SIC - Lột xác thành công - Đột biến lợi nhuận

SIC - Lột xác thành công - Đột biến lợi nhuận

Sau khi Tổng Sông Đà thoái vốn vào cuối năm 2015, SIC từ một cổ phiếu gần như không có thanh khoản thì hiện nay thanh khoản lại rất mịn, khối lượng khớp lệnh mỗi phiên trung bình khoảng 200k cổ phiếu. SIC đang tích lũy chặt quanh mức giá 20 trong 2 tháng gần đây. Điều này chứng tỏ SIC đã có dòng tiền lớn tham gia, đang cho nén thêm tí nữa để gom hết hàng trôi nổi thì sẽ bứt phá mạnh mẽ.

Cổ đông lớn và nội bộ đang nắm giữ trên 70% vốn điều lệ, SIC là cổ phiếu rất cô đặc.

Chuyển nhượng nhà máy thủy điện Krong Kmar sẽ đem lại lợi nhuận đột biến cho SIC trong quý 3 và quý 4 tới. Dự kiến LNST năm 2016 khoảng 55-60 tỷ đồng, tính trên vốn bình quân năm là 110 tỷ đồng thì EPS khoảng 5.500 đ/cp, nếu tính trên vốn mới 160 tỷ đồng thì EPS pha loãng 3.750 đ/cp.

Nghị quyết chuyển nhượng Krong Kmar nhé:

http://images1.cafef.vn/download/090816/sic-nghi-quyet-hdqt_1.pdf

Vốn nhỏ mà sở hữu 2 dự án bất động sản khủng tại TPHCM, gồm:

- Dự án Sông Đà Riverside diện tích 2,8 ha tại phường Hiệp Bình Phước, quận Thủ Đức với vốn đầu tư 1.500 tỷ đồng với 1.200 căn hộ, đã giải ngân 318 tỷ đồng (cuối quý 2/2016). Chỉ cần định giá đơn giản là diện tích thương mại của khu đất này 50%, giá bán 20 triệu đồng/m2 thì lợi nhuận dự án này là 280 tỷ đồng (không tính đến việc đầu tư xây dựng chung cư).

- Dự án Sông Đà IDC tại đường Dương Quảng Hàm, quận Gò Vấp với diện tích 2,4 ha với vốn đầu tư 600 tỷ đồng, đã giải ngân 147 tỷ đồng. Nếu chỉ tính diện tích thương mại của dự án này là 50%, giá bán 10 triệu đồng/m2 thì lợi nhuận dự án này 120 tỷ đồng (không tính đến việc đầu tư xây dựng chung cư).

http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2016/SIC_16Q2_BCTC_SX.pdf

Như vậy chỉ tính riêng 2 dự án bất động sản mà SIC đang đầu tư, nếu bán lúa non (không tính đến giá trị đã đầu tư xây dựng) thì lợi nhuận ít nhất cũng khoảng 400 tỷ đồng. Giả sử, SIC sẽ hạch toán lợi nhuận này trong 3 năm, trong đó năm 2017 là 100 tỷ đồng, năm 2018 là 150 tỷ đồng và năm 2019 là 150 tỷ đồng. Với vốn điều lệ 160 tỷ hiện nay thì EPS năm 2017 là 6.250 đ/cp, năm 2018 và 2019 là 9.370 đ/cp. Như vậy, SIC sẽ tạo ra dòng tiền đều trong 3 năm và tiếp tục thực hiện các dự án khác.

Sau khi Tổng Sông Đà thoái vốn, SIC thực hiện tái cấu trúc mạnh mẽ, triển vọng ngành bất động sản đang khá tốt nên tôi cho rằng tương lai sẽ tương đối sáng. Với mức EPS năm 2016 khoảng 5.500 đ/cp, P/E ngành bất động sản đang khoảng 9 thì giá SIC rẻ cũng phải đạt được vùng giá 30 – 35, nếu thị trường thuận lợi và nhóm ngành cổ phiếu bất động sản thu hút dòng tiền tốt trong quý 4 thì SIC có thể lên vùng 4x là bình thường.

Khuyến nghị (mang tính chất tham khảo):

- Vùng giá mua tham khảo: 18 – 20

- Vùng giá bán mục tiêu có thể đạt : 30 – 35

- Vùng giá cắt lỗ: 15 - 16