VNI - Con gấu ư? Nó như nào nhỉ?

Kính chào quý NĐT!

Chắc hẳn rất nhiều bác đang "lưỡng lự", có bác thì tỏ ra khá bi quan về TTCK tới đây - TT con gấu.

TT con gấu ư? Nó như thế nào nhỉ? Tưởng tượng ra kịch bản của nó thật khó. Vậy mà vẫn phải “tự trả lời”. Cảm ơn một bác đã Inbox, hỏi em – để em học tập, đào sâu suy nghĩ và tự trả lời câu hỏi này.

Xin trích đăng lại cuộc đối thoại này trong Inbox.

=======================================================
Dear Bác! Em có 2 nội dung và muốn được Bác chia sẻ.
1. Ngoài việc chọn cổ phiếu, em rất thích cách nhìn nhận vĩ mô của bác.
Dự đoán xu hướng là một điều rất khó, mặc dù vậy vẫn cần có các đánh giá, nhận định và có các phương án tương ứng. Bác cho em xin nhận định của bác về khả năng, thời điểm bong bóng CK VN nhưng năm tới. Em nghĩ nhận định của bác- người chinh chiến trực tiếp trên TTCK sẽ thú vị, sát thực hơn nhiều các chuyên gia chỉ có sách vở.
2. Trước khi thị trường bong bóng, bác sẽ bán toàn bộ hay vẫn nắm giữ các cổ phiếu có nền giá tốt, khả năng tăng trưởng cao qua cả chu kí bong bóng. Hay bác nắm giữ tiền, cổ phiếu 50/50 chẳng hạn hehe.
Vẫn biết việc trả lời câu hỏi trên của là vô cùng khó, tùy theo việc có duyên gặp được cổ phiếu thế nào, khả năng tăng trưởng, công ty, lãnh đạo, niềm tin... thì có thể nắm giữ qua cả khủng hoảng. Tuy nhiên, em thấy bác đầu tư CK rất đặc biệt nên rất muốn nghe các chia sẻ dự kiến thực tế của bác.
Em cảm ơn Bác rất nhiều!
=======================================================
Dear bác!

Trước hết, cảm ơn bác đã dùng những từ ngữ mạnh mẽ để động viên em.
Câu hỏi của bác thật thú vị! Và ý kiến của em về khủng hoảng như thế này:

1) Hiện nay các tín hiệu của đỉnh chu kỳ đang dần sáng rõ (Feb tăng LS, DJI đã qua sườn dốc của đỉnh tạo đc từ tháng 9/2018). Và sau khi giới nhà giàu chịu thua thiệt khi ban phát của cải cho giới nghèo - hành vi hà hơi tiếp sức từ 2008 tới nay cho giới nhà nghèo ==> hãy sống, hãy làm việc, hãy làm ra của cải vật chất, để đến lúc trả lại cho giới nhà giàu đã cho mượn trước đó..... vv Và sự "siết nợ" này là nguồn cơn của cuộc khủng hoảng ĐANG NHƯ QUẢ BOOM đang treo lơ lửng trên bình diện TOÀN CẦU. Những biểu hiện chiến tranh thương mại, vừa là cuộc chiến giằng co quyết liệt để tranh giành vị thế, cũng vừa là cuộc chiến giành giật của cải...

Và tâm lý lo sợ một cuộc khủng hoảng là có thật.

Tuy vậy, bao giờ nó xảy ra? Thì còn phải ... xem và chờ...! Nhưng rõ ràng sẽ đến lúc như vậy khi Feb tăng kịch kim LS.... Hành vi chặn dòng chảy của NGUỒN VỐN (chặn lưu thông dòng tiền) trong hoạt động kinh tế toàn cầu.

Đó là bối cảnh chung. Và Down Jone đc ví như một Bluechip lớn nhất, thì VNI chỉ là một penny mà thôi. Theo nguyên tắc Chúa chết, thì Trạng cũng chết, VNI sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ khi TTCK toàn cầu sụp đổ.

2) Với VNI và vĩ mô VN, có một vài điểm cần thấy rõ:

- So sánh Cuộc sụp đổ 2007-2009 của VNI với kịch bản sụp đổ sắp tới của nó chắc chắn khác biệt rất nhiều. Để tưởng tượng ra điều này sẽ là rất khó, nhưng có thể thấy bài học từ sự leo thang lãi suất đi liền với yếu kém quản lý hệ thống NH những năm trước cho quản lý vĩ mô đã đc Nhà nước triệt để khắc phục - như là sự phòng vệ cho cú sập mới, bắt đầu ngay từ sau cuộc khủng hoảng lần trước. Mình đánh giá rất cao cách mà CP chống "đô la hóa", chống "vàng hóa"... trong lĩnh vực tài chính ngân hàng... Vì vậy, yếu tố hệ thống NH phần nào sẽ đc giảm nhẹ mức độ "cháy" đối với kịch bản lần này. Hệ thống NH ngày nay đang đc y/cầu áp dụng các chuẩn QT (Basell II), mặc dù TG đã sắp chuyến qua Basell IV, cũng vẫn là cách tích cực trong quản trị hệ thống của CP.

- Ko thể ko điểm qua tham nhũng 3 nhiệm kỳ trước - là một tác nhân có sức tàn phá ko hề nhỏ, nó tác động "số mũ" cùng sự khủng hoảng, nhưng truyền thông ko đc phép thổi phồng yếu tố này (để tránh bất ổn xh - thực chất con số tham nhũng lớn hơn rất nhiều so với những con số đã công bố). Thì nay, NN đang ráo riết thực hiện các biện pháp "khắc phục" - sẽ có phần nào tác dụng răn đe...

