Tổng hợp thông tin chia sẽ cổ đông VCS

Topic nhỏ chia sẽ tập hợp cổ đông VCSer trao đổi về nội bộ doanh nghiệp, tình hình kinh doanh, tránh hô hào… Hy vọng cùng ae xây dựng góp ý

Bổ sung về phân tích kỷ thuật về chart VCS cũng là mẫu hình Wyckoff cổ phiếu sẽ tăng rất mạnh thường target ngắn là 70%. Đây là gọi là mẫu hình huyền thoại và lịch sử rất nhiều cổ phiếu theo mẫu hình này đều là siêu cổ phiếu!


Tóm tắt về tình hình doanh nghiệp:

- Tổng doanh thu trong giai đoạn 5 năm có tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) tới 30%
Kế hoạch 5 năm tới vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng này

- Lợi nhuận trước thuế trong giai đoạn 5 năm có tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) tới 80%

- Cuối quý 02/2019 tổng tài sản VCS đạt 5.151 tỷ, ROE đạt 44% cao nhất lịch sử. Trong đó 40.4% là nợ phải trả, VCSH chiếm 59.6%, tổng tài sản gấp gần 2 lần so với năm 2014, tăng trưởng bình quân giai đoạn 2014 - 2018 đạt 13,7%

- Vốn chủ sở hữu cuối 2018 đạt 2.731 tỷ đồng, gấp 3,48 lần so với năm 2014, tăng trưởng bình quân giai đoạn 2014 - 2018 đạt 37,89% (sau khi đã trả tổng cộng 1.068 tỷ đồng cổ tức bằng tiền mặt)

- Chỉ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân ROAE duy trì ở mức cao, từ 22,97% đến 58,38% trong giai đoạn 2014 – 2018

- Mức cổ tức bằng tiền chi trả hàng năm cao, từ 20% đến 40% trong giai đoạn 2014-2018

- Số lượng cổ phiếu niêm yết: 160.000.000 CP đang lưu hành: 156.800.000 CP, Số lượng cổ phiếu quỹ: 3.200.000 CP Chuẩn bị 12/08 là họp chia cổ tức bằng cổ phiếu quỹ xem như cho không

- Cổ phiếu khá cô đặc khi trôi nổi ở ngoài chỉ tầm 15 triệu cổ phiếu, tay to và khối ngoại nắm giữ khi gần đây có quỹ Tây liên tục mua vào khi có kết quả kinh doanh Q2. => Thực chất giao dịch cổ phiếu chỉ tầm 5 triệu cổ phiếu.
- VCS đã từng có cú tăng bứt phá 120% rất mạnh hồi năm 2017 chỉ trong vòng 2-3 tháng nhờ tốc độ tăng trưởng và cổ phiếu cô đặc.
Cập nhật kết quả kinh doanh:
- Báo cáo tài chính Q2 với doanh thu thuần 1.394 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước.

- Giá vốn hàng bán trong kỳ tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, chậm hơn tốc độ tăng doanh thu giúp lãi gộp quý 2 Vicostone tăng 35% lên 533,74 tỷ đồng ( Lý do VCS đã tự chủ nguyên liệu đầu vào nội địa thông qua Phenikaa Huế thay vì nhập khẩu hoàn toàn như trước đây ).

- Các chi phí phát sinh trong kỳ như chi phí bán hàng tăng 26% lên 35 tỷ đồng; chi phí quản lý tăng 16% lên 15,14 tỷ đồng. Từ ngày 23/5/2019, Phenikaa Huế là công ty con của Vicostone, dẫn tới các chi phí phát sinh trong quý 2/2019 của Vicostone cao hơn cùng kỳ năm trước.

- Lợi nhuận và doanh thu của VCS dự kiến sẽ tăng trưởng rất mạnh vào Q3 và Q4 cuối năm vì nhìn lại lịch sử thì những năm trước điểm rơi lợi nhuận của VCS ở 2 quý cuối năm.
- Lượng hàng tồn kho từ Trung Quốc Xuất vào Mỹ tiêu thụ ở cuối 2018 và tới 2019 đã gần hết, nên đang cần nhà cung cấp mới để đảm bảo sản xuất thì VCS là lựa chọn tốt lúc này.

