Sự thao túng của ATO ATC T+3 đang thách thức 90 triệu người VN? Cơ quan quản lý ở đâu? VAFI đâu?

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi tvl1981, 29/05/2022.

10315 người đang online, trong đó có 1830 thành viên. 09:52 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta
  1. 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)
Chủ đề này đã có 3672 lượt đọc và 26 bài trả lời
  1. tvl1981

    tvl1981 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/05/2004
    Đã được thích:
    595
    http://nhipsongkinhte.toquoc.vn/tha...n-con-kha-nang-thao-tung-4202228521857899.htm

    Thay đổi cách tính giá đáo hạn phái sinh: Vẫn còn khả năng thao túng
    Võ Duy Anh | 28-05-2022 - 21:16 PM

    [​IMG]

    (Tổ Quốc) - Nhằm nâng cao chất lượng của thị trường vốn, dưới sự chỉ đạo của Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước (UBCKNN), Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) đã công bố thay đổi phương pháp tính giá thanh toán cuối cùng của hợp đồng tương lai. Tuy nhiên cách tính mới vẫn có thể bị thao túng trên quy mô lớn.

    Phương pháp tính giá thanh toán cuối cùng của VN30F1M từ 1/6/2022:


    Theo Quyết định số 61/QĐ-VSD, được Tổng Giám đốc Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) ký ngày 16/05/2022, phương pháp tính giá thanh toán cuối cùng (FSP) của Hợp đồng tương lai (HĐTL) chỉ số VN30 từ ''là giá trị đóng cửa của chỉ số cơ sở tại ngày giao dịch cuối cùng'' thành ''là giá trị trung bình số học giản đơn của chỉ số trong 30 phút cuối cùng của ngày giao dịch cuối cùng (bao gồm 15 phút khớp lệnh liên tục và 15 phút khớp lệnh định kỳ đóng cửa), sau khi loại trừ 3 giá trị chỉ số cao nhất và 3 giá trị chỉ số thấp nhất của phiên khớp lệnh liên tục".

    Như vậy, nhà đầu tư tham gia giao dịch hợp đồng tương lai VN30F1M từ kỳ tháng 6 trở đi sẽ không chốt giá đáo hạn ở giá đóng cửa VN30 như trước đây mà sẽ là trung bình của chỉ số VN30 trong 30 phút từ 2:15:00 đến 2:45:00.

    [​IMG]

    Phương pháp tính giá thanh toán cuối cùng của VN30F1M từ 1/6/2022:

    Theo Quyết định số 61/QĐ-VSD , được Tổng Giám đốc Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) ký ngày 16/05/2022, phương pháp tính giá thanh toán cuối cùng (FSP) của Hợp đồng tương lai (HĐTL) chỉ số VN30 từ ''là giá trị đóng cửa của chỉ số cơ sở tại ngày giao dịch cuối cùng'' thành ''là giá trị trung bình số học giản đơn của chỉ số trong 30 phút cuối cùng của ngày giao dịch cuối cùng (bao gồm 15 phút khớp lệnh liên tục và 15 phút khớp lệnh định kỳ đóng cửa), sau khi loại trừ 3 giá trị chỉ số cao nhất và 3 giá trị chỉ số thấp nhất của phiên khớp lệnh liên tục".

    Như vậy, nhà đầu tư tham gia giao dịch hợp đồng tương lai VN30F1M từ kỳ tháng 6 trở đi sẽ không chốt giá đáo hạn ở giá đóng cửa VN30 như trước đây mà sẽ là trung bình của chỉ số VN30 trong 30 phút từ 2:15:00 đến 2:45:00.

    [​IMG]

    Theo phương pháp tính giá hiện hành, giá thanh toán cuối cùng của VN30F1M là: 1256.64 trong khi theo phương pháp tính giá mới cập nhật, giá thanh toán cuối cùng của VN30F1M là: 1280.21.

