Nắm Giữ TPB & ORS Hay Cắt Lỗ Trước Sóng Gió BCG?

Trong bối cảnh Bamboo Capital (BCG) đối mặt với cơn bão nội bộ và biến động trên thị trường trái phiếu, các mã cổ phiếu của TPB và ORS đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Có nên giữ vững vị thế, tận dụng tiềm năng phục hồi của hệ sinh thái, hay cắt lỗ để tránh rủi ro lan tỏa? Cùng đọc kỹ bài viết ở dưới để hiểu rõ.

I. VỤ VIỆC BCG

• Vụ việc của Bamboo Capital đã tạo ra một cơn sóng chấn động trên thị trường tài chính Việt Nam. Sau khi cựu chủ tịch, ông Nguyễn Hồ Nam, bị khởi tố theo thông báo của cơ quan có thẩm quyền vào cuối tháng 2/2025, ông đã từ chức khỏi các chức vụ chủ chốt tại Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát và Ban điều hành từ ngày 27/4/2024, dù hoạt động sản xuất kinh doanh của tập đoàn vẫn được cho là diễn ra bình thường. Sự việc này nhanh chóng lan tỏa, gây áp lực bán tháo mạnh mẽ lên các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Bamboo Capital như BCG, BCR, BGE và TCD, đồng thời làm giảm niềm tin của nhà đầu tư. Song song với đó, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đã có quyết định tạm ngừng giao dịch trái phiếu của HELIOS (mã HIC12103) và của BCG Land (mã BCR12101) từ ngày 25/2/2025, theo quy định của pháp luật nhằm đảm bảo tính minh bạch và ổn định thị trường.

II. TPBANK & ORS CÓ LIÊN QUAN GÌ?

1. TPBank

• Hợp tác tài chính giữa TPBank và Bamboo Capital: TPBank duy trì mối quan hệ tài chính chặt chẽ với Bamboo Capital thông qua việc cấp các khoản vay phục vụ cho các dự án của tập đoàn. Đến cuối năm 2022, tổng dư nợ TPBank cho Bamboo Capital vay đạt khoảng 1.900 tỷ đồng, tăng gần 1.000 tỷ đồng so với đầu năm. (Admin chưa có thông báo mới nhất về các khoản nợ này).
  
  
• Thỏa thuận hợp tác chiến lược: Vào ngày 22/07/2020, TPBank và Bamboo Capital ký kết thỏa thuận hợp tác tài trợ 11.000 tỷ đồng cho các dự án năng lượng tái tạo tại Diễn đàn cấp cao về năng lượng Việt Nam. Thỏa thuận này mang tính nguyên tắc, cam kết tài trợ cho các dự án năng lượng tái tạo trong vòng hai năm.
  
  
• Hợp tác trong lĩnh vực năng lượng tái tạo: Trước thỏa thuận 11.000 tỷ đồng, TPBank đã tài trợ gói tín dụng cho Nhà máy điện mặt trời GAIA tại huyện Thạch Hóa, tỉnh Long An. Dự án có tổng mức đầu tư trên 2.200 tỷ đồng và công suất 140MW, thể hiện sự hợp tác sâu rộng giữa hai bên trong lĩnh vực này.
  

2. ORS

• Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) ngày 24/02 có thông báo về việc tạm ngừng giao dịch đối với trái phiếu HIC12103 của CTCP Đầu tư và Dịch vụ HELIOS và trái phiếu BCR12101 của CTCP BCG Land (UPCoM: BCR).
  
  
• Trái phiếu của HELIOS có mã giao dịch HIC12103, mà công bố thông tin là HISCH2124001. Theo HNX, ngày bắt đầu tạm ngừng giao dịch 25/02/2025. Lý do tạm ngừng theo yêu cầu của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, thuộc trường hợp tạm ngừng giao dịch theo quy định tại điểm b khoản 1 Điều 12 Quy chế giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.
  
  
• Lô trái phiếu này có khối lượng 30 triệu trái phiếu, mệnh giá 100,000 đồng/tp, tương đương tổng mệnh giá 3,000 tỷ đồng. Trái phiếu phát hành ngày 23/06/2021, kỳ hạn 60 tháng, đáo hạn vào 23/06/2026. CTCP Chứng khoán Tiên Phong (HOSE: ORS) làm tổ chức đăng ký, lưu ký.
  
  
• Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và có tài sản bảo đảm. Lãi suất 4 kỳ đầu tiên 11%/năm. Đối với mỗi kỳ tính lãi tiếp theo bằng tổng của lãi suất tham chiếu áp dụng tại ngày xác định lãi suất cho liên quan cộng biên độ 4%/năm nhưng trong mọi trường hợp không thấp hơn 11%/năm. Trong đó, lãi suất tham chiếu là mức lãi suất huy động tiền gửi cá nhân 12 tháng, lĩnh lãi cuối kỳ bằng VNĐ do Ngân hàng TMCP Tiên Phong.
  

