STB - Sao Thái Bạch đã đến lúc trở lại?

June 12, 2007 - STB - B. Dưới giá trị thực!
B. Dưới giá trị thực???
Để có câu trả lời ?oSTB với mức giá 7x có phải dưới giá trị thực???? Hãy thử đánh giá giá trị của STB và so sánh Banks khác.


1. Giá trị của STB???

a, Giá trị sổ sách

Hãy xem qua bảng tổng kết một số chỉ số tài chính cơ bản của STB dựa trên BCTC 4 quý gần nhất và dự đoán BCTC Q2/2007.


Đơn vị: Tỉ đồng
: Dự đoán dựa trên 5 tháng đầu năm 2007.

Chỉ số Q2/2006
Q3/2006
Q4/2006
Q1/2007
%Tăng TB
*Q2/2007
Tổng TS
18,853
22,075
24,776
31,973
20%
38,387

Vốn và các quỹ
2,689
2,812
2,870
3,022
3.3%
5,702

VĐL
1,899
1,899
2,089
2,089
2%
4,450

Huy động
12,865
15,518
17,512
23,222
21%
25,349

Cho vay
10,635
12,166
14,313
17,152
15%
22,081

Đầu tư
2,766
2,845
3,109
2,932
1.5%
3,890

LNTT
181
127
130
303
17%
650

ROE
6.7%
5.7%
5.2%
10%
å4Quý 27.6%
11.4%



Có thể thấy trong năm 2006, STB đã có những bước phát triển ổn định. Tốc độ tăng tổng tài sản bình quân 14%/Quý, tương ứng với tốc độ huy động vốn và cho vay. Trong Q1/2007, STB đã có bước phát triển vượt bậc, khi tổng tài sản tăng gần 30%, còn LNTT tăng hơn 133% so với Q4/2006. Kết quả đáng khích lệ của Q1/2007 mà STB có được đó chính là nhờ vào việc STB đã mở rộng mạng lưới hoạt động, nâng cao năng lực quản lý dựa trên sự hỗ trợ của ANZ. Thêm vào đó STB mạnh dạn đầu tư vào các mảng như: BĐS, công ty CK, đầu tư tài chính, cho thuê tài chính, mua bán nợ?



Danh sách các công ty con của Sacombank:

Đơn vị: Triệu đồng
Tên VĐL
LNTT Q1/2007

Sacombank-AMC
30,000
6,393

Sacombank-Securities(SBS)
300,000
55,584

Sacombank-Leasing
150,000
2,450

Sacombank-Rex
4,000
738

STB-VietFun-Management
100,000
38,059

Sacomreal
200,000
x

å
784,000
~150,000



Sau khi hoàn thành tăng vốn lên 4,450tỉ Sacombank sẽ cung cấp thêm vốn, nâng VĐL tại Cty TNHH MTV SBS lên mức 1,100tỉ nhằm phục vụ mục đích mở rộng mạng lưới của SBS trên toàn quốc. Với mục tiêu đưa SBS trở thành một trong những công ty CK hàng đầu Việt Nam vào năm 2008. Đi trước, đón đầu xu hướng phát triển của TTCK trong tương lai, mang lại lợi nhuận cao cho Sacombank. Cùng với đó là việc cung cấp thêm vốn cho Sacomreal, đẩy mạnh đầu tư vào BĐS.


b, Giá trị của khả năng tăng trưởng

Với mục tiêu trở thành NHTMCP hàng đầu của Việt Nam vào năm 2010 và bắt đầu vươn ra TT trong khu vực, Sacombank trong kế hoạch phát triển đã đề ra mục tiêu tăng trưởng ít nhất 50%/1năm từ nay đến 2010. Thêm vào đó kế hoạch này có thể được điều chỉnh tăng tuỳ thuộc vào yêu cầu thực tế. GPE = 1.5 à P/E chấp nhận được 33.


c, Giá trị thương hiệu

Hiện nay thương hiệu Sacombank là thương hiệu đứng thứ 2 trong khối các NHTMCP, chỉ sau ACB. Chính vì thế sự hấp dẫn của thương hiệu này đối với các NĐT là rất lớn. Đặc biệt là các NĐT tổ chức NN, khi TT tài chính đầy tiềm năng của Việt Nam là đích ngắm của họ thì việc lựa chọn một NH có thương hiệu, có hệ thống chi nhành và khách hàng rộng khắp trên cả nước, tiềm năng phát triển tốt ? Khi mà việc thành lập NH con 100% tại Việt Nam vẫn còn nhiều khó khăn. Còn lộ trình mở cửa hoàn toàn TT NH khi được phép thành lập NH nước ngoài 100% vốn phải đến năm 2010. Và lại phải xây dựng từ đầu mạng lưới khách hàng và chi nhành. Do đó cách tiếp cận tốt và nhanh nhất đó chính là đầu tư vào các NHTMCP hàng đâu của Việt Nam, và Sacombank là sự lựa chọn số một.


