VHM - Đảo chiều mạnh mẽ, khuyến nghị lướt sóng ngắn hạn

1) Thông tin cơ bản:
Chúng tôi áp dụng phương pháp giá trị tài sản ròng RNAV và tính được giá mục tiêu dành cho cổ phiếu công ty là 102.000VND/cổ phiếu, trong đó chúng tôi có phản ánh toàn bộ 161 triệu m2 quỹ đất gồm các dự án đang thi công và đang được lập kế hoạch.

Chúng tôi dự báo doanh số hợp đồng ký mới sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 24% giai đoạn 2018-2021 nhờ việc thâm nhập vào phân khúc nhà vừa túi tiền thông qua việc mở bán các đại dự án Vinhomes và sự hỗ trợ của chiến lược “bán buôn” (chuyển nhượng lô đất/tòa/dự án cho các chủ đầu tư khác).

Chúng tôi dự báo EPS 2018-2021 sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 24%, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận cải thiện và đẩy mạnh kế hoạch bàn giao nhà ở.

Tại mức giá mục tiêu hiện nay của chúng tôi, VHM hiện đang giao dịch tại mức P/E dự phóng 2019 và 2020 lần lượt là 16,2 lần và 13,8 lần, cao hơn so với các công ty cùng ngành trong khu vực nhưng phù hợp nhờ EPS dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh hơn, theo ước tính của chúng tôi.

Yếu tố hỗ trợ: Tiến triển trong các thủ tục pháp lý cho các siêu đại dự án (rộng trên 3.000ha/dự án) bao gồm Green Hạ Long và Long Beach Cần Giờ.

Rủi ro: Thị trường BĐS bước vào chu kỳ đi xuống, chi phí xây dựng và chi phí đất vượt ước tính của chúng tôi.

2) Phân tích kỹ thuật:
Xu hướng hiện tại: Xu hướng tăng.
- Chỉ báo xu hướng MACD: Phân kỳ dương, MACD vượt lên trên đường tín hiệu.
- Chỉ báo RSI: Vùng trung lập, RSI phá kênh Bollinger trên.
- Đường MA: 3 đường MA hội tụ tại ngưỡng giá 82. MA20 đang có dấu hiệu đảo chiều sang xu hướng tăng.

Khuyến nghị MUA VHM:
- Giá mua: 84.000 - 85.000
- Giá mục tiêu 1: 90.000
- Giá mục tiêu 2: 102.000
- Giá cắt lỗ: Thủng 81.000