Tuyển tập cổ phiếu có thể tăng >100% khi ra tin tốt (Season 5: Cổ phiếu thoái vốn đã trở lại)

Bác giả định vậy cũng được.
Tuy nhiên, bác phải chiết khấu lãi suất trong tương lai về hiện tại nó mới hợp lý, hiểu đơn giản là 1k hôm nay nó khác với 1k trong 10 năm sau
Công thức thì đơn giản, trong exel có hàm PV hoặc công thức nó là: Pn=Pi/(1+e)^n , với Pi là cổ tức tron năm thứ n, ví dụ như 1k trong năm thứ 10 sẽ chiết khấu về hiện tại với lãi suất 15% là 1.000/(1+0,15)^10 = 247 đồng, nghĩa là 1k ở 10 năm sau sẽ bằng 247 đồng ở hiện tại, với lãi suất chiết khấu 15%

Tổng 257 tỷ là chiết khấu về hiện tại rồi đó bác, em làm với chiết khấu 12% thôi nếu tăng chiết khấu thì sẽ ra số thấp hơn nhưng cổ tức thì 12% có quá nhiều không nhỉ?

--- Gộp bài viết, 12/09/2019, Bài cũ: 12/09/2019 ---

Chiết khấu em hiểu vừa là chi phí vốn vừa có thể là chi phí cơ hội như lấy tiền gửi bank => vậy chiết khấu sẽ dao động từ 7%-12% phải không và tuỳ theo mình muốn thế nào thì bỏ vào hay sao nhỉ?

12 % là thấp bằng với 5% thuế thu nhập + 7% lãi ngân hàng
Bác phải cộng thêm lợi tức mình mong muốn thêm nữa

À tính thế mới đúng chứ tính xong nhân với 0.95 thì ko đúng rồi. Vậy giá của HTV hợp lý theo p2 này là 19.6k/cổ phiếu với WACC là 12% (lãi suất chiết khấu) trong giả định:
EBIDA công ty kô đổi 57 tỷ từ 2019

--- Gộp bài viết, 12/09/2019, Bài cũ: 12/09/2019 ---

thanks bác @vantien78 nhé

Bác tính xong bác phải giảm đi 50% gọi là biên an toàn, đó mới vùng giá bác mua để phòng trường hợp mình tính nó trật bác ạ

HTV được cái ko phải lúc nào cũng trích quĩ khen thưởng phúc lợi 20%. Thường nó chia cổ tức xong (có thể chia theo kế hoạch hoặc tuỳ) sau đó phần còn lại sẽ trích 70% vào quĩ đầu tư phát triển và 30% cho khen thưởng phúc lợi nên tuỳ theo năm sẽ khác nhau

--- Gộp bài viết, 12/09/2019 ---

Phương pháp cổ tức chỉ là 1 phần thôi đối với HTV thì theo mình nên lấy tỉ trọng 50% cho p2 cổ tức còn lại 50% cho P/B hoặc theo định giá tài sản. Bác thấy thế nào?
Hay chia ra 33% cho P/E, 33% cho cổ tức và 33% cho tài sản hoặc P/B?

--- Gộp bài viết, 12/09/2019 ---

Vì 1 số năm nó thanh lý tài sản có lợi nhuận đột biến lại phát cao hơn bình thường (bán sà lan cũ hết khấu hao)

--- Gộp bài viết, 12/09/2019 ---

Đầu tư sà lan mới đâu đó tầm 12 tỷ/chiếc (đóng mới) hoặc mua lại sà lan củ (2012 thấy HTV ko đóng sà lan mới mà đi mua sà lan cũ) thì giá thấp hơn nên nó không ảnh hưởng lắm đến dòng tiền của HTV để phát cổ tức
Bán 1 sà lan cũ đâu đó sẽ tạo lợi nhuận khác tầm 3 tỷ/ chiếc (đã hết khấu hao)

Theo như p2 này của bác thì giá HTV hợp lý là 11.7k chứ sao ra 26k nhỉ?

