VNE Ngành xây dựng điện có gì hot?

Dạo gần đây mình có chú ý đến trên thị trường chứng khoán nhóm ngành điện và một số phân ngành liên quan đến điện như thiết bị điện (cable điện, máy biến áp, các loại khí cụ điện), nhiệt điện, xây dựng điện hút rất nhiều sự quan tâm của cổ đông trong nước cũng như nước ngoài.

Nhìn một loạt cổ phiếu sau ta sẽ thấy một số điểm chung của nhóm ngành điện có cơ bản đó là: thanh khoản tăng mạnh, nước ngoài của vào, giá cổ phiếu tăng mạnh, lợi nhuận liên tục được cải thiện do được sự đầu tư của EVN


Duy nhất có 1 em có cơ bản tốt, tài sản thuộc dạng đẹp, mới được thoái vốn nhà nước chưa tăng giai đoạn vừa qua (mà còn giảm nữa!!!) là VNE. Vây ta thử tìm hiểu xem VNE có gì hot, và xem có cơ hội nào đầu tư vào ngành đang hot và sẽ tiếp tục hot trong thời gian tới.

Đầu tiên, do tầm nhìn dài hạn nên mình sẽ dùng phương pháp top-down để phân tích, nhưng mạn phép bỏ qua phần vĩ mô là kinh tế VN hay thế giới, do nhiều người nói quá rồi. Chỉ đi từ ngành điện mà cụ thể là EVN đi xuống,

PHẦN 1: NGÀNH ĐIỆN: CÁC CÔNG TY TRONG NGÀNH SẼ PHÁT TRIỂN NHỚ SỰ ĐẦU TƯ CỦA EVN

Theo như kế hoạch giai đoạn 2011 - 2020, và tầm nhìn đến 2030, EVN sẽ thực hiện việc đầu tư khoảng 200.000 tỷ đồng để xây dựng điện lưới cao thế, truyền tải điện. Tính đến thời điểm 2015, tổng số tiền giải ngân của EVN rơi vào khoảng hơn 77.000 tỷ đồng, do đó kì vọng giai đoạn 2016-2020 EVN tiếp tục rót vào 120.000 tỷ đồng nữa. Và xa hơn là 400.000 tỷ trong giai đoạn 2021 - 2030.

=> EVN mới rót 77.000 tỷ mà mấy công ty liên quan đến ngành điện đã tăng phi mã, thử hỏi nếu tiếp tục rót 120.000 tỷ, rồi 400.000 tỷ, rồi Elnino thiếu điện các kiểu thì những công ty trong ngành điện sẽ tăng bao nhiêu? Chưa kể đến trường hợp gia nhập TPP, nhu cầu điện dành cho sản xuất tăng mạnh

=> Làm bài phân tích, thử hỏi có được bao nhiêu ngành / nhóm ngành được hưởng lợi kép như ngành điện

PHẦN 2: VNE LÀ AI, VÀ CÓ LỢI THẾ GÌ?

Nếu nói về ngành điện thì chắc không phải bàn rồi, bây giờ cùng xem VNE xem em ý có gì hot?

Ngành nghề kinh doanh:

• Xây dựng điện: Khách hàng chính là EVN, gần như không có đối thủ cạch tranh (mỗi 2 anh là PCC1, PCC4). Cơ cấu doanh thu chiếm 80-90% => mấu chốt,
• Xây dựng nhà máy thủy điện: Có kinh nghiệm nhiều lắm, lượng khách hàng ổn định
• Bất động sản: Nhiều BDS ở vị trí đẹp, dòng tiền hứa hẹn sẽ được đẩy mạnh nếu thanh lý 1 vài BDS đang nắm giữ.

Doanh thu: Tăng trưởng bình quân 30% giai đoạn 2010 - 2015, chủ yếu từ core business. Nhìn cái hình cho dễ hình dung, cái Net Profit Margin đang được cải thiện nhờ tiết giảm chi phí lãi vay , nếu có 1 cú push doanh thu đẩy lên thì LN sẽ tăng phi mã luôn


=> Giai đoạn 2010-2015 EVN rót vào hạ tầng điện khoảng 77.000 tỷ đồng, VNE tăng trưởng với tốc độ bình quân 30%, vậy giai đoạn 2016-2020 EVN double size đầu tư, VNE sẽ tăng trưởng bao nhiêu??? Lưu ý là VNE thuộc dạng độc quyền và được EVN ưu tiên giao dự án nhé.