- Mỹ cũng đang xem xét áp thuế đối với Thổ Nhỉ Kỳ và Ấn Độ là hai nước vừa rồi gia tẵng xuất khẩu vào Mỹ nên miếng bánh xuất khẩu càng được VCS tận dụng triệt để. Cambria nộp đơn chống bán phá giá đối với Thạch anh nhập từ Ấn. Mỹ cũng đang tính đánh thuế nhập khẩu lên đá thách anh nhập khẩu từ EU (Consentino của TBN cùng phân khúc cao cấp với VCS)


Hai câu chuyện lớn tiềm năng sắp tới của VCS

1. TỰ CHỦ NGUYÊN LIỆU ĐẦU VÀO VÀ CUỘC CHIẾN NỘI ĐỊA HÓA
- Từ một doanh nghiệp chuyên xuất khẩu và phụ thuộc gần như toàn bộ nguyên liệu nhập khẩu, Vicostone hiện tự chủ 90% nguyên liệu đầu vào và hướng đến mục tiêu nâng tỷ trọng doanh thu nội địa lên 15%.
=> Hiệu quả của việc tự chủ nguyên liệu đầu vào thể hiện qua việc Q2 có chi phí giá vốn hàng bán tăng nhẹ so với doanh thu, nên biên lợi nhuận gộp lên tới 38%, biên lợi nhuận ròng 25% rất cao


- Sau nhiều năm chinh phục các thị trường nước ngoài, Vicostone bắt đầu đẩy mạnh phát triển thị trường Việt Nam từ cuối năm 2017 với mục tiêu mang một sản phẩm đẹp, chất lượng tốt, đạt tiêu chuẩn quốc tế. Sau một năm mở rộng thị trường và đầu tư bài bản vào các hoạt động truyền thông quảng cáo, Vicostone đã gia tăng được nhận biết thương hiệu, tạo dựng được niềm tin và trở thành lựa chọn của người tiêu dùng trong nước.

- Sự xuất hiện các sản phẩm của hãng đá nhân tạo Việt Nam ở chính thị trường Việt là một thay đổi đáng kể của Vicostone. Trong cuộc họp hồi tháng 4 vừa qua, ông Năng cho biết số tiền chi làm thương hiệu năm 2018 khoảng 46 tỷ đồng thông qua các hoạt động quảng cáo truyền hình, radio hay các sự kiện hướng đến các kiến trúc sư, người làm việc trong lĩnh vực xây dựng để đào tạo, thay đổi thói quen người dùng. Doanh thu nội địa tăng gần gấp đôi so với năm 2017 và đặt mục tiêu sẽ chiếm trên 15% tổng doanh thu năm 2019.
Hướng tới tự chủ nguyên liệu đầu vào
- Nâng tỷ lệ nội địa hóa nguyên liệu đầu vào lên 95% là một định hướng chiến lược mà Vicostone đề ra và đã có những bước đi chính thức đầu tiên. Tháng 5 vừa qua, Vicostone đã hoàn tất mua lại 100% vốn Công ty TNHH MTV Đầu tư và chế biến khoáng sản Phenikaa Huế từ công ty mẹ Tập đoàn Phượng Hoàng Xanh A&A (Phenikaa) với giá mua 50 tỷ đồng tương đương vốn điều lệ của doanh nghiệp này.
- Phenikaa Huế đặt nhà máy tại khu vực dồi dào cát trắng nguyên liệu, sử dụng công nghệ từ Đức để sản xuất cristobalite với công suất thiết kế 72.000 tấn/năm. Riêng việc nhận chuyển nhượng 100% Phenikaa Huế từ công ty mẹ giúp VCS chủ động 90% nguồn nguyên vật liệu và tiết kiệm khoảng 25% chi phí so với nhập khẩu hạt thạch anh.- Việc sát nhập Phenikaa Huế: giúp VCS chủ động nguồn nguyên liệu hơn, tiết kiệm chi phí mua hạt thạch anh từ Turkey, India, Spain vì không mất phí vận chuyển, nhập khẩu thông quan và giá thành sản xuất ở nước ta điện nước, nhân công rẽ và được miễn thuế.

