phần và cơ sở cho tầm nhìn dài hạn.

- Mọi người cũng không còn quá xa lạ với cái tên bình Sơn Hà, Thái Dương năng,…đấy là lợi thế về tên tuổi mà không thể bản cãi.

- Hiện tại SHI đang đầu tư mạnh vào việc năng lượng tái tạo, điện mặt trời (ĐMT) áp mái. SHI đang độc quyền sản phẩm FreeSolar về ĐMT. Mặc dù thời gian vừa qua đã có thể xuất hiện bong bóng về ĐMT do đầu tư ồ ạt và chính sách xiết chặt việc này của nhà nước nhưng tỷ lệ sử dụng ĐMT áp mái ở nước ta vẫn còn rất thấp. Nhưng thay vì đầu tư thì SHI lại lựa chọn thị trường ngách là việc lắp đặt thiết bị cho các hộ gia đình, khu công nghiệp cùng với việc đã có nền tảngkinh nghiệm lắp đặt các thiết bị từ trước nên việc SHI mở rộng là hoàn toàn dễ dàng.

- Mảng này mới được SHI triển khai vào năm 2020 nhưng đã có những tín hiệu tích cực. Đem lại cho SHI 214 tỷ đồng doanh thu. Đây là 1 con số rất khả quan.



2. Tiếp tục phát triển mảng nước sạch được đánh giá là tiềm năng và bền vững khi bán nước sạch cho các khu dân cư, khu công nghiệp

3. Phát triển BĐS khu công nghiệp. Hiện tại SHI đang sở hữu nhiều dự án BĐS KCN ở khắc các nơi như Hà Nội, Quảng Ninh, Đồng Nai, Long An. Nhưng sát nhất và dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu trong năm 2021 – 2022 là 162 ha tại KCN Tam Dương, Vĩnh Phúc. Doanh thu dự kiến ghi nhận là 3.200 tỷ đồng tùy vào tiến độ bán hàng và khả năng lấp đầy của dự án.

4. Việc tranh chấp trong nội bộ công ty đã được giải quyết nên việc định hướng lại sẽ dễ dàng hơn.

- Hiện các nhà phát triển BĐS KCN ở nước ta vẫnđang đi theo hướng “khá là ăn sổi” khi tập trung vào việc là giao đất thu tiền 1 lần. Khác với các nước khác là Doanh thu của các NPT BĐS KCN còn có một phần lớn tới từ cung cấp các loại dịch vụ liên quan và điều này đem đến dòng tiền đều đặn, khoẻ mạnh hơn tạo ra sự phát triển bền vững cho DN. SHI cũng đang hướng đến điều đó.

- Tầm nhìn chiến lược hướng đến sự phát triển bền vữngcủa ban lãnh đạo tạo ra giá trị của doanh nghiệp trong dài hạn, còn trong ngắn hạn theo đánh giá cổ phiếu SHI có thể lên được đến 3x.x trong năm nay khi doanh thu, lợi nhuận đột biếntừ KCN Tam Dương được ghi nhận

Xuống biển

Mặc dù tầm nhìn và định hướng dài hạn của BLĐ là rất to lớn và hợp lý nhưng nội tại của SHI có đủ sức để làm điều đó hay không lại là một vấn đề khác. Thử đánh giá nhanh qua một số tiêu chí như:

1. Cơ cấu vốn ở mức rủi ro, tỷ lệ nợ/VCH là 70.6%. khoản vay tập trung vào vay ngắn hạn điều này sẽ gây ảnh hưởng rất lớn đến công ty nếu dòng tiền không kịp quay vòng.

2. Dòng tiền hoạt động kinh doanh không ổn định liên tục biến động xen kẽ qua các năm.

3. Hoạt động kinh doanh có lãi nhưng biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức thấp < 15% điều này có thể đến từ việc cạnh tranh trong lĩnh vực hoạt động chính của SHI đang gia tăng cộng thêm tăng trưởng của ngành chậm lại.

4. Giá thép tăng cao ảnh hưởng rất lớn đến chi phí đầu vào của SHI vì thép chiếm 80% giá NVL đầu vào của SHI.

5. Chi phí bán hàng/Lợi nhuận gộp ~ 40% trong vòng nhiều năm chứng tỏ việc cạnh tranh của SHI đang rất khó khăn.

6. Sự đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu do Covid -19 và việc phong toả biên giớiảnh hưởng ít nhiều đến luân chuyển dòng vốn toàn cầu đầu tư nên việc cho thuê BĐS KCN hiện tại có thể sẽ bị chậm lại và chưa thể lấp đầy ngay

- Nếu SHI không thể khắc phục được những vấn đề này thì SHI rất có thể rơi về vùng 12.x – 13.x tiếp tục tích lũy, giải quyết các vấn đề và trở lại tăng trưởng trong tương lai.

Vậy từ những yếu tố đến từ bản thân nội tại doanh nghiệp cũng như những tác động đến từ bên ngoài như dịch bệnh hay từ việc giải quyết xongtranh chấp nội bộ từ đó định hướng lại doanh nghiệp thì liệu SHI lên núi hay xuống biển cũng còn cần thêm thời gian để theo dõi nhưng đây cũng sẽ là 1 cổ phiếu tiềm năngrất đáng để quan tâm trong bối cảnh thị trường đang cần phải “chọn mặt gửi vàng” như hiện nay.