2. So sánh với Banks khác

Theo đánh giá của WB, Sacombank hiện là NH lớn thứ 6 của Việt Nam, sau các NHQD là VCB,ICB,BIDV,AgriBank và NHTMCP ACB.

Để hiểu rõ hơn về giá trị của STB, hãy thử so sánh một vài chỉ số cơ bản của STB sơ với các NHTMCP khác như: ACB, TCB, EIB, OCB? Để xem STB đã được đánh giá như thế nào so với khả năng của mình.


Đơn vị: Tỉ đồng
Dự đoán dựa trên BCTC 2006.

Chỉ số ACB
STB
TCB
EIB
OCB
Tổng TS
44,347
24,776
17,541
18,324
6,441

Vốn và các quỹ
1,636
2,870
1,557
1,947
833

VĐL
1,100
2,089
1,500
1,212
567

Huy động
37,610
17,512
14,978
13,141
5,385

Cho vay
9,289
14,313
8,811
10,61
4,661

Đầu tư
8,947
3,109
31
1,680
39

LNTT
568
611
356
358
142

ROE
34.7%
21.3%
22.8%
18.4%
17%

VĐL cuối 2007
2,800
4,450
2,700
2,800
1,000

Giá CP 12/06/2007(Quy về mức mệnh giá 10K/1CP)
141
72.5
128
95
80


(Chú ý:ACB đã hoàn thành tăng vốn đợt 1 lên 2,530tỉ, STB đã hoành thành tăng vốn lên 4,450tỉ, TCB chưa tiến hành tăng vốn, EIB hoàn thành tăng vốn đợt 1 lên 1,870tỉ, OCB hoàn thành tăng vốn đợt 1 lên 750tỉ)

Đơn vị: Tỉ đồng
Dự đoán dựa trên BCTC Q1/2007.

Chỉ số ACB
STB
TCB

Tổng TS
50,356
31,973
22,810

Vốn và các quỹ
2,012
3,022
1,564

VĐL
1,110
2,089
1,500

Huy động
43,735
23,222
20,293

Cho vay
9,588
17,152
10,975

Đầu tư
9,227
2,932
31

LN HĐKD
107
151
x

LNĐTTC
306
152
x

LNTT
413
303
161

ROE
20%
10%
10%



@So sánh STB với ACB: Có thể thấy về quy mô, và lợi nhuận của ACB đều nhỉnh hơn STB. Tuy nhiên nếu phân tích kỹ cơ cấu LN của ACB sẽ thấy, ACB có được khoản LN lớn hơn STB chủ yếu dựa vào ĐTTC, điển hình đó chính là ACBS.Riêng trong quý 1, ACBS đã mang về cho ACB hơn 150tỉ LN. Trong khi đó nếu xét LN từ HĐKD nghiệp vụ đơn thuần, LN Q1/2007 của ACB còn kém xa STB. Trong tháng 6, Sacombank sẽ cấp vốn cho một loạt các công ty con như: SBS, Sacomreal? Đáng chú ý trong đó là việc tăng vốn cho SBS lên 1,100tỉ, biến SBS thành công ty chứng khoán có VĐL lớn nhất vào thời điểm hiện tại. Tham vọng đã rõ, rõ ràng là Sacombank không những muốn đuổi kịp ACB trong lĩnh vực ĐTTC mà còn muốn vượt qua ACB về tổng lợi nhuận. Có thể nói ACB so với STB tương đương 10:8(2 điểm kém hơn này chủ yếu là sự khác biệt giữa ACBS và SBS)

Hiện tại giá CP của ACB đang gấp đôi giá CP của STB.


@So sánh STB với TCB,EIB,OCB: Về tất cả các mặt: quy mô tài sản, vốn, LN thì chỉ có TCB và EIB là có khả năng so sách với STB, cỡ 10:8 về quy mô và vốn, còn về LN thì chỉ cỡ 10:6. Còn STB nếu so sánh với OCB thì tỉ lệ sẽ vào 10:3.

Trong đó chỉ có EIB là có khoản ĐTCK tương đối so với STB, còn TCB và OCB vẫn chưa có sự quan tâm đầu tư đúng mức vào mảng này. EIB đã có công ty CK hoạt động khá hiệu quả, OCB cũng vừa mới tham gia góp vốn thành lập công ty CK ORS, còn TCB mới chỉ có kế hoạch thành lập TCBS. Như vậy xét về mọi mặt TCB,EIB và OCB không thể so sánh với STB được.