- Dự án Polyester không no đang được đưa vào thử nghiệm năm nay thành công thì VCS sẽ độc quyền công nghệ, sản phẩm này chịu được ánh nắng mặt trời chiếu trực tiếp chịu bức xạ UV và bền thời


2. HƯỞNG LỢI TỪ CHIẾN TRANH THƯƠNG MẠI VÀ ÁP THUẾ TRUNG QUỐC
- Doanh thu của VICOSTONE chủ yếu là đến từ hoạt động xuất khẩu, trong đó tập trung vào các thị trường chính bao gồm Bắc Mỹ, Úc và châu Âu những thị trường khó tính và có yêu cầu khắt khe về sản phẩm. Doanh thu từ các thị trường này chiếm tỷ trọng lên tới 98,8% tổng doanh thu xuất khẩu của VICOSTONE năm 2018. Tổng số chi nhánh tại Bắc Mỹ lên con số 7. Năm 2018 là một năm đầy biến động của thị trường Mỹ sau cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung và vụ kiện chống bán phá giá và chống trợ cấp với sản phẩm đá nhân tạo Trung Quốc.

=> Vì vậy sản lượng nhập từ Trung Quốc tăng mạnh 8 tháng đầu năm 2018 để chạy trước chính sách khi mặt hàng này nằm trong nhóm Mỹ đánh thuế 10%. Lý do làm năm 2018 VCS không hoàn thành kế hoạch và giá cổ phiêu rơi 50% từ 13x -> 6x

- Tổng sản lượng nhập khẩu vào Mỹ tháng 1/2019 giảm mạnh 58.26% so với đỉnh cao tháng 8/2018. Nguyên nhân là nguồn cung từ Trung Quốc giảm phi mã 98.21%. Một nguyên nhân nữa là do tồn kho nhập khẩu tại Mỹ quá nhiều, các nhà nhập khẩu không có nhu cầu tìm kiếm các nguồn bổ sung mạnh mẽ từ các nguồn cung khác. - Áp lực hàng tồn kho từ Trung Quốc tại Mỹ sẽ được tiêu thụ vào cuối 2018 và nửa đầu 2019. Thêm vào đó theo chu trình hàng hải + quản trị hàng tồn kho, thời điểm này khi tồn kho suy giảm, các nhà nhập khẩu Mỹ sẽ phải tìm nguồn cung ứng từ bây giờ để đảm bảo hoạt động sản xuất diễn ra liên tục

- Thị phần 580 triệu đô Trung Quốc xuất khẩu vào Mỹ vừa bị Ủy ban Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ (USITC) tuyên bố áp thuế 300% lên thạch anh Trung Quốc. Đây là thị trường chính xuất khẩu của VCS.
- Nhìn nhận về ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, lãnh đạo Vicostone xác định việc giá thành của các sản phẩm Trung Quốc không còn lợi thế cạnh tranh tại thị trường Mỹ sau khi bị áp thuế là một cơ hội với sản phẩm của Việt Nam. VCS với lợi thế là top 3 nhà sản suất đá thạch anh lớn nhất thế giới ( tới đây sau khi mua lại 3 dây chuyền của cty mẹ) chắc chắn sẽ trở lại con đường phát triển mạnh mẽ trong quá khứ

- BCTC VCS cho thấy Q2, tồn kho và khoản phải thu cao để chuẩn bị cho xuất khấu vào 6 tháng cuối năm rất lớn bù đắp nguồn cung thiếu hụt vào Mỹ. Các khoản phải thu bao gồm phải thu từ bán nguyên vật liệu cho các dây chuyền khác của công ty mẹ Phenikaa.

- Nhu cầu đá thạch anh được dự báo tăng trưởng tốt 5,5%/năm khi thị trường xây dựng tại Bắc Mỹ và châu Âu, đặc biệt là xây mới và nâng cấp nhà dân dụng tại Mỹ tiếp tục được dự báo mức tăng trưởng khả quan lần lượt 4% và 9% trong năm 2019