Siêu phẩm VNR giá không dưới 40

các khoản đầu tư tài chính
- TPB: Sở hữu 34,033,150 CP của TPB với giá gốc là 243,5 tỷ (cuối Q3/2020). Hiện giờ có
giá trị là 953 tỷ đồng.
- PTI: Sở hữu 3,556,224 CP của PTI với giá gốc là 38,4 tỷ (cuối Q3/2020). Hiện giờ có giá
trị là 96 tỷ đồng.
- ABI: Sở hữu 3,200,000 CP của ABI với giá gốc là 32 tỷ (cuối Q3/2020). Hiện giờ có giá
trị là 130 tỷ đồng.
- Ngoài ra VNR cũng sở hữu 6,05% KS Sài Gòn – Hạ Long, 5,5% Bảo hiểm Toàn Cầu,
10% Bảo hiểm Hùng Vượng.
Nếu thanh lý cổ phần sở hữu của TPB, PTI, ABI thì VNR sẽ lãi khoảng 865 tỷ đồng với giá trị hiện tại.
b. SCICthoáivốn
Theo lộ trình thoái vốn dự kiến SCIC sẽ thoái vốn VNR năm 2021-2022. Vốn hoá năm 2008 (cách đây 13 năm) Swiss bỏ ra để mua 25% cổ phần VNR ứng với giá trị vốn hoá của VNR lúc đó là 5.040 tỷ đồng.
Định giá và kết luận
- Cuối Q3/2020 VNR có Vốn chủ sở hữu là 3.070 tỷ đồng  P/B hiện tại là ~1 lần.
- Theo thông tin không chính thức VNR dự kiến có thể bán lô cp TPB thì VNR có thể ghi nhận LN đột biến trong 2021. Vốn chủ sở hữu sau khi điều chỉnh thêm các khoản tài sản ngầm TPB, ABI, PTI là ~4000 tỷ đồng.
 P/B của VNR chỉ còn 0,78 lần (rất thấp so với TB ngành).
- SCIC thoái vốn VNR năm 2021 có thể là catalyst để giá cp lên.
 Ước tính P/B hợp lý của VNR ở mức 1-1,3 lần thì giá trị hợp lý của doanh nghiệp là
30.500 – 46.000 đồng/cp (cao hơn 30-90% so với giá hiện tại).