ACL update MASVN

Khuyến nghị mua dành cho ACL
Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) cho biết, Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang (HoSE: ACL) là doanh nghiệp chế biến xuất khẩu fillet cá tra đông lạnh đứng thứ 7 về doanh thu trong số các công ty niêm yết tại Việt Nam.

Hàng năm, ACL xuất khẩu khoảng 13.000 - 15.000 tấn fillet cá tra đông lạnh tới hơn 70 quốc gia trên thế giới, trong đó chủ yếu là Nam Mỹ, Trung Đông và châu Á. Năm 2021, ACL đạt tổng doanh thu 1.200 tỷ đồng (tăng 27,5% so với năm 2020) và lợi nhuận sau thuế 43 tỷ đồng (tăng 50%).

Bối cảnh hiện nay, cá tra Việt Nam được hưởng lợi trực tiếp từ việc Nga bị cấm vận. Theo đó, cá Minh Thái là loại cá thịt trắng cạnh tranh trực tiếp với cá Tra Việt Nam trên thị trường thế giới, hàng năm Nga xuất khẩu khoảng 400 triệu USD cá Minh Thái. Năm 2022 khi nga bị cấm vận bởi Mỹ và các quốc gia Tây Âu sẽ là cơ hội lớn cho cá Tra Việt Nam.

Bên cạnh đó, giá xuất khẩu tăng và nguồn cung trong nước khan hiếm đã đẩy giá cá tra nguyên liệu trong nước cuối tháng 2/2022 tăng 20% so với đầu năm 2022. Tuy nhiên, MASVN dự phong biên lợi nhuận gộp của ACL vẫn tăng nhờ giá bán tăng và tỷ lệ tự chủ nguyên liệu cao. Căn cứ tình trạng nhu cầu thế giới và nguồn cung trong nước như hiện nay, MASVN tin rằng giá cá tra sẽ tiếp tục được hưởng lợi cho tới cuối quý III/2022.

Công ty chứng khoán này dự phóng lợi nhuận sau thuế 2022 của ACL sẽ tăng 42,4% cùng kỳ, lên mức 61 tỷ đồng nhờ doanh thu trong kỳ tăng 15% lên 1.395 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp cải thiện 0,7 điểm phần trăm, đạt mức 13,4%. Tương ứng EPS đạt 1.027 đồng trong năm.

MASVN khuyến nghị mua dành cho ACL với giá mục tiêu 27.200 đồng/cổ phiếu, triển vọng tăng giá 23% so với thị giá hiện tại. Giá cổ phiếu này được xác định bằng phương pháp P/E với hệ số 22,5 lần (trung bình 3 tháng) áp dụng trên EPS dự phóng 2022. Cổ phiếu ACL đang được giao dịch ở mức P/E dự phóng 18,3 lần, thấp hơn 26% so với P/E hiện tại.