VF1: Bệnh cũ tái phát: Điều chỉnh giá phát hành. Ai mừng ai tủi.

Vụ VF1 vậy là chưa xuôi.
Không hiểu tới đây sẽ ra sao.
Nguồn: Vietnamnet:
Vì sao VFM muốn chịu thiệt trong vụ bảo lãnh phát hành?
17:00'' 10/05/2007 (GMT+7)
(VietNamNet) - Vụ VF1 có vẻ tạm thời ?ochìm? do giá chứng khoán đang lên kéo theo giá chứng chỉ quỹ cùng lên này. Tuy nhiên, vẫn còn đó câu hỏi: tại sao Công ty quản lý quỹ VFM lại tình nguyện nhận về mình những bất lợi mà lẽ ra phải thuộc về hai nhà bảo lãnh phát hành là Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) và Công ty chứng khoán TP HCM (HSC)?


>> Vụ VF1: Liệu Ủy ban Chứng khoán có vô can?
>> Tổng giám đốc VFM nói gì?

Theo nguyên tắc bảo lãnh phát hành, trong trường hợp không bán hết 500 tỉ đồng mệnh giá chứng chỉ của đợt tăng thêm này (từ 500 tỷ lên 1000 tỷ), hai công ty chứng khoán bảo lãnh phát hành là BVSC và HSC buộc phải mua hết số còn lại với giá đã công bố ngày 26/3/2007 là 33.164 đồng/chứng chỉ. Giả sử không bán được cho ai, BVSC cùng HSC cũng phải ?oôm? hết số chứng chỉ trị mệnh giá 500 tỷ trên với giá lên đến hơn 1650 tỷ đồng!

Chỉ đến khi dư luận phản ứng quá mạnh do VFM tình nguyện hạ giá phát hành xuống chỉ còn 23.700đ/chứng chỉ quỹ rồi lại quay về giá 33.164đ/ chứng chỉ, TGĐ Trần Thanh Tân của VFM mới lộ ra một điều khoản bảo lãnh phát hành lạ lùng: ?oHợp đồng bảo lãnh cũng có ghi là trong những điều kiện thị trường quá xấu thì việc bảo lãnh sẽ không còn hiệu lực?!?

Một trong những lý do để các nhà đầu tư bỏ tiền vào quỹ là vì họ tin tưởng vào trình độ chuyên nghiệp của các nhà quản lý quỹ. Nhưng chuyên nghiệp sao lại ký điều khoản lạ lùng: cho hủy bảo lãnh khi "thị trường quá xấu!". Và thế nào là quá xấu: khi thị trường xuống 5% hay xuống 90%?


Nhà đầu tư có quyền nghi vấn về những cú ?obắt tay ngầm?? Ảnh minh họa: LAD


Chính trên trang web của VFM khi thông báo về việc quay lại giá cũ lại vẫn ghi rõ ?ocác đơn vị bảo lãnh phát hành cam kết thực hiện các trách nhiệm đối với việc bảo lãnh phát hành cho đợt tăng vốn của Quỹ đầu tư VF1?.

Nếu như các nhà đầu tư không thể nghi ngờ về trình độ chuyên nghiệp của các nhà quản lý quỹ, thì họ buộc phải đặt dấu hỏi về một động cơ nào khác.

Trong khi đó cả BVSC lẫn HSC đều khẳng định họ không yêu cầu hạ giá phát hành. Vậy VFM vội vàng và sốt sắng nhận phần thiệt bởi lý do gì? VFM, BVSC và HSC ?olờ? đi nguyên do chính, nhưng ?ocái kim trong bọc? cũng phải lòi ra.

Tìm trong ?ohồ sơ? của VF1 chúng tôi thấy quỹ này có một trong những cổ đông sáng lập là Dragon Capital. Khi VF1 rớt giá mạnh vào cuối tháng 4/2007 thì Dragon Capital cũng khó có thể mua vào để ?ovớt? giá lên nhưng không thành vì lúc ấy tỷ lệ sở hữu (room) của Dargon Capital trong quỹ này đã lên đến 45% (mức tối đa là 49%).

Nhưng quan trọng hơn cả là VF1 và Dragon đang sở hữu 10,4% số cổ phần của BVSC (15,6 tỷ đồng mệnh giá) và 11% cổ phần tại HSC.

Nếu đợt phát hành không thành, nếu BVSC, HSC phải ?oôm? số còn lại với giá cao hơn giá thị trường thì VF1 và Dragon Capital cùng phải chịu lỗ nặng theo. Đây chính là lời giải chính cho việc tại sao VFM lại đơn phương nhận mọi thiệt thòi về mình.