Chi phí: Xem tiềm năng tăng trưởng doanh thu xong, nhìn qua chi phí. Từ trước đến giờ VNE lãi bé tẻo teo do chi phí lãi vay lớn, nghiên cứu chi phí lãi vay xíu xem sao



=> Có thể nói LN của VNE tăng dần đều do tiết giảm đc chi phí lãi vay, dư nợ cũng giảm mạnh từ 600 tỷ về hơn 400 tỷ vào cuối năm 2015. Các chỉ số liên quan đến đòn bẩy tài chính đều được cải thiện đáng kể.

=> VNE không có rủi ro về vỡ nợ, làm bài toán kinh tế đơn giản nếu doanh thu tiếp tục tăng trưởng, lãi vay được tiết giảm thì LN sẽ được cải thiện trong tương lai.

Tài sản: Xem xong DT & CP, bây giờ nhìn xem VNE có tài sản là j

Đất đai trước nhé:

• 227 Bến Bình Đông, Q8, Tp. HCM -> đã chuyển nhượng, sẽ thu tiền về tập trung cho core business
• Khu đô thị mới Mỹ Thượng, Huế, 73 ha
• Khu nghỉ dưỡng Lăng Cô, Huế, 6,7 ha
• Chuỗi khách sạn Green hotel Huế - Nghệ An - Đà Nẵng

=> Chủ trương của BLD là thoái vốn, chuyển nhượng dự án rút tiền về tập trung vốn cho core business và giảm lãi vay!!! Cũng phải thôi, xưa mấy ông nhà nước đầu tư chán quá, bây giờ ngành điện đang hot, tập trung vô core để đem lại lợi ích cho cổ đông.

Chứng khoán: Ngoài mấy em linh tinh ra thì có GEX là chủ yếu, mua 5tr cổ phiếu giá vốn tầm 20, vài hôm nữa thấy GEX lên 3x đem bán cái cục này ra là book lãi được hơn 50 tỏi


PHẦN 3: VNE CÓ GÌ Ở NĂM 2016

Đầu tiên là update cái hợp đồng mới ký kết của VNE về mảng Phong điện => đây là mảng năng lượng xanh và sạch đang được chính phủ cho rất nhiều ưu đãi trong việc đầu tư.

Ngoài ra còn có dự án làm hạ tầng ngầm hóa lưới điện và phát triển hạ tầng của EVN.


Sau đó chúng ta xem đến kế hoạch kinh doanh 2016 xem sao, vâng kế hoạch LN là 140 tỷ và cổ tức tiền mặt 10%, giá 10.xxx cổ tức 10% => dividend yield tầm 9%


Về quan điểm của mình thì mấy sếp bên VNE đặt kế hoạch LN hơi thấp, nhằm được thưởng phần vượt kế hoạch, khả năng LN năm nay của VNE cao hơn nhiều so với số 140 tỷ do core business + bán tài sản và tập trung kinh doanh, mạnh dạn dự phóng eps năm nay khoảng 2k (cả bán tài sản, và 1.2k từ core business)

Bán tài sản: Green Hotel Huế, ngày 08/06 mấy sếp bên VNE cũng ra nghị quyết yêu cầu thực hiện việc bán cái khách sạn này trong năm nay để tập trung vốn kinh doanh,


Tra google map thì vị trí khách sạn này rất đẹp, sát sông Hương => khả năng bán được giá, còn giá nào thì cứ coi hình cái đã rồi xem giá


Bữa em nghe bảo có mấy anh xếp hàng đòi mua cái Green Hotel này rồi, vị trí đẹp quá mà, trục đường chính, đối diện sông Hương. Nghe loáng thoáng bảo bán được hơn 300 tỏi @_@

PHẦN 4: QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Tóm lại VNE hội đủ các yếu tố như sau:

• Ngành nghề kinh doanh hot, hút tiền từ NDT trong nước và nước ngoài.
• Doanh thu tăng trưởng ổn định, EVN tiếp tục support ngành điện
• Chi phí lãi vay tiết giảm do dư nợ giảm, nhận được ưu đãi của chính phủ về lãi suất do thực hiện dự án xây dựng điện.
• Tái cơ cấu, tránh đầu tư lan man, bán bớt BDS tập trung vào core business => mang lại lợi ích của cổ đông
• Có dòng tiền từ bán tài sản nhằm thực hiện dự án => cải thiện biên LN
• Cơ cấu tài sản lành mạnh, rõ ràng
• NN đã thoái vốn xong

Mọi người cho ý kiến