    Nhà đầu tư có thể thấy rõ việc thay đổi 20 điểm trong 5s cuối cùng của phiên giao dịch gần như không làm thay đổi giá đóng cửa của VN30F1M.

    Như vậy, có thể kết luận phương pháp tính giá mới cập nhật đã thành công trong việc xử lý rủi ro giá thay đổi trong những giây cuối cùng như các phiên đáo hạn trước đây.

    Phương pháp tính giá mới, rủi ro thao túng mới:

    Thành công trong việc xử lý triệt để rủi ro tác động giá vào những giây cuối cùng trong phiên đáo hạn, tuy nhiên cách tính mới vẫn có rủi ro đáng kể nếu các bên liên quan tác động đến thị trường bằng cách bán số lượng rất lớn cổ phiếu trên VN30 vào 2:30:00 trong phiên đáo hạn và mua lại đúng số lượng đã bán vào lúc 2:44:55s.

    Sau khi kết thúc giao dịch này, vị thế cơ sở của các bên liên quan không thay đổi tuy nhiên với cách giao dịch này, giá đóng cửa VN30F1M có thể bị tác động đáng kể.

    Giả định nhà đầu tư bán ATC 100 triệu cổ phiếu trong danh sách VN30 vào lúc 2:30:00, gây ra sự sụt giảm lớn tương đương 40 điểm trên chỉ số VN30. Vào 2:44:55s, nhà đầu tư mua lại đúng 100 triệu cổ phiếu đã đặt bán với lệnh ATC. Sau đây là mô hình tính giá đáo hạn giả định.

    [​IMG]

    Với cách giao dịch trên, bên mua/bán cổ phiếu không thay đổi vị thế thực sự nhưng đã có thể thay đổi lên giá đóng của của hợp đồng tương lai VN30F1M. Tại giả định trên, VN30F1M sẽ đóng cửa ở giá mới là: 1260.37 trong khi VN30 đóng cửa tại 1276.64 như trường hợp bình thường.

    Hành động mua bán số lượng lớn cổ phiếu đối ứng ở phiên ATC đã làm thay đổi hơn 16 điểm giá đóng cửa VN30F1M.

    Như vậy, khả năng thao túng giá vẫn chưa hoàn toàn tránh được theo mô hình toán học trên. Nhà đầu tư vẫn cần rất cẩn trọng trong phiên đáo hạn.

    Đề xuất cách tính giá thanh toán cuối cùng của VN30F1M:

    Phương pháp luận:

    Loại bỏ trọng số các khoảng thời gian có thể xuất hiện giá không phải do cung cầu trong VN30 là khoảng thời gian từ 2:30:00 đến 2:44:45.

    Tăng trọng số cho giá đóng cửa phiên ATC thay vì trung bình số học đơn giản để đảm bảo sự cân bằng.

    Công thức đề xuất tính giá thanh toán cuối cùng của hợp đồng tương lai như sau:

    ''Là tổng của giá trị trung bình số học giản đơn của chỉ số trong 30 phút cuối cùng của phiên khớp lệnh liên tục trong ngày giao dịch cuối cùng, sau khi loại trừ 3 giá trị chỉ số cao nhất và 3 giá trị chỉ số thấp nhất của phiên khớp lệnh liên tục nhân trọng số 0,8 và giá trị cuối cùng của phiên khớp lệnh định kỳ đóng cửa nhân trọng số 0,2".

    Mục tiêu của phương pháp tính này nhằm giữ được lợi ích của việc trung bình giá, tránh tác động quá lớn của việc thay đổi giá đột ngột ở phiên đóng cửa đồng thời đảm bảo loại bỏ hoàn toàn khả năng thao túng giá ở các thời điểm có thể xuất hiện cung cầu giả.

    * Bài viết nêu quan điểm cá nhân nhằm đóng góp cho thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng lớn mạnh, ngang tầm quốc tế.