Vậy tại sao giá cổ phiếu của các NH này lại cao hơn STB(trong số này chỉ có TCB là chưa tiến hành chia tách tăng vốn năm 2007)

Xét sang một số NH khác như: MB,VIBank,SeaBank,SouthBank? quy mô và LN đều thua xa STB. Nhưng giá CP giao dịch OTC của các NH này hiện đều cao hơn STB trên sàn HoSTC.

June 13, 2007 - STB - C. Xu hướng giá trong ngắn và dài hạn
C. Xu hướng giá trong ngắn và dài hạn.
1. Xu hướng ngắn hạn(àQ3/2007)

Xét các nguyên nhân trong mục A có thể thấy khả năng trong ngắn hạn chỉ có yếu tố 2&3 là có thể ảnh hưởng biến động giá của STB.

@Xét yếu tố 1 - ROOM: Yếu tố này trong ngắn hạn có thể khẳng định 100% sẽ không xảy ra.

@Xét yều tố 2 - TT: Đấy chính là khả năng TT tăng trưởng tốt trong ngắn hạn, tuy nhiến yếu tố này về cơ bản có tác động không lớn đến giá của STB(có thể lấy ví dụ giai đoạn cuối năm 2006 TT trung tăng mạnh, nhưng STB không tăng).

@Xét yếu tố 3 - TTin: Trong ngắn hạn những yếu tố thông tin có thể ảnh hưởng tích cực đến giá của STB gồm:

Báo cáo tài chính Q2 tốt (khả năng 80%) Thông tin về việc mở rộng SXKD sau khi hoành thành đợt tăng vốn lên 4,450tỉ(khả năng 60%) Thông tin về khả năng mở ROOM cho các banks lên 49% (khả năng 20%). Yếu tố này khả năng xẩy ra thấp nhất nhưng lại có tác động lớn nhất đến giá của STB. Quy định hạn mức tín dụng cho vay CK mức 3% được nới rộng có thể tác động tích cực cục bộ đến TT.KL: Trong ngắn hạn giá của STB sẽ là: 70< STB <90. STB có thể đạt được ngưỡng 10x nếu có thông tin về việc tăng ROOM trong ngắn hạn. Nhưng cũng có thể về 6x nếu TT tiếp tục ảm đạm. Như vậy có thể nói STB thời điểm này chỉ thích hợp cho lướt sóng. Tuy nhiên nếu bạn có ý định đầu tư dài hạn vào STB thì hãy yên tâm, vì xu hướng tăng trưởng của STB trong dài hạn là rất tốt, hãy xem nhé.




2. Xu hướng dài hạn(àQ1/2008)

Để phân tích giá của STB trong dài hạn, tức là đến khoảng Q1/2008, ta hãy nhìn vào lịch sử giá của STB từ khi lên sàn đến nay.





Giai đoạn 1- Tỉ lệ sở hữu của NTĐNN là 30%, ROOM đã đầy. STB lên sàn vào thời điểm cuối tháng 7, đúng vào giai đoạn cuối của thời kỳ suy thoài năm 2006, chính vì thế giá của STB đã giảm liên tục từ mức 77 khi chào sàn xuống mức thấp nhất 59. Sau đó TT hồi phục, các Blue-chíp khác tăng rất mạnh như REE,SAM?nhưng STB cũng không thể chạm mức 80 vì không có giao dịch của NĐT nước ngoài. Chỉ đến khi ?

Giai đoạn 2 ?" TTin về việc chia thưởng 15%CP và phát hành thêm 1:1. STB đã tăng một mạch từ mức 76 lên 100 sau khi có thông tin về việc STB sẽ tăng VĐL lên 3,400tỉ vào năm 2007 bằng cách chia 15% CP thưởng và phát hành thêm 2:1. Ngay sau đó lại có tin STB sẽ phát hành thêm 1:1 để tăng vốn lên 4,450tỉ. Vào lúc này Taboo mới bắt đầu nhảy vào STB ở mức 95.

Giai đoạn 3 ?" TT tăng nóng sau Tết. Sau Tết một loạt các CP liên tiếp tăng trần, nhất là các CP của các DN làm ăn tốt và chia thưởng lớn. Với thông tin tăng vốn tốt hỗ trợ, STB đã tăng một mạch từ 100 lên 170.

Giai đoạn 4 ?" Lướt sóng. Vào giai đoạn suy thoái của TT, yếu tố TTin đã không còn là đòn bẩy, STB được các NĐT lựa chọn để lướt sóng vì an toàn, chính vì thế giai đoạn này STB có giảm cũng không giảm được nhiều và khi tăng cũng thế.



Như vậy vào thời điểm này sau khi chia thưởng, có vẻ như STB lại bắt đầu một chu kỳ mới của mình. Bắt đầu là từ Giai đoạn 1- Tỉ lệ sở hữu của NTĐNN là 30%, ROOM đã đầy.