- Với VNI: Khác biệt với giai đoạn 2007 - 2009, quy mô của TT đã lớn hơn rất nhiều, điều đó giúp phân tán rủi ro ra nhiều cp. Ở chiều ngược lại, VNI thực chất đc điều khiển bởi top 100 mã vốn hóa lớn nhất. Và nếu "khéo léo" thì Nhà Cái có thể vẫn giữ nhịp đc cho VNI, ko để xảy ra một "thảm họa". Nhìn từ góc độ CKPS, thì khi neo chỉ số ở mức cao, NN đc hưởng lợi rất lớn trên tiền thuế thu từ HĐ chỉ số.. vì thế Nhà Cái ko muốn tính thuế trên những chỉ số thấp. Cũng nhờ neo chỉ số ở mức cao, mức độ "long - short" của Big Boy dễ dàng đạt đc mục tiêu (tăng khoảng cách giá mua/bán trên mỗi lần đảo ngược vị thế). Cả Nhà Cái và cả Big Boy sẽ cộng hưởng trong việc nâng đỡ TT. Tuy vậy, cách nhìn này có góc tiêu cực, rằng một vài cp có thể "thủ tiêu" TTCK... trong đó, người ta lo ngại nhóm cp V (VIC, VHM, VRE, VNM, VCB...) biến động xấu. Cổ phiếu 3V by giờ thực sự là "too big to fall" cả về TA, cả về FA cho nền KT VN. Tất cả các con mắt "diều hâu" hàng ngày, hàng giờ, thậm chí từng phút giây đang dõi theo diễn biến của các cp này để kiếm ăn. Đoán định chúng cho dài hạn ko thể dễ dàng, nhất là khi đặt trong bối cảnh khủng hoảng toàn cầu. Nhưng 3V mà sụp đổ, thì nó tác động khủng khiếp đến nền kinh tế VN...

Tóm lại, góc nhìn VNI thì trong nguy có cơ/ và ngược lại.

- Cốt lõi của vấn đề nhìn nhận về kịch bản khủng hoảng sắp tới là mức độ ảnh hưởng ra sao với giới đầu tư? Có một vài ý bác tham khảo:

+ Lãi suất thực tế tại VN luôn luôn cao hơn bình diện toàn cầu. Việc đem tiền đến cho VN "thuê" vẫn là một việc có lợi nhuận ngay cả khi Feb tăng LS tại Mỹ. Vì vậy, dòng chảy vốn cũng vẫn sẽ tìm về chỗ trũng... Và có quá lo lắng cho việc rút vốn của NN (ra khỏi lãnh thổ VN)?
+ Cũng về lãi suất: Cho kịch bản lần này, nếu NN duy trì đc dưới 14%/năm - thì đó là một sự khác biệt rất lớn, hạn chế tác động xấu so với 2007 - 2009.

Hai điểm trên đây sẽ duy trì dòng chảy của Nguồn Vốn cho nền KT.

+ Tham gia các Hiệp ước kinh tế: Vừa bị ảnh hưởng bởi "độ mở", nhưng nó cũng chính là phương thức phân tán bớt rủi ro cho Lưu thông hàng hóa (bán hàng) cho nền KT VN. Mình lạc quan tại góc nhìn này, vì chi phí sx cho nhiều mặt hàng xuất đi từ VN vẫn thấp hơn so với nhiều nước khác. Nhờ thế FDI vào VN vẫn đc duy trì tốt.

+ TT sức lao động: VN vẫn đang trong giai đoạn "điểm vàng" của dân số học. Lao động VN đang trong giai đoạn sung sức nhất; Quan hệ cung cầu sức lao động chưa đạt ngưỡng "mắc mỏ" nhất TG. Vì vậy, chi phí đầu vào cho nền KT chưa phải là yếu tố rủi ro xét ở góc độ này.

+ Nền chính trị ổn định: Yếu tố này sẽ tận dụng đc lợi thế (trong khủng hoảng). Cá nhân mình đánh giá cao Nền ngoại giao nhân dân của Nhà nước VN. Hãy nhớ, làm chính trị.... cuối cùng cũng chỉ để phục vụ mục tiêu kinh tế mà thôi. Thế và lực của VN trên trường quốc tế đã đc định hình dần và đang trong một "trend up". Tín hiệu về di chuyển các DN từ TQ qua VN minh chứng cho luận điểm này.

Tóm lại: Kịch bản cho khủng hoảng tới đây, VN và VNI ảnh hưởng chắc chắn là có, nhưng mức độ thiệt hại ko đến mức sụp đổ như các ông lớn khác trên TG.

Câu hỏi thứ hai: Danh mục đầu tư. Bán hết hay nắm giữ. Có vài ý ntn:

- Phải nói rằng, nhịp tăng vừa rồi mình cũng đã "kiếm đc" kha khá từ việc "đón đầu" các cp OTC và cả trên sàn. Nguồn LN này đã đc giữ lại bằng tiền mặt, đủ dự phòng cho khủng hoảng. Những cp trong danh mục, mình sẽ nắm giữ bởi 2 lý do, giá vốn thấp (như giá của khủng hoảng), và chưa chắc cp của mình có bị giảm; điều này có lẽ là quyết định "hên sui", nhưng mình tin vào nhận định của mình. Ở kịch bản ngược lại, thì mình cũng chịu đựng đc và chấp nhận rủi ro.

- Số tiền mặt dự phòng sẽ là "bảo bối" cho việc "vơ vét" ... của cải bán tháo của những người sợ hãi quăng ra.

Và vì vậy, mình giữ nguyên danh mục đã công bố dưới sign của mình.

Một số ý, bác tham khảo.

Chúc bác thành công trong sự nghiệp đầu tư!