III. BỊ TÁC ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO

1. TPBank

• Rủi ro thanh toán: Nếu Bamboo Capital gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ (đặc biệt khi các đợt phát hành trái phiếu bị tạm ngừng giao dịch), TPBank có thể phải đối mặt với tình trạng nợ xấu tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng tài sản và làm giảm lợi nhuận.

• Tác động đến trích lập dự phòng: Khi các khoản nợ trở nên khó thanh toán, TPBank buộc phải tăng trích lập dự phòng nợ xấu. Điều này làm giảm lợi nhuận của ngân hàng và có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu.

• Tác động tâm lý thị trường: Các sự kiện tiêu cực liên quan đến Bamboo Capital có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào TPBank, dẫn đến áp lực bán tháo cổ phiếu của ngân hàng và gây biến động giá trên thị trường.

2. ORS

• ORS, với vai trò là đơn vị đăng ký, lưu ký và tư vấn phát hành trái phiếu cho Bamboo Capital, thu nhận các khoản phí giao dịch và tư vấn. Tuy nhiên, khi thông tin tiêu cực từ Bamboo Capital lan tỏa – đặc biệt là khi các đợt phát hành trái phiếu của các công ty con như BCG Land và Helios bị tạm ngừng giao dịch.
  
  
• Khối lượng giao dịch của ORS bị giảm sút. Sự sụt giảm này tác động trực tiếp đến doanh thu từ các khoản phí, đồng thời ảnh hưởng đến uy tín và khả năng thu hút khách hàng trong các đợt phát hành trái phiếu tiếp theo.
  

IV. KẾT LUẬN

• Vụ việc của TPB đang làm admin nhớ đến câu chuyện của MB và NVL cũng là năng lượng tái tạo và bất động sản. Việc này có khả năng sẽ làm cho TPB phải tăng trích lập dự phòng nếu báo cáo của BCG quý 1/2025 cho thấy hoạt động kinh doanh có vấn đề thông qua các con số. Việc phải nuôi Zombie là một việc chỉ dành cho các ngân hàng như MBB khi lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2024 của họ đạt gần 29.000 tỷ đồng còn TPB chỉ ở mức 7600 tỷ. Đó là chưa tính đến tỷ lệ CASA chênh lệch quá lớn. Muốn biết câu chuyện cụ thể như thế nào thì phải đợi kết quả kinh doanh quý 1 để có số liệu làm rõ. Cốt lõi của câu chuyện là BCG có quá nhiều mãng kinh doanh. Nhưng chưa mảng nào nào nổi bật. Còn tập trung mới càng phát triển còn phân chia quá nhiều thì nhiều nguồn lực sẽ bị phân bộ không đúng nơi dẫn đến không hiệu quả.
  
  
• Còn về phần ORS thì vì vẫn chưa nắm được số liệu tự doanh cụ thể nên admin xin phép chưa kết luận câu chuyện vội với mã cổ phiếu này. Với ORS kết luận hiện tại là việc tạm ngưng sẽ tác động đến lợi nhuận quý 1 của họ. Chưa kể uy tín của họ trong hoạt động trái phiếu thời gian tới.
  
  
• Ở thời điểm hiện tại nếu kết luận quá vội vàng về các tác động của BCG lên TPB và ORS là việc quá mơ hồ. Vì chỉ hơn một tháng nữa là báo cái tài chính quý 1 đã ra. Thông qua các số liệu chúng ta mới có thể kết luận vụ việc đã tác động như thế nào đến doanh nghiệp liên quan. Nhưng có một việc admin tương đối e ngại đó là từ việc gia tăng trích lập dự phòng của TPB. TPB như bài phân tích trước của admin có nói. Họ vẫn đang tiếp tục gia tăng trích lập để ổn định hệ thống. Nếu BCG thật sự diễn biến xấu hơn thì TPB sẽ bị tác động tương đối lớn vì số nợ của BCG tương đối lớn với họ (khách hàng thân thiết). Vậy thời điểm này với những tin xấu xuất hiện liên tục, có phải thời điểm để nắm giữ TPB và ORS? Thừa nước đục thả câu có áp dụng vào hoàn cảnh này ? và đâu là hướng đi có thể giúp BCG gỡ rối được câu chuyện? Để hiểu được câu chuyện thật sự, cả nhà nhanh tay liên hệ với em Linh qua số Za.Lo 096.996.5276 để nhận được câu chuyện chi tiết về việc nên hay không việc tiếp tục nắm giữ TPB và ORS trong thời gian tới.