Vậy các yếu tố giúp cho STB bước những bước tiếp theo trong chu kỳ của mình là gì???



@Xét yếu tố 1 - ROOM: Trong dài hạn(àQ1/2008) khả năng chính phủ sẽ có điều chỉnh về hạn mức ROOM đối với các NHTMCP, cụ thể là nâng mức sở hữu tối đa của NĐTNN à 49% và mức sở hữu của NĐT chiến lược là 30%.

Tín hiệu đầu tiên của khả năng tăng ROOM đó chình là 22/NĐ-CP vừa ban hành đã cho phép nâng tỉ lệ sở hữu của một NĐT chiến lược NN từ 10% à 15% và có thể là 20% nếu được Thủ tướng Chính phủ chấp thuận với tổng mức sở hữu vẫn là 30%. Đây có thể coi là một bước tiến về lộ trình tăng ROOM cho các NHTMCP.


Chúng ta hãy nghe ông Charly Madan, Tổng giám đốc Citi Việt Nam, đại diện Nhóm ngân hàng phát biểu tại ?oDiễn đành doanh nghiệp? vừa được tổ chức, đây chính là tín hiệu thứ 2 về khả năng tăng ROOM trong dài hạn:


?oÔng Charly Madan, Tổng giám đốc Citi Việt Nam, đại diện Nhóm ngân hàng cho rằng, ROOM hiện tại của các NHTMCP cần phải được nâng cao hơn nữa. Mức kiến nghị mà ông Charly đưa ra là 30% cho một đối tác chiến lược, 49% cho tổng mức nắm giữ của các nhà đầu tư nước ngoài tại một ngân hàng.

Có hai lý do cơ bản được đưa ra, theo ông Charly, tỷ lệ đề xuất này phù hợp với quy định của Luật Chứng khoán về mức nắm giữ tại một công ty niêm yết. "Hầu hết ngân hàng cổ phần đều đang có kế hoạch niêm yết trong thời gian tới, việc nâng tỷ lệ sở hữu tối đa đầu tư nước ngoài tại một ngân hàng sẽ tương thích với các quy định áp dụng đối với các công ty niêm yết", ông Charly nói.

Ngoài ra, việc giới hạn tỷ lệ nắm giữ của cổ đông chiến lược nước ngoài như hiện nay chưa đủ hấp dẫn để nhà đầu tư nước ngoài chuyển giao công nghệ cho các ngân hàng trong nước.

Theo ông Charly, các ngân hàng quốc tế có kinh nghiệm quản trị, công nghệ tốt, đặc biệt là kinh nghiệm kinh doanh trên thị trường quốc tế, đây chính là điều mà các ngân hàng Việt Nam cần hiện nay. Việc Việt Nam gia nhập WTO là cơ hội để các ngân hàng trong nước không chỉ kinh doanh tại Việt Nam mà còn mở rộng kinh doanh ra thị trường quốc tế. Việc nhận được sự hỗ trợ kỹ thuật của ngân hàng nước ngoài sẽ có ích rất nhiều cho ngân hàng nội địa tiếp cận với trình độ quản trị tiên tiến, nâng cao sức cạnh tranh?


Và đây là trả lời của ông Phùng Khắc Kế, Phó thống đốc Ngân hàng Nhà nước

?oViệc quyết định tỷ lệ sở hữu nước ngoài là quyết định của Chính phủ trên cơ sở góp ý của NHNN và nhiều bộ, ngành liên quan. Theo ông Kế, trong thời gian tới, NHNN và các bộ, ngành sẽ xem xét lại tỷ lệ này để trình lên Chính phủ một giải pháp thích hợp?


Theo Thống đốc tương lai của NHNN thì trong thời gian tới sẽ có giải pháp thích hợp về ROOM thì chắc chắn là việc nâng hạn mức lên 49% rồi vì hiện tại tỉ lệ đã là 30% tổng và 20% cho đối tác chiến lược.



@Xét yếu tố 2- TT: Xu thị trường chứng khoán Việt Nam trong dài hạn đã được rất nhiều chuyên gia, các tổ chức tài chính trong và ngoài nước đánh giá về khả năng tăng truởng. Đó chính là thị trường CKVN sẽ phát triển tốt trong thời gian tới khi nền KTế VN vẫn phát triển với tốc độ cao. Và khả năng lớn là thị trường sẽ có bước phát triển đột phá vào cuối năm bởi vì:

- Quy mô của TT tăng mạnh khi vào Q3,Q4 sẽ có thêm nhiều DN niêm yết.

