Sốc - BTD: Siêu phẩm siêu rẻ siêu tăng trưởng, siêu đột biến đúng chất CANSLIM nhân 3 tài khoản

Đó là Công ty cổ phần Bê tông ly tâm Thủ đức, mã BTD trên sàn upcom, hàng đúng chuẩn CANSLIM siêu tăng trưởng đang bị thị trường định giá siêu rẻ với P/E chỉ 3.5 lần, P/B chỉ 0.62 lần.

​

1/ Tổng quan

- Tổng số cổ phần: 6.414 triệu cp. Công ty mẹ là TCT CP xây dựng công nghiệp VN sở hữu 51%, cổ đông nội bộ và người liên quan + cổ đông lớn sở hữu 14.74%, hàng trôi nổi chỉ 34.26% tương đương 2.19 triệu cp. Công ty không tăng vốn trong suốt 7 năm gần đây. Có 1 công ty con là CTCP bê tông ly tâm thủ đức 1. Công ty Hoạt động trong lĩnh vực Sản xuất kinh doanh sản phẩm bê tông công nghiệp như trụ điện, cọc cừ, ống cống, cấu kiện bê tông, bê tông thương phẩm...

- Giá trị sổ sách của BTD là 29.6k, P/B rất thấp chỉ 0.62 lần, giá hiện tại thấp hơn nhiều giá trị sổ sách.

- BTD sở hữu Nhà máy Bê tông ly tâm Thủ Đức có diện tích 1,2 ha địa chỉ 356A Xa Lộ Hà Nội, Phường Phước Long A, Quận 9, Tp HCM, nhà máy đã khấu hao hết và đang hoạt động vượt quá công suất thiết kế, hàng làm ra không đủ bán. Nhà máy công ty mẹ cho doanh thu 237.3 tỷ, lãi sau thuế 25.6 tỷ, đóng góp 78.9% LN sau thuế cổ đông công ty mẹ.

(báo cáo thường niên 2016)
​

- BTD sở hữu 51% cổ phần công ty con Bê tông ly tâm Thủ Đức I (vốn 80 tỷ), nhà máy diện tích 4,5 ha ở Tân Uyên, Tỉnh Bình Dương. Công ty con này đóng góp tỷ trọng lớn vào doanh thu và lợi nhuận của công ty mẹ trong bối cảnh nhà máy của công ty mẹ tại thủ đức đã hoạt động vượt công suất thiết kế. Năm 2016 BTD1 đạt doanh thu 430 tỷ vượt kế hoạch 19.5%, lãi sau thuế 22.1 tỷ vượt kế hoạch 38.5%.

​

(báo cáo thường niên 2016)​

2/ BTD là Hàng CANSLIM siêu tăng trưởng liên tục 4 năm gần đây, bị định giá quá rẻ mạt:

- Doanh thu tăng trưởng liên tục: 2014 doanh thu 398 tỷ tăng trưởng 30.4%, 2015 đạt 627.3 tỷ tăng 57.6%, 2016 774.4 tỷ tăng 23.4%. Doanh thu hàng năm đều tăng trưởng rất mạnh, cho thấy sản phẩm của công ty có khả năng cạnh tranh cao, chiếm lĩnh thị phần rất tốt và không ngừng mở rộng thị trường.

- Tỷ suất Lợi nhuận gộp/doanh thu luôn ổn định ở mức trên 15%, cho thấy công ty hoạt động rất ổn định, không có áp lực cạnh tranh khi tăng doanh thu mở rộng thị phần.

- Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ năm 2014 đạt 18.3 tỷ tăng trưởng 364%, năm 2015 đạt 26,3 tỷ tăng 43.5%, năm 2016 đạt 32.5 tỷ tăng 23.5%.

- EPS năm 2014 đạt 2.855K tăng 364%, năm 2015 đạt 4.098K tăng 43.5 %, năm 2016 đạt 5.06K tăng trưởng 23.5%. Hiện tại BTD đang giao dịch giá 18, EPS 5.06K thì P/E chỉ mới 3.5 lần là quá rẻ cho một công ty siêu tăng trưởng. Nếu bỏ ra 18k mua 1 cp BTD thì chỉ sau 3,5 năm là bạn thu hồi được toàn bộ phần vốn hôm nay bỏ ra. Tuy nhiên mỗi năm công ty lại tăng trưởng trên 20% thì chỉ sau chưa đến 2 năm là bạn thu hồi toàn bộ phần vốn giả sử giá cổ phiếu không tăng lên chút nào. Trên thực tế thì hàng tốt thế này chỉ trong vòng 1 năm tới thị trường sẽ phải định giá lại để giá cổ phiếu trở về giá trị thực, nghĩa là mua xong là bạn có thể x2 tk khi BTD được định giá lại tầm giá 36 - 40k/cp mà ko cần chờ đến 2 năm sau.

- Cổ tức: Công ty luôn trả cổ tức đều đặn bằng tiền mặt khoảng 20% vốn điều lệ, riêng năm 2016 và 2017 phải tập trung nguồn lực xây nhà máy mới nên cổ tức giảm xuống 12% vốn điều lệ, sau khi nhà máy mới đi vào hoạt động chắc chắn sẽ cho lãi sau thuế tốt hơn nhiều nhà máy cũ, do đó cổ tức sẽ cao hơn trước đây.

