SNC - Món ăn ngon cho nhà đầu tư giá trị

SNC - HƯỚNG VỀ 5X TRONG 12 THÁNG TỚI

1. Tổng quan về doanh nghiệp

· Được thành lập từ năm 1983 tại Cà Mau - vựa Tôm của Đồng Bằng Sông Cửu Long, với ngành nghề kinh doanh thuần túy là chế biến và xuất khẩu tôm. Sản phẩm của SNC hiện nay có mặt ở nhiều nước trên thế giới nhưng chủ yếu tập trung vào các thị trường khó tính nhất là Nhật Bản, EU và Mỹ.

· Sau 33 năm hình thành và phát triển, hiện nay SNC có vốn điều lệ 50 tỷ đồng, được niêm yết trên sàn Upcom. Cổ đông lớn nhất hiện nay của SNC là Tổng Công ty Thủy sản (Seaprodex) nắm giữ 50,8%.

2. Thông tin về cổ phiếu

· SNC được niêm yết tại Upcom ngày 11/11/2014, tuy nhiên do tích chất cô đặc của cổ phiếu (lưu hành tự do chưa đến 1 triệu cổ phiếu vì khi đó SCIC và Thủy sản Minh Hải vẫn nắm giữ 28%, cùng với Seaprodex trên 50%, cổ đông nội bộ khoảng 5%) nên ít nhà đầu tư quan tâm.

· Hiện tại, SCIC và Thủy sản Minh Hải đã thoái vốn toàn bộ khỏi SNC nên tính thanh khoản của cổ phiếu này tăng lên đáng để trong thời gian gần đây, khối lượng giao dịch bình quân 10 phiên gần đây đạt 158 nghìn cổ phiếu. Đáng chú ý là dòng tiền vào cổ phiếu này rất tốt vì vậy mà SNC đã breakout qua ngưỡng kháng cự 30 khá dễ dàng trong phiên giao dịch ngày 10/4. => Những cổ phiếu mà SCIC thoái vốn thường có sóng rất mạnh như: SAM, VNE, HAI,…

3. Điểm nhấn đầu tư

· Ngành nghề kinh doanh của SNC sẽ được hưởng lợi rất lớn từ các hiệp định FTA sắp được ký kết trong thời gian tới, trong đó đáng chú ý nhất là hiệp định TPP vì thị trường xuất khẩu chính của SNC là Nhật Bản (thành viên của TPP) và EU nên sản phẩm của công ty có khả năng cạnh tranh mạnh hơn các nước khác như Trung Quốc, Thái Lan, Ấn Độ tại thị trường này.

· Sản phẩm chủ lưc hiện nay của SNC là tôm sinh thái nên dễ dàng thâm nhập các thị trường khó tính như Nhật Bản, EU và Mỹ, giá bán cũng cao hơn so với sản phẩm tôm nuôi theo phương pháp công nghiệp thông thường.

· SNC nằm tại vựa tôm của khu vực Đồng Bằng Sông Cửu Long là Cà Mau, nơi có diện tích rừng ngập mặn rất lớn 150.000 ha, phù hợp với nuôi tôm sinh thái và nguồn nguyên liệu dồi dào, do đó SNC có thể hoàn toàn chủ động về mặt nguyên vật liệu.

· Hiện tại quy mô của SNC còn rất nhỏ so với các doanh nghiệp khác niêm yết trên sàn, doanh thu chỉ bằng 1/15 MPC và 1/3 FMC trong khi nguồn nguyên liệu dồi dào và thị trường đang được mở rộng nên SNC sẽ đầu tư mở rộng nhà máy nâng công suất chế biến => triển vọng tăng doanh thu rất lớn nhé các bác.

· SNC sẽ tổ chức ĐHCĐ trong tháng 4 này, một trong những nội dung chính được đề cập là chia cổ tức năm 2014 bằng tiền tỷ lệ 14%, ngoài ra công ty cũng đang xem xét đề nghị của một số cổ đông lớn về việc chuyển SNC sang niêm yết tại HNX (tạo tính thanh khoản cho cổ phiếu) để đưa vào nghị trình. các bác có tìm được mã nào trên sàn có P/E thấp như vậy không ạ???

