Thị trường tăng thái quá, sẽ có một đợt điều chỉnh mạnh gần kề

http://vneconomy.vn/tai-chinh/song-vang-luc-nay-co-du-2016070612584260.htm

"Bỏ qua cá biệt của ngày vía Thần Tài hàng năm, hình ảnh người dân xếp hàng mua vàng đầu ngày 5/7 tại một số cửa hàng hẳn gợi nhớ những con sóng trong quá khứ, đặc biệt trong năm 2011.
Cái nhíu mày của nhà điều hành chính sách, cụ thể là Ngân hàng Nhà nước, hẳn hướng về hình ảnh đó.Kẻ sang đường bất ngờ

Chưa đầy một tháng, giá vàng trong nước tăng một bước tới hơn 8%. Mức sóng cao này cực hiếm trong hơn hai năm qua.

Tỷ suất sinh lời ấn tượng trong thời gian cực ngắn đó đang thu hút những con mắt trên thị trường, và chắc chắn có thêm cái nhíu mày của nhà điều hành chính sách.

Như phân tích trong một bài viết hai tuần trước trên VnEconomy, sự trỗi dậy của vàng có thể sẽ là kẻ sang đường bất ngờ trong nỗ lực theo đuổi mục tiêu giảm lãi suất cho vay; nếu nói rộng hơn nữa là nỗ lực hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Trùng hợp, hiện chưa rõ mức độ liên quan, nhưng nhiều ngân hàng thương mại đã lại rục rịch tăng lãi suất huy động. Dù mức tăng hầu hết rất thấp, chủ yếu phản ánh nhu cầu cân đối vốn cục bộ, nhưng cũng gợi lên một sự ám ảnh.

Trong quá khứ và mối liên hệ thường thấy, việc vàng nổi sóng lớn dễ xô đẩy thanh khoản hệ thống và sự ổn định của tỷ giá.

Độ lỏng của tiền gửi dân cư, sự linh hoạt và năng động dịch chuyển giữa các kênh đầu tư, khi ở mức độ lớn đều đe dọa đến ổn định thanh khoản của hệ thống ngân hàng.

Quy mô dịch chuyển vốn càng lớn, cầu càng mạnh có thể đẩy giá trong nước vênh cao so với giá thế giới, do mức độ liên thông giữa hai thị trường rất hạn chế, lại có thể kích thích hoạt động nhập lậu, tăng cầu ngoại tệ mà gây áp lực tỷ giá...

........................."