- Quy mô và số lượng các qũy tham gia vào TT CKVN sẽ tăng khi thời gian sắp tới sẽ có nhiều DN và Banks có quy mô lớn tiến hành IPO như: VCB, ICB, BIDV, MHB, Sabeco, Habeco, MobiFone, VinaPhone? Càng ngày TTCKVN càng hấp dẫn hơn với các NĐT chuyền nghiệp NN vì quy mô và khả năng sinh lời cao.

- Nền KTế VN nói chung phát triển tốt và đa số các DN niêm yết trên cả 2 sàn HoSTC và HaSTC có kế quả kinh doanh ấn tượng với tốc độ phát triển từ 20%-200%.

Như vậy khả năng TT sẽ tăng mạnh vào cuối năm 2007 là rất cao, và tất nhiên STB cũng sẽ không để đứng ngoài xu hướng phát triển chung của TT.



@Xét yếu tố 3 ?" TTin: Yếu tố thông tin có khả năng nhất chính là việc NH lại có những NQ về kế hoạch tăng vốn năm 2008. Theo NQĐHCĐ năm 2007 thì từ nay đến 2010, trung bình mỗi năm STB sẽ tăng vốn khoảng 50% và đạt mức VĐL 10,000tỉ vào năm 2010. Thực tế mức VĐL 10,000tỉ nếu so sánh với các NHTMCP khác của các nước trong khu vực thì vẫn còn nhỏ, do đó khả năng có thể tăng hơn nữa là hoàn toàn có thể xẩy ra(điều mà trước đó đã xẩy ra khi HĐQT có kế hoạch tăng vốn 2:1nhưng sau lại đổi thành 1:1). Yếu tố TTin tức cực nữa ảnh hưởng đến giá của STB đó chính là KQHĐKD của STB năm 2007, theo kế hoạch đề ra 1,200tỉ lợi nhuận trước thuế(LNTT). Tuy nhiên chỉ trong 5tháng đầu năm 2007, LNTT trước thuế của STB đã là 530tỉ, tăng 142% so với cùng kỳ năm 2006. Như vậy khả năng năm nay STB sẽ có thể đạt mức LNTT lên đến 1,400tỉ.

Thử tính EPS*(2007 Est) = 1,400/((2,089+4,450)/2) ~ 4.28K/1CP.

:EPS điều chỉnh do năm 2007 STB chỉ hoạt động trong 6 tháng cuối năm với VĐL là 4,450tỉ sau khi hoàn thành kế hoạch tăng vốn.


KL: Nếu như vào thời điểm cuối năm STB hội tụ đủ cả 3 yếu tố này, hay ít nhất chỉ là yếu tố 2&3(yếu tố 1- ROOM có tác động mạnh mẽ nhất) thì giá CP của STB sẽ là:

Nếu không có yếu tố 1(70%)

4.28 * 25(P/E=25 mức tốt với NHTMCP) < STB < 4.28 * 35 (P/E=35 do yếu tố thông tin chia 50%) à 107 < STB < 150.


Nếu có yếu tố 1(30%), tức ROOM được tăng lên 49%. Nếu khả năng này xẩy ra, tiếp đến STB sẽ chắc chắn tiến hành đàm phán để bán tiếp 10% nữa cho ANZ à ANZ sẽ hỗ trợ nhiều hơn nữa STB về công nghệ và quản trị. Khi đó còn 9% ROOM ~ 40triệu CP ~ số lượng CP STB giao dịch trong 25 phiên. Khi đó giá của STB sẽ là:

107 + %tăng giá trong 25 phiên < STB < 150 + %tăng giá trong 25 phiên

à 170 < STB < 230 (tương đương giá của REE,SAM trước khi chia).

Như vậy nếu mua STB vào thời điểm này với giá 75, sau 6tháng đầu tư khả năng STB sẽ mang lại cho bạn mức lợi nhuận 60%à100% là 70%.

Còn mức lợi nhuận từ 140% à 200% là 30%.





ở trên là phân tích cơ bản về STB em mạn phép lấy của bác Taboo. nói qua thì stb rất tốt về các chỉ số tài chính, rất có tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.
Vậy thì STB còn có j` để chê nữa đây?


Sau đây em xin tiếp phần phân tích kỹ thuật của ngày hôm nay 22-6

2. PTKT (T6 22-6-07)

em xin PT qua STB hôm nay





1. MACD đã cắt đường EXP hướng lên. Cỏ đang mọc ngắn lại báo hiệu xu hướng đã đến lúc giá đảo chiều tăng lên
2. giá giảm, khối lượng giảm dần ---> chuản bị tăng
3. MFI cắt xuống 20 và bật lên ---> dòng tiền đang đổ vào STB trở lại
4. Momentum đăng tăng lên : xu hướng sắp tới tăng
5. RSI giảm xuống dưới 30 và giảm xuống rất sâu: đã quá an toàn để mua vào thời điểm này.

vậy là giá STB đã xuống rất thấp. mua vào điểm này là rất an toàn.