Không hiểu UBCKNN có xem đây là một lý do để giơ ?othẻ vàng? với VFM hay lại cho qua vì ?ongoại lệ?. Còn nhà đầu tư thì có quyền nghi vấn về những cú ?obắt tay ngầm??

Trong khi qua những vụ giảm giá rồi lại nâng giá này, quyền lợi của các đại gia được bảo vệ, thì ai bảo vệ quyền lợi những nhà đầu tư không có "thông tin bên trong", họ đã nghe theo các thông báo để mua giá cao, rồi bán giá thấp, rồi lại mua giá cao. Đặc biệt là những nhà đầu tư chốt quyền sau ngày 28/3/2007.

Trong khi nói về thiệt hại của các nhà đầu tư, cũng chưa thấy nói đến khoản lợi của những người mua bán không theo thông báo hiện tại mà theo những thông báo "sắp ra đời".

Nếu không làm rõ là những mối liên hệ ràng buộc giữa VFM, Dragon Capital và BVSC, HSC thì chính UBCKNN lại gây thêm những lo ngại về cách điều hành thị trường của cơ quan này.

TGĐ Trần Thanh Tân cho rằng cả việc hạ giá lẫn việc tăng giá trở lại đều vì quyền lợi nhà đầu tư. Có thể mục đích chính của VFM là phát hành để mau chóng có tiền đầu tư tiếp vào TTCK đang xuống giá, cũng như nhằm vào các đợt đấu giá lớn sắp tới. Năm trước VFM đã thắng lớn vì cách kinh doanh này và năm nay hy vọng lặp lại cũng không nhỏ.

Kiểu tính toán này chắc chắn có lợi cho VFM và cổ đông lớn của họ trong thời gian ngắn nhưng thiệt hại lớn nhất mà VFM chắc chưa lường hết được là nhà đầu tư đang mất dần lòng tin vào VF1 và đó mới là điều quan trọng nhất khi tham gia vào TTCK.

Chưa hết nhà đầu tư còn đang đặt câu hỏi: vốn điều lệ của BVSC có 150 tỷ và HSC chỉ có 100 tỷ thì họ lấy tiền đâu ra để ôm hơn 1.650 tỷ chứng chỉ quỹ? Có lẽ điều khoản ký kết "thị trường quá xấu" đã bảo đảm cho cả hai bên có quyền quyết định cách nào có lợi nhất cho họ, bất chấp uy tín thị trường và thiệt hại của các nhà đầu tư nhỏ.

30-5-2007 mới là thời hạn cuối để đóng tiền mua chứng chỉ quỹ phát hành thêm với giá 33.164 đồng, nếu VN-Index xoay quanh mức 1000 điểm hoặc lên thì đợt phát hành của VF1 sẽ thuận lợi, còn ngược lại chưa ai biết điều gì sẽ xảy ra với cách làm bất nhất của VF1 và sự chấp thuận các cơ quan quản lý.

Thử hình dung, giá VF1 trên sàn xuống dưới 33.164 đồng liệu có ai còn nghĩ đến chuyện mua VF1 với giá 33.164 đồng khi vừa lỗ tiền bạc vừa xói mòn lòng tin. Người ta đang chờ VFM, Dragon Capital, BVSC, HSC hành xử ra sao.

Yến Trang

Từ giờ tới trước đấu giá TT down thêm vài phiên nữa thì VF1 chắc ế, chờ 1 kịch bản như vậy!

Cứ như mấy hôm vừa rồi, thị trường xanh mà VF1 cứ đỏ hoá lại hay.

Làm gì với QUYỀN mua VF1 đây các bác ơi?
Bác nào mua em bán lại cho 1 chầu bia/1000

Mai xuống bằng quyền được mua roài . Tuần sau mua rẻ hơn bác ạ, tội gì mà mua QUYỀN của bác .

Không biết BVS có ôm hết đống VF1 phát hành thêm không nhẩy. Có bác nào khuyên ôm vào thằng này ko. Giá đang ngon lại có BVS cản dưới.

Khi TT tẩy chay cũng là 1 cơ hội

Thôi "hổng dám đâu". Bác nào thích nhảy vào lửa thì nhảy. Hè nóng nực thế này em chỉ thích biển xanh (Blue) thôi. Thằng cha này làm ăn mất chữ tín lắm. CĐ thì nhát gan, chưa kịp up đã bán ầm ầm....Bái.. bai... thôi. Để dành cho bọn BVSC ôm cho nó sướng.

Bác nào có thông tin bỏ quyền mua VF1 sau ngày 31-5 thì post lên cái xem BVSC phải nghiến răng ôm vào bao nhiêu tỷ của nợ nhể

Cái bọn VF1 này chuối nhỉ