    Võ Duy Anh
    thatha_chamchimuopxanh thích bài này.
  2. tornado1

    tornado1 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    31/05/2010
    Đã được thích:
    9.438
    Các bố nhà mình toàn “bóng bàn” là giỏi.
    A_Tuntvl1981 thích bài này.
  3. investing

    investing Thành viên tích cực

    Tham gia ngày:
    06/05/2017
    Đã được thích:
    46
    + Nên tính VN30 đáo hạn hợp đồng tương lai (phái sinh) trung bình từ 13h tới lúc đóng cửa 2h45 hơn là chỉ tính khoảng 15p từ 14h15. Bởi vì danh nghĩa là 30p nhưng thực ra từ 14h30 - 14h45 là không giao dịch liên tục. Làm được như thế sẽ khó thao túng hơn.

    + Còn căn cơ hơn là sau này các Sở giao dịch chứng khoán nên bỏ ATC vì đây là công cụ cổ phiếu lẫn hợp đồng tương lai bị thao túng rất rõ và rất nhiều lần rồi. Để xác định giá đóng cửa làm tham chiếu cho phiên sau có gì khó đâu. Lấy giá trung bình trong ngày giao dịch hoặc trong buổi chiều.

    + Cái nữa là các Sở giao dịch nên xem xét kéo dài thời gian giao dịch hàng ngày tới 15h30 vì 2h45 thì hơi sớm. Việc này cũng để theo dần thông lệ các Sở giao dịch chứng khoán trên thế giới.
    A_Tuntvl1981 thích bài này.
  4. Leminhson2000

    Leminhson2000 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    02/10/2020
    Đã được thích:
    3.727
    Nên tính giá bình quân cả ngày cho bọn nó không còn thao túng nữa
    Longnv3, stockknight, A_Tun2 người khác thích bài này.
  5. Pilotfish

    Pilotfish Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    18/12/2017
    Đã được thích:
    635
    vấn đề là tư duy của mấy đội làm luật. cứ phải mờ mờ thế, ngớ ngẩn thế nó mới ảo diệu.
    rạch ròi hết như bọn tây có mà chết đói hết à.
    A_Tun, tvl1981loki2305 thích bài này.
  6. goalie

    goalie Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    29/08/2004
    Đã được thích:
    4.432
    Biết rõ nó thao túng thế thì sao không làm theo đi mà ăn. Nó đặt lệnh cả 2 đầu mua bán thì có phạm luật gì đâu
    tvl1981 thích bài này.
  7. baotram1112

    baotram1112 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    08/11/2013
    Đã được thích:
    630
    Chuyển biến từ từ
    Tạm thời thế đã
    Khổ cái nhà làm luật cũng phải ngó trc ngó sau #-o#-o#-o
    tvl1981 thích bài này.
  8. choichungkhoan2017

    choichungkhoan2017 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    10/11/2017
    Đã được thích:
    1.099
    Các nhà quản lý nên xem diễn biến thị trường ck Trung Quốc giai đoạn cuối năm 2015 làm bài học để quản lý giao dịch phái sinh.
    Còn nếu thấy khó khăn quá thì nên dẹp bỏ luôn PS .
    thatha_chamchitvl1981 thích bài này.
  9. vvaa83

    vvaa83 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    12/01/2020
    Đã được thích:
    11.831
    Thay đổi cách tính đúng phiên đáo hạn ăn thua gì, trong khi cả tháng họ thao túng làm giá từng phiên, ai chả biến Ps hầu như đóng hđ thu lưới về ngay trong phiên có mấy ai dám để qua đêm đâu, atc ps chỉ để bắt giết cân bảng 5s cuối !
    thatha_chamchi, rose9tvl1981 thích bài này.
  10. flyupsky

    flyupsky Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    14/07/2010
    Đã được thích:
    3.365
    Bỏ ato dc rồi, để atc lại cho máu
    tvl1981Saigonlord thích bài này.

Chia sẻ trang này