--- Gộp bài viết, 12/09/2019, Bài cũ: 12/09/2019 ---

Sao lại cộng với thị giá được
Em kiểm tra lại thì với cổ tức hiện tại 1.5k và lãi suất chiết khấu 12%, tăng trưởng cổ tức 5% thì ra giá HTV tầm 19k/cổ phiếu khá giống với cách tính của em rồi nhưng có vẻ rất đơn giản

Bác phải cộng vùng giá hiện tại là 15k nữa
giá định giá là: 15k+ 11,7k là 26K bác
vùng giá khuyến nghị mua là 26k/2 là 13k

Phương pháp nó hiểu đơn giản là: bác mua x đồng, bác ăn cổ tức sau 10 năm là 11k đồng
bác chán bác bán lại cũng x đồng (giả định giá nó nằm ngang).
vậy giá trị định giá phải là x+11k bác ạ

Có lẽ bác đang áp dụng P2 khác. Còn em đang áp dụng đúng cái P2 mà em ghi:
Giá trị hợp lý = Cổ tức hiện tại/ (lãi suất chiết khấu - tăng trưởng cổ tức) (trong công thức này ko có yếu tố thị giá)
Như vậy thì với giá trị hợp lý 19.6k/cổ phiếu
Sau khi ăn xong cổ tức xong thì giá vốn em mua HTV là 13.2k/cổ phiếu (=67% giá trị thực)
Khá giống với việc em mua MH3 giá 38 trong khi giá trị thực của nó tầm 55k/cổ phiếu
Chốt nhé. Done bài tập này

--- Gộp bài viết, 12/09/2019, Bài cũ: 12/09/2019 ---

Cùng chờ xem có ăn ko từ lý thuyết đến thực tại khá xa

Tầm quan trọng của việc xác định lợi suất kỳ vọng

Thứ nhất, lợi suất kỳ vọng chính là lợi suất chiết khấu được sử dụng rất phổ biến trong các mô hình định giá cổ phiếu. Lợi suất chiết khấu chính là chi phí cơ hội – mức lợi suất tốt nhất mà nhà đầu tư phải từ bỏ khi đầu tư vào khoản đầu tư này thay vì đầu tư vào một khoản đầu tư khác có cùng mức rủi ro. Lợi suất chiết khấu có thể coi là khoản bù đắp cho các nhà đầu tư khi từ bỏ quyền sử dụng vốn ở hiện tại để đem đi đầu tư và có thể phải gánh chịu rủi ro. Khi xác định được lợi suất chiết khấu, bằng việc áp dụng các mô hình định giá, ta có thể tìm được giá trị nội tại của các tài sản tài chính.



Thứ hai, dưới góc độ của nhà đầu tư, lợi suất kỳ vọng là một trong những cơ sở để các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư vào cổ phiếu hay dự án của doanh nghiệp. Lợi suất kỳ vọng cũng chính là lợi suất yêu cầu của nhà đầu tư “Mức lợi suất kỳ vọng tối thiểu mà nhà đầu tư yêu cầu khi đầu tư vào cổ phiếu của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian nhất dịnh đủ để bù đắp rủi ro mà họ phải gánh chịu gọi là lợi suất yêu cầu”(J. E. Pinto, E. Henry, T. R. Robinson, J. D. Stowe, 2010).



Thứ ba, dưới góc độ của doanh nghiệp, lợi suất kỳ vọng của cổ phiếu chính là chi phí vốn cổ phần của doanh nghiệp – chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn chủ sở hữu. Chi phí vốn cổ phần là một trong những khái niệm rất quan trọng trong tài chính doanh nghiệp, bởi mục tiêu cuối cùng của bất kỳ doanh nghiệp nào cũng là tối đa hóa giá trị của cổ đông. Để đạt được mục tiêu này, doanh nghiệp cần phải lựa chọn những dự án đầu tư có tỷ suất sinh lời cao hơn chi phí sử dụng vốn của từng dự án. Chi phí vốn cổ phần là một nhân tố quan trọng cấu thành chi phí vốn bình quân của doanh nghiệp. Việc xác định chi phí vốn bình quân của doanh nghiệp rất cần thiết trong quá trình thẩm định dự án đầu tư để có thể lựa chọn được những dự án mang lại giá trị gia tăng cao nhất cho doanh nghiệp.



Thứ tư, như đã đề cập ở trên, lợi suất kỳ vọng là một trong những công cụ hỗ trợ cho việc ra quyết định của các nhà đầu tư. Khi các nhà đầu tư và các doanh nghiệp có thể đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn thì thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng sẽ vận hành hiệu quả hơn, kích thích sự tăng trưởng và phát triển của nền kinh tế.

--- Gộp bài viết, 12/09/2019, Bài cũ: 12/09/2019 ---

Vẫn phải nhân với 0.95 như em hình dung vậy giá trị hợp lý của HTV là 18.6k thôi

--- Gộp bài viết, 12/09/2019 ---

Nhưng lãi suất chiết khấu thì sẽ dao động từ 7-12% (chắc ko thể hơn 12% vì HTV ko có nợ vay) theo mức độ an toàn của HTV. Để em tìm hiểu thêm vấn đề này.