Được wonderful_tonight sửa chữa / chuyển vào 18:44 ngày 22/06/2007

3. Phân tích thị trường

Sắp tới là hạn nọp tiền BV. ko lẽ NN lại để tt giảm sau để mất thu nhập ngân sách?
bác Triết đi Mỹ về sau khi ký một loạt các hợp đồng lớn thêm lời hứa sẽ phát triển ttck vn, được đài cứ 30'' đưa tin 1 lần quảng cáo về ttck vn,
các nhà dtư Nhật rất quan tâm và xếp hàng chờ vào vn.
nhà đtư nước ngài vẫn ko bán stb dù cp đã tăng đến 168 rồi giảm đến hiện nay giá 67 tuong đương 12x chưa chia tách?

rồi hôm nay ô Thuý lên đính chính lại về vụ 3% khác j` vẽ đương cho hươu chạy?

http://www.vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2007/06/3B9F7563/

''''''''''''''''Không cấm vay tiền chơi chứng khoán bằng tín chấp''''''''''''''''

Theo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước VN - Lê Đức Thúy mức 3% chỉ áp dụng đối với các khoản tiền vay cầm cố bằng cổ phiếu, còn nếu thế chấp bằng tài sản hay hình thức tín chấp thì không bị hạn chế ở tỷ lệ này.

Ông Lê Đức Thúy. Ảnh: Thanh Niên.
- Việc ban hành chỉ thị 03 về cho vay đầu tư chứng khoán liệu có đi ngược lại với chủ trương tôn trọng quyền tự chủ trong hoạt động kinh doanh mà Ngân hàng Nhà nước VN đã và đang thực hiện trong nhiều năm qua?

- Đúng là về mặt nguyên tắc tín dụng ngân hàng là phải tôn trọng quyền tự chủ kinh doanh, tự chịu trách nhiệm. Nhưng với những yêu cầu có tính chất để đảm bảo an toàn hệ thống thì không phải là không có những ràng buộc hành chính nhất định trong hoạt động. Cho nên tùy tình thế kinh tế mà cơ quan quản lý có thể đưa ra hoặc là những biện pháp cảnh báo, hoặc những biện pháp kinh tế, kể cả những biện pháp hành chính để giữ cho hệ thống này ổn định. Về mặt nguyên tắc thì không ai nói rằng quyền tự chủ kinh doanh của doanh nghiệp đồng nghĩa với việc các cơ quan quản lý Nhà nước không áp dụng các biện pháp hành chính trong quản lý nhà nước đối với hoạt động kinh tế.

- Cơ sở nào để Ngân hàng Nhà nước VN đưa ra tỷ lệ 3% và tại sao lại đưa ra vào thời điểm hiện nay?

- Thứ nhất, Ngân hàng Nhà nước VN đưa ra chủ trương ấy căn cứ vào những chỉ đạo lâu nay của Thủ tướng Chính phủ về việc phải kiểm soát rất chặt chẽ vốn tín dụng ngân hàng đổ vào thị trường chứng khoán (TTCK) để đảm bảo thị trường này phát triển bền vững. Trước đó, Ngân hàng Nhà nước VN đã thi hành một loạt biện pháp, như cảnh báo về mặt rủi ro đối với việc cho vay chứng khoán, đưa mức dự phòng rủi ro đối với các khoản cho vay chứng khoán lên 150%, nghiêm cấm các tổ chức tín dụng cho vay chứng khoán thông qua công ty chứng khoán của ngân hàng mình. Theo thống kê của chúng tôi, so với đầu năm, tổng dư nợ cho vay chứng khoán để đầu tư chứng khoán chỉ giảm 0,1% (trước đó chiếm 2,6% tổng dư nợ). Như vậy, tác dụng của các biện pháp của Ngân hàng Nhà nước VN là chưa đủ mạnh.

"Theo thông tin mà chúng tôi kiểm tra thì kể từ khi ra quyết định, chỉ có 12 ngân hàng cho vay cao hơn mức 3% ấy. Tính bình quân chung của các ngân hàng cổ phần là 7%, các ngân hàng quốc doanh thì rất nhỏ vì quy mô của họ lớn, các ngân hàng nước ngoài thì không dính dáng gì. Như vậy là 3% là tỷ lệ căn cứ vào tình hình thực tế hiện nay có thể chấp nhận được để kiểm soát hoạt động cho vay này" - Thống đốc Lê Đức Thúy.
Thứ hai, hầu hết các nước không cho vay cầm cố chứng khoán để đầu tư chứng khoán. Có chuyên gia nước ngoài nói rằng, Việt Nam gần như là nước duy nhất mà ngân hàng lại cho cầm cố chứng khoán để vay tiền đi đầu tư chứng khoán, các nước không bao giờ để cho ngân hàng dính vào việc cho vay chứng khoán trực tiếp vì điều đó rất rủi ro.