​

3/ Động lực bùng nổ tăng trưởng - xây dựng nhà máy mới 4,5 ha tại Tân Uyên, Bình Dương

- Trong bối cảnh nhà máy công ty mẹ trên diện tích chật hẹp 1,2 ha tại Thủ Đức đã hoạt động vượt công suất thiết kế, để đáp ứng nhu cầu rất lớn của của thị trường xây dựng hạ tầng khu vực Sài Gòn và vùng Đông Nam Bộ hiện nay lãnh đạo công ty đã triển khai xây dựng nhà máy mới diện tích 4,5 ha tại Bình Dương để tăng cường khả năng cung ứng sản phẩm cho thị trường. Nhà máy mới có công suất thiết kế 534 sản phẩm/ngày, gấp đôi công suất thiết kế của nhà máy cũ, rộng gấp 4 lần nhà máy cũ, có thể giúp công ty mẹ tăng gấp đôi doanh thu khi hoạt động hết công suất, tức khỏang 460 tỷ.

​

(Báo cáo thường niên 2016)​

4/ Hợp tác đầu tư khu đất nhà máy cũ trên mặt bằng 11.756 m2 tại Quận 9 với Công ty

- Để khai thác Khu đất 1.2 ha Xa Lộ Hà Nội, Phường Phước Long A, Quận 9, BTD đã có nghị quyết hợp tác ký ngày 26/1/2016 với Công ty CP Đầu tư và Phát Triển Nguyễn Kim thành lập Cty TNHH 2TV RMK với vốn điều lệ là 176,92 tỷ đồng (Thủ Đức góp 26% tương ứng 46 tỷ vốn góp, và Nguyễn Kim góp 74%) nhằm tiến hành thực hiện dự án khu phức hợp Thương mại và dân cư cao cấp tại lô đất 11.756m2 của Công ty. BTD góp vốn bằng giá trị khu đất và số tiền góp vốn của TDC được phía Nguyễn Kim cho vay không tính lãi để thực hiện dự án, đồng thời hỗ trợ tiền đền bù giải phóng mặt bằng là 12 tỷ đồng. Như vậy, thông qua khai thác khu đất quận 9 TDC không cần làm gì vẫn có lãi một khoản ít nhất là 46 tỷ nếu TDC bán lại phần vốn góp này cho Nguyễn Kim, EPS thu được riêng khai thác quyền sử dụng đất này cũng cho EPS đột biến ít nhất là 7K/cp.

- Về phần máy móc trên khu đất quận 9 đã hết khấu hao vẫn đang hoạt động tốt sẽ đuợc di rời về nhà máy mới và tiếp tục sử dụng, kinh phí hỗ trợ di rời 12 tỷ do phía Nguyễn Kim chi trả, BTD không chịu bất cứ chi phí gì.

​

(Báo cáo thường niên 2016)​

5/ Kế hoạch sản xuất kinh doanh (riêng công ty mẹ)

- BTD là đơn vị luôn có truyền thống đặt kế hoạch kinh doanh thận trọng nhưng đều thực hiện vượt kế hoạch một cách thuyết phục. Năm 2015 công ty mẹ đặt kế hoạch doanh thu 140 tỷ, lãi sau thuế 10.9 tỷ, kết quả thực hiện vượt kế hoạch doanh thu 73%, lợi nhuận sau thuế vượt 135%. Tương tự năm 2016 kế hoạch doanh thu 160 tỷ, lãi sau thuế 15.4 tỷ, thực tế doanh thu vượt kế hoạch 48%, lãi sau thuế vượt 67%.

- Năm 2017 công ty mẹ BTD đặt kế hoạch đạt doanh thu 170 tỷ, lãi trước thuế 20 tỷ tương đương lãi sau thuế 16 tỷ, đều cao hơn so với kế hoạch đặt ra năm 2016. Mặc dù trong năm phải di rời nhà máy nhưng HĐQT, Ban điều hành đã nghiên cứu, xem xét, đánh giá, trao đổi phương án hợp tác liên doanh với Nguyễn Kim sao cho phải đồng thời xây dựng được phương án tối ưu nhất để di dời nhà máy nhưng phải đảm bảo việc sản xuất kinh doanh vẫn được liên tục, không gián đoạn. Vì thế, với truyền thống luôn đặt kế hoạch khiêm tốn rồi vượt kế hoạch một cách thuyết phục, và với nhu cầu xây dựng nâng cấp hạ tầng mạnh mẽ của khu vực sài gòn và vùng ven theo quy hoạch, cùng với việc xây dựng hoàn thành nhà máy mới trong năm 2017 chúng tôi kỳ vọng công ty mẹ BTD tiếp tục tăng trưởng mạnh cả về doanh thu và lợi nhuận sơ với năm 2016. Nếu giữ vững đà tăng trưởng hiện nay thì dự phóng thận trong EPS 2017 có thể đạt trên 6k/cp, giá mục tiêu hết năm 2017có thể đạt 45k/cp.

​

(Báo cáo thường niên 2016)​

​

(báo cáo thường niên 2016)​

​

(báo cáo thường niên 2015)​

Kết luận: Với EPS hiện tại là 5.06K/cp, cộng với EPS đột biến từ khai thác khu đất Quận 9 là 7k thì EPS FW của BTD có thể đạt trên 12k. Cơ hội tăng trưởng của BTD từ hoạt động kinh doanh chính là rất rõ ràng nhờ nâng công suất nhà máy. Giá 18 k là một sự sỉ nhục của thị trường đối với một siêu cổ phiếu siêu tăng trưởng như BTD.