Thép - thời điểm tốt nhất đã qua?

Năm 2016 là năm hoàng kim của ngành thép. Tất cả các cổ phiếu thép tăng ầm ầm, lý do là nhờ phòng vệ thuế & nhu cầu nội địa tăng mạnh từ bất động sản và xây dựng.

Tuy nhiên, qua năm nay, hầu hết các cổ phiếu thép không tăng thêm được nữa dù KQKD đã tốt lên rất nhiều so với đầu năm 2016. Rất nhiều người đang sai lầm khi thấy P/E của ngành thép rất thấp để lấy làm lý do cho chu kỳ tăng tiếp theo của ngành.

Lý do là vì ngành thép là ngành có tính chu kỳ cao, và khi PE của ngành ở mức cao (Q1 - 16) thì đó là thời điểm an toàn để đầu tư vì kỳ vọng của nhà đầu tư rất lớn cho giai đoạn tăng trưởng KQKD. Còn khi PE thấp, thì nó phản ánh rằng nhà đầu tư ko còn kỳ vọng nhiều vào lợi nhuận đột biến nữa.

Năm 2017, mặc dù KQKD quý 1 vẫn rất ổn nhưng các cổ phiếu thép đều ko tăng. Đến Q2 thì KQKD đã kém khả quan hơn, và giá CP thép cũng giảm dần tương ứng. SMC, TLH, KKC hay VGS đều vậy.

Trường hợp ngoại lệ:
1. HPG - sử dụng công nghệ lò thổi công suất lớn, công suất càng tăng thì chi phí SX/tấn thép càng giảm. Vì thế nên khi dự án Dung Quất hoàn thành thì HPG còn tiếp tục tăng thị phần và EPS. Các cty dùng lò điện EAF (như POM) thì cứ xác định là chỉ sống lay lắt mà thôi (công suất thép XD vượt xa nhu cầu hiện tại).

2. VIS và TIS - đây là game M&A và tái cấu trúc DN nên giá CP ko đi theo KQKD

Với ngành tôn thì dư địa tăng còn lớn, vì cung - cầu cân bằng hơn. Nhưng HSG hay NKG thì chủ yếu là đầu cơ NVL để kiếm LN cao nên mức rủi ro cao hơn và LN ko thực chất như HPG được.