- Nhưng các ngân hàng cho rằng tỷ lệ cho vay cầm cố của họ rất thấp nên vẫn đảm bảo an toàn cho hoạt động tín dụng?

- Về mặt hình thức, một số tổ chức tín dụng tưởng rằng không có vấn đề gì khi mà giá thị trường lên tới 10 lần mà chỉ cho vay có 5, người ta cũng tự ru ngủ mình điều đó. Nhưng đứng về mặt quản lý vĩ mô thì phải thấy điều gì xảy ra nếu cuối cùng cổ phiếu của người vay ấy không bán được. Chẳng hạn anh mua cổ phiếu OTC thì hàng trăm cổ phiếu hiện đang bị đóng băng, muốn bán cũng không bán cho ai được. Lúc bấy giờ, rủi ro đủ để gây sụp đổ một ngân hàng nếu tỷ lệ cho vay quá nhiều. Từ sụp đổ một ngân hàng có thể gây ảnh hưởng đến toàn hệ thống và sụp đổ toàn bộ hệ thống. Là người chịu trách nhiệm quản lý trước Nhà nước về sự an toàn của hệ thống ngân hàng, chúng tôi phải thấy trước những rủi ro tiềm ẩn. Tôi không hy vọng và không mong muốn sẽ có điều đó xảy ra nên phải ngăn chặn để điều đó đừng xảy ra.

- Những ngân hàng đã cho vay vượt tỷ lệ cho phép thì sẽ xử lý ra sao?

- Chúng tôi đã chuẩn bị và đang hoàn chỉnh một quyết định hướng dẫn. Sẽ có một thời hạn để buộc các ngân hàng đã cho vay vượt quá tỷ lệ rút dần dư nợ đưa về tỷ lệ cho phép chứ không phải là áp dụng ngay (cắt xuống 3%). Các hợp đồng tín dụng với khách hàng thì phải đến đáo hạn mới được thu hồi, dự kiến đến cuối năm nay phải thu hồi hết.

- Ngân hàng Nhà nước VN có tính tới việc quyết định này sẽ gây áp lực đối với các khách hàng đi vay cầm cố chứng khoán và tạo ra sự khủng hoảng về giá cổ phiếu trên thị trường hay không?

- Khi khách hàng đã ký kết hợp đồng tín dụng với ngân hàng thì căn cứ vào hợp đồng tín dụng và thời hạn vay vốn ghi trên hợp đồng để trả nợ. Áp lực chỉ có đối với những người có ý đồ lâu dài dùng tiền vay ngân hàng để chơi chứng khoán.

- Với chỉ thị 03, nhiều ngân hàng cổ phần đã cho vay đầu tư chứng khoán vượt tỷ lệ cho phép và không thể tiếp tục cho vay. Điều này sẽ khiến nhiều người lao động muốn vay tiền mua cổ phiếu khi doanh nghiệp của mình cổ phần hóa rất ít cơ hội có thể mua được cổ phần vì không đủ tiền?

- Ở đây phải phân biệt 2 điều: Ngân hàng Nhà nước VN cấm việc cho vay vượt quá tỷ lệ cho phép bằng cầm cố cổ phiếu đầu tư kinh doanh chứng khoán, còn nếu anh mua chứng khoán nhưng đảm bảo bằng tài sản hoặc chữ tín thì chúng tôi không cấm. Cái đó tùy ngân hàng quyết định. Bên cạnh đó, ở khía cạnh khác, chủ trương là cho cán bộ công nhân viên mua cổ phần không đồng nghĩa với việc ngân hàng phải cho vay để mua cổ phần. Do ngân hàng tự chủ kinh doanh thì họ phải tính rủi ro, nếu họ thấy việc cho vay là an toàn và lành mạnh thì họ cứ cho vay căn cứ vào độ rủi ro của từng khoản vay.
(Theo Thanh Niên)

Đành rằng STB là cổ phiếu tốt nhưng không phải cứ cổ phiếu tốt là lên , mọi người tham gia TTCKVN điều đầu tiên mà ai cũng nghĩ đó là làm cách nào để cướp tiền của người khác bỏ vào túi mình chứ ít ai tham gia để đầu tư vào công ty( mà những ai mua vì sự phát triển của STB thì đã cất kỹ nó vào trong két rồi nên cũng không thể tạo ra sự tăng giá trong thời điểm này được) . Bác nên nhớ có một câu thế này không có cổ phiếu tốt , tất cả các cổ phiếu đều xấu, chỉ có cổ phiếu tăng giá và cổ phiếu giảm giá chắc bác biết STB là loại nào chứ . Hơn nữa với kết quả IPO các cổ phiếu vừa qua thì nhà đầu tư ai cũng mong chờ VCB với một mức giá thấp lúc đấy STB sẽ thế nào? Tóm lại sau này thì có thể em sẽ làm cổ dông của STB còn bây giờ thì xin lỗi đã làm bác thất vọng...