· Qua tìm hiểu doanh nghiệp, Maxo được biết kết quả kinh doanh năm 2015 sẽ khả quan hơn năm 2014 do SNC đã ký kết được các hợp đồng xuất khẩu cho cả năm. Trên quan điểm thận trọng, giả sử lợi nhuận năm 2015 tương đương năm 2014 là 31 tỷ đồng (sau trích lập dự phòng 17 tỷ), ngoài ra SNC sẽ hoàn nhập dự phòng 17 tỷ đồng giảm giá hàng tồn kho đã trích lập trong năm 2014, như vậy LNST năm 2015 sẽ khoảng 48 tỷ đồng, EPS = 9.600 đ/cp. Với mức EPS năm 2015 như vậy các bác thử định giá SNC ở mức nào thì hợp lý????

· Xin nhấn mạnh với các bác là sản phẩm của SNC là tôm sinh thái nên có giá bán cao hơn tôm nuôi công nghiệp, năm 2013 công ty đã đầu tư rất lớn cho việc khai thác thị trường đối với sản phẩm tôm này nên biên lợi nhuận từ năm 2014 trở đi cao hơn.

· SNC mới chỉ lên sàn Upcom nên thông tin về doanh nghiệp rất ít người biết, các công ty chứng khoán cũng chưa có bài phân tích nào nên SNC đang bị thị trường định giá quá thấp. Sau khi SCIC và Công ty Thủy sản Minh Hải thoái vốn xong sẽ tạo ra thanh khoản tốt hơn và sẽ thu hút sự chú ý hơn của nhà đầu tư thì Maxo tin rằng SNC sẽ không có giá dưới 45 nhé các bác. Các bác hãy cùng Maxo kiểm chứng giá SNC trong vòng 6 tháng nữa nhé…. Còn nếu giữ 1 năm SNC thì giá trị gia tăng sẽ lớn hơn, tôi sẽ nói rõ vùng khuyến nghị ở phần cuối.

4. Dự báo giá cổ phiếu SNC trong thời gian tới

Với EPS năm 2014 ở mức 6.211 đ/cp và giá hiện nay là 32.100 đ/cp thì P/E của SNC là 5,1 thấp hơn nhiều so với P/E của các cổ phiếu khác cùng ngành (xuất khẩu tôm) như FMC là 6,2; MPC là 11 và ABT là 7,5. Nếu không tính trích lập dự phòng 17 tỷ đồng tăng quý 4/2014 thì EPS của SNC ở mức 9.600 đ/cp, khi đó P/E = 3,3.

Trên quan điểm thận trọng Maxo tính P/E của SNC tương đương với cổ phiếu khác cùng ngành có P/E thấp nhất là FMC thì giá SNC phải tương đương với mức giá từ 38.508 đ/cp đến 59.520 đ/cp (tương ứng với mức EPS là 6.211 đ/cp và 9.600 đ/cp).

Nói nhỏ tí, đầu tuần trước tôi đã định viết bài sau khi thấy tín hiệu SCIC thoái vốn, tuy nhiên do cẩn thận đi thăm công ty trực tiếp, ăn thử món tôm, thăm quan Doanh nghiệp nên bài viết đến với các bạn muộn hơn. Xin nhấn mạnh quan điểm đầu tư giá trị, không nên đua lệnh, không mua đuổi và cần quản trị rủi ro để tránh biến động giá không có lợi trong ngắn hạn.


Khuyến nghị:

Vùng giá mua: 29 – 31,5 (không mua đuổi, chỉ mua gom và tích lũy)

Vùng giá bán: 50 -55

Vùng giá cắt lỗ: 24 – 26,5

Thời gian nắm giữ: Buy and Hold 1 năm.

Xin chúc các bạn đầu tư thành công với quan điểm đầu tư giá trị SNC