4. Phân tích tâm lý:
dạo qua một loạt các forum và topic, thấy là tin thần của các bác đã xuống rất thấp. rất nhiều bác kêu gào chửi bới tháo chạy khỏi Stb. vậy thì sẽ thế nào đây?

Có những bác suốt ngày vào các topic về stb cảnh báo về nó sẽ xuống sâu. sao bác ấy lại tốt thế suốt ngày vào cảnh báo ace nhai đi nhai lại chuyên stb sẽ giảm rất rất sau khủng hoảng mạnh? bác ấy thừa time lo chuyện người khác? hay là vì muốn đảy giá thật thấp để mua được giá rẻ cho mình?

còn những ai chuẩn bị bán stb cutloss? nếu mà bán đi thì lẽ ra các bác nên bán đi từ lúc nó giảm từ đỉnh tạm trước 168 xuống 150 , hay là sau khi chia tách giảm 10% từ 78 cuống 72. chứ bây giờ bán ra stb ở đáy để rồi nhìn nó tăng lại ngay sau đó rồi sau mua ở đỉnh à?

mà em thấy là khi mà các bác tinh thần giảm thấp nhất thì chính là lúc nó tăng lại. em thấy các bác càng hoảng loain nữa càng tốt
như 1 bro nói về ttck: lúc bà con việt gian yêu nước ở bển đổ xô đi mua cp thì sau đó là lúc tt tèo, thời kỳ dotcom rồi ttck mỹ sụp đổ. đến lúc tất cả bà con thi nhau bỏ của chạy lấy người thì tt tăng lại
lúc mà stb giảm xuống 13x tháng 4 khi vni xuống gần 900 lúc đấy tinh thần ae đã xuống tương đối trên diễn đàn đầy những lời kêu gọi bán tháo, ai cũng nghĩ nó còn giảm rất sâu thì đó lạichính là đáy. em mua vào1 ít cho vui lúc đấy và chỉ bán (để mua lại sau) khi mà các pro ra sức kêu gọi mua thêm stb lúc giá 16x thôi.

còn bây giờ khi mà sacombank vẫn làm ăn tốt vưọt hẳn năm ngoài,cộng với các kế hoạc tăng vốn và phát triển lớn tương lai thì giá stb tương dương 12x khi trước, giá stb 12x tại vni 1030 thấp hơn cả đáy của stb khi mà ttck tụt sâu vào tháng 3 tháng 4 vni 900 điểm?
có lẽ là một phần vì bị làm giá? vì bị NHNN với các quyết định làm kìm hãm thị trường? nhưng quyết định giảm 3% vốn thì bác thuý cũng đã sửa lại ở trên rồi còn j`? còn với số lượng giao dịch khổng lồ của mình thì số cp HDQT bán ra mấy hôm là hết?



Hôm nay STB dư mua 258.980 cp. dư mua nhiều nhất thị trường. Điều đấy là sao vậy nhỉ?

nếu giá sẽ còn giảm mạnh vậy sao tây nó mua từ thời 1x sao nó chưa bán ra cutloss?

vậy thì stb hiện thời ra sao

!. PTCB: ko có j` để chê cả. nó chung là ổn. cả hiện tại tương lai có lẽ cũng vậy
2. PTKT: thời điểm này rất tốt để mua chứ ko phải để bán
3. PTTT: nói chung là tốt. có tin xâu nhưng vẫn có vẻ đã có hướng khác phục với kiểu vẽ đương hươu chạy của bác thúy
4. PTTL: cũng ổn có vẻ vậy. phải sợ khi người ta tham và tham khi mà người khác sợ.

trích thêm lời bác LHH

Bắt một con dao đang rơi

Không nên bắt một con dao đang rơi
Nhưng chỉ không nên khi nó rơi từ đỉnh của thị trường

Còn khi thị trường đến sát đáy
Thì việc chọn lọc những con dao đang rơi để bắt lấy
Là một việc nên làm.

--------------
STB nếu ví thì nó phải là một thanh đại đao. Nhưng mà đao đã rơi chạm xuống đất rồi thì ai chả nhặt được. có điều là ai thấy vào nhặt trước thôi.






Được wonderful_tonight sửa chữa / chuyển vào 20:20 ngày 22/06/2007

So sánh thế này mà cũng so sánh
Thế chẳng hoá ra những người đang giữ các cổ phiếu ngân hàng kia là ếch hả bác
Bác cho cái lý giải cái